Обоснование кредитного рейтинга. Эмиссия является старшим необеспеченным долгом ПАО «Ростелеком» (далее — Компания, «Ростелеком»). По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпуска АКРА оценивает данные облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам Компании. В соответствии с методологией АКРА, с учетом высокого уровня кредитоспособности Компании и отсутствия у нее обеспеченного долга Агентство применяет упрощенный подход, согласно которому кредитный рейтинг эмиссии приравнивается к кредитному рейтингу «Ростелекома» — AA+(RU).
Кредитный рейтинг Компании обусловлен сохранением высокой рентабельности и средних размера долга и показателя обслуживания долга. Очень крупный размер бизнеса и очень высокие качественные оценки ликвидности и долговой нагрузки также положительно влияют на общую оценку финансового риск-профиля. Вместе с тем рост капитальных расходов в 2023 году и их ожидаемое увеличение в прогнозном периоде оказывают определенное давление на показатели денежного потока. Операционный риск-профиль по-прежнему характеризуется сильной рыночной позицией Компании, очень сильным бизнес-профилем и очень высоким уровнем корпоративного управления.
Цель привлечения средств с помощью выпуска облигаций — рефинансирование текущего долга. По оценкам АКРА, выпуск не окажет влияния на показатели долговой нагрузки и обслуживания долга Компании. Отношение скорректированного на операционную аренду общего долга к FFO до фиксированных платежей Компании в 2023 году выросло до 2,7х; средневзвешенное значение показателя за период 2021–2026 годов остается на уровне 2,6х. Отношение FFO до фиксированных платежей к фиксированным платежам в 2023 году составило 3,4х; средневзвешенный за 2021–2026 годы показатель покрытия долга сохраняется на уровне 3,5х.
«Ростелеком» — крупнейший в России провайдер цифровых услуг и решений, присутствующий во всех сегментах рынка. Компания предоставляет услуги мобильной связи, высокоскоростного доступа в интернет и платного телевидения, является поставщиком инновационных решений в области цифровых государственных сервисов, кибербезопасности, цифровизации регионов, здравоохранения, биометрии, образования, ЖКХ, а также в сфере облачных вычислений и услуг дата-центров и др. «Ростелеком» также занимается импортозамещением, в том числе собственной разработкой программного обеспечения и производством телекоммуникационного оборудования.
Ключевые характеристики выпуска
Заемщик |
ПАО «Ростелеком» |
Кредитный рейтинг эмитента |
AA+(RU), прогноз «Стабильный» |
Фактический эмитент |
ПАО «Ростелеком» |
Тип ценной бумаги |
Облигации биржевые бездокументарные |
Объем эмиссии |
13,5 млрд руб. |
Регистрационный номер |
4B02-12-00124-A-001P |
ISIN |
RU000A109X29 |
Дата размещения |
28.10.2024 |
Дата погашения |
21.04.2026 |
Источник: АКРА, данные эмитента
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг выпуску облигаций ПАО «Ростелеком» серии 001P-12R (RU000A109X29) был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Кредитный рейтинг выпуску облигаций ПАО «Ростелеком» серии 001P-12R (RU000A109X29) был присвоен впервые. Пересмотр кредитного рейтинга ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных ПАО «Ростелеком», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Кредитный рейтинг является запрошенным, ПАО «Ростелеком» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА оказывало ПАО «Ростелеком» дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.