Кредитный рейтинг ООО «СОЛЛЕРС-ФИНАНС» (далее — «СОЛЛЕРС-ФИНАНС», Компания) обусловлен адекватной оценкой бизнес-профиля и достаточности капитала, сильным риск-профилем, удовлетворительной оценкой фондирования и ликвидности, а также поддержкой со стороны акционеров. Компания обладает умеренно высоким уровнем кредитоспособности в сравнении с другими эмитентами в Российской Федерации.
ООО «СОЛЛЕРС-ФИНАНС» — российская лизинговая компания, специализирующаяся главным образом на предоставлении услуг финансового лизинга транспортных средств: грузового и легкового автотранспорта, автобусов и микроавтобусов.
Ключевые факторы рейтинговой оценки
Адекватная оценка бизнес-профиля обусловлена устойчивой позицией, занимаемой «СОЛЛЕРС-ФИНАНС» в группе средних по размеру бизнеса лизинговых компаний, специализирующихся на финансовом лизинге автотранспорта, преимущественно в грузовом сегменте. Ликвидность техники в данном сегменте оценивается как высокая, что позволяет Компании гибко реагировать на ухудшение экономической конъюнктуры.
Стратегия развития Компании предполагает расширение бизнеса в ключевых для нее сегментах, главным образом в сфере лизинга грузового автотранспорта, автобусов и микроавтобусов. Дальнейшее развитие «СОЛЛЕРС-ФИНАНС» предусматривает сотрудничество с направлением автокредитования одного из собственников. Система корпоративного управления и риск-менеджмента оценивается как адекватная в контексте размера Компании и бизнес-ниши, занимаемой «СОЛЛЕРС-ФИНАНС».
Достаточность капитала «СОЛЛЕРС-ФИНАНС» оценивается как сильная и поддерживается прибыльностью деятельности Компании на протяжении ряда лет. На конец сентября 2017 года показатель достаточности капитала (ПДК) составлял около 22%. АКРА ожидает, что по итогам 2017 года коэффициент усредненной генерации капитала (КУГК) составит 354 б. п. Уровень достаточности капитала позволяет «СОЛЛЕРС-ФИНАНС» абсорбировать потенциальные убытки в случае значительного увеличения просрочки в лизинговом портфеле при существенном ухудшении ситуации в экономике.
Риск-профиль Компании оценивается как адекватный. На долю лизинговых договоров с просроченными более чем на 90 дней платежами приходится 0,2% портфеля. По лизинговым договорам с невысоким кредитным качеством лизингополучателя (в терминах методологии АКРА) существует отработанная система безакцептного списания платежей в случае необходимости. Агентство также отмечает высокий уровень ликвидности автотехники, контроль предметов лизинга и возможность их быстрого изъятия, налаженный процесс реализации автотранспорта в случае расторжения договоров лизинга.
Стратегия Компании предполагает быстрый рост совокупного лизингового портфеля, поэтому на горизонте одного-двух лет возможный рост просроченной задолженности не окажет влияния на показатель риск-профиля. Кроме того, увеличение лизингового портфеля «СОЛЛЕРС-ФИНАНС» в основном затронет направление финансового лизинга автотехники, что позволит поддерживать высокую ликвидность оборудования. Однако в более долгосрочной перспективе способность Компании поддерживать показатели просрочки на низком уровне будет все в большей степени зависеть от качества управления рисками.
Низкая диверсификация структуры фондирования Компании в сочетании с адекватной позицией по ликвидности. Текущая структура фондирования в отношении его источников оценивается как высококонцентрированная: фондирование в настоящее время в значительной степени обеспечивается долговыми ценными бумагами. По состоянию на 01.10.2017 на долю выпуска облигаций Компании приходился 61% пассивов, тогда как на долю банковского кредитования — 7,1%. Согласно оценке АКРА, основанной на анализе стратегии Компании, в ближайшие 12–18 месяцев облигации продолжат доминировать в структуре ее фондирования.
Политика «СОЛЛЕРС-ФИНАНС» по управлению ликвидностью отражает специфику бизнеса, который в силу высокой ликвидности лизинговой техники и высокой дифференцированности лизингового портфеля по клиентам не предполагает поддержания значительной подушки высоколиквидных активов. Политика по управлению ликвидностью основывается на возможности быстрого сокращения новых лизинговых продаж в случае прогнозируемой нехватки ликвидности. Кроме того, Компания поддерживает кредитные линии в нескольких крупных российских банках, что также является дополнительным источником ликвидности в базовом сценарии.
Умеренная вероятность экстраординарной поддержки со стороны материнской организации. По мнению АКРА, в случае необходимости один из двух акционеров Компании может выступать в роли поддерживающей организации (далее — ПО) и способен предоставлять «СОЛЛЕРС-ФИНАНС» как краткосрочное, так и долгосрочное финансирование (ликвидность в необходимом объеме), а также осуществлять вливание капитала исходя из следующих факторов:
-
наличие значительных юридических и операционных взаимосвязей между одним из банковских бенефициаров Компании и «СОЛЛЕРС-ФИНАНС»;
-
Компания рассматривается как часть банковской группы при реализации общей стратегии развития автокредитования и лизинга.
Рейтинг, присвоенный АКРА ПО, находится на уровне А(RU), прогноз «Стабильный». Степень связи ПО с Компанией определена Агентством как «умеренная». В этой связи мы добавляем одну ступень к уровню ОСК «СОЛЛЕРС-ФИНАНС».
Ключевые допущения
- сохранение принятой бизнес-модели Компании на горизонте 12–18 месяцев;
- показатель достаточности капитала (ПДК) не менее 12% на горизонте 12–18 месяцев;
- доля лизинговых договоров с просроченными платежами — менее 5%.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
- успешная реализация стратегии, направленной на расширение доли рынка, при сохранении устойчивой прибыльности бизнеса и низкой доли просроченных лизинговых платежей;
- существенный рост диверсификации структуры фондирования;
- дальнейшая интеграция Компании в деятельность банковской группы, способная обусловить повышение оценки поддержки со стороны акционеров.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
- снижение готовности акционеров оказывать поддержку Компании либо существенное снижение уровня кредитоспособности ПО;
- значительное снижение ПДК по причине активного роста бизнеса Компании либо увеличения стоимости риска;
- существенное ухудшение качества лизингового портфеля;
- значительное ухудшение позиции по ликвидности.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): bbb+.
Корректировки: отсутствуют.
Поддержка: +1 ступень.
Рейтинги выпусков
Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов лизинговым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, Методологии анализа взаимосвязи компаний внутри группы, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Кредитный рейтинг был присвоен ООО «СОЛЛЕРС-ФИНАНС» впервые. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение одного года с даты совершения рейтингового действия (25.12.2017).
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных ООО «СОЛЛЕРС-ФИНАНС», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием консолидированной отчетности ООО «СОЛЛЕРС-ФИНАНС» по МСФО и отчетности ООО «СОЛЛЕРС-ФИНАНС», составленной в соответствии с требованиями РСБУ. Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «СОЛЛЕРС-ФИНАНС» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности ООО «СОЛЛЕРС-ФИНАНС», не выявлены.
АКРА не оказывало ООО «СОЛЛЕРС-ФИНАНС» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
