АКРА ПРИСВОИЛО ВЫПУСКУ СТРУКТУРНЫХ ОБЛИГАЦИЙ С ЗАЛОГОВЫМ ОБЕСПЕЧЕНИЕМ ООО «СФО «ПЕРЕДОВЫЕ ПРАКТИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ» (6-01-00806-R-001P) КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ААA(RU)

Обоснование кредитного рейтинга. Уровень кредитного риска рейтингуемого выпуска облигаций ООО «СФО «Передовые практики финансирования» (далее — Эмитент) определяется его залоговым обеспечением в форме, помимо прочего, прав требования по договору займа, предоставляемого Эмитентом для финансирования проекта. Кредитный рейтинг структурных облигаций с залоговым обеспечением определен на основании анализа базового актива, обладающего наивысшим кредитным качеством в силу кредитоспособности крупной российской компании с рейтингом АКРА на уровне ААА(RU), оказывающей спонсорскую поддержку Заемщику в форме поручительства по обязательствам по займу на всю сумму долговых обязательств. В соответствии с критериями и аналитическими суждениями Методологии присвоения кредитных рейтингов переупаковке финансовых требований по долговому инструменту Агентство присвоило выпуску облигаций с залоговым обеспечением кредитный рейтинг на уровне ААA(RU).

Ключевые характеристики выпуска

Источник: АКРА, данные эмитента

Рейтингуемые облигации выпускаются исключительно с целью переупаковки денежных требований по займу.

анализ обеспечения

В отношении базового актива предусмотрена многоуровневая структура обеспечения и поддержки, которая сочетает в себе следующие элементы:

• обязательства по предоставлению поручительства от Спонсора, направленные на обеспечение бесперебойного обслуживания займа в полном объеме;

• денежные средства на залоговых счетах, включая накопительный счет обслуживания долга, на котором аккумулируются средства, необходимые для обслуживания займа, в соответствии с графиком накопления;

• обеспечительные меры в пользу Эмитента, выступающего в роли заимодавца, в виде залога долей в уставном капитале Заемщика, залога прав по банковским счетам Заемщика, спонсорской поддержки (поручительства) Спонсора.

Выдача займа производится траншами в период с сентября 2024 года по декабрь 2027 года. Процентная ставка по договору займа устанавливается исходя из размера ключевой ставки и размера маржи, варьирующейся в зависимости от транша. Продолжительность каждого процентного периода составляет три месяца. Погашение основной суммы займа будет производиться в соответствии с графиком погашения равными долями ежеквартально начиная с сентября 2028 года. Дата погашения кредита —25 сентября 2039 года.

Помимо обязательного купона по фиксированной ставке держателям облигаций выплачивается дополнительный доход, определенный как остаток денежных средств, полученных Эмитентом по базовому активу после осуществления выплат по облигациям и прочих обязательных платежей.

анализ особенностей выпуска

Структура обеспечения и кредитной поддержки по рейтингуемым облигациям включает следующие элементы:

• залог прав требования по базовому активу;

• залог денежных требований по договору спонсорской поддержки;

• залог денежных средств, находящихся на залоговом счете Эмитента, аккумулирующихся по мере осуществления выплат по займу.

Условиями выпуска облигаций предусмотрен единственный купонный период, начинающийся в дату размещения облигаций и заканчивающийся датой их полного погашения.

Поскольку облигации являются структурными, размер выплат при их погашении зависит от наступления или отсутствия определенных обстоятельств. Таким обстоятельством, в частности, является неисполнение Заемщиком обязательств по договору займа, сопровождающимся принятием решения уполномоченным судом о начале конкурсного производства. Поскольку порядок расчета суммы к погашению в случае наступления таких обстоятельств совпадает с обычным порядком расчета, а учитывая наличие залога денежных требований по договору о спонсорской поддержке в пользу держателей, АКРА рассматривает структурную составляющую рейтингуемого выпуска как номинальную и не влияющую на рейтинговый анализ.

Исполнение обязательств по выплате номинальной стоимости и осуществлению обязательных купонных выплат по рейтингуемым облигациям осуществляется за счет денежного потока, формируемого займом, являющимся обеспечением по рейтингуемым облигациям. Полное погашение займа осуществляется Заемщиком до полного погашения рейтингуемых облигаций. Решением о выпуске предусмотрено частичное досрочное погашение облигаций в привязке к выплатам основной суммы задолженности по займу. Процентная ставка по базовому активу существенно превышает купонную ставку по облигациям. Исходя из приведенных факторов, АКРА считает денежный поток, генерируемый базовым активом, достаточным для своевременного обслуживания рейтингуемых облигаций в течение всего срока их обращения.

Исходя из кредитного качества Спонсора, а также структуры обеспечения, базовый актив характеризуется наивысшей кредитоспособностью, что, согласно Методологии присвоения кредитных рейтингов переупаковке финансовых требований по долговому инструменту, обуславливает применение упрощенного подхода, подразумевающего присвоение кредитного рейтинга инструменту переупаковки на основании кредитного качества базового актива без осуществления дополнительных расчетов.

эмитент

Эмитент осуществляет свою деятельность в качестве специализированного финансового общества с ограниченным риском банкротства в соответствии с положениями Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Эмитент создан для целей осуществления переупаковки, то есть для эмиссии облигаций, обеспеченных правами требования по долговым обязательствам. Возможность заниматься другими видами деятельности ограничена для Эмитента его учредительными документами и законодательством Российской Федерации.

Эмитент имеет залоговый банковский счет, денежные средства на котором включены в обеспечение по рейтингуемым облигациям.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов переупаковке финансовых требований по долговому инструменту, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.

Кредитный рейтинг был присвоен выпуску облигаций ООО «СФО «Передовые практики финансирования» (6-01-00806-R-001P) впервые. Пересмотр кредитного рейтинга ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.

Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных предприятием, осуществляющим реализацию проекта, и ООО «СФО «Передовые практики финансирования», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Кредитный рейтинг является запрошенным, предприятие, осуществляющее реализацию проекта, и ООО «СФО «Передовые практики финансирования» принимали участие в процессе его присвоения.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало предприятию, занимающемуся реализацией проекта, и ООО «СФО «Передовые практики финансирования» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.