АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ВЫПУСКОВ ОБЛИГАЦИЙ (RU000A105B03, RU000A105LY0, RU000A1068T7, RU000A106P97, RU000A107TK8, RU000A107TL6, RU000A109N54, RU000A10AFV3) ООО «СОПФ ДОМ.РФ» НА УРОВНЕ AAА(RU)

Подтверждение кредитного рейтинга выпусков (RU000A105B03, RU000A105LY0, RU000A1068T7, RU000A106P97, RU000A107TK8, RU000A107TL6, RU000A109N54, RU000A10AFV3) ООО «СОПФ ДОМ.РФ» (далее — Эмитент) на уровне ААА(RU) обусловлено наличием безотзывного и безусловного поручительства со стороны АО «ДОМ.РФ» (ААА(RU), прогноз «Стабильный»; далее — ДОМ.РФ, Поручитель) в отношении указанных выпусков облигаций, которое предоставляется в отношении номинала и купонных платежей на всю сумму и срок обращения указанных облигаций, а также наличием иных мер кредитной поддержки.

По мнению АКРА, кредитное качество выпусков облигаций (RU000A105B03, RU000A105LY0, RU000A1068T7, RU000A106P97, RU000A107TK8, RU000A107TL6, RU000A109N54, RU000A10AFV3) соответствует кредитному рейтингу Поручителя. Агентство обращает внимание на то, что в рамках программы облигаций (далее — Программа) не осуществляется уступка Эмитенту права требования от каких-либо первоначальных кредиторов (оригинаторов). Соответственно, указанные выше выпуски облигаций не являются секьюритизацией кредитных требований, и в отношении данных облигаций не применяются установленные российским законодательством правила о принятии рисков первоначальными кредиторами по обязательствам, денежные требования по которым составляют залоговое обеспечение.

эмитент

Эмитент осуществляет свою деятельность в качестве специализированного общества проектного финансирования, организованного в форме общества с ограниченной ответственностью, и является специализированной коммерческой организацией с ограниченным риском банкротства, осуществляющей деятельность в соответствии с требованиями Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Основными направлениями деятельности Эмитента являются выпуск облигаций и реализация проектов по финансированию строительства объектов инфраструктуры. Возможность заниматься другими видами деятельности ограничена для Эмитента его учредительными документами и законодательством Российской Федерации.

Ключевые факторы оценки

По мнению АКРА, кредитное качество указанных выше выпусков облигаций Эмитента полностью определяется кредитоспособностью Поручителя, так как ДОМ.РФ (ААА(RU), прогноз «Стабильный») будет предоставлять финансовую поддержку Эмитенту и, соответственно, каждому выпуску облигаций на протяжении всего периода их обращения с помощью изложенных ниже механизмов обеспечения:

• Поручительство на весь объем выпусков, включая как номинал, так и купонные платежи за весь период обращения облигаций, согласно условиям которого ДОМ.РФ (ААА(RU), прогноз «Стабильный») несет солидарную ответственность с Эмитентом перед держателями облигаций. Помимо этого, в рамках выпусков предусмотрено обеспечение в виде залога денежных требований, которое раскрывается через условие кросс-дефолта, также защищающее интересы держателей облигаций указанных выше выпусков. Триггером для кросс-дефолта для держателей облигаций указанных выше выпусков считается одновременное наступление следующих обстоятельств: неисполнение обязательств по выпускам облигаций, обращение держателей облигаций к Поручителю по выпускам, а также отказ Поручителя исполнять свои обязательства в рамках требований по каждому из указанных выше выпусков в течение установленного срока. При наступлении события неисполнения обязательств Эмитента Поручитель обязуется выполнить свои обязательства без обращения владельцев облигаций (автоматически).

• В целях минимизации рисков разрыва ликвидности между Эмитентом и ДОМ.РФ (ААА(RU), прогноз «Стабильный») заключен договор займа. Рамочный договор служит первым уровнем защиты кредитного качества выпусков для покрытия возможных кассовых разрывов.

• Поручитель обязан приобретать у Эмитента дефолтные займы (по цене, равной размеру задолженности по договорам займа перед Эмитентом, включая сумму основного долга и начисленные, но неуплаченные проценты за пользование дефолтным займом).

• ДОМ.РФ (ААА(RU), прогноз «Стабильный») получает и транслирует Эмитенту поддержку в форме субсидии из федерального бюджета на цели финансового обеспечения (возмещения) затрат Эмитента на выплату процентного купонного дохода по облигациям в размере ключевой ставки Банка России.

• Кредитный рейтинг основан на финансовой поддержке Эмитента со стороны ДОМ.РФ (ААА(RU), прогноз «Стабильный»), единого института развития в жилищной сфере. ДОМ.РФ действует на основании Федерального закона от 13.07.2015 № 225-ФЗ «О содействии развитию и повышению эффективности управления в жилищной сфере…», при этом одной из основных целей деятельности ДОМ.РФ (ААА(RU), прогноз «Стабильный») является реализация национальных инициатив, направленных на улучшение качества и доступности жилья в России. Совокупный объем выпусков облигаций (RU000A105B03, RU000A105LY0, RU000A1068T7, RU000A106P97, RU000A107TK8, RU000A107TL6, RU000A109N54, RU000A10AFV3) равен 110 млрд руб. Присвоение кредитного рейтинга указанным выпускам не является оценкой АКРА всех выпусков по Программе, подготовленной для реализации Постановления Правительства Российской Федерации от 31.12.2020 № 2459 «Об утверждении Правил финансирования проектов с использованием облигаций специализированных обществ проектного финансирования и о внесении изменения в Положение о Правительственной комиссии по региональному развитию в Российской Федерации» (далее — Правила), а также Постановления Правительства Российской Федерации от 22.03.2021 № 439 «Об утверждении Правил предоставления субсидий из федерального бюджета акционерному обществу "ДОМ.РФ" в виде вкладов в имущество, не увеличивающих его уставный капитал, в целях возмещения затрат специализированных обществ проектного финансирования по выплате процентного (купонного) дохода по облигациям, Правил возмещения затрат специализированных обществ проектного финансирования по выплате процентного (купонного) дохода по облигациям и о внесении изменения в постановление Правительства Российской Федерации от 30 декабря 2017 г. № 1710». АКРА не проводило анализ активной части (проектов, займов) Эмитента в рамках Правил/Программы, но принимало во внимание ограничения в этой части, установленные Правилами.

• АКРА отмечает, что подготовка документации в рамках Программы осуществлялась с участием независимого юридического консультанта Linklaters CIS, который также подготовил юридическое заключение по Программе. Linklaters CIS является международной юридической компанией и обладает высоким уровнем экспертизы в сфере сделок проектного и долгового финансирования.

Рейтинги выпусков

Уровень риска выпусков облигаций (RU000A105B03, RU000A105LY0, RU000A1068T7, RU000A106P97, RU000A107TK8, RU000A107TL6, RU000A109N54, RU000A10AFV3) соответствует, по мнению АКРА, уровню риска Поручителя. Согласно Методологии присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, кредитный рейтинг облигационных выпусков по национальной шкале АКРА для Российской Федерации подтверждается на уровне AAА(RU).

Неконвертируемые процентные (купонные) бездокументарные с централизованным учетом прав облигации, номинированные в валюте Российской Федерации, обеспеченные залогом денежных требований и поручительством (RU000A105B03), срок погашения — 15.11.2025, объем эмиссии — 15 млрд руб., — АAA(RU).

Неконвертируемые процентные (купонные) бездокументарные с централизованным учетом прав облигации, номинированные в валюте Российской Федерации, обеспеченные залогом денежных требований и поручительством (RU000A105LY0), срок погашения — 15.11.2026, объем эмиссии — 10 млрд руб., — АAA(RU).

Неконвертируемые процентные (купонные) бездокументарные с централизованным учетом прав облигации, номинированные в валюте Российской Федерации, обеспеченные залогом денежных требований и поручительством (RU000A1068T7), срок погашения — 15.05.2026, объем эмиссии — 15 млрд руб. — АAA(RU).

Неконвертируемые процентные (купонные) бездокументарные с централизованным учетом прав облигации, номинированные в валюте Российской Федерации, обеспеченные залогом денежных требований и поручительством (RU000A106P97), срок погашения — 26.08.2027, объем эмиссии — 30 млрд руб., — АAA(RU).

Неконвертируемые процентные бездокументарные социальные облигации с поручительством и залоговым обеспечением (RU000A107TK8), срок погашения — 21.02.2029, объем эмиссии — 15 млрд руб., — АAA(RU).

Неконвертируемые процентные бездокументарные социальные облигации с поручительством и залоговым обеспечением (RU000A107TL6), срок погашения — 12.02.2027, объем эмиссии — 5 млрд руб., — АAA(RU).

Неконвертируемые процентные бездокументарные социальные облигации с поручительством и залоговым обеспечением (RU000A109N54), срок погашения — 25.09.2026, объем эмиссии — 10 млрд руб., — АAA(RU).

Неконвертируемые процентные бездокументарные социальные облигации с поручительством и залоговым обеспечением (RU000A10AFV3), срок погашения — 23.12.2025, объем эмиссии — 10 млрд руб., — АAA(RU).

Регуляторное раскрытие

Кредитные рейтинги выпускам облигаций ООО «СОПФ ДОМ.РФ» (RU000A105B03, RU000A105LY0, RU000A1068T7, RU000A106P97, RU000A107TK8, RU000A107TL6, RU000A109N54, RU000A10AFV3) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.

Впервые кредитные рейтинги выпусков облигаций ООО «СОПФ ДОМ.РФ» (RU000A105B03, RU000A105LY0, RU000A1068T7, RU000A106P97, RU000A107TK8, RU000A107TL6, RU000A109N54, RU000A10AFV3) были опубликованы АКРА 18.10.2022, 19.12.2022, 24.05.2023, 23.08.2023, 27.02.2024, 27.02.2024, 27.09.2024 и 24.12.2024 соответственно. Очередной пересмотр кредитных рейтингов выпусков (RU000A105LY0, RU000A1068T7, RU000A106P97, RU000A107TK8, RU000A107TL6, RU000A109N54) ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза. Плановый пересмотр кредитных рейтингов выпусков (RU000A105B03, RU000A10AFV3) не ожидается по причине погашения облигаций 15.11.2025 и 23.12.2025 соответственно — ранее плановой даты пересмотра.

Кредитные рейтинги выпусков облигаций ООО «СОПФ ДОМ.РФ» (RU000A105B03, RU000A105LY0, RU000A1068T7, RU000A106P97, RU000A107TK8, RU000A107TL6, RU000A109N54, RU000A10AFV3) были присвоены на основании данных, предоставленных АО «ДОМ.РФ», ООО «СОПФ ДОМ.РФ», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Кредитные рейтинги выпусков облигаций ООО «СОПФ ДОМ.РФ» (RU000A105B03, RU000A105LY0, RU000A1068T7, RU000A106P97, RU000A107TK8, RU000A107TL6, RU000A109N54, RU000A10AFV3) являются незапрошенными, ООО «СОПФ ДОМ.РФ» и АО «ДОМ.РФ» принимали участие в процессе их присвоения.

При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА оказывало АО «ДОМ.РФ» дополнительные услуги, ООО «СОПФ ДОМ.РФ» дополнительные услуги оказаны не были. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.