Кредитный рейтинг ООО ВТБ Факторинг (далее — ВТБ Факторинг, ВТБФ, Компания) обусловлен очень высокой степенью экстраординарной поддержки со стороны группы (далее — поддерживающее лицо, ПЛ, Группа). Оценка собственной кредитоспособности (ОСК) Компании на уровне bbb+ определяется умеренно высокой оценкой бизнес-профиля, критически низкими показателями капитализации при удовлетворительной оценке риск-профиля и адекватной оценке ликвидности и фондирования.
ВТБ Факторинг — крупный игрок на рынке факторинговых услуг. Конечным бенефициаром ВТБФ является один из крупнейших российских банков (кредитный рейтинг АКРА — АAА(RU), прогноз «Стабильный»).
Ключевые факторы оценки
Очень высокая степень экстраординарной поддержки со стороны ПЛ. При необходимости поддерживающее лицо может осуществить вливания в капитал Компании и предоставить необходимое для поддержания ликвидности фондирование. Очень высокая оценка АКРА в отношении степени поддержки учитывает следующие основные предпосылки:
-
сильную способность ПЛ к оказанию поддержки благодаря высокому уровню кредитоспособности;
-
отсутствие в настоящее время каких-либо препятствий для оказания поддержки в виде капитала или ликвидности, что среди прочего определяется относительно низким объемом операций ВТБФ в сравнении с масштабом деятельности ПЛ;
-
полный акционерный, стратегический и операционный контроль над деятельностью Компании; функционирование ВТБФ в настоящий момент имеет высокий уровень интеграции с деятельностью ПЛ;
-
банкротство Компании приведет к существенным репутационным рискам для ПЛ.
Вместе с тем АКРА отмечает, что ВТБ Факторинг в настоящее время не формирует значимую долю операционного дохода Группы, его деятельность не является фактором, в значительной мере влияющим на способность ПЛ к оказанию поддержки.
Умеренно высокая оценка бизнес-профиля (а-) определяется прежде всего имеющимися у Компании возможностями наращивания бизнеса, в значительной мере связанными с позициями, занимаемыми Группой на рынке финансовых услуг Российской Федерации. Компания располагает относительно небольшим размером собственных средств, однако фактический потенциал развития определяется капиталом, аллоцированным Группой на факторинговое направление деятельности.
ВТБ Факторинг входит в число пяти крупнейших представителей отрасли: в течение 2024 года с Компанией взаимодействовало 1 164 клиента и 593 дебитора. ВТБФ преимущественно предоставляет услуги факторинга без регресса, вторым по значимости направлением деятельности Компании является агентский факторинг.
Стратегия ВТБФ направлена на достаточно активный рост факторингового бизнеса, в том числе за счет расширения использования новых продуктов и развития работы с субъектами малого и среднего предпринимательства.
Позитивное влияние на оценку бизнес-профиля оказывает высокое качество корпоративного управления, система которого интегрирована в общую систему корпоративного управления Группы. ПЛ также осуществляет стратегическое планирование и контроль над операционной деятельностью ВТБ Факторинга. При этом в Компании выстроена собственная развитая система риск-менеджмента, разрабатываются ИТ-решения.
Кроме того, вхождение в крупную финансовую Группу, по мнению АКРА, расширяет доступ ВТБ Факторинга к работе с крупнейшими клиентами и дебиторами, что положительно влияет на качество портфеля и учитывается Агентством при оценке бизнес-профиля.
Деятельность ВТБ Факторинга характеризуется приемлемой диверсификацией клиентской базы. Требования, переуступленные крупнейшей группой клиентов, по состоянию на 31.12.2024 составляли менее 15%, пяти группами — 35% (на 30.06.2024 — 22 и 42% соответственно). Отраслевая диверсификация клиентской базы также оценивается как приемлемая, вместе с тем в отдельные периоды прошлого года наблюдался существенный рост операций с клиентами из нефтегазовой отрасли.
Показатели достаточности капитала ВТБФ оцениваются АКРА как очень низкие, что в значительной мере определяется политикой Группы, которая аллоцирует капитал на факторинговое направление деятельности, не вкладывая его непосредственно в собственные средства ВТБФ.
По состоянию на конец 2024 года отношение капитала к активам ВТБФ составляло 1,3%. При этом короткие сроки предоставляемого в рамках основной деятельности финансирования снижают подверженность Компании рискам непредвиденных убытков.
Агентство также отмечает ограниченную способность Компании к генерации капитала (рентабельность активов, скорректированная на дивидендные выплаты). Несмотря на то что ВТБФ является устойчиво прибыльным, значение коэффициента усредненной генерации капитала (КУГК) Компании находится на уровне ниже 30 б. п.
Удовлетворительная оценка риск-профиля учитывает высокое кредитное качество факторингового портфеля при его высокой концентрации. По состоянию на 30.09.2024 доля требований, просроченных на срок свыше 90 дней сверх льготного периода, составляла менее 5%. Согласно данным отчетности по МСФО, доля требований, отнесенных к Стадии 3, также составляла менее 5%, при этом такие требования почти на 100% были покрыты созданными резервами. Негативное влияние на оценку риск-профиля оказывает очень высокая доля требований к крупнейшим дебиторам в общем объеме требований.
Концентрация отраслевой структуры дебиторов, по оценкам АКРА, не создает дополнительных рисков для деятельности ВТБФ (на 30.06.2024 крупнейшая отрасль формировала 60% портфеля, на 31.12.2024 — менее 30% портфеля).
Прочие риски, которые могут оказать негативное влияние на ОСК ВТБФ, не выявлены.
Адекватная оценка ликвидности и фондирования в основном определяется удовлетворительной ликвидной позицией. Значение коэффициента текущей ликвидности превышает 90% (срочность активов и обязательств Компании преимущественно не превышает 90 дней). При этом ВТБФ имеет возможность пролонгации траншей в рамках заключенных договоров привлечения денежных средств на срок до 365 дней. Кроме того, в рамках открытых Группой кредитных линий Компания имеет широкие возможности привлечения дополнительной ликвидности (при этом сроки действия договоров на открытие кредитных линий существенно превышают сроки как активов, так и обязательств).
Структура фондирования характеризуется высокой концентрацией — обязательства почти полностью сформированы средствами, привлеченными от Группы, что снижает риски концентрации.
Ключевые допущения
-
сохранение акционерного и операционного контроля со стороны ПЛ;
-
сохранение принятой бизнес-модели Компании на горизонте 12–18 месяцев.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию может привести:
- повышение Агентством оценки поддержки Компании вследствие увеличения ее значимости для ПЛ.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
понижение кредитного рейтинга ПЛ;
-
потеря акционерного контроля со стороны ПЛ либо снижение значимости Компании для ПЛ и готовности акционера оказывать ей поддержку;
-
значительное ухудшение собственной кредитоспособности Компании.
Компоненты рейтинга
ОСК: bbb+.
Корректировки: отсутствуют.
Поддержка: кредитный рейтинг поддерживающего лица минус две ступени.
Рейтинги выпусков
Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов факторинговым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, Методологии присвоения кредитных рейтингов с учетом внешней поддержки, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Кредитный рейтинг был присвоен ООО ВТБ Факторинг впервые. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ООО ВТБ Факторинг ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных ООО ВТБ Факторинг, информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием отчетности ООО ВТБ Факторинг по МСФО и отчетности, составленной в соответствии с требованиями РСБУ. Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО ВТБ Факторинг принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало ООО ВТБ Факторинг дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
