Повышение кредитного рейтинга Международной компании Акционерного общества «ХАЙЛЭНД ГОЛД» (далее — МКАО «ХАЙЛЭНД ГОЛД», Компания, Группа) обусловлено улучшением качественной оценки долговой нагрузки Компании вследствие повышения диверсификации кредитного портфеля.
Кредитный рейтинг МКАО «ХАЙЛЭНД ГОЛД» определяется сохранением рыночной позиции: Компания входит в пятерку ведущих производителей золота в России. Средняя оценка бизнес-профиля отражает среднюю оценку достаточности ресурсной базы по методологии АКРА и среднюю оценку продуктовой диверсификации по методологии Агентства (основная выручка приходится на золото). Поддержку кредитному рейтингу оказывает сильная оценка географической диверсификации.
МКАО «ХАЙЛЭНД ГОЛД» ведет добычу в Хабаровском крае, Забайкальском крае, Чукотском АО и Камчатском крае.
Ключевые факторы оценки
Средняя оценка бизнес-профиля отражает сильные позиции Компании по субфактору «Себестоимость». АКРА оценивает субфактор «Достаточность ресурсной базы» на среднем уровне в соответствии с методологией Агентства. Поскольку МКАО «ХАЙЛЭНД ГОЛД» помимо золота также добывает цинк и свинец, субфактор «Продуктовая диверсификация» оценивается на среднем уровне.
Агентство отмечает сильную оценку фактора «Географическая диверсификация». Субфактор «Доступность и диверсификация рынков сбыта» получил очень высокую оценку с учетом того, что Компания является производителем драгоценных металлов. Субфактор «Концентрация на одном месторождении» также был оценен на очень высоком уровне в связи с тем, что на крупнейший операционный актив Компании приходится не более 30% консолидированного объема добычи.
Оценка уровня корпоративного управления соответствует среднему уровню по отрасли. Субфактор «Финансовая прозрачность» оценен на среднем для корпоративного сектора уровне: Компания ежеквартально готовит отчетность по МСФО, однако не публикует ее в открытом доступе.
Оценка финансового риск-профиля учитывает показатель, характеризующий размер бизнеса Компании, на уровне выше среднего, среднюю оценку долговой нагрузки (отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составило 3,6х в 2024 году). Оценка обслуживания долга была улучшена до высокой (взвешенное отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам находится на уровне, уверенно превышающем 5,0х).
Согласно методологии Агентства, ликвидность находится на уровне выше среднего вследствие наличия у Компании достаточного объема предоставленных кредитных линий.
Ключевые допущения
-
объем добычи в соответствии с бизнес-планом Компании;
-
капитальные расходы согласно бизнес-плану;
-
отсутствие дивидендных выплат в прогнозном периоде с 2025 по 2027 год.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию может привести:
- снижение показателя долговой нагрузки (отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей) ниже 2,0х в совокупности с ростом показателя обслуживания долга (отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам) выше 10,0х.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
дивидендные выплаты в прогнозном периоде, которые могут привести к снижению показателя рентабельности по FCF ниже 10%;
-
снижение показателя обслуживания долга (отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам) ниже 5,0х.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): aa-.
Поддержка: отсутствует.
Рейтинги выпусков
Биржевые облигации АО «ТСГ Асача» неконвертируемые бездокументарные процентные, серия 001Р-01 (RU000A10AC18), срок погашения — 06.12.2032, объем эмиссии — 500 млн руб., — AA-(RU).
Обоснование кредитного рейтинга. Эмиссия серии 001Р-01 является старшим необеспеченным долгом АО «ТСГ Асача» — дочерней компании МКАО «ХАЙЛЭНД ГОЛД». Основанием для присвоения кредитного рейтинга служит наличие безотзывной оферты со стороны Группы. В соответствии с методологией АКРА, для оценки уровня возмещения потерь применяется детальный подход, согласно которому уровень возмещения по эмиссии относится ко II категории, в связи с чем кредитный рейтинг эмиссии приравнивается к кредитному рейтингу Группы и устанавливается на уровне AA-(RU).
Регуляторное раскрытие
Кредитные рейтинги Международной компании Акционерному обществу «ХАЙЛЭНД ГОЛД» и выпуску биржевых облигаций АО «ТСГ Асача» (RU000A10AC18) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитного рейтинга указанному выпуску также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации.
Впервые кредитные рейтинги Международной компании Акционерного общества «ХАЙЛЭНД ГОЛД» и выпуска биржевых облигаций АО «ТСГ Асача» (RU000A10AC18) были опубликованы АКРА 23.04.2024 и 18.12.2024 соответственно. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу Международной компании Акционерного общества «ХАЙЛЭНД ГОЛД», а также кредитного рейтинга выпуска биржевых облигаций АО «ТСГ Асача» (RU000A10AC18) ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных Международной компанией Акционерным обществом «ХАЙЛЭНД ГОЛД», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Кредитные рейтинги являются запрошенными, Международная компания Акционерное общество «ХАЙЛЭНД ГОЛД» принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало Международной компании Акционерному обществу «ХАЙЛЭНД ГОЛД» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
