Повышение кредитного рейтинга ООО МФК «Т-Финанс» (далее — Т-Финанс, МФО, Компания) связано с аналогичным рейтинговым действием АКРА в отношении кредитного рейтинга АО «ТБанк» (рейтинг АКРА — AA(RU), прогноз «Стабильный»; далее — поддерживающее лицо, ПЛ, Банк). Оценка собственной кредитоспособности (ОСК) Компании на уровне bbb определяется сильной оценкой бизнес-профиля, удовлетворительной позицией по капиталу, а также адекватными оценками риск-профиля, фондирования и ликвидности.
Т-Финанс — крупная микрофинансовая организация, дочерняя компания МКПАО «Т-Технологии» (далее — Группа), частью которой также является поддерживающее лицо. МФО ведет активную деятельность с 2016 года и специализируется на выдаче микрозаймов на приобретение товаров и услуг (далее — POS-микрозаймы) в офлайн- и онлайн-магазинах, а также на среднесрочных потребительских IL-микрозаймах.
Ключевые факторы оценки
Очень высокая вероятность оказания поддержки со стороны поддерживающего лица. По мнению АКРА, в случае необходимости ПЛ может предоставить МФО долгосрочное и краткосрочное финансирование в достаточном объеме, а также осуществлять увеличение капитала ввиду следующего:
-
кредитоспособность ПЛ является высокой по сравнению с собственной кредитоспособностью МФО; масштаб бизнеса МФО не является фактором, способным ограничить эффективность потенциальной поддержки;
-
Группа осуществляет полный акционерный и в значительной степени операционный контроль над МФО (поддерживающее лицо определяет стратегию и стандарты корпоративного управления рисками, применяемые МФО с учетом российского законодательства);
-
МФО входит в экосистему Группы, поэтому возможный дефолт МФО может привести к возникновению существенных репутационных рисков для Группы; при этом Компания осуществляет деятельность под собственным брендом;
-
МФО и ПЛ функционируют в одной юрисдикции, что устраняет возможные барьеры для оказания поддержки.
При этом Агентство учитывает, что прекращение деятельности МФО не приведет к возникновению критических рисков для реализации стратегии Группы. В связи с вышеизложенным АКРА определяет кредитный рейтинг Компании на две ступени ниже финального рейтинга Банка.
Сильная оценка бизнес-профиля обусловлена высоким уровнем стабильности деятельности и корпоративного управления МФО при адекватном уровне диверсификации бизнеса. Т-Финанс является частью экосистемы Группы, что дает Компании конкурентные преимущества на рынке МФО как с точки зрения потенциального объема рынка (клиентская база Группы превышает 35 млн человек), так и с точки зрения доступа к инфраструктурной поддержке со стороны других организаций Группы, в частности Банка. Так, МФО имеет возможность использовать систему риск-менеджмента и бизнес-процессов с учетом практик, наработанных в Банке, а также масштабировать свою деятельность, сохраняя при этом умеренный аппетит к риску. Основными продуктами Т-Финанс являются POS-микрозаймы (в данном сегменте Компания является одним из лидеров рынка) и среднесрочные потребительские микрозаймы IL. АКРА высоко оценивает уровень опыта и компетенций сотрудников Компании, часть которых занимает смежные посты в Банке.
Ухудшение позиции по капиталу до удовлетворительной отражает снижение показателя достаточности капитала (ПДК), рассчитываемого Агентством. Основное давление на динамику показателя оказали рост совокупных активов вкупе с увеличением надбавок по риску в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов микрофинансовым организациям по национальной шкале для Российской Федерации, а также снижение совокупного значения собственных средств Компании, связанное с распределением дивидендов. По итогам 2024 года значение ПДК составило 4,1% (на 01.07.2023 ПДК составлял 24,3%). При этом основной норматив достаточности собственных средств сохраняется на комфортном уровне (на 01.01.2025 значение НМФК1 составило 20,6%). АКРА также отмечает стабильные показатели прибыльности МФО: коэффициент усредненной генерации капитала (КУГК) за период с 2022 по 2024 год составил 444 б. п., что соответствует адекватному уровню.
Улучшение оценки риск-профиля до адекватной отражает снижение усредненного поквартального отношения проблемных займов к совокупному портфелю с учетом переуступленных займов до 6,6%. По расчетам АКРА, уровень просроченной задолженности на 01.01.2025 был равен 6,4%. Компания не выдает POS-микрозаймы свыше 500 тыс. руб. и IL-микрозаймы свыше 1 млн руб., что на протяжении всей ее деятельности положительно сказывалось на концентрации портфеля на десяти крупнейших группах заемщиков. Положительное влияние на качество портфеля оказывает и сотрудничество МФО с компаниями Группы, в рамках которого Т-Финанс может использовать и совершенствовать скоринговые модели, необходимые для контроля проблемных займов на балансе, а также осуществлять дальнейшее управление проблемными ссудами.
Адекватные показатели фондирования и ликвидности. Ресурсная база Компании характеризуется умеренным уровнем диверсификации. По состоянию на 01.01.2025 основным источником фондирования являлись средства, привлеченные за счет облигационных выпусков, — их доля составляла 35,6% совокупных пассивов. Остальная часть ресурсной базы в основном сформирована средствами организаций, связанных с Компанией. Данные организации также являются крупнейшими кредиторами Т-Финанс, их доля в пассивах составляет 39,1%. Компания поддерживает комфортный запас ликвидных активов: на 01.01.2025 показатель НМФК2 составил 436,35%, что вкупе со стабильными показателями сборов по портфелю говорит о готовности МФО к реализации стрессовых сценариев. Т-Финанс также имеет доступ к дополнительным источникам ликвидности в виде невыбранных объемов кредитных линий. Крупные выплаты МФО характеризуются высоким уровнем предсказуемости, так как используются для погашения обязательств перед связанными сторонами и держателями облигаций, и не оказывают негативного влияния на оценку ликвидной позиции.
Ключевые допущения
- сохранение принятых стратегии и бизнес-модели МФО на горизонте 12 месяцев.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
-
повышение уровня кредитоспособности ПЛ;
-
повышение Агентством оценки поддержки Компании вследствие увеличения ее значимости для поддерживающего лица.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
значительное понижение оценки кредитоспособности ПЛ;
-
понижение оценки готовности ПЛ оказывать поддержку Компании.
Компоненты рейтинга
ОСК: bbb.
Корректировки: отсутствуют.
Поддержка: кредитный рейтинг поддерживающего лица минус две ступени.
Рейтинги выпусков
Обоснование кредитного рейтинга. Перечисленные ниже эмиссии являются старшим необеспеченным долгом Т-Финанс. По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпусков АКРА оценивает эти облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам Компании. Согласно методологии АКРА, кредитный рейтинг эмиссий приравнивается к кредитному рейтингу МФО — A+(RU).
Облигации ООО МФК «Т-Финанс» биржевые процентные неконвертируемые бездокументарные, серия 001P-01 (RU000A109KT4), срок погашения — 10.09.2026, объем эмиссии — 10 млрд руб., — A+(RU).
Облигации ООО МФК «Т-Финанс» биржевые процентные неконвертируемые бездокументарные, серия 001P-02 (RU000A10A9K3), срок погашения — 06.12.2025, объем эмиссии — 3 млрд руб., — A+(RU).
Регуляторное раскрытие
Кредитные рейтинги ООО МФК «Т-Финанс» и облигационных выпусков ООО МФК «Т-Финанс» (ISIN RU000A109KT4, RU000A10A9K3) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов микрофинансовым организациям по национальной шкале для Российской Федерации, Методологии присвоения кредитных рейтингов с учетом внешней поддержки, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитного рейтинга указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации.
Впервые кредитный рейтинг ООО МФК «Т-Финанс» был опубликован АКРА 02.02.2024, кредитный рейтинг выпуска (ISIN RU000A109KT4) — 20.09.2024, кредитный рейтинг выпуска (ISIN RU000A10A9K3) — 06.12.2024. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ООО МФК «Т-Финанс» и кредитного рейтинга облигационных выпусков ООО МФК «Т-Финанс» (ISIN RU000A109KT4, RU000A10A9K3) ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных ООО МФК «Т-Финанс», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием отчетности ООО МФК «Т-Финанс», составленной в соответствии с требованиями ОСБУ. Кредитные рейтинги являются запрошенными, ООО МФК «Т-Финанс» принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало ООО МФК «Т-Финанс» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
