Кредитный рейтинг НКО-ЦК «СПБ Клиринг» (АО) (далее — «СПБ Клиринг», Организация) обусловлен умеренной оценкой бизнес-профиля, адекватными оценками достаточности капитала и риск-профиля, а также сильной позицией по ликвидности.
«Развивающийся» прогноз объясняется тем, что Организация находится на этапе операционной трансформации, которая предполагает развитие новых направлений деятельности. АКРА допускает возможность разнонаправленного движения рейтинга на горизонте 12–18 месяцев. В случае реализации позитивного сценария возможно улучшение оценки бизнес-профиля благодаря развитию новых сегментов бизнеса и росту диверсификации операционного дохода. В негативном сценарии Агентство рассматривает вероятность ухудшения оценки бизнес-профиля при отсутствии подтверждения успешной реализации стратегии.
С 01.10.2020 «СПБ Клиринг» имеет статус небанковской кредитной организации — центрального контрагента на основании лицензии Банка России на осуществление банковских операций и выполняет функции клиринга в рамках группы «СПБ Биржа» (далее — Группа).
Ключевые факторы оценки
Снижение оценки бизнес-профиля до умеренной (bb+) обусловлено снижением диверсификации источников операционного дохода, подавляющая доля которого приходится на процентный доход от сделок РЕПО. При этом доля комиссионного дохода существенно сократилась в силу утраты Организацией эксклюзивной возможности осуществлять операции по сделкам с иностранными ценными бумагами на торговой площадке ПАО «СПБ Биржа», а также из-за наличия внешних ограничений деятельности биржи. При этом АКРА отмечает позитивную динамику комиссионного дохода по итогам первого квартала 2025 года, что связано с существенным ростом объема торгов российскими ценными бумагами, а также планы по его дальнейшему росту.
Агентство по-прежнему полагает, что сохраняется неопределенность дальнейшего стратегического развития Группы ввиду отсутствия возможности утверждения стратегии до момента стабилизации волатильной ситуации на финансовом рынке, связанной с мерами ограничительного характера. Вместе с тем планами Группы предусмотрены несколько новых направлений деятельности: развитие рынка производных инструментов, проведение IPO компаний, попавших под внешние ограничения, а также сделки с цифровыми финансовыми активами.
Адекватная оценка достаточности капитала обусловлена выполнением норматива достаточности капитала центральным контрагентом со значительным запасом (Н1цк — 423,9% на 01.04.2025). Сдерживающим фактором оценки достаточности капитала выступает операционная эффективность Организации: повышенный уровень среднего показателя cost-to-income (CTI) за 2023–2024 годы. По мнению АКРА, создание дополнительных резервов на горизонте 12–18 месяцев может стать негативным фактором для оценки достаточности капитала.
Повышение оценки риск-профиль до адекватной связано со снижением концентрации объема требований к одной группе контрагентов.
Риск контрагента минимизируется за счет установленных регламентом критериев допуска к участникам клиринга, гибких риск-параметров и требований к внесению средств индивидуального и коллективного клирингового обеспечения. Организация использует каскадный механизм уровней защиты центрального контрагента при дефолте участников клиринга.
Оценку риск-профиля ограничивает присущая данному виду деятельности подверженность операционному риску.
Ликвидная позиция оценивается как сильная, что обусловлено спецификой деятельности Организации. Усредненное значение норматива ликвидности центрального контрагента (Н4цк), отражающего способность покрытия потенциальных потерь за счет высоколиквидных ресурсов центрального контрагента в случае неисполнения обязательств двумя крупнейшими по величине нетто-обязательств участниками клиринга, за последние полгода было существенно ниже максимально допустимого уровня в 100%.
Ключевые допущения
- сохранение статуса клиринговой организации центрального контрагента.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Развивающийся» прогноз предполагает возможность разнонаправленного движения рейтинга: неизменность, повышение или понижение.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
-
успешное расширение ключевых направлений деятельности, генерирующих положительный финансовый результат;
-
повышение диверсификации источников операционного дохода;
-
улучшение операционной эффективности: снижение CTI и повышение прибыльности.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
бизнес-модель, не способная обеспечить покрытие операционных расходов;
-
существенное снижение достаточности капитала;
-
значительное ухудшение позиции по ликвидности, связанное с сокращением ее комфортного запаса или со снижением кредитного качества высоколиквидных активов на балансе;
-
значимые потери в результате реализации операционных рисков.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): bbb+.
Корректировки: отсутствуют.
Поддержка: отсутствует.
Рейтинги выпусков
Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов банкам и банковским группам по национальной шкале для Российской Федерации и Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Впервые кредитный рейтинг НКО-ЦК «СПБ Клиринг» (АО) был опубликован АКРА 16.11.2021. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу НКО-ЦК «СПБ Клиринг» (АО) ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных НКО-ЦК «СПБ Клиринг» (АО), информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием отчетности НКО-ЦК «СПБ Клиринг» (АО) по МСФО и отчетности НКО-ЦК «СПБ Клиринг» (АО), составленной в соответствии с требованиями Банка России. Кредитный рейтинг является запрошенным, НКО-ЦК «СПБ Клиринг» (АО) принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало НКО-ЦК «СПБ Клиринг» (АО) дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
