Кредитный рейтинг ООО «ИСК «ПетроИнжиниринг» (далее — ИСК «ПетроИнжиниринг», Компания) обусловлен средней рыночной позицией, сильными бизнес-профилем и географической диверсификацией, а также средним уровнем корпоративного управления. Оценка финансового риск-профиля отражает очень низкую долговую нагрузку с высоким покрытием процентных платежей, сильную ликвидность, высокую рентабельность, средний денежный поток и размер Компании меньше среднего. В целом для нефтесервисных компании характерна низкая оценка отраслевого риск-профиля в силу его высокой волатильности.
ИСК «ПетроИнжиниринг» — российская нефтесервисная компания, предоставляющая инженерные сервисные услуги в области техники и технологии бурения нефтяных и газовых скважин. Основными направлениями деятельности являются сервисные услуги по сопровождению буровых растворов, цементированию и сопровождению наклонно-направленного бурения. Компания имеет филиалы в Когалыме, Усинске и Перми, обособленные подразделения в регионах Урало-Поволжья, Западной и Восточной Сибири, собственную научно-исследовательскую лабораторию, а также завод по производству долот PDC. Численность сотрудников Компании составляет около 1 500 человек.
Ключевые факторы оценки
Сильная оценка операционного риск-профиля. Компания представлена в нескольких сегментах нефтесервисного рынка (цементирование, буровые растворы, телеметрия, долота и забойные двигатели), связанных с процессом бурения. Рыночная доля ИСК «ПетроИнжиниринг» в каждом из них составляет от 7 до 15%, что позволяет оценить Компанию как конкурентного игрока на фрагментированном рынке по нескольким категориям продукции. Высокая оценка обеспеченности контрактами обусловлена стабильной долгосрочной контрактной базой, объем которой составляет около трех годовых выручек. Компания отличается высокой продуктовой и контрактной диверсификацией. Основные объемы выручки формируются в двух ключевых сегментах (буровые растворы и цементирование), а заказчиками являются три наиболее крупные вертикально интегрированные нефтегазовые компании. Деятельность ИСК «ПетроИнжиниринг» не требует значительных инвестиций в основные средства: среднегодовые капиталовложения за последние три года составляли менее 5% выручки.
Компания работает в основных регионах эксплуатационного и разведочного бурения в России (Западная и Восточная Сибирь, Урало-Поволжье), а также участвует в новых сложных и удаленных проектах (Республика Куба и др.).
Корпоративное управление оценивается на среднем уровне. Компания реализует стратегию органического роста с участием в шельфовых и зарубежных проектах. Управление осуществляется единоличным исполнительным органом в лице генерального директора. ИСК «ПетроИнжиниринг» имеет простую структуру группы (представлена одним юридическим лицом), однако Агентство отмечает наличие сделок со связанной стороной (предоставление поручительства). Компания готовит финансовую отчетность по МСФО два раза в год и размещает ее в открытом доступе.
Размер Компании меньше среднего и высокая рентабельность. Средневзвешенный за 2022–2027 годы показатель FFO до чистых процентных платежей и налогов превышает 3 млрд руб., что соответствует размеру Компании меньше среднего (по методологии АКРА). Рентабельность по FFO до чистых процентных платежей и налогов в 2024 году составила 16,6%, а в течение прогнозного периода с 2025 по 2027 год, как полагает Агентство, окажется на уровне выше 14%.
Очень низкая долговая нагрузка. Средневзвешенное за 2022–2027 годы отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей, по оценкам АКРА, составляет 0,9х. Кредитный портфель Компании достаточно хорошо диверсифицирован по кредиторам и представлен в основном кредитными линиями коммерческих банков. Кроме того, в обращении находится облигационный выпуск с погашением в 2026 году. Забалансовые обязательства представлены поручительством, выданным по обязательствам связанной стороны (ООО «ПетроИнжиниринг»). Отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам в 2024 году составило 5,5х, а средневзвешенный за 2022–2027 годы показатель равен 6,2х.
Сильная ликвидность при средней оценке денежного потока. Средневзвешенная за 2022–2027 годы рентабельность по свободному денежному потоку (FCF) составила 1,5%, а отношение капитальных затрат к выручке — 5,4%. Компания располагает остатками денежных средств на счетах, а также значительным свободным кредитным лимитом, позволяющим обеспечивать потребности в финансировании операционной деятельности.
Ключевые допущения
-
среднегодовой рост выручки Компании в 2025–2027 годах не менее чем на 3%;
-
реализация инвестиционной программы в объеме не более 1,3 млрд руб. ежегодно;
-
дивидендные выплаты в соответствии с политикой Компании.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию может привести:
- рост средневзвешенной рентабельности по FFO до процентных платежей и налогов выше 25% наряду с увеличением средневзвешенного отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам до уровня выше 10,0х, а средневзвешенной рентабельности по FCF — выше 2%.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
падение средневзвешенной рентабельности по FFO до процентных платежей и налогов ниже 15%;
-
снижение отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам до уровня ниже 5,0х;
-
рост средневзвешенного отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей выше 5,0х;
-
снижение средневзвешенной рентабельности по FCF до отрицательных значений;
-
ухудшение ликвидности Компании.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): а-.
Поддержка: отсутствует.
Рейтинги выпусков
Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг ООО «ИСК «ПетроИнжиниринг» был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Кредитный рейтинг был присвоен ООО «ИСК «ПетроИнжиниринг» впервые. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ООО «ИСК «ПетроИнжиниринг» ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных ООО «ИСК «ПетроИнжиниринг», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «ИСК «ПетроИнжиниринг» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало ООО «ИСК «ПетроИнжиниринг» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
