Кредитный рейтинг Свердловской области (далее — Свердловская область, Область, Регион) обусловлен сбалансированными показателями бюджетного профиля при низких рисках рефинансирования долга. Области свойственны умеренные показатели социально-экономического развития и их частичная зависимость от металлургического комплекса.
Свердловская область входит в состав Уральского федерального округа, граничит с семью субъектами Российской Федерации. В Области проживает порядка 4,22 млн человек (3% населения страны). Валовой региональный продукт (ВРП) Области в 2023 году составил 4,1 трлн руб., а по итогам 2024-го, по оценке Области, он превысил 4,4 трлн руб. (ВРП Свердловской области, как правило, равен примерно 3% совокупного ВРП регионов России).
Ключевые факторы оценки
Высокая самодостаточность бюджета при гибкости бюджетных расходов. Регион характеризуется высоким соотношением налоговых и неналоговых доходов (ННД) и совокупных доходов (без учета субвенций), усредненное1 значение которого за 2021–2025 годы составит 90%. Соотношение баланса текущих операций и текущих доходов Области за указанный период составит порядка 18%.
Усредненная доля капитальных расходов в совокупных расходах Свердловской области за 2021–2025 годы находится на очень высоком уровне — почти 22%. В то же время качественная оценка гибкости бюджетных расходов соответствует третьей категории: капитальные расходы финансируются преимущественно за счет средств бюджета Области, однако, исходя из их динамики в период снижения ННД, возможность их существенного сокращения неочевидна. Потребность в увеличении объема капитальных расходов соответствует возможностям областного бюджета. Баланс текущих операций после учета процентных доходов и расходов регулярно положительный.
Соотношение усредненных за указанный период модифицированного бюджетного дефицита и текущих доходов, по мнению Агентства, будет отрицательным. Несмотря на наличие значительных остатков на счетах бюджета, показатель не корректируется по причине планируемого финансирования дефицита за счет этих средств.
Исполнение бюджета по итогам текущего года планируется со значительным дефицитом, который будет профинансирован в основном за счет размещения облигаций и использования остатков средств.
Качественная оценка бюджетного профиля находится на максимальном уровне. Сведения о нарушениях законодательства, способных оказать влияние на бюджетный профиль Области, отсутствуют. Регион передает дополнительные налоговые доходы на нижестоящий уровень, налоговые льготы не являются существенными для бюджета (6 и 7% ННД в 2023 и 2024 годах соответственно). Планирование бюджета осуществляется консервативно и затруднено частичной зависимостью от динамики спроса и цен на основные товары, производимые предприятиями Области.
1 Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям Российской Федерации.
Низкая долговая нагрузка при незначительных рисках рефинансирования долга. На 01.01.2025 долговая нагрузка Области была равна 21% ее текущих доходов. По итогам текущего года ожидается рост показателя до 26%. С учетом тенденции роста АКРА применило корректировку на пограничное значение.
На начало текущего года долг Региона на три четверти состоял из бюджетных кредитов, остаток приходился на облигации.
Несмотря на то что на начало года краткосрочный долг Области составлял 25%, в целом график его погашения является сбалансированным за счет его структуры. На текущий момент Областью уже заключено единое дополнительное соглашение в рамках постановления Правительства Российской Федерации № 79 от 01.02.2025, согласно которому задолженность по бюджетным кредитам в размере 48,9 млрд руб. подлежит погашению в 2025–2039 годах (погашение двух третей этой задолженности перенесено на период с 2030 по 2039 год с равными долями ежегодно с возможностью ее списания при выполнении определенных условий).
Процентные расходы необременительны для Региона: усредненный за 2021–2025 годы уровень процентных расходов составит 1% совокупных расходов бюджета (за вычетом объема субвенций).
Соотношение долга и ВРП Области ежегодно не превышает 4%, что соответствует низкому уровню общей долговой нагрузки по методологии АКРА.
Качественная оценка долгового профиля соответствует максимальному уровню. Средневзвешенный срок его погашения на начало года составлял 3,75 года, структура долга является диверсифицированной; просроченная кредиторская задолженность минимальна, баланс текущих операций регулярно существенно положителен. Долг компаний госсектора не является значительным для бюджета Области, а необходимость их поддержки не может оказать существенного влияния на него. Расходы в рамках обязательства по государственно-частному партнерству и концессиям не превышали 2 млрд руб. совокупно в 2024 году. Долг нижестоящих бюджетов постоянно находится на низком уровне. Долговая политика Области ориентирована на долгосрочные заимствования.
Высокий объем доступной ликвидности. Коэффициент ликвидности за 2024 год составил 529%, а по итогам текущего года ожидается его сокращение до 123% в связи с необходимостью финансировать дефицит бюджета. В 2024 году остатки на счетах Области (с учетом средств автономных и бюджетных учреждений, а также средств организаций, не являющихся участниками бюджетного процесса) в среднем вдвое превышали ежемесячные расходы бюджета. В то же время ежемесячный объем собственных средств областного бюджета составляет существенно меньшую величину. Свердловская область размещает накопленную ликвидность на депозитах, что позволяет ей получать процентные доходы.
Качественная оценка профиля ликвидности соответствует максимальному уровню. Регион является активным заемщиком на долговом рынке; необходимость в привлечении дополнительного финансирования отсутствует по причине наличия существенного объема остатков на счетах. Закупки кредитных линий за последние 24 месяца не проводились по причине отсутствия необходимости в них. Соглашения о предоставлении кредита Управления Федерального казначейства в 2024 году и за истекший период 2025 года также не заключались по причине отсутствия необходимости. Риски рефинансирования минимальны, существенного роста кредиторской задолженности областного бюджета не наблюдается.
Диверсифицированная экономика с умеренной концентрацией на металлургическом комплексе. Усредненный за 2020–2023 годы подушевой ВРП Региона в сопоставлении со среднестрановым показателем составил 89%, а соотношение усредненных значений заработной платы и регионального прожиточного минимума в 2021–2024 годах — 4,4. По итогам 2024 года усредненная за последние четыре года безработица в Области, рассчитываемая по методологии МОТ, составила 2,2%.
АКРА отмечает умеренную концентрацию экономики на металлургическом комплексе. В Регионе выпускается порядка десятой части всей общероссийской стали и готового проката, до четверти российских стальных труб, пятая часть железной руды, треть катодной меди. Около четверти мирового производства титана приходится на Свердловскую область. По оценкам АКРА, усредненный за 2021–2024 годы вклад отрасли «Металлургическое производство» в налоговые поступления Региона составил 17%. По итогам 2024 года шесть из десяти наиболее крупных по выручке предприятий Области были связаны с металлопромышленным комплексом. Ключевыми отраслями промышленности Области также являются машиностроение и химическая промышленность.
Ключевые допущения
-
сохранение высокой доли ННД в структуре доходов бюджета;
-
сохранение низкой или умеренно низкой долговой нагрузки.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию может привести:
- сохранение долговой нагрузки Региона на устойчиво низком уровне при поддержании высокого уровня ликвидности бюджета и низких рисках рефинансирования.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
значительный рост потребности бюджета в привлечении долгового финансирования;
-
существенный рост краткосрочной части долга.
Рейтинги выпусков
Свердловская область, 35004 (ISIN RU000A0ZYDU3), срок погашения — 22.10.2025, объем эмиссии — 10 млрд руб., — АA(RU).
Свердловская область, 35005 (ISIN RU000A0ZZQH9), срок погашения — 23.10.2026, объем эмиссии — 5 млрд руб., — АA(RU).
Свердловская область, 35006 (ISIN RU000A1016N9), срок погашения — 15.12.2026, объем эмиссии — 5 млрд руб., — АA(RU).
Свердловская область, 34007 (ISIN RU000A101UG7), срок погашения — 28.06.2025, объем эмиссии — 10 млрд руб., — АA(RU).
Свердловская область, 35008 (ISIN RU000A101Z17), срок погашения — 29.07.2027, объем эмиссии — 12 млрд руб., — АA(RU).
Свердловская область, 35009 (ISIN RU000A102CT6), срок погашения — 17.11.2027, объем эмиссии — 8 млрд руб., — АA(RU).
Обоснование. Облигационные выпуски Свердловской области, по мнению Агентства, имеют статус старшего необеспеченного долга, кредитный рейтинг которого соответствует кредитному рейтингу Свердловской области.
Регуляторное раскрытие
Кредитные рейтинги Свердловской области и облигационных выпусков Свердловской области (ISIN RU000A0ZYDU3, RU000A0ZZQH9, RU000A1016N9, RU000A101UG7, RU000A101Z17, RU000A102CT6) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям Российской Федерации и Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитного рейтинга указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации.
Впервые кредитные рейтинги Свердловской области и государственных ценных бумаг Свердловской области (ISIN RU000A0ZYDU3, RU000A0ZZQH9, RU000A1016N9, RU000A101UG7, RU000A101Z17, RU000A102CT6) были опубликованы АКРА 08.09.2017, 24.10.2017, 18.10.2018, 11.12.2019, 29.06.2020, 24.07.2020 и 18.11.2020 соответственно. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу Свердловской области, а также кредитного рейтинга государственных ценных бумаг Свердловской области ожидается в течение 182 дней с даты опубликования настоящего пресс-релиза в соответствии с Календарем пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных Свердловской областью, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Кредитные рейтинги являются запрошенными, Правительство Свердловской области принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
Раскрытие отступлений от утвержденных методологий: относительная величина ликвидности субъекта оценена с отступлением от Методологии присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям Российской Федерации по причине невозможности отделить собственные средства бюджета от средств автономных и бюджетных учреждений и средств организаций, не являющихся участниками бюджетного процесса.
При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало Правительству Свердловской области дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
