Повышение кредитного рейтинга АО «МСП Банк» (далее — МСП Банк, Банк), а также кредитных рейтингов его облигационных выпусков — старшего необеспеченного долга (RU000A108RM6, RU000A109KV0) и субординированного долга (RU000A102HA5) — обусловлено улучшением оценки достаточности капитала с адекватной до сильной на фоне роста операционной эффективности Банка за последние три года.
Прочие факторы оценки собственной кредитоспособности (ОСК) остаются неизменными: умеренный бизнес-профиль (bb+), критический профиль рисков и адекватная позиция по фондированию и ликвидности. Агентство также учитывает среднюю степень поддержки от материнской структуры Банка (далее — Группа, поддерживающее лицо, ПЛ; кредитный рейтинг АКРА — AAA(RU)), которая выражается в добавлении четырех ступеней к ОСК Банка.
Ключевые факторы оценки
Оценка бизнес-профиля сохранена на умеренном уровне (bb+), что связано в том числе со средними позициями МСП Банка по капиталу среди российских банков (57-е место на 01.04.2025), а также с сохранением низкой продуктовой диверсификации бизнеса Банка ввиду его специальной роли в поддержке предприятий сегмента малого и среднего предпринимательства (индекс Херфиндаля — Хиршмана равен 0,6).
Специфика и риски текущей деятельности Банка во многом соответствуют мандату института развития. Основным приоритетом для Банка, как и для Группы в целом, является развитие сегмента МСП (в основном за счет предоставления кредитных ресурсов в рамках госпрограмм), которому, по мнению АКРА, присущи высокие кредитные риски, особенно в периоды экономической нестабильности. Текущая поддержка государства и его участие в деятельности Банка частично снижают данные риски. Стабильности операций также способствует устойчивая база фондирования, которую формируют преимущественно государственные средства.
С 2023 года Банк функционирует в рамках новой стратегии, ключевыми изменениями которой стали более взвешенные подходы к принятию рисков и упор на укрепление рентабельности. Судить об устойчивости изменений и результатах обновленной модели бизнеса, по мнению АКРА, пока рано.
Повышение оценки достаточности капитала до сильной обусловлено улучшением коэффициента, рассчитанного как отношение административных расходов к операционной выручке (cost-to-income ratio, CIR) и усредненного за последние три полных года, ввиду выбытия из его расчета сложного для Банка 2021 года (согласно отчетности по МСФО, CIR в 2024 году составил 33%, а в 2023 году — 65%). Поддерживает позитивное рейтинговое действие сохранение как относительно комфортных регуляторных нормативов достаточности собственных средств (Н1.2 — 16,6% на 01.04.2025), так и положительной генерации капитала с 2023 года в рамках реализуемой Банком новой стратегии.
В следующие 12 месяцев АКРА ожидает сдержанную динамику кредитного портфеля на фоне соответствующих условий внешней среды, что в отсутствие непредвиденных убытков будет помогать Банку поддерживать капитализацию на текущем уровне.
Критическая оценка риск-профиля отражает все еще существенный объем проблемной задолженности (при этом АКРА принимает во внимание то, что отдельные проблемные кредиты были выданы до изменений в стратегии Банка и в структуре его руководства и к настоящему моменту полностью зарезервированы). Агентство также обращает внимание на достаточно быстрый рост кредитного портфеля в прошлом году, превышающий отраслевые значения по динамике кредитования МСП.
Осложняет оценку кредитных рисков наличие в портфеле по-прежнему относительно значительного объема позиций, предполагающих длительные инвестиционные периоды или работу с заемщиками, находящимися на ранней стадии развития бизнеса, что, в свою очередь, объясняется стратегией поддержки инновационных субъектов МСП.
Адекватная позиция по фондированию и ликвидности определяется с учетом значительного и стабильного объема средств от связанной организации (включая субординированный долг), а также от Банка России в рамках одной из госпрограмм развития МСП. Вместе с тем рост бизнеса и погашение части долгосрочных обязательств в 2025 году обуславливают необходимость наращивания рыночного фондирования Банка.
Средняя оценка степени экстраординарной поддержки со стороны ПЛ. При оценке поддержки АКРА отмечает, с одной стороны, сильные юридические, репутационные и операционные взаимосвязи между Банком и Группой наряду с относительно существенным размером дочерней организации для ПЛ. На сегодняшний день Банк продолжает рассматриваться как значимая составляющая Группы, которая выполняет важные для Группы функции по кредитно-гарантийной поддержке субъектов МСП. Кроме того, АКРА принимает во внимание проведенную в 2022 году докапитализацию Банка при усилении его роли как института, участвующего в комплексе мер по стимулированию экономического роста. С другой стороны, Агентство обращает внимание на отсутствие существенной поддержки МСП Банка в виде капитала со стороны Группы в отдельные периоды повышенного давления, а также длительный процесс утверждения новой стратегии.
Ключевые допущения
-
следование принятой бизнес-модели Банка в рамках стратегии развития;
-
сохранение акционерного контроля со стороны Группы.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
-
значительное усиление бизнес-профиля;
-
существенное снижение уровня потенциально проблемной задолженности при среднерыночных темпах роста кредитного портфеля.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
значительное уменьшение показателей достаточности капитала вследствие непредвиденных кредитных убытков или агрессивного роста бизнеса;
-
несостоятельность бизнес-модели, при которой Банк будет генерировать убытки и останется в сильной зависимости от внешних вливаний капитала;
-
снижение заинтересованности ПЛ в предоставлении финансовой поддержки Банку.
Компоненты рейтинга
ОСК: bb+.
Поддержка: плюс четыре ступени к ОСК.
Рейтинги выпусков
Обоснование кредитного рейтинга. Перечисленные ниже эмиссии являются старшим необеспеченным долгом МСП Банка. По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпусков АКРА оценивает эти облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам Банка. Согласно методологии АКРА, кредитный рейтинг эмиссий приравнивается к кредитному рейтингу Банка — A-(RU).
АО «МСП Банк», серия 001P-02 (RU000A109KV0), срок погашения — 25.08.2029, объем эмиссии — 7,5 млрд руб., — A-(RU).
АО «МСП Банк», серия 001P-01 (RU000A108RM6), срок погашения — 06.06.2027, объем эмиссии — 5 млрд руб., — A-(RU).
Обоснование рейтинга. Приведенная ниже эмиссия является субординированным долгом МСП Банка по отношению к приоритетным необеспеченным кредиторам. В соответствии с методологией АКРА, кредитный рейтинг эмиссии данного типа устанавливается на три ступени ниже финального рейтинга МСП Банка — BBB-(RU).
АО «МСП Банк», серия С01 (RU000A102HA5), срок погашения — 03.12.2030, объем эмиссии — 720 млн руб., — BBB-(RU).
Регуляторное раскрытие
Кредитные рейтинги АО «МСП Банк» и облигационных выпусков АО «МСП Банк» (ISIN RU000A102HA5, RU000A108RM6, RU000A109KV0) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов банкам и банковским группам по национальной шкале для Российской Федерации, Методологии присвоения кредитных рейтингов с учетом внешней поддержки, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитных рейтингов указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации.
Впервые кредитные рейтинги АО «МСП Банк» и облигационных выпусков АО «МСП Банк» (ISIN RU000A102HA5, RU000A108RM6, RU000A109KV0) были опубликованы АКРА 29.12.2017, 25.03.2021, 21.06.2024 и 20.09.2024 соответственно. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу АО «МСП Банк» и кредитных рейтингов облигаций АО «МСП Банк» (ISIN RU000A102HA5, RU000A108RM6, RU000A109KV0) ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных АО «МСП Банк», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием отчетности АО «МСП Банк» по МСФО и отчетности АО «МСП Банк», составленной в соответствии с требованиями Банка России. Кредитные рейтинги являются запрошенными, АО «МСП Банк» принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА оказывало АО «МСП Банк» дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
