АКРА ПРИСВОИЛО ООО «РЕСО-ЛИЗИНГ» КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ АА-(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ», И ВЫПУСКАМ ЕГО ОБЛИГАЦИЙ — КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ АА-(RU)

Кредитный рейтинг ООО «РЕСО-Лизинг» (далее — РЕСО-Лизинг, Компания) обусловлен сильными оценками бизнес-профиля и риск-профиля, адекватными оценками достаточности капитала и фондирования, а также удовлетворительной позицией по ликвидности.

РЕСО-Лизинг — лизинговая компания, профилем деятельности которой является предоставление услуг финансового лизинга в сегментах легкового и грузового автотранспорта, а также спецтехники. Компания имеет широкую сеть подразделений по всей территории России, дочерняя компания РЕСО-Лизинг предоставляет лизинговые услуги в Республике Беларусь. Основными клиентами Компании являются предприятия малого и среднего бизнеса.

Ключевые факторы оценки

Сильная оценка бизнес-профиля Компании определяется ее положением на российском лизинговом рынке. РЕСО-Лизинг является одним из лидеров среди частных компаний в сегменте лизинга легкового и грузового автотранспорта, а также спецтехники. Объем собственных средств Компании на 30.09.2024 составлял 27,3 млрд руб., на 31.12.2024 — 28,1 млрд руб. Объем лизингового портфеля Компании за 2024 год вырос на 17%, до 230 млрд руб., темпы прироста нового бизнеса РЕСО-Лизинг в прошлом году составили 12%. Компания также предлагает клиентам ряд сопутствующих дополнительных услуг, спектр и объем которых она намерена увеличивать в дальнейшем.

Лизинговый портфель сконцентрирован на легковом и грузовом автотранспорте (86% на 30.09.2024), а также на строительной и дорожно-строительной технике (9% портфеля). Средневзвешенная оценка ликвидности лизингового имущества оценивается на высоком уровне. АКРА отмечает высокую региональную диверсификацию бизнеса Компании, достаточно высокую диверсификацию по поставщикам, а также по отраслям, в которых осуществляют деятельность контрагенты РЕСО-Лизинг.

Корпоративное управление и структура собственности оцениваются АКРА на высоком уровне; обоснованность оценки подтверждается долгосрочными результатами деятельности Компании, в том числе низким показателем проблемной задолженности и стабильной прибыльностью бизнеса. Агентство положительно оценивает информационную прозрачность Компании: РЕСО-Лизинг регулярно размещает в открытом доступе отчетность, удовлетворяющую международным стандартам, дополнительную информацию и управленческую информацию для инвесторов.

Адекватная оценка достаточности капитала. Показатель достаточности капитала (ПДК), рассчитанный по методологии АКРА, по состоянию на 30.09.2024 составлял 18,1%. По результатам 2024 года ПДК сохранился примерно на том же уровне, Компания не ожидает существенного снижения показателя в ближайший год. Коэффициент усредненной генерации капитала (КУГК) находится на достаточно высоком уровне и за последние пять лет составляет около 270 б. п. с учетом регулярной выплаты дивидендов.

Сильная оценка риск-профиля обусловлена очень низкой концентрацией рисков лизингового портфеля: доля десяти крупнейших клиентов на 30.09.2024 составляла 2,4%. Столь существенная диверсификация портфеля характерна для профиля бизнеса Компании. Качество портфеля также подтверждается низким объемом требований, отнесенных к Стадии 3 по МСФО (на 31.12.2024 она составляла 1,4% от чистых инвестиций в лизинг).

АКРА отмечает рост объема изъятой техники и активов по расторгнутым договорам финансового лизинга на балансе Компании в течение 2023 и 2024 годов, однако не снижает оценку, так как их доля в лизинговом портфеле не превышает порогового значения. Рыночные и операционные риски несущественны. Валютный риск практически отсутствует в связи с сокращением бизнеса дочерней компании в Республике Беларусь и намерениями полностью закрыть этот сегмент бизнеса.

Адекватная оценка фондирования. Крупнейшим источником фондирования в настоящий момент являются облигационные займы — около 54% пассивов на 30.09.2024 (51% на 31.12.2024). На сегодняшний день в обращении находятся 19 выпусков облигаций суммарным первоначальным объемом 107,6 млрд руб.; в настоящий момент, по оценке Компании, задолженность по данным выпускам составляет около 78 млрд руб. Доля кредитов на конец 2024 года составила 25%, что существенно выше по сравнению с годом ранее (13% на 31.12.2023). РЕСО-Лизинг предполагает продолжить размещение новых выпусков облигаций в ближайшем будущем.

Удовлетворительная позиция по ликвидности. Компания сохраняет положительный запас денежных средств по итогам каждого квартала в ближайшие 12–24 месяца (прогнозный коэффициент текущей ликвидности на горизонте 24 месяцев составляет около 1,0). В стрессовом сценарии РЕСО-Лизинг демонстрирует умеренную потребность в экстренном привлечении ликвидности, которая может быть покрыта за счет оперативного управления денежными потоками посредством корректировки количества новых лизинговых договоров. Кроме того, РЕСО-Лизинг имеет возможность привлекать банковское финансирование в рамках открытых лимитов, объем которых достаточно существенен.

Ключевые допущения

• сохранение принятой бизнес-модели Компании на горизонте 12–18 месяцев;

• ПДК на уровне не менее 15% на горизонте 12–18 месяцев;

• доля проблемных и потенциально проблемных требований к получению в лизинговом портфеле менее 5%.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

• рост капитализации Компании;

• дальнейший рост диверсификации бизнеса Компании в части структуры операционного дохода, а также снижение зависимости ресурсной базы от крупнейших кредиторов и источников фондирования.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• существенное ухудшение финансового состояния Компании;

• существенное ухудшение качества лизингового портфеля;

• ухудшение позиции по ликвидности;

• значительное снижение ПДК и/или способности Компании к генерации капитала ввиду активного роста бизнеса, дивидендных выплат либо увеличения стоимости риска.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): аа-.

Корректировки: отсутствуют.

Рейтинги выпусков

Обоснование. Перечисленные ниже эмиссии являются старшим необеспеченным долгом РЕСО-Лизинг. По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпусков АКРА оценивает эти облигации как равные по приоритетности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам Компании. В соответствии с методологией АКРА, кредитный рейтинг эмиссий приравнивается к кредитному рейтингу РЕСО-Лизинг — AА-(RU).

ключевые характеристики выпусков

Заемщик / фактический эмитент по всем выпускам — РЕСО-Лизинг (кредитный рейтинг эмитента — AA-(RU), прогноз «Стабильный»).

1.       ISIN RU000A104V26 

 2.       ISIN RU000A105HH3 

 3.       ISIN RU000A1075J3 

 4.       ISIN RU000A0JVUS1 

5.       ISIN RU000A0JVXS5 

 6.       ISIN RU000A0JWVT5 

 7.       ISIN RU000A1049Y7 

8.       ISIN RU000A104KW9 

 9.       ISIN RU000A1035H1 

 10.   ISIN RU000A100NS9 

 11.   ISIN RU000A102K39 

12.   ISIN RU000A106GH3 

13.   ISIN RU000A103C53 

14.   ISIN RU000A10AV23 

 15.   ISIN RU000A106DP3 

 16.   ISIN RU000A10AHC9 

 17.   ISIN RU000A108C74 

 18.   ISIN RU000A108UR9 

 19.   ISIN RU000A1090M6 

Источник: АКРА, данные эмитента

Регуляторное раскрытие

Кредитные рейтинги ООО «РЕСО-Лизинг» и облигационным выпускам ООО «РЕСО-Лизинг» (ISIN RU000A104V26, RU000A105HH3, RU000A1075J3, RU000A0JVUS1, RU000A0JVXS5, RU000A0JWVT5, RU000A1049Y7, RU000A104KW9, RU000A1035H1, RU000A100NS9, RU000A102K39, RU000A106GH3, RU000A103C53, RU000A10AV23, RU000A106DP3, RU000A10AHC9, RU000A108C74, RU000A108UR9, RU000A1090M6) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов лизинговым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитных рейтингов указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации.

Кредитные рейтинги ООО «РЕСО-Лизинг» и выпускам облигаций ООО «РЕСО-Лизинг» (ISIN RU000A104V26, RU000A105HH3, RU000A1075J3, RU000A0JVUS1, RU000A0JVXS5, RU000A0JWVT5, RU000A1049Y7, RU000A104KW9, RU000A1035H1, RU000A100NS9, RU000A102K39, RU000A106GH3, RU000A103C53, RU000A10AV23, RU000A106DP3, RU000A10AHC9, RU000A108C74, RU000A108UR9, RU000A1090M6) были присвоены впервые. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ООО «РЕСО-Лизинг», а также кредитных рейтингов выпусков облигаций ООО «РЕСО-Лизинг» (ISIN RU000A104V26, RU000A105HH3, RU000A1075J3, RU000A0JVUS1, RU000A0JVXS5, RU000A0JWVT5, RU000A1049Y7, RU000A104KW9, RU000A1035H1, RU000A100NS9, RU000A102K39, RU000A106GH3, RU000A103C53, RU000A10AV23, RU000A106DP3, RU000A10AHC9, RU000A108C74, RU000A108UR9, RU000A1090M6) ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.

Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных ООО «РЕСО-Лизинг», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием отчетности ООО «РЕСО-Лизинг» по МСФО и отчетности ООО «РЕСО-Лизинг», составленной в соответствии с требованиями РСБУ. Кредитные рейтинги являются запрошенными, ООО «РЕСО-Лизинг» принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.

При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало ООО «РЕСО-Лизинг» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.