Кредитный рейтинг ООО «НГ-Бурение» (далее — «НГ-Бурение», Компания) обусловлен средними оценками рыночной позиции, географической диверсификации, бизнес-профиля и уровня корпоративного управления, высокой рентабельностью, низкой долговой нагрузкой и сильными оценками ликвидности и денежного потока. Сдерживающее влияние на рейтинг оказывают оценка размера бизнеса Компании ниже среднего уровня и средняя оценка обслуживания долга, а также низкая оценка отраслевого риск-профиля нефтесервисного сегмента, в котором работает Компания.
«НГ-Бурение» — частная компания, оказывающая весь спектр нефтесервисных услуг по бурению нефтяных и газовых скважин. «НГ-Бурение» входит в пятерку крупнейших независимых российских буровых компаний. Штат Компании насчитывает 1,7 тыс. сотрудников, парк буровых установок составляет 30 единиц.
Ключевые факторы оценки
Средняя оценка операционного риск-профиля обусловлена средними оценками рыночной позиции, бизнес-профиля и уровня корпоративного управления. Компания является успешным игроком на умеренно концентрированном рынке услуг по бурению с долей около 3%, исходя из выраженного в метрах общего объема проходки в России.
Объем контрактной базы более чем в десять раз превышает выручку Компании за 2024 год, что обеспечивает высокий уровень загрузки парка буровых установок, а также позволяет проводить мероприятия по дальнейшему развитию и модернизации данного парка. Износ бурового оборудования соответствует среднеотраслевым показателям, при этом парк буровых установок является относительно новым: основной объем приобретен в течение последних пяти лет. Невысокая оценка за продуктовую и контрактную диверсификацию учитывает ориентацию Компании на услуги по бурению для добычи преимущественно жидких углеводородов, также высокую долю одного заказчика — ПАО «Газпром нефть» (AAA(RU), прогноз «Стабильный»).
Средняя оценка географической диверсификации обусловлена присутствием Компании в ключевых регионах России по объему добываемой нефти. Корпоративное управление также оценивается на среднем уровне. «НГ-Бурение» продолжает реализацию стратегии развития, нацеленную на расширение производственных мощностей, наращивание клиентской базы и развитие новых направлений деятельности. Компания применяет отдельные элементы системы риск-менеджмента. Финансовая прозрачность остается на уровне прошлого года, так как «НГ-Бурение» продолжает составлять отчетность только по РСБУ.
Высокая рентабельность, низкая долговая нагрузка и средняя оценка обслуживания долга. По оценке АКРА, средневзвешенная рентабельность по FFO до чистых процентных платежей и налогов за период с 2022 по 2027 год составит 21,1%, средневзвешенное отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей за тот же период будет равно 1,3х. Агентство ожидает постепенного роста операционной прибыли в 2025–2027 годах, что отразится в дальнейшем улучшении оценок долговой нагрузки и обслуживания долга.
Более половины долгового портфеля Компании составляют обязательства с плавающей ставкой (включая банковские кредиты и обязательства по лизингу срочностью от трех до пяти лет). Высокая ключевая ставка Банка России продолжит оказывать негативное влияние на показатель обслуживания долга Компании по итогам 2025 года, при этом АКРА ожидает сохранения показателя в рамках средней оценки. Средневзвешенное за период с 2022 по 2027 год отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам, по оценке Агентства, составит 4,2х. АКРА прогнозирует постепенное улучшение показателя обслуживания долга по мере снижения ключевой ставки и роста операционной прибыли.
Сильные оценки денежного потока и ликвидности. Рентабельность по свободному денежному потоку (FCF) в 2024 году выросла до 13% против 3% по итогам 2023 года. АКРА ожидает средневзвешенную рентабельность по FCF в диапазоне 7–9% в 2025–2027 годах, при этом свободный денежный поток в значительной степени будет направлен на погашение лизинговых обязательств. Высокая оценка денежного потока и комфортный график погашения долговых обязательств обуславливают сильную оценку ликвидности Компании.
Ключевые допущения
-
рост операционных показателей в прогнозном периоде в соответствии с утвержденным бизнес-планом;
-
капитальные затраты на уровне, соответствующем отраженному в стратегии;
-
отсутствие дивидендных выплат.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Позитивный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности повышение рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
-
увеличение средневзвешенного показателя FFO до чистых процентных платежей и налогов выше 5 млрд руб.;
-
снижение средневзвешенного отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей ниже 1,0х;
-
рост средневзвешенного отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам выше 5,0х.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
существенное снижение уровня ликвидности;
-
уменьшение отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам ниже 2,5х;
-
падение рентабельности по FCF до существенно отрицательных значений.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): bbb.
Поддержка: отсутствует.
Рейтинги выпусков
Эмиссии в обращении отсутствуют.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг ООО «НГ-Бурение» был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Впервые кредитный рейтинг ООО «НГ-Бурение» был опубликован АКРА 29.06.2021. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ООО «НГ-Бурение» ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных ООО «НГ-Бурение», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Кредитный рейтинг был присвоен на основании отчетности ООО «НГ-Бурение» по РСБУ. Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «НГ-Бурение» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало ООО «НГ-Бурение» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
