АКРА ПОДТВЕРДИЛО СООТВЕТСТВИЕ ВЫПУСКА ОБЛИГАЦИЙ АО «ХК «МЕТАЛЛОИНВЕСТ» (RU000A10AFX9) РУКОВОДСТВУ ICMA ПО ФИНАНСИРОВАНИЮ ПЕРЕХОДА К НИЗКОУГЛЕРОДНОЙ ЭКОНОМИКЕ

АКРА ПОДТВЕРДИЛО СООТВЕТСТВИЕ ВЫПУСКА ОБЛИГАЦИЙ АО «ХК «МЕТАЛЛОИНВЕСТ» (RU000A10AFX9) «Руководству по финансированию перехода к низкоуглеродной экономике», опубликованному Международной Ассоциацией Рынков капитала (ICMA), и подтвердило достижение промежуточных целей «Стратегии климатического перехода» эмитента за 2024 год

Соответствие выпуска

В рамках настоящей оценки выпуска облигаций АО «ХК «МЕТАЛЛОИНВЕСТ» (далее — Металлоинвест, Эмитент, Компания) (RU000A10AFX9) АКРА осуществило верификацию соответствия рассматриваемого выпуска «Руководству по финансированию перехода к низкоуглеродной экономике», опубликованному ICMA в 2023 году (далее — Руководство ICMA), а также подтвердило достижение промежуточных целей «Стратегии климатического перехода» Эмитента за 2024 год и достоверность информации, изложенной в «Отчете эмитента эмиссионных ценных бумаг» АО «ХК «МЕТАЛЛОИНВЕСТ» за 12 месяцев 2024 года относительно указанных целей.

Агентство также подтверждает соответствие выпуска положению Банка России от 19.12.2019 № 706-П «О стандартах эмиссии ценных бумаг» (в части требований главы 69.2 «Особенности решения о выпуске и (или) программы облигаций климатического перехода, а также особенности регистрации выпуска и (или) программы таких облигаций»).

Соответствие выпуска руководству ICMA

Агентство подтверждает, что рассматриваемый выпуск является выпуском долговых обязательств, связанных с показателями устойчивого развития. Эмитентом представлены описание процесса выбора ключевых показателей эффективности (далее — КПЭ) (в рамках настоящего пресс-релиза Агентство использует термин «целевой показатель эффективности устойчивого развития» (далее — ЦПЭУР) в соответствии со своей методологией, данный термин по тексту настоящего релиза относится к термину «КПЭ (ЦПД)», используемому Эмитентом в рамках «Стратегии климатического перехода» (далее — Стратегия); обоснование актуальности и значимости КПЭ для основного бизнеса Эмитента; методика расчета КПЭ и расчета ЦПЭУР; описание характеристик обязательств; формат будущей отчетности и верификации. В дополнение к данной информации Эмитент представил Стратегию и дополнительные материалы к ней.

Полный перечень материалов, представленных Эмитентом верификатору, включает:

     1.    Стратегию.

     2.    Климатическую стратегию Группы Металлоинвест (далее — Климатическая стратегия).

     3.    Модель будущих выбросов парниковых газов.

     4.    Описание мероприятий, способствующих снижению выбросов парниковых газов.

     5.    Заключение независимого органа по сертификации и верификации (компания TÜV AUSTRIA Standards & Compliance) об объеме выбросов парниковых газов, рассчитанных в соответствии с «ГОСТ Р ИСО 14064-1-2021. Газы парниковые. Часть 1», за период с 01.01.2024 по 31.12.2024.

     6.    Отчеты об устойчивом развитии Группы Металлоинвест, включая Отчет об устойчивом развитии за 2024 год (включая заключение независимого аудитора).

     7.    Ответы на дополнительные вопросы верификатора.

На основании представленных материалов и в соответствии с Методологией оценки долговых обязательств климатического перехода АКРА сделало вывод о соответствии рассматриваемого выпуска облигаций Эмитента базовым компонентам Руководства ICMA, в связи с чем, по мнению Агентства, рассматриваемый выпуск облигаций является выпуском облигаций климатического перехода.

КЛЮЧЕВЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ ВЫПУСКА

Источник: АКРА, данные Эмитента

Металлоинвест — мировой лидер в производстве товарного горячебрикетированного железа, ведущий производитель и поставщик железорудной и металлизованной продукции, один из региональных производителей высококачественной стали. Компания обладает первыми по величине в мире разведанными запасами железной руды. Производственные активы Компании представлены АО «Лебединский ГОК», АО «Михайловский ГОК им. А. В. Варичева», АО «ОЭМК им. А. А. Угарова».

В 2024 году разработан и принят документ «Стратегия климатического перехода Группы Металлоинвест»¹, в котором среди прочего обозначены мероприятия по декарбонизации производства на 2024–2025 годы, основные цели ключевых этапов реализации Стратегии, в том числе выраженные количественно и качественно; основные риски и возможности, связанные с реализацией Стратегии; прогнозируемая динамика выбросов парниковых газов на предприятиях Группы Металлоинвест; КПЭ Стратегии по годам, а также ключевые мероприятия, направленные на достижение выбранных КПЭ. Кроме того, Эмитент раскрыл динамику ключевых показателей в ретроспективе. Стратегия является составной частью Климатической стратегии.

Под Группой Металлоинвест в рамках Стратегии понимаются основные организации, акциями (долями) которых прямо либо косвенно владеет (распоряжается) Эмитент:

• АО «Лебединский ГОК» (Белгородская область);

• АО «Михайловский ГОК им. А. В. Варичева» (Курская область);

• АО «ОЭМК им. А. А. Угарова» (Белгородская область).

С учетом вышеизложенного Агентство считает, что рассматриваемая в данном пресс-релизе Стратегия является неотъемлемой частью документов корпоративного управления Эмитента и Эмитент полноценно участвует в ее реализации (Стратегия утверждена решением единственного акционера Металлоинвеста).

¹ https://www.metalloinvest.com/investors/disclosure-of-information/

Ключевые факторы оценки

Эмитент предоставил АКРА документы, содержащие описание практик устойчивого развития; описание процесса выбора КПЭ; обоснование его актуальности и значимости для основного бизнеса Эмитента; методику расчета КПЭ и расчета ЦПЭУР; описание характеристик обязательств; а также отчетность о выпуске. Эмитент также представил Стратегию и подтверждающие документы, включая описание изменений в бизнес-модели Компании; описание научной обоснованности Стратегии, а также отчетность о выпуске и отчетность о достижении целей Стратегии.

ОЦЕНКА ОБЯЗАТЕЛЬСТВ

Эмитент предоставил АКРА документы, содержащие описание практик устойчивого развития; обоснование выбора КПЭ и его детальный расчет; модель расчета ЦПЭУР, включая ключевые допущения; описание подходов к составлению будущей отчетности и ее верификации. На основании данных документов были сделаны заключения о соответствии планируемого выпуска облигаций всем базовым компонентам Принципов облигаций, связанных с показателями устойчивого развития (Sustainability-Linked Bond Principles), опубликованных ICMA в 2023 году.

Практика устойчивого развития

Агентство высоко оценивает текущие практики устойчивого развития Эмитента. В частности, Металлоинвест на протяжении более чем десяти лет регулярно выпускает отчеты об устойчивом развитии, подготовленные в соответствии с международными стандартами нефинансовой отчетности².

Детальная информация о практиках Эмитента в области устойчивого развития представлена в пресс-релизе Агентства от 18 декабря 2025 года³.

² https://www.metalloinvest.com/development/csr-reports/
³ См. пресс-релиз Агентства от 18 декабря 2025 год: https://www.acra-ratings.ru/press-releases/5371/

Выбор КПЭ

В качестве КПЭ Эмитент в рамках Стратегии выбрал снижение удельных выбросов парниковых газов по Охвату (Scope) 1, 2 и 3 (в совокупности) на одну тонну базового продукта Компании (железорудный концентрат). Выбранный КПЭ, по мнению Агентства, актуален для отрасли, в которой Металлоинвест ведет свою операционную деятельность (горнорудная промышленность). Улучшение данного показателя, по мнению АКРА, будет способствовать решению актуальных проблем в области устойчивого развития, стоящих перед отраслью. Кроме того, выбранный КПЭ напрямую связан с основным технологическим процессом Компании — производством железорудного концентрата.

Выбранный КПЭ косвенно связан с основными приоритетами деятельности Компании на ближайшие десять лет⁴, так как достижение выбранного КПЭ частично способствует достижению плановых финансовых показателей Эмитента. Эмитент также указал, что Стратегия является частью Климатической стратегии, что подтверждается представленными Эмитентом материалами.

Согласно представленным данным, Компания на ежегодной основе проводит количественную оценку выбросов парниковых газов, показателей энергоэффективности и углеродного следа продукции (далее — УСП) с привлечением внешнего консультанта, что в том числе подтверждается информацией, опубликованной в отчетах об устойчивом развитии Эмитента. Кроме того, результаты количественной оценки на ежегодной основе проходят верификацию независимого органа по сертификации и верификации (TÜV AUSTRIA Standards & Compliance).

Рассматриваемый КПЭ был выбран Эмитентом впервые и не может быть подвержен сравнительному анализу в отношении других компаний отрасли. В то же время, согласно данным, представленным Эмитентом, это связано со спецификой бизнеса Компании (производство концентрата). Кроме того, Эмитент обладает базой для расчета выбранного КПЭ с 2019 года, что делает возможным сопоставление указанного КПЭ в динамике по самой Компании.

По мнению Агентства, выбранный КПЭ связан с «ЦУР № 13. Борьба с изменением климата», однако в Стратегии указанная связь отражена не в полной мере.

⁴ Подробная информация представлена в отчете об устойчивом развитии Компании за 2023 год (см. стр. 18–23): https://www.metalloinvest.com/development/csr-reports/

Калибровка ЦПЭУР

Эмитент представил Агентству детальную модель расчета, выбранного КПЭ за период с 2019 по 2023 год (фактические данные) с прогнозным периодом до 2025 года. В Стратегии Эмитента указано, что удельные выбросы парниковых газов по Охвату 1, 2 и 3 (в совокупности) на одну тонну концентрата за 2019 год составили 1,9 тонн СО₂-эквивалента. За 2023 год данный показатель составил 1,3 тонн СО₂-эквивалента на одну тонну концентрата (снижение на 32% к 2019 году).

2023 год выбран Эмитентом в качестве базового. Промежуточное значение выбрано Эмитентом для 2024 года в диапазоне от 0,1 до 1% снижения от базового года, финальное значение КПЭ выбрано Эмитентом для 2025 года в диапазоне от 0,1 до 2% снижения от базового года.

В соответствии с «Отчетом эмитента эмиссионных ценных бумаг» АО «ХК «МЕТАЛЛОИНВЕСТ» за 12 месяцев 2024 года, а также «Отчетом об устойчивом развитии» Группы Металлоинвест за 2024 год, по итогам 2024 года снижение удельных выбросов парниковых газов (Scope 1 + 2 + 3) на 1 тонну концентрата составило 5,7%, что позволило Эмитенту достичь промежуточных целей «Стратегии климатического перехода». Агентство подтверждает достоверность представленной информации.

Более детальная информация о модели расчета выбранного КПЭ представлена в пресс-релизе Агентства от 18 декабря 2025 года⁵ и остается неизменной.

⁵ См. пресс-релиз Агентства от 18 декабря 2025 год: https://www.acra-ratings.ru/press-releases/5371/

Характеристики обязательств

Эмитент не предполагает изменение каких-либо характеристик облигаций в зависимости от выполнения / невыполнения заявленных КПЭ, что ограничивает оценку по данному фактору согласно методологии Агентства.

В то же время в эмиссионной документации Эмитентом указано, что «в случае нереализации Стратегии Группа Металлоинвест обязуется принять участие в реализации целевых климатических проектов в регионах присутствия, обеспечивающее достижение целевых показателей по снижению выбросов парниковых газов». К таким проектам относятся:

1)      Природные климатические проекты:

• лесовосстановление;

• лесоразведение в безлесной зоне;

• создание карбоновых полигонов.

2)      Технологические климатические проекты:

• активное внедрение низкоуглеродных технологий в технологические процессы предприятий Группы.

Эта информация была учтена Агентством в рамках оценки данного фактора.

Отчетность и прозрачность

По данным Эмитента, количественная оценка выбросов парниковых газов и УСП проводится на ежегодной основе. Указанные данные публикуются в Отчетах об устойчивом развитии наряду с объемом производства продукции. По мнению Агентства, указанная периодичность позволит косвенно отслеживать динамику выбранных КПЭ. Кроме того, Эмитент обладает достаточным, по мнению Агентства, опытом расчета, проверки и публикации указанных данных. Также указанные показатели в предыдущие периоды были верифицированы независимой стороной, имеющей достаточный опыт проверки аналогичных показателей.

В рамках Отчета об устойчивом развитии Эмитента за 2024 год в разделе «Климатическая стратегия и Водородная стратегия»⁶ приведены данные по выбросам парниковых газов по Охватам 1, 2 и 3 в разрезе дивизионов Компании и сегментов бизнеса, а также приведены данные по энергопотреблению по видам топлива и энергии. Указанные показатели, по данным Эмитента, были верифицированы третьей стороной в рамках проведения ежегодного аудита нефинансовой отчетности Эмитента. В этой связи Агентство оценивает достоверность данной информации, как высокую.

Эмитент также опубликовал Отчетность Эмитента ценных бумаг в соответствии с Положением Банка России от 27.03.2020 № 714-П «О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг», в том числе содержащую следующую информацию:

     1) описание стратегии климатического перехода Эмитента;

     2) информацию о реализации стратегии климатического перехода Эмитента.

Верификация

Эмитент провел верификацию рассматриваемого выпуска на этапе регистрации выпуска облигаций (до привлечения денежных средств); верификацию промежуточного значения ЦПЭУР, достигнутого по итогам 2024 года; а также планирует провести верификацию финального значения ЦПЭУР, достигнутого по итогам 2025 года.

⁶ https://www.metalloinvest.com/development/csr-reports/

ОЦЕНКА СТРАТЕГИИ КЛИМАТИЧЕСКОГО ПЕРЕХОДА

Эмитент предоставил АКРА Стратегию, включая описание изменений в бизнес-модели Компании, описание научной обоснованности Стратегии, а также отчетность о достижении целей Стратегии. На основании данных документов были сделаны заключения о соответствии выпуска облигаций базовым компонентам Руководства ICMA.

Стратегия климатического перехода и управленческие практики

На момент проведения верификации Эмитентом разработана, утверждена и опубликована Стратегия, содержащая достаточный объем информации, необходимый для проведения оценки в соответствии с методологией Агентства.

Более детальная информация о Стратегии климатического перехода и управленческим практикам Эмитента представлена в пресс-релизе Агентства от 18 декабря 2025 года⁷ и остается неизменной.

Существенность бизнес-модели для охраны окружающей среды

По мнению Агентства, ключевые элементы Стратегии Эмитента актуальны для отрасли, в которой он ведет свою операционную деятельность. Стратегия реализуется в рамках основного направления деятельности Эмитента и относится к ключевым процессам данного направления. Агентство полагает, что реализация Стратегии будет иметь очевидный климатический эффект для отрасли на национальном уровне. Кроме того, Стратегия нацелена на очевидное, по мнению АКРА, снижение негативного воздействия на окружающую среду.

Траектория климатического перехода, выбранная Эмитентом в рамках Стратегии, с точки зрения Агентства, частично учитывает масштаб влияния Эмитента на окружающую среду и общество.

В то же время Эмитентом не приведено описание влияния реализации Стратегии на его финансовый результат в долгосрочной перспективе, что ограничивает оценку.

Научная обоснованность Стратегии

Стратегия Эмитента включает количественно измеримые показатели. Кроме того, Агентству было представлено подтверждение соответствия данных показателей международно принятой методологии расчета.

Эмитентом проведено сравнение указанных в Стратегии КПЭ с внутренними историческими показателями. В связи с уникальностью выбранного КПЭ отраслевое сравнение неприменимо.

Более детальная информация о научной обоснованности Стратегии климатического перехода представлена в пресс-релизе Агентства от 18 декабря 2025 года⁸ и остается неизменной.

⁸ См. пресс-релиз Агентства от 18 декабря 2025 год: https://www.acra-ratings.ru/press-releases/5371/

Прозрачность информации о реализации Стратегии

В рамках верификации Агентству представлены выдержки из плана капитальных затрат, необходимых для реализации Стратегии. Кроме того, в рамках Стратегии Эмитентом представлены ключевые мероприятия, позволяющие снизить выбросы парниковых газов (по Охватам 1, 2 и 3) до 2025 года.

Критерии для принятия решений по капитальным затратам, основанные на Стратегии, были представлены Эмитентом Агентству. Кроме того, в рамках Климатической стратегии приведены детальная оценка затрат на ее реализацию и оценка сокращения базовых затрат по периодам, что было учтено Агентством при оценке данного фактора.

План поэтапного отказа от деятельности / продуктов, несовместимых с реализацией Стратегии, у Эмитента отсутствует. В то же время в рамках Стратегии предусмотрены переход к низкоуглеродному производству железа прямого восстановления, а также оптимизация производства агломерата, кокса и чугуна (реализовано в феврале 2022 года за счет продажи актива), что было учтено Агентством при оценке данного фактора.

В Стратегии, по мнению АКРА, не раскрыта доля капитальных затрат, относящихся к категории «зеленых» (в соответствии с Постановлением Правительства Российской Федерации от 21.09.2021 № 1587), от общего объема капитальных затрат, а также отсутствует информация о процентной доле активов (или иных финансовых показателях), охваченных планом по сокращению выбросов парниковых газов. Кроме того, допущения по уровню внутренней цены на углерод в стратегии Эмитента отсутствуют. В совокупности данные факторы ограничивают оценку.

По данным Эмитента, существенные негативные последствия реализации Стратегии для окружающей среды и общества отсутствуют. При этом Агентство отмечает, что подходы к смягчению негативных последствий основной деятельности Группы для окружающей среды, общества и сотрудников детально описаны в публичной Отчетности об устойчивом развитии, что было учтено Агентством в рамках оценки данного фактора. Кроме того, Эмитент представил Агентству описание системы управления рисками реализации проектов.

Ключевые допущения

• Реализация Стратегии в полном объеме.

• Достижение указанных диапазонов ЦПЭУР в установленные сроки.

Ключевые допущения при расчете климатических эффектов

Реализация производственных планов и планов продаж в полном объеме в соответствии с представленной моделью.

Углеродный след разных типов продукции для трех активов (АО «Лебединский ГОК», АО «Михайловский ГОК им. А. В. Варичева», АО «ОЭМК им. А. А. Угарова») рассчитан внешним консультантом на основании фактических данных Группы и не будет меняться до 2025 года.

В рамках Стратегии, в соответствии с принятой практикой в металлургической отрасли, УСП рассчитывался на единицу базового продукта, которым для Компании является концентрат, при этом в расчет были включены суммарные выбросы по всем активам и процессам Компании, включая производство стали на АО «ОЭМК им. А. А. Угарова».

Расчет выбросов парниковых газов по Охвату 3 проведен Эмитентом с использованием коэффициентов, приведенных в сборнике “Sustainability Indicators 2023 Report” World Steel Association AISBL⁹ для различных типов продукции.

Основой для разработки Стратегии является сценарий SSP1–2.6 (Shared Socio-economic Pathways 2.6).

Компоненты оценки

Соответствие выпуска Руководству ICMA: соответствует.

Уровень оценки: CTR2.

⁹ https://worldsteel.org/wp-content/uploads/Sustainability-indicators-report-2023.pdf

Дополнительная информация

Оценка соответствия облигаций АО «ХК «МЕТАЛЛОИНВЕСТ» Руководству по финансированию перехода к низкоуглеродной экономике, опубликованному Международной ассоциацией рынков капитала в 2023 году, была проведена на основании Методологии оценки долговых обязательств климатического перехода, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.

Мнение АКРА о соответствии облигаций АО «ХК «МЕТАЛЛОИНВЕСТ» Руководству по финансированию перехода к низкоуглеродной экономике, опубликованному Международной ассоциацией рынков капитала в 2023 году, публикуется Агентством впервые. Пересмотр оценки соответствия возможен в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.

Мнение АКРА о соответствии облигаций АО «ХК «МЕТАЛЛОИНВЕСТ» Руководству по финансированию перехода к низкоуглеродной экономике, опубликованному международной ассоциацией рынков капитала в 2023 году, основано на данных, предоставленных АО «ХК «МЕТАЛЛОИНВЕСТ», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА.

Оценка соответствия облигаций АО «ХК «МЕТАЛЛОИНВЕСТ» Руководству по финансированию перехода к низкоуглеродной экономике, опубликованному международной ассоциацией рынков капитала в 2023 году, была запрошенной. АО «ХК «МЕТАЛЛОИНВЕСТ» принимало участие в процессе оценки.

При присвоении оценки использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

Конфликты интересов в рамках процесса оценки выявлены не были.

Присвоенная оценка не является кредитным рейтингом.