Кредитный рейтинг ООО «ДельтаЛизинг» (далее — ДельтаЛизинг, Компания) на уровне AA-(RU), прогноз «Стабильный», учитывает ожидания АКРА, что в следующие 12–18 месяцев Компания продолжит планомерно укреплять свои высокие рыночные позиции в сегменте лизинга оборудования в рамках текущей бизнес-модели, сохраняя диверсификацию деятельности, сильные метрики качества активов, а также капитала и прибыли. Агентство не ожидает изменения структуры собственности в среднесрочной перспективе.
ДельтаЛизинг — лизинговая организация, зарегистрированная в Приморском крае, но осуществляющая свою деятельность по всей России с относительно сопоставимыми между собой масштабами бизнеса в разных регионах, включая Центральный, Сибирский, Приволжский, Дальневосточный и Северо-Западный федеральные округа. Основным направлением деятельности Компании является лизинг оборудования, где также прослеживается диверсификация его типов (металлообрабатывающая и машиностроительная техника, строительное оборудование, устройства для производства пластмасс и пластика, приборы для пищевой промышленности и прочие виды имущества) и обслуживаемых отраслей. ДельтаЛизинг работает в рамках молодой лизинговой группы ООО «Инсайт Лизинг», которая, по мнению АКРА, объединяет относительно независимые между собой лизинговые организации. До 2022 года Компания имела принципиально иную структуру владения (прежнее наименование — «Сименс Финанс»), входила в состав немецкого концерна «Сименс АГ» и специализировалась на лизинге оборудования и техники, в том числе прямо или косвенно связанных с продукцией, включая комплектующие элементы, международной компании «Сименс».
Ключевые факторы оценки
Адекватная оценка бизнес-профиля обусловлена уверенными рыночными позициями Компании в сегменте лизинга оборудования наряду с хорошей диверсификацией бизнеса по типам сдаваемого в финансовую аренду имущества и отраслям лизингополучателей (металлообработка и машиностроение, пищевая промышленность, горнодобывающая отрасль, торговля, производство пластмасс, строительство, сфера услуг, транспорт и прочее).
АКРА позитивно оценивает многолетний опыт работы Компании и наработанную экспертизу по широкому перечню типов оборудования. Этому в немалой степени способствовал международный опыт глобальной группы — «Сименс АГ», частью которой Компания была до 2022 года, что также обеспечило доступ к лучшим практикам корпоративного управления. Эти конкурентные преимущества вкупе с хорошей цифровизацией бизнеса, по мнению Агентства, способствуют его стабильности, облегчают привлечение и удержание клиентов, а также помогают правильно оценивать риски при структурировании лизинговых сделок и мониторинге за состоянием выданной техники. АКРА отмечает наличие штатных инженеров по эксплуатации оборудования, которые сопровождают лизинговые сделки на всех этапах (в том числе консультируют клиентов по техническим особенностям оборудования), оценивают имущественные риски и проводят регулярный мониторинг эксплуатации и технического состояния лизингового имущества. Такие подходы ценятся клиентами и обеспечивают дополнительный мониторинг за финансовым состоянием лизингополучателей, формируя более емкую картину профиля рисков.
Лизинговый бизнес Компании относительно хорошо диверсифицирован и по регионам России. Однако АКРА отмечает, что далеко не везде есть физические точки присутствия за счет хорошо отлаженных удаленных каналов продаж, включая развитые личные кабинеты клиентов. Такое положение вещей хоть и позволяет оптимизировать административные затраты, однако может усложнять и затягивать процессы изъятия предметов лизинга в случае непредвиденного ухудшения платежной дисциплины лизингополучателей.
Согласно ожиданиям Агентства, в ближайшие 12–18 месяцев ДельтаЛизинг продолжит развиваться в рамках текущей диверсифицированной бизнес-модели, увеличивая лизинговый портфель на 15–20% в год. Об эффективности деятельности Компании свидетельствуют довольно высокие значения рентабельности средних активов (5,7 и 4,5% в 2023 и 2024 годах соответственно) и чистой процентной маржи (порядка 13% в 2023–2024 годах).
Сильная оценка достаточности капитала и прибыльности. Показатель достаточности капитала (ПДК; корректируется на объем нематериальных активов согласно методологии АКРА) на начало текущего года составлял 26%. АКРА ожидает, что в ближайшие 12–18 месяцев ПДК будет плавно снижаться, оставаясь не ниже таргетируемых самой Компанией 18–20%. Сокращение показателя будет происходить за счет роста лизингового бизнеса и выплаты дивидендов, величина которых пока не определена и будет устанавливаться исходя из возможностей поддерживать целевой ПДК.
Прибыльность деятельности соответствует сильной оценке: коэффициент усредненной генерации капитала (КУГК), рассчитанный за последние пять полных лет, составил 367 б. п. (корректируется АКРА на значительную величину дивидендных выплат в 2023–2024 годах, которые имели разовый характер, поскольку представляют собой возврат избыточно большого капитала, предоставленного новыми собственниками в 2022 году). В ближайшие 12–18 месяцев маржинальность лизинга будет поддерживаться за счет обновления лизинговых активов с учетом новых более высоких ставок в экономике (рост стоимости денег предыдущих 18 месяцев при этом уже нашел отражение в стоимости обязательств).
Сильная оценка риск-профиля определяется комбинацией низкого уровня проблемных позиций в лизинговом портфеле, не превышающего 5%, и невысокой концентрации на отдельных контрагентах (десять крупнейших лизингополучателей формируют порядка 7% портфеля).
АКРА не видит признаков аккумуляции значимых кредитных рисков через рост изъятых предметов лизинга или проблемной задолженности по расторгнутым договорам, поэтому не применяет дополнительных корректировок оценки фактора.
Адекватная оценка фондирования. Основным источником фондирования являются банковские займы, примерно 53% баланса на начало года, на капитал приходится около 26%.
Концентрация на отдельных банковских кредиторах относительно заметна: крупнейший контрагент финансирует 19% активов, пять крупнейших банков — практически половину.
В более отдаленной перспективе ДельтаЛизинг планирует существенно нарастить облигационное фондирование (в 2024 году состоялись дебютные размещения Компании), что может обусловить улучшение диверсификации ресурсной базы. АКРА будет следить за реализацией плана.
Удовлетворительная позиция по ликвидности. АКРА не ожидает кардинальных изменений в управлении ликвидностью Компании в следующие 12–18 месяцев; в данный момент коэффициент текущей ликвидности в рамках базового прогноза Агентства находится в диапазоне 1,0–1,1. В стрессовом сценарии (предполагающем снижение денежных потоков от лизингополучателей на 20%) потребность в привлечении экстренной ликвидности может быть закрыта за счет приостановки операционной деятельности и задействования неиспользованных кредитных линий от крупных банковских групп.
Ключевые допущения
-
сохранение принятой бизнес-модели Компании на горизонте 12–18 месяцев;
-
сохранение ПДК выше 18% и КУГК, рассчитанного за последние пять полных лет, выше 300 б. п.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию может привести:
- существенное улучшение диверсификации структуры фондирования.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
снижение пятилетнего КУГК ниже 300 б. п.;
-
снижение ПДК ниже 18%;
-
значительное ухудшение качества активов в силу роста доли проблемных требований в лизинговом портфеле и/или дебиторской задолженности по расторгнутым договорам и/или объемов изъятой техники и/или иных проявлений повышенных рисков;
-
рост концентраций ресурсной базы Компании.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): aa-.
Корректировки: отсутствуют.
Поддержка: отсутствует.
Рейтинги выпусков
Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг ООО «ДельтаЛизинг» был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов лизинговым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Кредитный рейтинг был присвоен ООО «ДельтаЛизинг» впервые. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ООО «ДельтаЛизинг» ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных ООО «ДельтаЛизинг», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием отчетности ООО «ДельтаЛизинг» по МСФО и отчетности ООО «ДельтаЛизинг», составленной в соответствии с требованиями РСБУ. Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «ДельтаЛизинг» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало ООО «ДельтаЛизинг» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
