Кредитный рейтинг НКО АО НРД (далее — НРД, НКО) обусловлен сильным бизнес-профилем, сильной позицией по достаточности капитала, адекватным риск-профилем при удовлетворительной оценке ликвидности. Вероятность внешней поддержки со стороны поддерживающего лица оценивается АКРА как высокая. НРД выполняет большое количество функций на российском финансовом рынке, предоставляя услуги в рамках деятельности центрального депозитария, оператора системно значимой платежной системы, клиринговой организации, регистратора финансовых транзакций и репозитария.
Ключевые факторы оценки
Высокая оценка бизнес-профиля обусловлена важностью роли НРД в структуре группы «Московская Биржа» и для участников финансового рынка страны. Действующая стратегия НРД, разработанная на период до 2028 года, в контексте основных целей и направлений работы интегрирована в стратегию развития группы. В числе главных стратегических приоритетов НРД, наряду с целями по улучшению финансовых показателей и повышению эффективности деятельности НКО, указаны мероприятия по обеспечению надежности, стабилизации и развитию финансового рынка России, в том числе по поддержанию и совершенствованию расчетно-депозитарной инфраструктуры, расширению и диверсификации перечня предоставляемых рыночных услуг и сервисов, а также по развитию направления цифровых активов.
Система корпоративного управления НКО построена с учетом лучших практик, в том числе международных, способствующих достижению эффективности управленческих подходов, снижению вероятности и уменьшению объема потенциальных потерь в процессе деятельности НРД.
Сильная оценка достаточности капитала основана на высоком уровне показателя достаточности собственных средств при стабильной прибыльности. На 01.04.2025 норматив достаточности собственных средств центрального депозитария (Н1цд) составлял 382,1%. Значение данного норматива существенно превышает минимально допустимый уровень. Такое превышение сохранилось и после выплаты значительного объема дивидендов в текущем году. Расчет норматива учитывает влияние корректировок, связанных с наличием у НРД заблокированных требований.
Значения показателя CTI (отношение операционных расходов к операционным доходам), а также показателя прибыльности, рассчитываемого в соответствии с методологией АКРА, свидетельствуют о высокой операционной эффективности НРД и оказывают поддержку сильной оценке достаточности капитала. Вместе с тем на фоне выплаты дивидендов и в силу ряда иных факторов оценка прибыльности НКО по итогам текущего года может снизиться.
Риск-профиль НРД оценен как адекватный. Система риск-менеджмента НКО строится на модели трех уровней защиты, включающей в качестве участников все структурные подразделения, управленческий персонал и наблюдательный совет. Внутренние документы по управлению рисками учитывают общепринятые мировые концепции и требования российской нормативно-правовой базы и детализируют способы идентификации и методы количественной оценки основных рисков, характерных для деятельности НКО. В условиях волатильной внешней среды Агентство отмечает низкую толерантность НРД к реализации системных, операционных, регуляторных и правовых рисков, а также учитывает повышенное внимание со стороны менеджмента НКО к контролю данных рисков.
Наличие активов, ограниченных в использовании в связи с санкциями, не влияет на оценку риск-профиля НКО. Кредитное качество прочих активов, включая средства в Банке России, российских кредитных организациях и вложения в ценные бумаги, оценивается как высокое.
Удовлетворительная оценка позиции по ликвидности. Значение норматива текущей ликвидности центрального депозитария Н15цд составило 130,1% на 01.04.2025. В оценке фактора Агентство учитывает высокий уровень покрытия финансовых обязательств НКО высоколиквидными активами хорошего кредитного качества.
Вероятность оказания экстраординарной поддержки со стороны поддерживающего лица оценивается как высокая. АКРА полагает, что НРД обладает высокой значимостью для российской финансовой системы, являясь инфраструктурной организацией, которая обеспечивает хранение и обслуживание ценных бумаг, а также выполняет функции по платежно-расчетному обслуживанию, регистрации внебиржевых сделок, управлению ликвидностью, обеспечению доступа к информационным и технологическим сервисам.
Банк России присвоил НРД статус системно значимого центрального депозитария, расчетного депозитария и репозитария по критериям уникальности, значимости для единой государственной денежно-кредитной политики и значимости на финансовом рынке. НРД выполняет функции оператора системно и национально значимой платежной системы.
НРД, входящий в состав группы «Московская Биржа», выполняет специализированные функции по реализации приоритетных направлений развития финансового рынка страны. Передача функций, выполняемых НРД, возможна только с существенными временными и финансовыми потерями для инфраструктуры финансового рынка.
АКРА полагает, что в случае значительного ухудшения собственной кредитоспособности НРД необходимый объем поддержки в форме капитала или ликвидности может быть оперативно предоставлен непосредственно поддерживающим лицом или через акционера НКО.
Ключевые допущения
-
сохранение функционала и роли НРД в группе акционера;
-
неизменность акционерной структуры.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
снижение значимости НРД для российской финансовой системы;
-
существенное сокращение прибыльности и операционной эффективности при снижении уровня капитализации;
-
значимые потери в результате реализации операционного и иных значимых для НКО рисков;
-
ухудшение позиции по ликвидности.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): аaа.
Корректировки: отсутствуют.
Поддержка: АКРА полагает, что поддерживающее лицо при необходимости может предоставить НРД экстраординарную поддержку в виде капитала или ликвидности. Поскольку ОСК НРД находится на уровне “aaa”, потенциальное влияние поддержки на кредитный рейтинг не определяется.
Рейтинги выпусков
Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов банкам и банковским группам по национальной шкале для Российской Федерации, Методологии присвоения кредитных рейтингов с учетом внешней поддержки, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Впервые кредитный рейтинг НКО АО НРД был опубликован АКРА 19.07.2024. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных НКО АО НРД, информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием отчетности НКО АО НРД по МСФО и отчетности НКО АО НРД, составленной в соответствии с требованиями Банка России. Кредитный рейтинг является запрошенным, НКО АО НРД принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
Раскрытие отступлений от утвержденных методологий. В силу изменения нормативных документов, регулирующих деятельность центрального депозитария, при применении Методологии присвоения кредитных рейтингов банкам и банковским группам по национальной шкале для Российской Федерации оценка факторов «Достаточность капитала НКО» и «Ликвидная позиция НКО» проводилась на основе действующих в настоящее время регуляторных нормативов Н1цд и Н15цд.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА оказывало НКО АО НРД дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
