Кредитный рейтинг ООО «Органик парк» (далее — «Органик парк», Компания) обусловлен средней оценкой бизнес-профиля, отражающей высокую гибкость производственной модели и диверсифицированную линейку продуктов с высокой добавленной стоимостью, которая базируется на собственных инновационных разработках. Оценку бизнес-профиля ограничивает очень высокая доля крупнейшего контрагента в выручке. Агентство оценивает корпоративное управление Компании на низком уровне, что связано со слабым уровнем структуры управления и управления рисками, а также с невысокой финансовой прозрачностью.
Положительное влияние на блок финансовых факторов оказывает высокая рентабельность. При малом размере бизнеса Компания имеет низкую долговую нагрузку, высокую оценку обслуживания долга, сильный денежный поток и сильную ликвидность.
«Органик парк» — производственный актив группы Bionovatic, выпускающей микробиологические препараты для сельского хозяйства. Производство осуществляется на заводе в Казани с годовой мощностью 6 тыс. тонн. Препараты Bionovatic (по данным Компании) применяются на площади сельскохозяйственных угодий около 2,45 млн га. Выручка Компании в 2024 году составила 587 млн руб., а консолидированная выручка по группе Bionovatic, согласно аудированной отчетности по МСФО, достигла 770 млн руб.
Ключевые факторы оценки
Средняя оценка бизнес-профиля при низком уровне корпоративного управления. «Органик парк» — производственная компания группы Bionovatic, которая является лидером российского рынка биопрепаратов для сельского хозяйства (средства защиты растений и биоудобрения). На данный момент российский рынок биопрепаратов находится в фазе роста, что, по мнению Агентства, будет способствовать стабильности спроса на продукты Компании в среднесрочной перспективе.
Средняя оценка бизнес-профиля обусловлена гибкой производственной моделью (базируется на компетенциях группы Bionovatic в области инновационных исследований и разработок), а также высокой добавленной стоимостью выпускаемых продуктов. АКРА оценивает продуктовую диверсификацию Компании как высокую, ее ассортимент включает в себя широкий спектр микробиологической продукции для защиты и питания растений. На долю основного продукта — регулятора роста Biodux — пришлось около 32% выручки в 2024 году. Сдерживающее влияние на оценку бизнес-профиля оказывает риск концентрации продаж на одном контрагенте: большая часть продукции Компании реализуется группой Bionovatic через внешнего дистрибьютора — ЗАО «БиоАгроСервис» и его субдистрибьюторскую сеть (более 81% в структуре выручки Компании по итогам 2024 года).
АКРА позитивно оценивает географическую диверсификацию продаж Компании, продукция которой реализуется во всех основных сельскохозяйственных регионах России. В 2024 году около 9,5% продаж составил экспорт в страны СНГ, основными покупателями являются Узбекистан и Казахстан, на которые пришлось 8,5% продаж. Группа Bionovatic также экспортирует продукцию в Азербайджан, Армению и Беларусь.
По оценкам Агентства, структура управления и управление рисками Компании находятся на низком уровне. В Компании отсутствует совет директоров, система управления рисками не формализована, а операционная деятельность полностью находится в компетенции основного собственника. Финансовая прозрачность оценивается на невысоком уровне, поскольку «Органик парк» готовит отчетность только по РСБУ (аудитор с 2024 года — ООО «Интерком-Аудит»).
Малый размер бизнеса при высокой рентабельности. Выручка Компании в 2024 году составила 587 млн руб., что на 10% превысило результат 2023 года. Агентство полагает, что к 2027 году данный показатель может достичь 800 млн руб. с учетом планов Компании по расширению производства. Согласно расчетам АКРА, средневзвешенный за 2022–2027 годы показатель FFO до чистых процентных платежей и налогов составляет 130 млн руб., что соответствует малому размеру бизнеса по методологии Агентства.
Высокая рентабельность деятельности Компании связана с высокотехнологичным характером продуктовой линейки. Средневзвешенная рентабельность по FFO до чистых процентных платежей и налогов (с учетом прогнозного периода с 2025 по 2027 год) превышает 20%, что соответствует высокой оценке.
Низкий уровень долговой нагрузки и высокий уровень покрытия процентов. Основу долгового портфеля составляют займы от связанных сторон — компаний группы Bionovatic и основного акционера, а также выпуск облигаций, размещенный 28.02.2025. Банковские кредиты предоставлены ПАО Сбербанк (рейтинг АКРА — AAA(RU), прогноз «Стабильный») и АО «МСП Банк» (рейтинг АКРА — A-(RU), прогноз «Стабильный»). В 2024 году отношение общего долга Компании к FFO до чистых процентных платежей составило 2,14х (против 1,32х в 2023-м). По расчетам Агентства, средневзвешенный за 2022–2027 годы показатель долговой нагрузки Компании составит 1,7х. Средневзвешенное отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам, по оценкам АКРА, составляет 5,2х, что соответствует высокому уровню покрытия процентных платежей.
Сильные ликвидность и денежный поток. Оценка ликвидности учитывает долгосрочный характер обязательств, комфортный график погашения долга и высокую рентабельность свободного денежного потока (FCF). Повышение оценки денежного потока по сравнению с прошлым годом обусловлено умеренными объемами планируемой инвестиционной программы Компании, направленной в основном на повышение эффективности существующих производственных линий.
КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ
-
сохранение валовой рентабельности в период с 2025 по 2027 год на уровне не ниже 15%;
-
отсутствие ежегодных дивидендных выплат.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
-
рост показателя FFO до чистых процентных платежей и налогов выше 500 млн руб.;
-
значительное улучшение практик корпоративного управления и финансовой прозрачности;
-
повышение уровня ликвидности.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
рост средневзвешенного отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей выше 3,5х;
-
снижение средневзвешенного отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам до уровня ниже 2,5х;
-
снижение средневзвешенной рентабельности по FFO до чистых процентных платежей и налогов ниже 15%.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): bb+.
Поддержка: отсутствует.
Рейтинги выпусков
Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации и Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Впервые кредитный рейтинг ООО «Органик парк» был опубликован АКРА 01.08.2024. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ООО «Органик парк» ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных ООО «Органик парк», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «Органик парк» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало ООО «Органик парк» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
