Повышение кредитного рейтинга Тверской области (далее — Тверская область, Область, Регион) обусловлено снижением рисков рефинансирования долговых обязательств и улучшением графика погашения долга Региона, чему способствовала проведенная в текущем году реструктуризация бюджетных кредитов.
Кредитный рейтинг Тверской области отражает низкую долговую нагрузку при минимальных рисках рефинансирования обязательств, высокую долю капитальных расходов в совокупных расходах Области (за вычетом субвенций) и значительный объем накопленной ликвидности. Сдерживающее влияние на рейтинг оказывают умеренные показатели экономического развития Региона и операционной эффективности бюджета, а также существенная потребность бюджета в использовании дополнительных средств.
Тверская область входит в состав Центрального федерального округа. В Регионе проживает порядка 1,2 млн человек. По оценкам Области, объем ее валового регионального продукта (ВРП) за 2024 год превысил 842 млрд руб.
Ключевые факторы оценки
Низкая долговая нагрузка при минимальных рисках рефинансирования долга. По итогам 2024 года долг Тверской области снизился примерно на четверть год к году и составил 14,3 млрд руб. Долг Региона был полностью представлен бюджетными кредитами. Исходя из графика погашения, актуального на 01.01.2025, в 2025 году Области предстояло погасить 21% обязательств, а в 2026-м — 18%.
По состоянию на 01.07.2025 объем долга остался на том же уровне, но график погашения существенно изменился. В апреле была проведена реструктуризация бюджетных кредитов в соответствии с Постановлением Правительства Российской Федерации № 79. Обновленный график предполагает, что в ближайшие четыре года Региону предстоит погашать не более 6% долга ежегодно.
Долговая нагрузка Области остается низкой. Соотношение долга и текущих доходов по итогам 2025 года, как ожидается, составит 17%.
Процентные расходы необременительны для Региона ввиду некоммерческого характера долга: усредненные1 за 2022–2026 годы процентные расходы находятся на уровне значительно ниже 1% совокупных расходов бюджета (за вычетом субвенций). Соотношение долга Региона и прогнозируемого по итогам текущего года ВРП составит порядка 2%.
Качественная оценка долгового профиля Тверской области соответствует второй категории. После проведенной реструктуризации долговых обязательств средневзвешенный срок погашения долга стал существенно превышать четыре года. Долговой портфель полностью представлен бюджетными кредитами. Операционная эффективность бюджета стабильно положительная (за исключением прогнозного показателя на 2025 год). По данным Области, объем просроченной кредиторской задолженности на 01.01.2025 был минимален. Долговая нагрузка муниципальных образований низкая, по итогам 2024 года соотношение объема долга муниципалитетов и их совокупных налоговых и неналоговых доходов (ННД) составило 14%. На начало этого года практически весь объем совокупной задолженности муниципалитетов (98%) приходился на город Тверь. Финансовый долг предприятий госсектора на 01.01.2025 составлял 2,2 млрд руб., а их просроченная кредиторская задолженность — 2,5 млрд руб. По данным Региона, обязательства по проектам ГЧП, концессиям и лизингу у Области отсутствуют.
1 Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям Российской Федерации.
Умеренная операционная эффективность при существенной потребности бюджета в использовании дополнительного финансирования. Усредненное соотношение баланса текущих операций и текущих доходов за 2022–2026 годы составит немногим менее 7%. АКРА полагает, что в 2025 году на фоне ожидаемого роста текущих расходов объем баланса текущих операций может стать отрицательным (на уровне 2% объема текущих доходов Региона). В таком случае Области предстоит направить часть накопленных ранее средств на частичное финансирование текущих расходов.
Усредненная доля капитальных расходов в совокупных расходах за 2022–2026 годы превысит 26%, при этом качественная оценка гибкости бюджетных расходов соответствует второй категории. Капитальные расходы зачастую финансируются примерно в равной доле за счет средств областного и федерального бюджетов. Баланс текущих операций после учета процентных доходов и расходов, а также модифицированный свободный денежный поток стабильно положительные (за исключением прогнозных показателей на 2025 год).
Усредненная за 2022–2026 годы доля ННД в совокупных доходах Региона (без учета субвенций) составит 77%, что говорит об умеренно низкой зависимости от вышестоящего бюджета. Соотношение усредненных за указанный выше период модифицированного бюджетного дефицита (МБД) и текущих доходов ожидается на уровне -9%. Потребность Области в использовании дополнительных средств оценивается АКРА как существенная. По прогнозам Агентства, МБД за 2025 год составит порядка 29% текущих доходов Региона. Тем не менее, учитывая низкую долговую нагрузку Тверской области, АКРА корректирует усредненное соотношение МБД и текущих доходов до более высокой категории.
Качественная оценка бюджетного профиля соответствует первой категории. Случаи нарушения бюджетного законодательства не выявлены. Регион дополнительно передает нижестоящим бюджетам часть налоговых поступлений по НДФЛ (в том числе по дополнительным нормативам, установленным региональным законодательством), по налогу, взимаемому в связи с применением упрощенной системы налогообложения и часть поступлений по другим видам доходов. Оценочный объем выпадающих налоговых доходов, связанных с применением налоговых льгот, в 2024 году был несущественным для бюджета Области. Агентство отмечает значительные периодические отклонения некоторых фактических бюджетных доходов от плановых показателей.
На фоне опережающего роста доходной части бюджета Область завершила 2024 год с профицитом в 1% ННД, который (наряду с частичным использованием остатков на счетах) позволил сократить часть долга.
Согласно бюджетным назначениям, утвержденным на 01.07.2025, доходная часть бюджета Тверской области вырастет на 6% год к году. При этом ННД увеличатся на 3%, что связано с ожидаемым ростом поступлений по НДФЛ на 11%, по налогу на прибыль — на 6%, по налогам на товары и услуги — на 7%. Безвозмездные поступления увеличатся на 16% в годовом сопоставлении в основном за счет роста на треть капитальных трансфертов. Расходы бюджета утверждены на уровне на 29% выше фактического прошлогоднего показателя, при этом в абсолютном выражении наибольший прирост, по мнению АКРА, обеспечат текущие расходы. В этом случае дефицит бюджета составит 27% ННД (с учетом существенного объема остатков на счетах) и будет профинансирован преимущественно за счет накопленной ликвидности.
Остатки на счетах позволят профинансировать весь дефицит бюджета, ожидаемый в 2025 году. По итогам 2024-го объем накопленных Регионом средств снизился на 13% к показателю на начало года. За последние 12 месяцев остатки на счетах в среднем более чем втрое превышали ежемесячные расходы бюджета. В 2025 году объем остатков на счетах позволит Области профинансировать ожидаемый дефицит бюджета в полном объеме (наряду с погашаемым объемом долговых обязательств).
Коэффициент ликвидности бюджета по итогам 2025 года составит 113%.
Качественная оценка ликвидности бюджета соответствует первой категории. Риски рефинансирования долговых обязательств оцениваются как минимальные благодаря некоммерческому характеру долга и удлинению сроков его погашения на фоне реструктуризации задолженности. Объем кредиторской задолженности на начало года был незначителен. На данный момент у Региона нет открытых кредитных линий. Область не планирует привлекать краткосрочные бюджетные кредиты Управления Федерального казначейства в текущем году.
Диверсифицированная экономика с умеренными показателями экономического развития. Экономика Региона характеризуется существенным уровнем диверсификации, что, по мнению АКРА, частично минимизирует риски недополучения ожидаемых доходов. Наиболее существенную долю ВРП Тверской области (20%) по итогам 2023 года сформировали отрасли обрабатывающей промышленности. На отрасли, формирующие госсектор Региона, пришлось порядка 16% ВРП. По 14% формировали оптовая и розничная торговля, а также деятельность по операциям с недвижимым имуществом
Налоговые поступления в бюджет также достаточно диверсифицированы: максимальная доля поступлений за 2024 год, по оценкам АКРА, приходилась на обрабатывающие производства (27%), в том числе на металлургическое производство и производство готовых металлических изделий (6%), а также на производство прочих транспортных средств и оборудования (4%). Другие значимые с точки зрения налоговых поступлений отрасли — торговля (13%), производство, передача и распределение электроэнергии (12%), транспортировка и хранение (7%). На отрасли госсектора в 2024 году пришлось порядка 15% налоговых поступлений.
Соотношение усредненных за 2020–2023 годы подушевого ВРП Региона и соответствующего среднестранового показателя составило 57%. Согласно актуальным прогнозам Области и ожиданиям АКРА, данное соотношение за 2021–2024 годы могло остаться на сопоставимом уровне.
Соотношение усредненных заработной платы и регионального прожиточного минимума для трудоспособного населения за 2021–2024 годы превысило 3,5. Усредненный за тот же период уровень безработицы был равен 2,9%.
Ключевые допущения
-
исполнение бюджета Области в соответствии с утвержденными на 01.07.2025 бюджетными назначениями;
-
использование большей части накопленной ликвидности для финансирования прогнозного дефицита бюджета;
-
отсутствие необходимости в привлечении коммерческого долга по итогам текущего года.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
-
ускорение темпов роста показателей социально-экономического развития Области;
-
повышение операционной эффективности бюджета;
-
снижение потребности бюджета в дополнительном финансировании, способствующее сохранению накопленной ликвидности.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
рост соотношения долга и текущих доходов Области до уровня выше 30%;
-
появление существенных рисков рефинансирования долговых обязательств;
-
устойчивое снижение доли ННД в совокупных доходах Региона;
-
значительное снижение уровня доступной ликвидности.
Рейтинги выпусков
Эмиссии в обращении отсутствуют.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг Тверской области был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям Российской Федерации и Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Впервые кредитный рейтинг Тверской области был опубликован АКРА 12.12.2017. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу Тверской области ожидается в течение 182 дней с даты опубликования настоящего пресс-релиза в соответствии с Календарем пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных Тверской областью, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Кредитный рейтинг является запрошенным, правительство Тверской области принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало правительству Тверской области дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
