Кредитный рейтинг Томской области (далее — Томская область, Область, Регион) обусловлен умеренными показателями долговой нагрузки и рисков рефинансирования долговых обязательств, положительной операционной эффективностью бюджета и умеренно высокой долей налоговых и неналоговых доходов (ННД) в доходах Региона (без учета субвенций). Сдерживающее влияние на рейтинг оказывают умеренные показатели экономического развития Области, возрастающая потребность бюджета в использовании дополнительных средств и умеренно низкий уровень накопленной ликвидности.
Томская область расположена в Сибирском федеральном округе. На территории Региона располагается большое количество высших образовательных учреждений, в связи с чем он является крупным образовательным центром. В Области проживает немногим более 1,0 млн человек (0,7% населения страны). По оценкам Региона, его валовой региональный продукт (ВРП) за 2024 год составил 970 млрд руб.
Ключевые факторы оценки
Положительная операционная эффективность бюджета при его возрастающей потребности в использовании дополнительного финансирования. Усредненное1 соотношение баланса текущих операций и текущих доходов за 2022–2026 годы составит порядка 5%. Агентство ожидает, что по итогам 2025 года баланс текущих операций сформируется отрицательным по причине возможного опережающего роста текущих расходов Региона. В таком случае бюджету потребуется использование дополнительного финансирования для покрытия текущих потребностей.
Усредненная доля капитальных расходов в совокупных расходах (за вычетом объема субвенций) за 2022–2026 годы составит 12%. Качественная оценка гибкости бюджетных расходов соответствует четвертой категории. Капитальные расходы ежегодно немногим более чем наполовину финансируются за счет областного бюджета, их объем при этом не очень велик. Баланс текущих операций после учета процентных доходов и расходов зачастую положительный, благодаря чему процентные расходы удается покрывать за счет текущих доходов. Модифицированный свободный денежный поток достаточно волатильный: в отдельные годы показатель принимал существенные отрицательные значения, что обуславливало потребность в частичном финансировании капитальных расходов за счет дополнительных средств.
Усредненная за 2022–2026 годы доля ННД в совокупных доходах Региона (без учета субвенций) незначительно превысит 75%, что указывает на умеренно низкую зависимость от вышестоящего бюджета. Соотношение усредненных за указанный выше период модифицированного бюджетного дефицита (МБД) и текущих доходов ожидается на уровне -5%. Потребность Области в использовании дополнительных средств оценивается АКРА как существенная. По прогнозам Агентства, МБД за 2025 год составит порядка 14% текущих доходов Региона, что более чем вдвое превышает объем остатков на счетах Региона на начало года. В таком случае Области потребуется привлечение заемных средств для финансирования капитальных расходов.
Качественная оценка бюджетного профиля соответствует второй категории и основывается на заметных отклонениях фактических собственных доходов бюджета Области от плановых показателей. Бюджетное прогнозирование частично затруднено, поскольку значительную часть доходов формируют поступления от высоковолатильных отраслей. Объем выпадающих налоговых доходов, связанных с применением налоговых льгот, по итогам 2024 года признается несущественным для бюджета Региона. Область передает в нижестоящие бюджеты часть поступлений по НДФЛ, по налогам на товары и услуги, по налогу, взимаемому в связи с применением упрощенной системы налогообложения, а также поступления по налогу на добычу общераспространенных полезных ископаемых в полном объеме.
По итогам 2024 года дефицит бюджета составил 2% ННД, а для его финансирования использовались как средства бюджетных и автономных учреждений, так и заемное финансирование.
Согласно утвержденным на 01.07.2025 бюджетным назначениям, доходы областного бюджета по итогам текущего года увеличатся на 10% относительно уровня 2024 года. Рост ННД составит 15%, что будет главным образом обусловлено увеличением поступлений по налогу на прибыль (+41%) и по НДФЛ (+13%). Безвозмездные поступления запланированы на 4% ниже фактического исполнения за прошлый год. Рост расходной части бюджета ожидается на уровне 16%, при этом объем капитальных расходов планируется увеличить более чем на треть в годовом выражении. Область планирует исполнить бюджет в 2025 году с дефицитом в объеме 9% ННД, который по большей части будет профинансирован за счет остатков на счетах, однако Региону также потребуется привлечь заемные средства.
Основываясь на оперативных данных по исполнению бюджета Региона, АКРА полагает, что поступления по налогу на прибыль могут снизиться относительно прошлогоднего показателя. В таком случае, как полагает Агентство, Область может снизить объем расходов относительно запланированного уровня. Тем не менее при сохранении прочих параметров бюджета неизменными дефицит может сложиться выше запланированного уровня, что потребует от Региона привлечения большего объема коммерческих заимствований для его финансирования.
1 Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям Российской Федерации.
Умеренные показатели долговой нагрузки и рисков рефинансирования обязательств. По итогам 2024 года долг Области увеличился на 2% к показателю на начало года и составил 49,0 млрд руб. Долговой портфель на 76% был представлен бюджетными кредитами, 23% формировали облигации (в том числе облигации для населения, что является особенностью долговой политики Региона), оставшаяся часть приходилась на банковские кредиты. График погашения долга по состоянию на начало 2025 года предусматривал погашение в текущем году 19% долговых обязательств. В 2026 году погашению подлежало 25% долга.
По состоянию на 01.07.2025 долг Региона увеличился на 15%, до 56,5 млрд руб. За истекшую часть года было привлечено 5,3 млрд руб. облигаций и 2,6 млрд руб. краткосрочных кредитов от Управления Федерального казначейства (УФК). При этом был погашен весь объем банковского долга (0,4 млрд руб.). Реструктуризация в текущем году бюджетных кредитов в соответствии с Постановлением Правительства Российской Федерации № 79 способствовала существенному удлинению сроков погашения долга Области. Согласно обновленным параметрам графика погашения, в текущем году Региону предстоит погасить 12% долговых обязательств, что, по мнению АКРА, является существенной величиной, так как превышает 8% прогнозируемых на этот год ННД Области. В 2026 году погашению подлежат 14% долга.
Долговая нагрузка Региона соответствует умеренному уровню. По прогнозу АКРА, соотношение долга и текущих доходов Области превысит 56% по итогам 2025 года. Соотношение долга и ННД по итогам прошлого года составило 63%. Агентство полагает, что в текущем году данный показатель может увеличиться до 74%.
Соотношение усредненных за 2022–2026 годы процентных расходов и совокупных расходов (за вычетом объема субвенций) ожидается на уровне менее 2%. Соотношение долга Региона и прогнозируемого по итогам текущего года ВРП составит порядка 6%.
Качественная оценка долгового профиля соответствует второй категории. После проведенной реструктуризации бюджетных кредитов средневзвешенный срок погашения долга стал существенно превышать четыре года. По состоянию на 01.07.2025 долг Области был по большей части представлен бюджетными кредитами (71%), оставшуюся часть формировали облигации. Операционная эффективность бюджета преимущественно положительная (за исключением прогнозного 2025 года), что указывает на финансирование текущих расходов за счет текущих доходов без привлечения заемных средств. Долговая нагрузка муниципальных образований Региона умеренно низкая, соотношение их совокупного долга и ННД по состоянию на начало текущего года составило 27%. При этом большая часть совокупного объема долга (87%) приходится на Томск (рейтинг АКРА — BBB+(RU), прогноз «Стабильный»). Финансовый долг предприятий государственного сектора по состоянию на 01.01.2025 являлся незначительным для областного бюджета. Просроченная кредиторская задолженность бюджета на указанную дату отсутствовала.
Остатки на счетах могут быть использованы в полном объеме. По итогам 2024 года остатки на счетах Области увеличились на 39% к показателю за 2023 год. Ежемесячный объем накопленных средств за последние двенадцать месяцев был сопоставим со среднемесячными расходами бюджета. По прогнозу Агентства, объем остатков на счетах Области может быть использован полностью для покрытия части ожидаемого дефицита текущего года.
Коэффициент ликвидности бюджета Области составит 25% по итогам 2024 года.
Качественная оценка ликвидности бюджета соответствует третьей категории. Регион активно размещает облигации на долговом рынке, последнее размещение состоялось в июне 2025 года. В июле текущего года Томская область заключила семь договоров на привлечение возобновляемых кредитных линий со сроками погашения от 1,2 до 2,5 лет и общим объемом 4,4 млрд руб. Еще четыре контракта на общую сумму 2,0 млрд руб. находятся на стадии заключения. В текущем году Регион уже привлек краткосрочный кредит УФК в размере 2,6 млрд руб. Риски рефинансирования долговых обязательств оцениваются как умеренные в связи с запланированным погашением существенного объема долга в 2025–2026 годах.
Диверсифицированная экономика с существенной зависимостью от добычи нефти. В 2023 году порядка четверти ВРП Томской области пришлось на добычу полезных ископаемых, главным образом нефти. Также существенную долю (17%) сформировали отрасли, относящиеся к государственному сектору Региона. Доля обрабатывающей промышленности составила немногим более 11% ВРП.
По расчетам АКРА, наибольшую долю налоговых поступлений (усредненное значение за 2021–2024 годы) в 20% сформировали отрасли госсектора (государственное управление, образование, здравоохранение и деятельность в области культуры). Вторую по объему долю заняла оптовая торговля (12%), а порядка 11% поступлений обеспечила добыча нефти и газа.
ВРП на душу населения Области уступает среднестрановому уровню. Соотношение усредненных за 2020–2023 годы подушевого ВРП Региона и среднестранового подушевого ВРП незначительно превысило 80%. Согласно актуальным прогнозам Области и ожиданиям АКРА, усредненный за 2021–2024 годы показатель ВРП на душу населения мог снизиться. В связи с этим АКРА сохраняет корректировку на пограничное значение к показателю категории ВРП Региона.
Усредненный за 2021–2024 годы уровень безработицы равен 4%, при этом безработица в Томской области по итогам 2024 года составила порядка 3%. Соотношение усредненных за указанный период среднемесячной заработной платы и регионального прожиточного минимума для трудоспособного населения превышало 4.
Ключевые допущения
-
снижение поступлений по налогу на прибыль относительно показателя по итогам 2024 года;
-
снижение объема расходов относительно запланированного Регионом уровня;
-
использование остатков на счетах в полном объеме наряду с привлечением заемных средств для финансирования прогнозного дефицита бюджета.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
-
существенное увеличение ВРП Области;
-
снижение потребности бюджета в привлечении дополнительного финансирования;
-
значительный рост объема накопленной ликвидности.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
устойчивое снижение операционной эффективности бюджета;
-
снижение доли капитальных расходов в совокупных расходах (за вычетом объема субвенций);
-
изменение долговой политики Области в пользу использования краткосрочных финансовых инструментов.
Рейтинги выпусков
Томская область, 35067 (ISIN RU000A1024L7), срок погашения — 23.07.2027, объем эмиссии — 20 млрд руб., — BBB+(RU).
Томская область, 34072 (ISIN RU000A10AC75), срок погашения — 12.12.2027, объем эмиссии — 10 млрд руб., — BBB+(RU).
Томская область, 34074 (ISIN RU000A10BW70), срок погашения — 13.03.2028, объем эмиссии — 5 млрд руб., — BBB+(RU).
Обоснование. Облигационные выпуски Томской области, по мнению АКРА, имеют статус старшего необеспеченного долга, кредитный рейтинг которого соответствует кредитному рейтингу Томской области.
Регуляторное раскрытие
Кредитные рейтинги Томской области и государственных ценных бумаг Томской области (ISIN RU000A1024L7, RU000A10AC75, RU000A10BW70) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям Российской Федерации и Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитных рейтингов указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации.
Впервые кредитные рейтинги Томской области и государственных ценных бумаг Томской области (ISIN RU000A1024L7, RU000A10AC75, RU000A10BW70) были опубликованы АКРА 10.04.2018, 13.05.2021, 17.12.2024 и 27.06.2025 соответственно. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу Томской области, а также кредитных рейтингов государственных ценных бумаг Томской области (ISIN RU000A1024L7, RU000A10AC75, RU000A10BW70) ожидается в течение 182 дней с даты опубликования настоящего пресс-релиза в соответствии с Календарем пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных администрацией Томской области, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Кредитные рейтинги являются запрошенными, администрация Томской области принимала участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало администрации Томской области дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
Компоненты рейтинга: оценка собственной кредитоспособности равна кредитному рейтингу и соответствует уровню bbb+.
