Кредитный рейтинг Краснодарского края (далее — Краснодарский край, Край, Регион) определяется низкой долговой нагрузкой, низкими рисками рефинансирования обязательств, высокой долей капитальных расходов в совокупных расходах бюджета (за вычетом объема субвенций) и положительной операционной эффективностью бюджета. Сдерживающее влияние на рейтинг Региона оказывают умеренные значения некоторых показателей социально-экономического развития, существенная потребность бюджета в использовании дополнительных средств и умеренные показатели ликвидности бюджета.
Краснодарский край входит в состав Южного федерального округа. Регион является устойчивым лидером по показателям сельского хозяйства среди субъектов Российской Федерации, а также крупным российским курортом и важным транспортным узлом. В Крае проживает более 5,8 млн человек (4% населения России). По оценке Региона, его валовой региональный продукт (ВРП) по итогам 2024 года мог составить 5,5 трлн руб.
Ключевые факторы оценки
Умеренно высокие показатели бюджетного профиля при существенной потребности в использовании дополнительных средств. Усредненное1 соотношение баланса текущих операций и текущих доходов за 2022–2026 годы составит 14%. АКРА полагает, что по итогам 2025 года баланс текущих операций также сформируется существенно выше нуля. Положительный баланс текущих операций указывает на полное покрытие текущих расходов текущими доходами. Значительный объем средств, который останется после финансирования текущих расходов, позволит Краю профинансировать существенную часть капитальных расходов.
1 Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям Российской Федерации.
Усредненная доля капитальных расходов в совокупных расходах Края за 2022–2026 годы сформируется на уровне 23%. Качественная оценка гибкости бюджетных расходов соответствует второй категории. Капитальные расходы по большей части финансируются за счет средств краевого бюджета. Баланс текущих операций после учета процентных доходов и расходов стабильно положительный. Модифицированный свободный денежный поток достаточно волатильный и находится в зоне отрицательных значений, которые, однако, невелики. В то же время отрицательный модифицированный свободный денежный поток обуславливает периодическую потребность в использовании дополнительных средств для финансирования капитальных расходов.
Усредненная за 2022–2026 годы доля налоговых и неналоговых доходов (ННД) в совокупных доходах Региона (без учета субвенций) превысит 85%, что указывает на низкую зависимость от вышестоящего бюджета. Соотношение усредненных за указанный выше период модифицированного бюджетного дефицита и текущих доходов ожидается на уровне -6%. Потребность Края в использовании дополнительных средств оценивается АКРА как существенная.
Качественная оценка бюджетного профиля соответствует первой категории. Случаи нарушения бюджетного законодательства не выявлены. Регион дополнительно передает нижестоящим бюджетам часть налоговых поступлений по НДФЛ, по налогу на прибыль, по налогу, взимаемому в связи с применением упрощенной системы налогообложения, и часть поступлений по другим видам доходов. Объем выпадающих налоговых доходов, связанных с применением налоговых льгот, в 2024 году был несущественным для бюджета Края. Агентство отмечает значительные периодические отклонения некоторых фактических бюджетных доходов от плановых показателей.
По итогам 2024 года бюджет Краснодарского края был исполнен с дефицитом в размере 6% ННД. Основным источником его финансирования стали остатки на счетах Региона.
Согласно актуальной версии закона о бюджете, в текущем году Краем запланировано увеличение доходной части бюджета на 7% к показателю по итогам 2024 года, преимущественно за счет ожидаемого роста поступлений по налогу на прибыль и по НДФЛ на 7 и 15% соответственно. Существенный прирост (+18%) также запланирован по налогам на совокупный доход. Безвозмездные поступления при этом утверждены на 17% ниже прошлогоднего уровня, в том числе по причине ожидаемого снижения капитальных трансфертов примерно на треть. Прирост расходной части краевого бюджета запланирован на уровне 10%, при этом капитальные расходы, как и текущие, как ожидается, продемонстрируют схожую динамику (+10%). Плановый дефицит бюджета составит 9% ННД и будет профинансирован преимущественно за счет временно свободных средств.
Основываясь на оперативных данных по исполнению бюджета Краснодарского края, АКРА полагает, что поступления по налогу на прибыль могут снизиться относительно прошлогоднего показателя. В таком случае при сохранении прочих параметров бюджета неизменными дефицит может сложиться выше запланированного уровня, что, в свою очередь, может потребовать от Региона привлечения существенного объема коммерческих заимствований для его финансирования.
Низкая долговая нагрузка при минимальных рисках рефинансирования долга. По итогам 2024 года долг Краснодарского края сократился на 4%, до 112,8 млрд руб. По состоянию на 01.01.2025 большая часть долга (92%) была представлена бюджетными кредитами, а оставшаяся часть приходилась на облигации. График погашения долга на начало года предусматривал погашение 17% обязательств в текущем году, на 2026 год погашению подлежали 15%.
По состоянию на 01.08.2025 объем долга Региона изменился незначительно (-2%), за прошедшую часть года было погашено 2,5 млрд руб. облигаций. Однако график погашения долга претерпел более существенные изменения по причине проведения реструктуризации бюджетных кредитов в соответствии с Постановлением Правительства Российской Федерации № 79. Обновленный график предполагает, что в ближайшие четыре года Региону предстоит погашать не более 9% долга ежегодно.
По прогнозу АКРА, долговая нагрузка Края сохранится на низком уровне. Соотношение долга и текущих доходов по итогам 2025 года, как ожидается, составит 27%.
Процентные расходы необременительны для Региона ввиду некоммерческого характера большей части долга: усредненные за 2022–2026 годы процентные расходы составят менее 1% совокупных расходов бюджета (за вычетом объема субвенций). Соотношение долга Региона и прогнозируемого по итогам текущего года ВРП составит порядка 2%.
Качественная оценка долгового профиля Краснодарского края соответствует первой категории. Средневзвешенный срок погашения долга существенно превышает четыре года. Долговой портфель практически полностью представлен бюджетными кредитами. Операционная эффективность бюджета стабильно положительная (включая прогнозный показатель на 2025 год). По данным Края, просроченная кредиторская задолженность на 01.07.2025 отсутствовала. Долговая нагрузка муниципальных образований низкая, по итогам 2024 года соотношение объема долга муниципалитетов и их совокупных ННД составило 4%. Финансовый долг предприятий госсектора по итогам первого квартала текущего года составил 0,4 млрд руб., а их просроченная кредиторская задолженность — 0,8 млрд руб. По данным Региона, в настоящий момент в Крае реализуется 11 концессионных соглашений, общий объем выплат по ним в текущем году составит порядка 4,5 млрд руб.
Умеренный объем накопленных средств. По итогам 2024 года объем накопленных Регионом средств снизился на 42% к показателю на начало года. За последние 12 месяцев остатки на счетах в среднем более чем в полтора раза превышали ежемесячные расходы бюджета. В 2025 году объем остатков на счетах позволит Краю профинансировать большую часть прогнозируемого Агентством дефицита бюджета.
Коэффициент ликвидности бюджета по итогам 2025 года составит 68%.
Качественная оценка ликвидности бюджета соответствует второй категории. Регион имеет публичную кредитную историю. Риски рефинансирования долговых обязательств оцениваются как минимальные благодаря некоммерческому характеру большей части долга и удлинению сроков его погашения за счет реструктуризации задолженности. Объем кредиторской задолженности по итогам первого полугодия текущего года был незначителен для бюджета Региона. На данный момент у Края нет открытых кредитных линий. В текущем году краткосрочные бюджетные кредиты Управления Федерального казначейства не привлекались.
Диверсифицированная экономика с показателями развития, близкими к среднестрановым. К основным отраслям, формирующим большую часть ВРП Региона, относятся транспортировка и хранение (по территории Края пролегают крупные трубопроводы), торговля и ремонт, сельское хозяйство (по объему производства сельскохозяйственной продукции Краснодарский край занимает лидирующие позиции среди российских регионов), обрабатывающая промышленность. При этом за 2023 год наибольшую долю в ВРП Региона внесла отрасль операций с недвижимым имуществом (22%).
Наибольшую долю налоговых поступлений в бюджет Региона обеспечивают такие сектора, как «Оптовая торговля» и «Транспорт». Усредненная за 2021–2024 годы доля оптовой торговли, кроме оптовой торговли автотранспортными средствами и мотоциклами, по оценкам АКРА, составила порядка 12% налоговых поступлений в бюджет Региона. Сопоставимую долю налоговых поступлений также обеспечивала транспортировка (без учета трубопроводной).
ВРП на душу населения остается ниже среднестранового уровня главным образом в связи с большой численностью населения Региона. Соотношение усредненных за 2020–2023 годы краевого подушевого ВРП и среднестранового подушевого ВРП составило 75%. Соотношение усредненных за 2021–2024 годы среднемесячной заработной платы и регионального прожиточного минимума превышало 3,5. Усредненный за аналогичный период уровень безработицы, по расчетам АКРА, составил около 2,5%. Безработица по итогам прошлого года составила 2,0%.
Ключевые допущения
-
снижение поступлений по налогу на прибыль относительно показателя по итогам 2024 года;
-
использование остатков на счетах в полном объеме наряду с привлечением заемных средств для финансирования прогнозного дефицита бюджета;
-
сохранение консервативной долговой политики, ориентированной на привлечение долгосрочных инструментов.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
-
устойчивый рост ВРП Края;
-
дальнейшее увеличение доли ННД в доходах Региона (без учета субвенций);
-
снижение потребности бюджета в использовании дополнительных средств.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
устойчивое снижение показателя операционной эффективности бюджета;
-
рост долговой нагрузки Региона выше 30% объема текущих доходов в совокупности со значительным увеличением доли краткосрочного долга;
-
значительное снижение уровня ликвидности бюджета.
Рейтинги выпусков
Краснодарский край, 35003 (ISIN RU000A1011B5), срок погашения — 12.11.2026, объем эмиссии — 10,0 млрд руб., — АА-(RU).
Обоснование. Облигационный выпуск Краснодарского края, по мнению АКРА, имеет статус старшего необеспеченного долга, кредитный рейтинг которого соответствует кредитному рейтингу Краснодарского края.
Регуляторное раскрытие
Кредитные рейтинги Краснодарскому краю и выпуску облигаций Краснодарского края (RU000A1011B5) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям Российской Федерации и Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитного рейтинга указанному выпуску также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации.
Впервые кредитный рейтинг Краснодарского края был опубликован АКРА 18.10.2017, кредитный рейтинг государственных ценных бумаг Краснодарского края (RU000A1011B5) — 12.11.2019. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу Краснодарского края, а также кредитного рейтинга государственных ценных бумаг Краснодарского края (RU000A1011B5) ожидается в течение 182 дней с даты опубликования настоящего пресс-релиза в соответствии с Календарем пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных Краснодарским краем, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Кредитные рейтинги являются запрошенными, администрация Краснодарского края принимала участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало администрации Краснодарского края дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
Компоненты рейтинга: оценка собственной кредитоспособности равна кредитному рейтингу и соответствует уровню аа-.