Полный рейтинговый отчет по СК «АРСЕНАЛЪ»

Дата публикации: 11.01.2018

Ключевые факторы рейтинговой оценки

Средний бизнес-профиль ООО «Страховая компания «АРСЕНАЛЪ» (далее — СК «АРСЕНАЛЪ», Компания) определяется ее ограниченными рыночными позициями и средними операционными показателями. При оценке бизнес-профиля СК «АРСЕНАЛЪ» АКРА не учитывает влияние контракта обязательного государственного личного страхования (ОГЛС), заключенного Компанией с МВД РФ в третьем квартале 2016 года, по причине отказа СК «АРСЕНАЛЪ» от пролонгации упомянутого договора в 2017 году и рассматривает данный контракт как разовый. По данным за девять месяцев 2017 года, рыночная доля Компании составила менее 1%. С учетом высоких долей крупнейших клиентов и узкого географического покрытия страхового портфеля диверсификация клиентской базы СК «АРСЕНАЛЪ» оценивается на уровне ниже среднего. Агентство определяет качество продуктового ряда СК «АРСЕНАЛЪ» как слабое ввиду оценки полноты и востребованности предлагаемых Компанией страховых продуктов. АКРА оценивает диверсификацию каналов продаж как среднюю.

Средняя оценка операционных показателей основана на данных прогноза деятельности СК «АРСЕНАЛЪ». Комбинированный коэффициент (без учета контракта ОГЛС) по итогам 2016 года составил 0,57. В будущем ожидается, что его значение будет находиться в диапазоне от 0,99 до 0,81. Начиная с 2016 года наблюдается снижение объемов подписанной страховой премии Компании (без учета контракта ОГЛС). АКРА ожидает, что в 2017–2018 годах темпы роста страховой премии Компании будут ниже среднерыночного уровня.

Оценка финансового профиля на уровне ниже среднего. Соотношение доступного капитала и капитала под риском, рассчитанное по методологии АКРА по состоянию на 30.09.2017, составило 0,55, что в сочетании с оценками абсолютного размера капитала (средний) и доступа к источникам капитала (ограниченный) определяет достаточность капитала СК «АРСЕНАЛЪ» на уровне ниже среднего. При определении показателя доступного капитала были использованы осуществленные по решению АКРА корректировки, включающие изменения оценок активов и обязательств.

Качество активов ограничено «умеренной» оценкой риска по категории соответствия активов нормативным требованиям. АКРА отмечает, что в периоды с 15.02.2017 по 04.04.2017 и с 28.04.2017 по 09.08.2017 фиксировались нарушения соотношения общей стоимости активов Компании, в которые инвестированы ее собственные средства (капитал), и суммарной величины ее собственных средств (капитала), а с 16.03.2017 по 31.03.2017 и с 30.06.2017 по 28.07.2017 — нарушения соотношения общей стоимости активов Компании, в которые инвестированы средства ее страховых резервов, и суммарной величины ее страховых резервов. СК «АРСЕНАЛЪ» инвестирует средства преимущественно в активы с невысоким индексом риска, а также поддерживает достаточно высокое соотношение капитала и активов (0,58). При этом Компания характеризуется повышенной концентрацией активов: по состоянию на 30.09.2017 на 10 крупнейших вложений приходилось 74% активов.

Сильная позиция по ликвидности определяется оценками коэффициентов текущей
и долгосрочной ликвидности — 1,39 и 1,62 соответственно.

Качество управления СК «АРСЕНАЛЪ» определяется негативной оценкой субфактора «управление рисками» и нейтральными оценками остальных компонент качества управления, что, согласно методологии АКРА, ограничивает оценку собственной кредитоспособности (ОСК) Компании на уровне b+. Негативная оценка субфактора «управление рисками» обусловлена построенной системой управления рисками в Компании, в частности бизнес-решениями по заключению контракта ОГЛС в отрыве от оценки рисков несоответствия активов Компании надзорным требованиям.

Конкурентное преимущество Компании в страховании ответственности при прохождении таможенных процедур обуславливает использование АКРА индивидуальной положительной корректировки к уровню ОСК (плюс одна рейтинговая ступень).

Ключевые допущения

реализация бизнес-планов в соответствии с прогнозом на горизонте 12–18 месяцев;
комбинированный коэффициент ниже 0,99;
сохранение ключевых позиций в страховании гражданской ответственности при прохождении таможенных процедур.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию может привести:

улучшение системы управления рисками.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

рост операционного коэффициента выше 0,99;
потеря ключевых позиций в страховании гражданской ответственности при прохождении таможенных процедур.

Краткая информация о компании

СК «АРСЕНАЛЪ» на протяжении последних лет занимает ведущие позиции в страховании ответственности при прохождении таможенных процедур (около 50% страховых премий Компании). В третьем квартале 2016 года Компания заключила с МВД РФ контракт ОГЛС (страховая премия 7,5 млрд руб.), в результате чего ее страховые премии выросли в упомянутом году более чем в четыре раза по сравнению с 2015-м. По состоянию на 30.09.2017 Компания осуществляла свою деятельность в 26 регионах РФ.

Факторы рейтинговой оценки

Бизнес-профиль: средний (3,1)

Средний бизнес-профиль Компании определяется ее ограниченными рыночными позициями и ожидаемыми в ближайшей и среднесрочной перспективе средними операционными показателями.

При оценке бизнес-профиля СК «АРСЕНАЛЪ» АКРА не учитывает влияние контракта ОГЛС, заключенного с МВД РФ в третьем квартале 2016 года, по причине отказа СК «АРСЕНАЛЪ» от участия в конкурсе МВД на 2017 год.

По данным за первое полугодие 2017 года, рыночная доля СК «АРСЕНАЛЪ» составляет менее 1%. Наиболее сильные позиции Компания занимает в узком сегменте страхования гражданской ответственности перевозчиков (декларантов) за уплату таможенных пошлин при таможенной процедуре таможенного транзита. Такое страхование предполагает, что при наступлении страхового случая СК «АРСЕНАЛЪ» производит страховую выплату в пользу таможенных органов РФ в объеме таможенных платежей, подлежащих уплате застрахованным декларантом (за исключением пени). Дополнительно в отношении застрахованных декларантов Компания принимает на себя обязательства поручителя перед таможенными органами РФ. Данный сегмент, согласно методологии АКРА, относится к сегменту верхнего уровня («прочие виды страхования»). Страховой портфель Компании является слабодиверсифицированным. СК «АРСЕНАЛЪ» не представлена в сегментах страхования жизни, автокаско, ОСАГО. Сегменты ДМС и страхования имущества юридических лиц формируют около 10%. На прочие виды страхования приходится около 90% страхового портфеля.

С учетом высоких долей крупнейших клиентов и узкого географического покрытия страхового портфеля диверсификация клиентской базы СК «АРСЕНАЛЪ» оценивается на уровне ниже среднего. Значение модифицированного индекса Херфиндаля — Хиршмана, используемого АКРА для оценки диверсификации клиентской базы, составляет 1236. На долю 10-ти крупнейших клиентов в страховом портфеле Компании приходится около 40%.

Что касается управления продуктовым рядом, СК «АРСЕНАЛЪ» сосредоточена в основном на базовом для себя виде страхования — страховании ответственности при таможенной процедуре таможенного транзита. В рамках продукта Компания разработала и внедрила с января 2012 года систему электронных поручительств для таможенного транзита на участке от границы РФ до таможенного органа назначения. Система работает на бездокументарной основе и позволяет построить стабильную систему обеспечения при таможенном транзите. Остальные предлагаемые Компанией продукты имеют для нее второстепенное значение и пользуются у страхователей ограниченным спросом. Агентство определяет качество продуктового ряда СК «АРСЕНАЛЪ» как слабое ввиду оценки полноты и востребованности страховых продуктов, предлагаемых Компанией клиентам.

Каналы продаж страховых продуктов отличает средний уровень диверсификации. Значение модифицированного индекса Херфиндаля — Хиршмана, используемого АКРА для оценки диверсификации каналов продаж, составляет 1063. Около 30% страховых премий собирается через сеть агентов — ИП и физлиц. Прямые продажи составляют около 29%.

С учетом вышесказанного АКРА оценивает положение Компании на рынке как слабое. Данный субфактор оценивается Агентством на уровне 4,5 балла.

Операционная эффективность СК «АРСЕНАЛЪ» по итогам 2016 года, определенная без учета контракта ОГЛС, заключенного с МВД РФ, находится на высоком уровне. Комбинированный коэффициент составил 0,57. Ожидается, что в прогнозном периоде (с 2017 по 2019 год) он будет находиться в диапазоне от 0,81 до 0,99. На протяжении последних двух лет объем страховых премий Компании уменьшается, вследствие чего их темп роста находится ниже темпов роста страхового рынка. АКРА ожидает, что в прогнозном периоде Компания будет иметь темп роста страховой премии ниже среднерыночного. Динамика комбинированного коэффициента, который является основным показателем эффективности в сегменте non-life (виды страхования, отличные от страхования жизни), представлена на Рисунке 1.

Рисунок 1. Основные показатели страховой деятельности СК «АРСЕНАЛЪ» (2014–2016)

Финансовый профиль: ниже среднего (4,6)

Оценка финансового профиля (ниже среднего) обусловлена оценкой достаточности капитала Компании (4,6).

Оценка достаточности капитала («ниже среднего») была сформирована на основе оценки следующих субфакторов:

коэффициент левериджа на 30.09.2017 (19,4%) — в пределах нормы;
абсолютный размер капитала на 30.09.2017 (2 248 млн руб.) — средний;
соотношение капитала и риска на 30.09.2017 (0,55) — ниже среднего;
доступ к источникам капитала — ограниченный.

Соотношение доступного капитала и капитала под риском, рассчитанное по методологии АКРА по состоянию на 30.09.2017, составило 0,55, что в сочетании с оценками абсолютного размера капитала («средний») и доступа к источникам капитала («ограниченный») определяет достаточность капитала СК «АРСЕНАЛЪ» на уровне ниже среднего (4,6).

При расчете соотношения капитала и риска размер доступного капитала был оценен на уровне 0,72 млрд руб. в результате уменьшения собственных средств на сумму нематериальных активов, отложенных аквизиционных расходов, минимального размера уставного капитала и осуществленных по решению АКРА корректировок, включающих изменения оценок активов и обязательств.

Для расчета капитала под риском были сформированы модели реализации стрессовых сценариев в соответствии с методологией АКРА. Результаты моделирования представлены в таблице ниже.

Таблица 1. Результаты моделирования стрессовых сценариев применительно к СК «АРСЕНАЛЪ» (по методологии АКРА)

Наиболее неблагоприятна комбинация сценариев 2 и 3, которая дает оценку убытка на уровне 1,6 млрд руб. С учетом налогового эффекта в размере 20% оценка капитала под риском формируется на уровне 1,3 млрд руб.

СК «АРСЕНАЛЪ» обладает ограниченным доступом к источникам капитала.

Оценка средневзвешенного индекса риска активов составляет 2,3. С учетом соотношения собственных средств и активов (0,58) оценка структуры активов СК «АРСЕНАЛЪ» в соответствии с методологией АКРА была определена на уровне 1,0 («сильная»).

Рисунок 2. Структура активов СК «АРСЕНАЛЪ» по состоянию на 30.09.2017

Прочие активы в основном представлены инвестиционным имуществом, требованиями по текущему налогу на прибыль, вложениями в ассоциированные предприятия.

Концентрация активов по состоянию на 30.09.2017 превышает безопасные уровни, определенные методологией АКРА: доли 10 крупнейших активов превышают 74% от их общей суммы (критерий АКРА — до 40%), доля крупнейшего актива превышает 16% от общей суммы активов (критерий АКРА — до 15%). С учетом этого оценка структуры качества активов была сформирована на уровне 2,0 («выше среднего»).

Итоговое значение качества активов (3,0) ограничено «умеренной» оценкой риска по категории соответствия активов нормативным требованиям. АКРА отмечает, что в периоды с 15.02.2017 по 04.04.2017 и с 28.04.2017 по 09.08.2017 фиксировались нарушения соотношения общей стоимости активов Компании, в которые инвестированы ее собственные средства (капитал), и суммарной величины ее собственных средств (капитала), а с 16.03.2017 по 31.03.2017 и с 30.06.2017 по 28.07.2017 — нарушения соотношения общей стоимости активов Компании, в которые инвестированы средства ее страховых резервов, и суммарной величины страховых резервов СК «АРСЕНАЛЪ».

Сильная позиция по ликвидности определяется оценками коэффициентов ликвидности — 1,39 и 1,62 соответственно.

Качество управления: низкое

Качество управления СК «АРСЕНАЛЪ» определяется негативной оценкой субфактора «управление рисками» и нейтральными оценками остальных компонент качества управления, что, согласно методологии АКРА, ограничивает ОСК Компании на уровне b+. Негативная оценка субфактора «управление рисками» обусловлена построенной системой управления рисками в Компании, в частности бизнес-решениями по заключению контракта по ОГЛС в отрыве от оценки рисков несоответствия активов Компании надзорным требованиям.

Дополнительные корректировки

При окончательной оценке рейтинга АКРА учитывает устойчивые конкурентные преимущества СК «АРСЕНАЛЪ» как основного страховщика при страховании гражданской ответственности перевозчиков (декларантов) за причинение вреда при таможенной процедуре таможенного транзита. При наступлении страхового случая СК «АРСЕНАЛЪ» производит страховую выплату в пользу таможенных органов РФ в объеме таможенных платежей, подлежащих уплате застрахованным декларантом (за исключением пени). Дополнительно в отношении застрахованных декларантов Компания принимает на себя обязательства поручителя перед таможенными органами РФ. В связи с этим Агентство использует индивидуальную положительную корректировку к уровню ОСК на одну рейтинговую ступень.

Поддержка

Группа

Компания не является частью идентифицируемой группы в терминах разработанной АКРА Методологии анализа взаимосвязи компаний внутри группы, что выражается в отсутствии дополнительных ступеней поддержки к ОСК.

Государство

Компания не является организацией, связанной с государством, что выражается
в отсутствии дополнительных ступеней поддержки к ОСК.

Рейтинги выпусков

Рейтинги ценным бумагам в обращении не присвоены.

Рейтинговая история

04.12.2017 — BB-(RU), прогноз «Стабильный».

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов страховым организациям по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.

Кредитный рейтинг был присвоен ООО «Страховая компания «АРСЕНАЛЪ» впервые. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение одного года с даты совершения рейтингового действия (04.12.2017).

Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных ООО «Страховая компания «АРСЕНАЛЪ», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием отчетности ООО «Страховая компания «АРСЕНАЛЪ» по РСБУ и отчетности ООО «Страховая компания «АРСЕНАЛЪ», составленной в соответствии с МСФО. Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «Страховая компания «АРСЕНАЛЪ» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности ООО «Страховая компания «АРСЕНАЛЪ», не выявлены.

АКРА оказывало ООО «Страховая компания «АРСЕНАЛЪ» дополнительные услуги.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.