АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ПУБЛИЧНОГО АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА «ЮЖУРАЛЗОЛОТО ГРУППА КОМПАНИЙ» НА УРОВНЕ АA(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ», И СНЯЛО СТАТУС «ПОД НАБЛЮДЕНИЕМ»

Подтверждение кредитного рейтинга Публичного акционерного общества «Южуралзолото Группа Компаний» (далее — Компания, Группа, ПАО «ЮГК») обусловлено сохранением кредитных метрик в рамках диапазонов, установленных для данного уровня рейтинга. Снятие статуса «Под наблюдением» связано с прояснением ситуации вокруг изменения структуры акционерного капитала Компании, в результате которой государство (в лице Росимущества) стало мажоритарным акционером Группы. При этом структура и состав Группы не изменились.  

ПАО «ЮГК» — один из крупнейших в России производителей золота, объем добычи которого по результатам 2025 года, согласно ожиданиям АКРА, составит около 400 тыс. унций. Компания занимается добычей золота в трех регионах: в Челябинской области (рейтинг АКРА — AA(RU), прогноз «Стабильный»), в Красноярском крае (рейтинг АКРА — AA+(RU), прогноз «Позитивный») и в Республике Хакасия. Добыча золота ведется преимущественно открытым способом более чем на десяти месторождениях, совокупная ресурсная база которых составляет 46 млн унций (по классификации JORC). В активе Компании девять золотоизвлекательных фабрик с установленной совокупной мощностью переработки более 25 млн тонн в год.

Ключевые факторы оценки

Сильный операционный профиль отражает сильные позиции ПАО «ЮГК» по субфактору «Достаточность ресурсной базы». Группа имеет очень высокую оценку, поскольку с учетом текущего объема добычи ее ресурсов хватит более чем на 40 лет операционной деятельности. При этом ПАО «ЮГК» активно инвестирует в геологоразведку для увеличения ресурсной базы. Поскольку Компания занимается исключительно производством золота, субфактор «Продуктовая диверсификация» оценивается на уровне ниже среднего. Оценка субфактора «Себестоимость» находится на среднем уровне, так как вследствие роста затрат показатель совокупной денежной себестоимости Компании находится на уровне национальных и мировых аналогов.

АКРА отмечает очень сильную оценку географической диверсификации продаж ПАО «ЮГК». Группа экспортирует золото, а также имеет возможность продавать его на внутреннем рынке, выбирая лучшую конъюнктуру. На крупнейший операционный актив Группы приходится немногим более 30% консолидированного объема добычи, что обуславливает высокую оценку субфактора «Концентрация на одном месторождении».

Высокая оценка уровня корпоративного управления учитывает наличие у Компании четких стратегических ориентиров по производственным показателям, а также рост ее ресурсной базы и повышение рентабельности производства. Кроме того, Группе удается успешно запускать новые проекты. В Компании есть риск-офицер и независимый член в совете директоров, возглавляющий комитет по аудиту и рискам. ПАО «ЮГК» придерживается комплексного подхода к определению ключевых риск-факторов и проактивной политики по их предотвращению. Очень высокая оценка субфактора «Структура управления» также учитывает наличие трех независимых членов в совете директоров Компании. Субфактор «Структура группы» получил высокую оценку в связи с простой структурой владения активами и отсутствием факта крупных сделок с взаимосвязанными сторонами. Субфактор «Финансовая прозрачность» был оценен на очень высоком для корпоративного сектора уровне благодаря тому, что Группа регулярно публикует отчетность по МСФО, а также проводит звонки и вебинары с инвесторами.

Сильная оценка финансового профиля Группы отражает высокий показатель, характеризующий размер ее бизнеса. Оценка рентабельности находится на очень высоком уровне: рентабельность по FFO до чистых процентных платежей и налогов составила 40% в 2024 году против 38% в 2023-м. АКРА ожидает, что в 2025 году данный показатель достигнет 43% благодаря росту цен на золото. Высокая оценка за долговую нагрузку обусловлена низким отношением общего долга к FFO до чистых процентных платежей (2,7х в 2024 году), а также ожиданиями АКРА относительно его дальнейшего снижения по результатам 2025 года до 1,8х. Высокая оценка за обслуживание долга связана с высоким отношением FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам, которое в 2024 году составило 4,2х, а по итогам текущего года ожидается на уровне 3,4х. Денежный поток Компани оценивается очень высоко. Ликвидность ПАО «ЮГК» находится на очень высоком уровне в силу как значительного объема невыбранных лимитов по предоставленным кредитным линиям, так и роста ликвидности за счет внутренних источников.

Ключевые допущения

• объем добычи в соответствии с бизнес-планом Компании;

• капитальные расходы согласно бизнес-плану Группы;

• взвешенная дивидендная политика в прогнозном периоде (2025–2027 годы).

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию может привести:

• повышение взвешенного показателя обслуживания долга (отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам) до уровня выше 8,0х наряду как со снижением взвешенного показателя долговой нагрузки (отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей) до уровня ниже 1,0х, так и с ростом объема добычи до уровня более 500 тыс. унций в год.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• снижение взвешенного показателя обслуживания долга (отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам) ниже 5,0х;

• рост взвешенного показателя долговой нагрузки (отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей) до уровня выше 2,0х.

Компоненты рейтинга

ОСК: aa.

Поддержка: отсутствует.

Рейтинги выпусков

Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг Публичному акционерному обществу «Южуралзолото Группа Компаний» был присвоен на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга Публичного акционерного общества «Южуралзолото Группа Компаний» по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для обеспечения системного применения методологий АКРА, а также моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Впервые кредитный рейтинг Публичного акционерного общества «Южуралзолото Группа Компаний» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 19.09.2022.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение одного года.

Кредитный рейтинг присвоен на основании данных, предоставленных Публичным акционерным обществом «Южуралзолото Группа Компаний», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности Публичного акционерного общества «Южуралзолото Группа Компаний», составленной в соответствии со стандартом МСФО на 31.12.2024.

Кредитный рейтинг является запрошенным, Публичное акционерное общество «Южуралзолото Группа Компаний» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало Публичному акционерному обществу «Южуралзолото Группа Компаний» дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.