АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ СОЧИ НА УРОВНЕ А+(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»

Кредитный рейтинг городского округа города-курорта Сочи Краснодарского края (далее — Сочи, Город) обусловлен низким уровнем долговой нагрузки при низких рисках рефинансирования долговых обязательств, существенным объемом капитальных расходов в совокупных расходах бюджета (за вычетом объема субвенций) и стабильными показателями развития городской экономики, ориентированной на санаторно-курортную деятельность. Сдерживающее влияние на рейтинг оказывают умеренные показатели операционной эффективности бюджета и его потребности в использовании дополнительного финансирования, а также зависимость доходов Города от трансфертов из бюджета Краснодарского края (рейтинг АКРА — AA-(RU), прогноз «Стабильный»; далее — Краснодарский край, Регион).

Сочи является муниципальным образованием со статусом городского округа Краснодарского края (Южный федеральный округ). Население Города в среднем за 2024 год составило 561 тыс. человек. По оценкам АКРА, доля Города в объеме валового регионального продукта (ВРП) Краснодарского края ежегодно может составлять порядка 6–8%.

Ключевые факторы оценки

Низкая долговая нагрузка при низких рисках рефинансирования долговых обязательств. По итогам 2024 года долг Сочи составлял 0,6 млрд руб., что практически вдвое меньше показателя за 2023 год. Долговой портфель Сочи по состоянию на начало 2025 года на 79% был представлен банковскими заимствованиями, на 21% — бюджетными кредитами. График погашения долга предполагал погашение всего объема бюджетных кредитов в 2025 году, а оставшаяся часть долга подлежала погашению в 2027 году.

По состоянию на 01.10.2025 долг Сочи полностью состоял из банковских кредитов с погашением в 2027 году.

Соотношение долга и текущих доходов Города на конец 2025 года составит порядка 2%. Процентные расходы необременительны для бюджета: соотношение усредненных¹ за 2022–2026 годы процентных расходов и совокупных расходов (за вычетом объема субвенций) оценивается в размере существенно менее 1%. Соотношение долга Города и валового городского продукта, по оценкам АКРА, могло бы быть значительно ниже 20%.

Качественная оценка долгового профиля Сочи соответствует первой категории. Город характеризуется постоянно низкой долговой нагрузкой, однако средневзвешенный срок погашения долга составляет менее четырех лет. Операционная эффективность бюджета стабильно положительная, что указывает на отсутствие потребности в финансировании текущих расходов за счет дополнительных средств. В настоящий момент у Сочи нет заключенных соглашений по концессиям и ГЧП. По данным Города, просроченная кредиторская задолженность бюджета на 01.10.2025 отсутствовала.

¹ Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям Российской Федерации.

Умеренные показатели операционной эффективности и потребности бюджета в использовании дополнительного финансирования. Усредненное соотношение баланса текущих операций и текущих доходов за 2022–2026 годы незначительно превысит 10%. АКРА корректирует данный показатель, так как ожидает его снижение в прогнозном периоде. Тем не менее положительная операционная эффективность сохранится, что указывает на возможность Города финансировать текущие расходы в полном объеме за счет собственных текущих доходов.

Доля капитальных расходов в совокупных расходах (за вычетом объема субвенций)² оценивается как высокая. Усредненное значение показателя за 2022–2026 годы составит 37%. Качественная оценка гибкости бюджетных расходов соответствует третьей категории. Капитальные расходы ежегодно финансируются преимущественно за счет вышестоящего бюджета. Баланс текущих операций после учета процентных доходов и расходов стабильно положительный, благодаря чему процентные расходы покрываются за счет текущих доходов Города. Показатель модифицированного свободного денежного потока городского бюджета достаточно волатильный, что указывает на периодическую потребность в финансировании капитальных расходов за счет дополнительных средств.

Доля налоговых и неналоговых доходов (ННД) в доходах бюджета (без учета субвенций) оценивается как умеренно высокая. Усредненное значение показателя за 2022–2026 годы составит порядка 65%. При этом высокая зависимость бюджета Города от вышестоящего бюджета сохраняется. Исходя из фактического исполнения бюджета за 2021–2024 годы, его доходная часть (с учетом части субсидий капитального характера, предоставляемых Городу Краснодарским краем и получаемых самим Регионом в виде инфраструктурных бюджетных кредитов) ежегодно практически наполовину формируется за счет безвозмездных поступлений из бюджета Краснодарского края.

Соотношение усредненных за 2022–2026 годы модифицированного бюджетного дефицита (МБД) и текущих доходов окажется на уровне -2%. Это говорит об умеренной потребности бюджета в использовании дополнительного финансирования. Агентство отмечает, что в текущем и следующем годах эта потребность полностью покрывается остатками на счетах Сочи. Кроме того, учитывая низкую долговую нагрузку Города, оценка соотношения усредненных МБД и текущих доходов корректируется до более высокой категории.

Качественная оценка бюджетного профиля соответствует третьей категории. Бюджетное прогнозирование отчасти затруднено, поскольку большую часть доходов зачастую формируют трансферты из вышестоящего бюджета. Фиксируются также случаи заметного отклонения налоговых поступлений от плановых показателей. Объем выпадающих налоговых доходов, связанных с применением налоговых льгот, является, по мнению Агентства, существенной величиной. Случаи нарушения Городом бюджетного законодательства не выявлены.

По итогам 2024 года бюджет Сочи был исполнен с профицитом в размере 5% ННД, что позволило Городу увеличить объем остатков на счетах.

Согласно актуальным изменениям к решению о бюджете Сочи, по итогам текущего года доходная часть городского бюджета останется на сопоставимом с 2024 годом уровне. Объемы ННД и безвозмездных поступлений также практически не изменятся. В то же время рост расходной части бюджета может составить около 13%, при этом текущие расходы возрастут на 16%, капитальные — на 4%. Это приведет к формированию дефицита по итогам года на уровне 19% ННД (с учетом остатков на счетах Города). Практически весь объем дефицита планируется профинансировать за счет накопленной ранее ликвидности.

По уточненным сведениям Города, ожидаемый по итогам текущего года объем ННД может на 18% превысить плановые назначения. Это, в свою очередь, может привести к значительному снижению дефицита бюджета до 4% ННД за указанный период. В таком случае Городу предстоит использовать существенно меньший объем накопленных средств для финансирования дефицита.

² В расчете бюджетных показателей капитальные расходы и капитальные трансферты не учитывается часть субсидий капитального характера, предоставляемых Сочи Краснодарским краем и получаемых самим Регионом в виде инфраструктурных бюджетных кредитов.

Накопленная ликвидность позволит профинансировать дефициты будущих периодов. По итогам 2024 года объем остатков на счетах Сочи увеличился на 55% к показателю 2023 года. За последние 12 месяцев средства на счетах в среднем более чем в 2,5 раза превосходили ежемесячные расходы бюджета. По уточненным сведениям Города, в текущем году ожидается использование менее одной пятой накопленных средств для финансирования ожидаемого дефицита бюджета, что позволит сохранить большую часть ликвидности для финансирования дефицитов будущих периодов.

Коэффициент ликвидности бюджета Города по итогам 2025 года существенно превысит 140%.

Качественная оценка профиля ликвидности городского бюджета соответствует второй категории. Объем накопленных средств, по мнению АКРА, позволяет покрыть все потребности бюджета в этом году. Риски рефинансирования долговых обязательств оцениваются как низкие, однако весь долг Города подлежит погашению в 2027 году. Краткосрочные кредиты Управления Федерального казначейства за последние два года не привлекались, в 2025 году планов по привлечению таких кредитов нет. На начало года у Города не было невыбранных кредитных линий со сроком погашения более года.

Умеренные показатели развития экономики, ориентированной на санаторно-курортную деятельность. Экономика Сочи напрямую зависит от туристско-рекреационного комплекса, что обуславливается его географическим расположением. Ключевой отраслью Города является санаторно-курортная деятельность, оказывающая влияние на развитие смежных отраслей экономики, таких как розничная торговля, транспорт, промышленность и строительство. Наибольший объем отгруженной продукции собственного производства формирует розничная торговля. Ее усредненная за 2021–2024 годы доля в общем объеме отгруженной продукции составила порядка 35%. Примерно по 15% приходится на платные услуги населению, оптовую торговлю и курортно-туристский комплекс. В связи с расположением на территории Сочи существенного количества федеральных лечебниц и санаториев в отдельные годы более четверти объема отгруженной продукции могло формироваться отраслями государственного сектора экономики.

Оценочная доля ВРП Краснодарского края, формируемая на территории Города, могла составлять порядка 6–8% в период с 2021 по 2024 год. Соотношение усредненных за 2021–2024 годы номинальной начисленной заработной платы в целом по Городу и прожиточного минимума, рассчитанного для Краснодарского края, превышало 4,0. Уровень официально зарегистрированной безработицы по Городу по итогам 2024 года составил 0,1%. Усредненный оценочный уровень безработицы (по методологии МОТ) за указанный выше период мог составить примерно 1%.

Ключевые допущения

• сохранение доли ВРП Краснодарского края, формируемой на территории Города, в диапазоне 6–8%;

• исполнение бюджета Города в соответствии с уточненными бюджетными параметрами;

• финансирование дефицита бюджета в текущем году за счет остатков на счетах;

• сохранение значительной зависимости бюджета Города от перечислений из вышестоящего бюджета.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

• рост доли ВРП Краснодарского края, формируемого на территории Города;

• устойчивый рост показателя операционной эффективности бюджета.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• значительное увеличение потребности бюджета в использовании дополнительного финансирования;

• существенное снижение доли ННД в объеме совокупных доходов Города (без учета субвенций);

• существенное снижение объема накопленной ликвидности по итогам текущего года.

Рейтинги выпусков

Эмиссии в обращении отсутствуют.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг городу-курорту Сочи был присвоен на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга города-курорта Сочи по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для обеспечения системного применения методологий АКРА, а также моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Впервые кредитный рейтинг города-курорта Сочи по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 13.07.2023.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение 182 дней в соответствии с Календарем пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.

Кредитный рейтинг присвоен на основании данных, предоставленных городом-курортом Сочи, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности города-курорта Сочи, составленной в соответствии со стандартом РСБУ на 01.10.2025.

Кредитный рейтинг является запрошенным, город-курорт Сочи принимал участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало городу-курорту Сочи дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.

Компоненты рейтинга: оценка собственной кредитоспособности равна кредитному рейтингу и соответствует уровню а+.