АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ПАО «ТАТНЕФТЬ» ИМ. В. Д. ШАШИНА НА УРОВНЕ AAA(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»

Кредитный рейтинг ПАО «Татнефть» им. В. Д. Шашина (далее — Компания, Группа) обусловлен сильной рыночной позицией, очень сильной оценкой бизнеса, высокими оценками географии, корпоративного управления и рентабельности, очень сильными оценками обслуживания долга и ликвидности, крупным размером бизнеса, очень низкой долговой нагрузкой, а также сильной оценкой денежного потока.

ПАО «Татнефть» им. В. Д. Шашина — головная компания Группы «Татнефть». Группа является пятой по объемам добычи и переработки вертикально интегрированной нефтегазовой компанией России. Объем добычи сырой нефти по итогам 2024 года составил 27,28 млн тонн, объем добычи газа — 871 млн куб. м, выпуск нефте- и газопродуктов превысил 18 млн тонн. Направления деятельности Группы включают нефтегазодобычу, нефтепереработку, нефтегазохимию, шинный бизнес, сеть АЗС, композитный кластер, электроэнергетику, разработку и производство оборудования для нефтегазовой отрасли, а также блок сервисных структур. При присвоении кредитного рейтинга АКРА использовало консолидированную отчетность Группы «Татнефть» по МСФО, исключив из расчетов результаты сегмента финансовых услуг.  

Ключевые факторы оценки

Очень сильная оценка бизнеса обусловлена эффективным управлением и контролем издержек Компании, очень высоким уровнем запасов углеводородов, очень высокими показателями объема и глубины переработки, а также высокой диверсификацией активов, каналов и рынков сбыта.

Высокая оценка корпоративного управления учитывает очень высокие оценки стратегии управления, структуры управления и финансовой прозрачности. Масштаб деятельности Группы определяет специфику ее структуры.

Высокую рентабельность бизнеса обеспечивает ряд факторов, ключевые из которых —высокая операционная эффективность и эффективные каналы монетизации, а также значительная доля переработки нефти и высокое качество перерабатывающих мощностей.

Очень низкая долговая нагрузка и очень высокая оценка обслуживания долга. Компания традиционно демонстрирует приверженность консервативной финансовой политике, общий долг Группы находится на околонулевом уровне, чистый долг отрицательный. Агентство ожидает рост капитальных расходов Компании с 2026 года, при этом значительная часть инвестиций будет осуществляться за счет льготного финансирования. Вместе с тем в среднесрочной перспективе отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей останется на уровне существенно ниже 1,0х, а средневзвешенное отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам будет значительно превышать 8,0х.

Очень сильная ликвидность и сильная оценка денежного потока. Принимая во внимание прогнозируемый АКРА свободный денежный поток Компании до выплаты дивидендов в период с 2025 по 2028 год, значительный объем накопленных денежных средств, а также широкие возможности Группы по привлечению финансирования, Агентство оценивает ее ликвидность как очень сильную. Сильная оценка денежного потока учитывает сохранение в течение прогнозного периода с 2026 по 2028 год объема дивидендных выплат, соответствующего дивидендной политике Компании.

Ключевые допущения

• среднегодовая цена барреля нефти марки Urals на уровне 56,8 долл. США по итогам 2025 года и в диапазоне от 50 до 60 долл. США за баррель в 2026–2028 годах;

• среднегодовой курс на уровне 83,8 руб. за долл. США в 2025 году и в диапазоне от 94,6 до 103,7 руб. за долл. США в 2026–2028 годах;

• рост объемов добычи и переработки Компании в 2026–2028 годах в соответствии с темпами роста квот на добычу в рамках сделки ОПЕК+.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• рост средневзвешенного отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей выше 1,0х при одновременном снижении средневзвешенного отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам до уровня ниже 8,0х;

• существенное изменение налоговой нагрузки отрасли;

• значительное ограничение экспортных возможностей в результате санкционного давления.

Компоненты рейтинга          

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): aaa.

Поддержка: отсутствует.

РЕЙТИНГИ ВЫПУСКОВ

Эмиссии в обращении отсутствуют.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг ПАО «Татнефть» им. В. Д. Шашина был присвоен на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга ПАО «Татнефть» им. В. Д. Шашина по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для обеспечения системного применения методологий АКРА, а также моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Впервые кредитный рейтинг ПАО «Татнефть» им. В. Д. Шашина по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 05.12.2024.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ПАО «Татнефть» им. В. Д. Шашина ожидается в течение одного года.

Кредитный рейтинг присвоен на основании данных, предоставленных ПАО «Татнефть» им. В. Д. Шашина, информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности ПАО «Татнефть» им. В. Д. Шашина, составленной в соответствии со стандартом МСФО на 31.12.2024.

Кредитный рейтинг является запрошенным, ПАО «Татнефть» им. В. Д. Шашина принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.

При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало ПАО «Татнефть» дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.