АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ НИЖНЕГО НОВГОРОДА НА УРОВНЕ А(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»

Кредитный рейтинг городского округа города Нижнего Новгорода (далее — Нижний Новгород, Город) обусловлен умеренно низкой долговой нагрузкой, положительной операционной эффективностью бюджета и существенной долей капитальных расходов в совокупных расходах (за вычетом субвенций), а также стабильными показателями развития городской экономики, ориентированной на обрабатывающую промышленность. Сдерживающее влияние на рейтинг оказывают существенная зависимость Города от трансфертов из бюджета Нижегородской области (далее — Нижегородская область, Область), низкий показатель ликвидности и существенная потребность бюджета в привлечении дополнительного финансирования.

Нижний Новгород — административный центр Нижегородской области, расположенной в Приволжском федеральном округе (далее — ПФО). Город входит в первую десятку наиболее крупных по численности населения городов России (свыше 1,2 млн человек в среднегодовом исчислении за 2024 год). Нижний Новгород — крупный транспортный узел ПФО и один из крупнейших промышленных центров России. По оценкам АКРА, доля Города в объеме валового регионального продукта (далее — ВРП) Нижегородской области ежегодно может составлять порядка 50%.

Ключевые факторы оценки

Умеренно низкая долговая нагрузка при снизившихся рисках рефинансирования обязательств. По результатам 2024-го долг Города снизился на 5% год к году и составил 16,6 млрд руб. Снижение долга было обусловлено погашением банковских кредитов на 0,8 млрд руб. На начало текущего года долговой портфель на 79% был представлен бюджетными кредитами, оставшаяся часть приходилась на банковские заимствования. Согласно графику погашения долга по состоянию на 01.01.2025, Нижнему Новгороду предстояло погасить 39% совокупной задолженности в 2025 году и 36% — в 2026-м.

На 01.11.2025 долг Города составил 15,6 млрд руб., что на 6% меньше показателя на начало года. Долговой портфель на 82% был представлен бюджетными кредитами, тогда как оставшуюся часть формировали банковские заимствования. Благодаря дополнительным соглашениям, подписанным с Областью, задолженность по бюджетным кредитам была консолидирована, а срок ее погашения существенно удлинен (до 2034 года), что значительно снизило риски рефинансирования долговых обязательств. Как следует из актуального графика погашения долга, в текущем году Городу осталось погасить примерно 7% долга, а на 2026 год приходится 22% от его общего объема. В 2027–2029 годах Городу предстоит ежегодно погашать около 5% обязательств.

Соотношение долга и текущих доходов Нижнего Новгорода по итогам 2025 года ожидается на уровне 33%. АКРА корректирует указанный показатель, так как ожидает его увеличение в 2026 году на фоне вероятного роста объема долга. Соотношение усредненных¹ за 2022–2026 годы процентных расходов и совокупных расходов (за вычетом субвенций) составит порядка 2%. Соотношение долга и валового городского продукта, по оценкам АКРА, может быть значительно ниже 20%.

Качественная оценка долгового профиля Города соответствует второй категории. Благодаря реструктуризации бюджетных кредитов, проведенной в октябре текущего года, средневзвешенный срок погашения долга стал существенно превышать четыре года. Около 80% долгового портфеля по-прежнему представлено бюджетными кредитами. Операционная эффективность бюджета стабильно положительная, у Нижнего Новгорода нет необходимости в привлечении долга для финансирования текущих расходов. Просроченная кредиторская задолженность городского бюджета на 01.07.2025 и на 01.10.2025 практически отсутствовала. Согласно данным Города, по итогам десяти месяцев 2025-го у него не было финансового долга и просроченной кредиторской задолженности предприятий госсектора. Для Нижнего Новгорода характерна практика заключения лизинговых договоров для приобретения транспортных средств: на дату публикации настоящего пресс-релиза Городом заключено 20 контрактов с совокупным ежегодным платежом порядка 1,0 млрд руб. Кроме того, Город заключил восемь концессионных соглашений, однако ежегодные выплаты по ним не столь значительны.

¹ Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям по национальной шкале для Российской Федерациии.

Положительная операционная эффективность бюджета при существенной потребности в использовании дополнительных средств. Усредненное соотношение баланса текущих операций и текущих доходов за 2022–2026 годы составит 11%. По итогам текущего года, как ожидается, указанный показатель также сформируется на уровне существенно выше нуля, что свидетельствует о достаточности текущих доходов для финансирования текущих расходов в полном объеме и для частичного финансирования капитальных расходов.

Доля капитальных расходов в совокупных расходах Города² (за вычетом субвенций) оценивается Агентством как высокая, а усредненный за 2022–2026 годы показатель составит 45%. Качественная оценка гибкости бюджетных расходов соответствует третьей категории. Капитальные расходы ежегодно финансируются преимущественно за счет вышестоящего бюджета. Баланс текущих операций после учета процентных доходов и расходов стабильно положительный, благодаря чему процентные расходы покрываются за счет текущих доходов Города. Показатель модифицированного свободного денежного потока городского бюджета стабильно отрицательный, что указывает на потребность в финансировании капитальных расходов за счет дополнительных средств.

Доля налоговых и неналоговых доходов (далее — ННД) в доходах бюджета (без учета субвенций) оценивается как умеренно высокая — ее усредненное значение за 2022–2026 годы составит 68%. При этом Агентство отмечает, что с учетом всех средств, поступающих в виде трансфертов, ежегодно доходы Нижнего Новгорода более чем наполовину формируются за счет безвозмездных поступлений из бюджета Нижегородской области, что говорит о существенной зависимости Города от вышестоящего бюджета.

Соотношение усредненных за 2022–2026 годы модифицированного бюджетного дефицита (далее — МБД) и текущих доходов сформируется на уровне -5%, при этом в 2025 году МБД может превысить это значение, достигнув 6% текущих доходов. Это свидетельствуют о существенной потребности городского бюджета в привлечении дополнительного финансирования.

Качественная оценка бюджетного профиля Города соответствует второй категории. Бюджетное прогнозирование частично затруднено, поскольку большую часть доходов формируют трансферты из вышестоящего бюджета. Фиксируются также случаи заметного отклонения налоговых поступлений от плановых показателей. Объем выпадающих налоговых доходов, связанных с применением налоговых льгот, несущественный для бюджета Нижнего Новгорода. Сумма налогов, не поступившая в бюджет из-за предоставления налогоплательщикам льгот, по итогам 2024 года составила порядка 2% ННД. Случаи нарушения бюджетного законодательства отсутствуют.

По итогам 2024 года Город исполнил бюджет с дефицитом в 9% ННД (с учетом снижения остатков средств на счетах), а его финансирование было осуществлено преимущественно за счет собственных накопленных средств и остатков на счетах автономных и бюджетных учреждений.

Согласно утвержденным на 01.11.2025 бюджетным назначениям, в 2025 году доходы городского бюджета сохранятся на уровне, сопоставимом с прошлогодним. Однако прирост ННД составит 14% за счет ожидаемого увеличения налоговых поступлений по НДФЛ (+16%) и по налогам на совокупный доход (+44%). Объем безвозмездных поступлений утвержден на 10% ниже показателя за 2024 год, чему в основном способствует снижение объема капитальных трансфертов практически вдвое. Утвержденный объем расходной части бюджета практически не изменится относительно фактического исполнения за 2024 год. Текущие расходы при этом увеличатся на 16%, а капитальные, напротив, снизятся примерно на четверть от прошлогоднего уровня. При таких параметрах бюджета дефицит в 2025 году составит порядка 10% ННД, а основным источником его финансирования станут заемные средства.

² В расчете бюджетных показателей капитальные расходы и капитальные трансферты Города не учитывают часть субсидий капитального характера, предоставляемых Городу Нижегородской областью и получаемых Областью в виде инфраструктурных бюджетных кредитов.

Низкий уровень остатков средств на счетах Города. По итогам прошлого года объем остатков на счетах Города снизился более чем на 80% к показателю за 2023 год. За последние 12 месяцев остатки на счетах в среднем покрывали порядка 12% ежемесячных расходов городского бюджета. Согласно утвержденным параметрам бюджета, весь объем накопленных средств может быть использован в текущем году для частичного финансирования ожидаемого дефицита.

Коэффициент ликвидности городского бюджета на конец 2025 года составит 5% (без учета доступных на начало года средства автономных и бюджетных учреждений).

Качественная оценка профиля ликвидности бюджета соответствует второй категории. Город имеет опыт размещения облигаций. Объем остатков на счетах, по мнению АКРА, недостаточен для покрытия всех потребностей бюджета в 2025 году. Риски рефинансирования долговых обязательств оцениваются как умеренные, Городу предстоит погасить или рефинансировать существенный объем долга в 2026 году. Кроме того, в ближайшие два года вполне вероятно привлечение значительного объема банковских кредитов. Краткосрочные кредиты Управления Федерального казначейства за последние два года не привлекались. Для закрытия потребности в краткосрочном финансировании Город использует кредитные линии; по состоянию на 01.11.2025 совокупный объем невыбранных кредитных линий составляет порядка 7,0 млрд руб., большая часть данной суммы доступна для выборки до середины следующего года или позднее.

Сравнительно высокие показатели развития экономики. Нижний Новгород — один из крупнейших промышленных центров ПФО, экономика Города в основном ориентирована на обрабатывающую промышленность. В отдельные годы доля обрабатывающей промышленности формировала более 50% отгруженной продукции Города, а за 2024 год этот показатель превысил 47%. Среди отраслей сферы обработки наибольшую долю в объеме отгрузки формируют «Производство автотранспортных средств» и «Производство готовых металлических изделий». Существенную долю отгруженной продукции формирует отрасль «Транспортировка и хранение».

Оценочная доля ВРП Нижегородской области, формируемая на территории Города, могла составлять порядка 50% в период с 2021 по 2024 год. Соотношение усредненных за 2021–2024 годы номинальной начисленной заработной платы в целом по Городу и прожиточного минимума, рассчитанного для Нижегородской области, значительно превышало 4,0. Уровень официально зарегистрированной безработицы по Городу (исторически был практически равен уровню безработицы в Нижегородской области) по итогам 2024 года составил менее 0,1%. Усредненный оценочный уровень безработицы (по методологии МОТ) за указанный выше период мог составить менее 1%.

Ключевые допущения

• оценочная доля ВРП Нижегородской области, формируемая на территории Города, на уровне порядка 50%;

• привлечение коммерческого долга для финансирования прогнозного дефицита бюджета;

• сохранение значительной зависимости бюджета Города от перечислений из вышестоящего бюджета.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

• устойчивое сохранение долговой нагрузки Города на уровне ниже 35% текущих доходов;

• снижение потребности бюджета в привлечении дополнительного финансирования;

• существенное увеличение объема остатков на счетах бюджета.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• устойчивое снижение операционной эффективности бюджета на фоне опережающего роста текущих расходов;

• сокращение доли собственных доходов в составе бюджета;

• существенное увеличение долговой нагрузки на бюджет в совокупности с ростом доли краткосрочного долга выше 20% совокупного объема долга, приводящее к росту рисков рефинансирования обязательств.

Компоненты рейтинга          

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): а.

Поддержка: отсутствует.

Рейтинги выпусков

Эмиссии в обращении отсутствуют.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг городу Нижнему Новгороду был присвоен на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга города Нижнего Новгорода по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Впервые кредитный рейтинг города Нижнего Новгорода по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 21.11.2017.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение 182 дней в соответствии с Календарем пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.

Кредитный рейтинг присвоен на основании данных, предоставленных городом Нижним Новгородом, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности города Нижнего Новгорода, составленной в соответствии со стандартом РСБУ на 01.11.2025.

Кредитный рейтинг является запрошенным, город Нижний Новгород принимал участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало городу Нижнему Новгороду дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.