АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ООО «АЛЬФА-ЛИЗИНГ» НА УРОВНЕ АА-(RU), ПРОГНОЗ «ПОЗИТИВНЫЙ», И ВЫПУСКА ЕГО ОБЛИГАЦИЙ — НА УРОВНЕ АА-(RU)

Кредитный рейтинг ООО «Альфа-Лизинг» (далее — Альфа-Лизинг, Компания) обусловлен очень высокой вероятностью предоставления Компании экстраординарной поддержки со стороны материнской структуры (далее — поддерживающее лицо, ПЛ) с высоким уровнем кредитоспособности. «Позитивный» прогноз отражает прогноз по кредитному рейтингу поддерживающего лица.

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК) Альфа-Лизинга понижена на две ступени, до bbb-, ввиду материализации кредитных рисков. В частности, Компания аккумулировала на балансе проблемные активы в форме требований к проблемным лизингополучателям и изъятого имущества, реализация которого, вероятно, продолжит происходить с дисконтом в следующие 18 месяцев, обуславливая ощутимое давление на показатели капитала и прибыли. Выплата дивидендов в размере 5 млрд руб. во втором квартале текущего года подкрепляет понижение ОСК. Таким образом, оценка капитализации и прибыли ухудшена с адекватной до удовлетворительной, риск-профиль понижен с удовлетворительного до слабого; прочие факторы остались неизменными: бизнес-профиль и ликвидность — на адекватном уровне, фондирование — на критическом.

Альфа-Лизинг — универсальная лизинговая компания, специализирующаяся на предоставлении услуг финансового лизинга крупным корпоративным клиентам, а также клиентам розничного направления, включая субъекты малого и среднего бизнеса. Компания предоставляет в лизинг грузовой и легковой автотранспорт, железнодорожную технику, спецтехнику и строительное оборудование. Компания представлена в большинстве федеральных округов Российской Федерации с доминирующей долей бизнеса в Москве. Поддерживающее лицо является единственным акционером Компании.

Ключевые факторы оценки

Очень высокая степень поддержки со стороны поддерживающего лица. По мнению АКРА, ПЛ заинтересовано в развитии бизнеса Компании и при необходимости готово предоставлять ей долгосрочное и краткосрочное финансирование в достаточном объеме, учитывая следующие факторы:

• Альфа-Лизинг развивает лизинговое направление группы, в которую входит вместе с поддерживающим лицом (далее — Группа), что является составляющей стратегии Группы;

• поддерживающее лицо — 100%-ный собственник Компании, который осуществляет полный контроль на уровне стратегического и операционного управления, в том числе определяет процедуры и стандарты в части корпоративного управления и риск-менеджмента;

• финансирование Компании практически полностью представлено средствами ПЛ; кредитоспособность поддерживающего лица существенно более высокая по сравнению с собственной кредитоспособностью Компании, масштаб бизнеса которой не является фактором, способным ограничить эффективность потенциальной поддержки;

• Компания и Группа работают под единым брендом, поэтому возможный дефолт Компании может нести репутационные риски для Группы.

При оценке поддержки АКРА также учитывает высокую степень зависимости Альфа-Лизинга и поддерживающего лица от однородных факторов риска.

В соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов с учетом внешней поддержки кредитный рейтинг Компании установлен на две ступени ниже кредитного рейтинга ПЛ.

Адекватная оценка бизнес-профиля обусловлена узнаваемым брендом Компании и прочими конкурентными преимуществами для бизнеса, которые дает нахождение в составе большой финансовой группы (эффективные процедуры риск-менеджмента, транслируемые Группой, доступ к надежному фондированию и источникам ликвидности), а также учитывает прочные рыночные позиции рейтингуемого лица. Альфа-Лизинг входит в число ведущих организаций на рынке лизинга грузового и легкового транспорта, а также спецтехники и железнодорожной техники.

По мнению Агентства, наличие одновременно корпоративной и розничной линий бизнеса (примерно 40 и 60% от портфеля соответственно) способствует диверсификации деятельности и, в частности, лежит в основе относительного разнообразия типов предметов лизинга в портфеле. По состоянию на 30.06.2025 на грузовой автотранспорт приходилось 33% портфеля, на легковой — 16%, железнодорожная техника и спецтехника формировали 35 и 11% соответственно.

Негативные тенденции, общие для розничного лизинга в стране и связанные с ухудшением качества лизинговых активов, затронули и Альфа-Лизинг, включая рентабельность деятельности и аппетит к росту бизнеса в текущем и следующем годах (менеджмент Альфа-Лизинга планирует снижение объема портфеля на 15–25% в 2025 году и 5–10% в 2026-м). АКРА ожидает, что в 2026 году Компания продолжит сокращать лизинговый портфель, чтобы смягчить дальнейшее ожидаемое негативное влияние сложившейся ситуации на показатели капитализации.

Оценка достаточности капитала и прибыльности снижена до удовлетворительной. Рентабельность деятельности, выраженная через коэффициент усредненной генерации капитала (КУГК) за пять последних полных лет, рассчитанный на основе МСФО, сократилась чуть ниже пограничного, с точки зрения методологии Агентства, уровня 300 б. п. и, по ожиданиям АКРА, продолжит значительно ухудшаться по мере признания убытков от реализации с дисконтами существенных объемов изъятой техники и/или резервов под обесценение лизингового портфеля в следующие 12–18 месяцев. Текущие результаты деятельности за прошедшие шесть месяцев 2025 года в соответствии с данными по МСФО подтверждают ожидания Агентства: рентабельность среднего капитала за указанный период составила отрицательные 7,6% (в основном за счет высоких резервов под обесценение) против положительных 17% в 2024 году и в среднем примерно 30% за 2019–2023 годы.

Ввиду отрицательного финансового результата за шесть месяцев 2025 года и выплаченных дивидендов показатель достаточности капитала (ПДК) Компании сократился с 9,3% на середину прошлого года до 8,7% (то есть ниже пограничного, с точки зрения методологии АКРА, уровня в 9%).

АКРА ожидает, что показатели капитала и прибыли останутся под давлением в следующие 18 месяцев из-за возможных дальнейших убытков от реализации изъятой техники и/или вероятных убытков от досоздания резервов под обесценение лизингового портфеля. Точное влияние будет зависеть от изменений рыночной конъюнктуры, поскольку она будет лежать в основе справедливой стоимости изъятой техники. В базовом прогнозе АКРА на ближайшие 18 месяцев не заложены дивидендные выплаты.

Оценка риск-профиля ухудшена до слабой. При формировании мнения о стартовой оценке в рамках новой редакции методологии Агентство исходит из анализа доли потенциально проблемных требований в лизинговом портфеле и концентрации на десяти крупнейших лизингополучателях. Первый показатель, по оценке АКРА, увеличился с уровня менее 5% год назад и составляет примерно 5–10% портфеля. Концентрация на десяти крупнейших лизингополучателях также немного выросла и составляет заметные 32% от портфеля (примерно 27% годом ранее), что связано с наличием относительно крупных корпоративных клиентов, преимущественно в железнодорожном сегменте. В следующие 18 месяцев концентрации на крупнейших клиентах могут продолжить рост, поскольку лизинговый портфель будет управляемо сокращаться, а фокус активности Альфа-Лизинга сместится в корпоративный сегмент, преимущественно в железнодорожное направление, для которого характерны более крупные чеки по сравнению с розничным лизингом.

Оценку риск-профиля продолжает сдерживать растущий на балансе существенный объем объектов преимущественно розничного лизинга, изъятых у проблемных клиентов: показатель составляет порядка 54% капитала по сравнению с 28% годом ранее.

Оценка фондирования определяется высокой концентрацией на единственном кредиторе — поддерживающем лице. Текущий уровень концентрации пассивов соответствует критической оценке субфактора согласно методологии АКРА. Вместе с тем такая структура финансирования характерна для многих дочерних структур с высоким уровнем интеграции в деятельность поддерживающих предприятий и фактически выполняющих функции подразделений для материнских организаций.

Адекватная позиция по ликвидности обусловлена приемлемым значением прогнозного коэффициента текущей ликвидности (ПКТЛ) на горизонте 12 месяцев в базовом сценарии АКРА (с учетом планируемого Компанией развития лизингового бизнеса), а также тем, что в стрессовых сценариях Агентства Альфа-Лизинг демонстрирует умеренную потребность в экстренном привлечении ликвидности. Источник экстренной ликвидности, предоставленный Компании поддерживающим лицом в виде кредитных линий, полностью покрывает ее потребность в экстренном привлечении ликвидности.

Стабильная природа взаимоотношений между ПЛ, выступающим лояльным кредитором, и Альфа-Лизингом, располагающим значительным объемом неиспользованных линий от ПЛ, облегчает управление ликвидностью. Финансирование сделок лизинга со стороны поддерживающего лица по умолчанию осуществляется на зеркальных условиях, соответствующих лизинговым договорам с клиентами Компании.

Ключевые допущения

• сохранение текущих тесных связей с Группой, предрасположенной к оказанию поддержки;

• отсутствие кардинальных изменений бизнеса и/или его объединения с другой крупной лизинговой компанией, которая скоро может появиться в периметре Группы, на горизонте ближайших 12–18 месяцев.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Позитивный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности повышение рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

• повышение уровня кредитоспособности ПЛ;

• существенный рост значимости Компании для реализации стратегии поддерживающего лица.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• снижение уровня кредитоспособности ПЛ;

• ухудшение оценки готовности ПЛ оказывать поддержку Компании.

Компоненты рейтинга

ОСК: bbb-.

Корректировки: отсутствуют.

Поддержка: кредитный рейтинг поддерживающего лица минус две ступени.

Рейтинги выпусков

ООО «Альфа-Лизинг», серия БО-02 (RU000A10A1N4), срок погашения — 09.11.2027, объем эмиссии — 1 млрд руб., — АA-(RU).

Обоснование кредитного рейтинга. Эмиссия является старшим необеспеченным долгом Альфа-Лизинга. По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпуска АКРА оценивает эти биржевые облигации как равные по приоритетности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам Компании. В соответствии с методологией АКРА для определения кредитного рейтинга применяется упрощенный подход, согласно которому уровень возмещения по необеспеченному долгу соответствует II категории, в связи с чем кредитный рейтинг эмиссии приравнивается к кредитному рейтингу Компании — AA-(RU).

Регуляторное раскрытие

Кредитные рейтинги ООО «Альфа-Лизинг» и выпуску ООО «Альфа-Лизинг» были присвоены на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов лизинговым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга ООО «Альфа-Лизинг» по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Методология присвоения кредитных рейтингов с учетом внешней поддержки для оценки факторов внешнего влияния; Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации для определения кредитного рейтинга облигационного выпуска по национальной шкале для Российской Федерации; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Впервые кредитный рейтинг ООО «Альфа-Лизинг» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 18.04.2018. Впервые кредитный рейтинг выпуска (ISIN RU000A10A1N4) по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован 12.11.2024.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ООО «Альфа-Лизинг», а также кредитного рейтинга выпуска ООО «Альфа-Лизинг» ожидается в течение одного года.

Кредитные рейтинги присвоены на основании данных, предоставленных ООО «Альфа-Лизинг», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности ООО «Альфа-Лизинг», составленной в соответствии со стандартом МСФО на 30.09.2025.

Кредитные рейтинги являются запрошенными, ООО «Альфа-Лизинг» принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.

При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало ООО «Альфа-Лизинг» дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.