АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ БЕЛГОРОДСКОЙ ОБЛАСТИ НА УРОВНЕ АА-(RU), ПРОГНОЗ «НЕГАТИВНЫЙ»

Кредитный рейтинг Белгородской области (далее — Белгородская область, Область, Регион) обусловлен низким уровнем долговой нагрузки при возрастающих рисках рефинансирования обязательств, высокой долей капитальных расходов в совокупных расходах бюджета и положительным объемом баланса текущих операций. Сдерживающее влияние на уровень рейтинга оказывают зависимость бюджета и экономики Региона от волатильных доходов металлургического комплекса и исчерпание собственной ликвидности.

Сохранение «Негативного» прогноза по кредитному рейтингу Белгородской области связано с вероятным изменением ряда показателей бюджетного профиля.

Белгородская область входит в состав Центрального федерального округа. В Области проживает 1,5 млн человек (1% населения страны за 2024 год). По оценкам Региона, его валовой региональный продукт (ВРП) по итогам 2024 года составил 1 436 млрд руб.

Ключевые факторы оценки

Низкая долговая нагрузка с перспективой возможного роста. На 01.01.2025 долг Белгородской области составлял 18% ее текущих доходов, а на конец 2025 года он может оказаться немногим выше 20% текущих доходов. По состоянию на 01.12.2025 долг вырос относительно показателя на начала года более чем на треть, в том числе за счет привлечения кредита Управления Федерального казначейства (далее — УФК), а также в связи с ростом объема коммерческого долга. На указанную дату за оставшийся период 2025 года и в 2026 году Области предстояло погасить или рефинансировать по 26% долга.

Процентные расходы необременительны для Региона: усредненный¹ за 2022–2026 годы уровень процентных расходов составит менее 1% совокупных расходов бюджета (за вычетом объема субвенций), соотношение долга и прогнозируемого по итогам текущего года ВРП — менее 3%.

Качественная оценка долгового профиля Региона соответствует первой категории. Средневзвешенный срок погашения долга на начало текущего года составлял 3,6 лет, долг является диверсифицированным, а просроченная кредиторская задолженность бюджета отсутствует. Баланс текущих операций регулярно существенно положителен. Общий долг госсектора незначителен для бюджета Области, долговая нагрузка муниципальных образований также невелика, а ее относительный размер снижается. Сведений о дефолтах нет.

¹ Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям по национальной шкале для Российской Федерации.

Низкий уровень ликвидности. Коэффициент ликвидности бюджета Региона в 2024 году составил 75%, а по итогам текущего года ожидается его снижение до 32%.

Качественная оценка ликвидности соответствует третьей категории, что обусловлено рядом причин. С одной стороны, низким соотношением среднемесячных остатков средств на счетах бюджета и среднемесячных расходов, высокой вероятностью возникновения потребности в дополнительном финансировании, а также возрастанием рисков рефинансирования и использованием средств УФК. С другой стороны, данная оценка отражает наличие у Области публичной кредитной истории и несущественность динамики кредиторской задолженности бюджета.

Умеренные показатели бюджетного профиля. В оценке параметров бюджетного профиля АКРА исходит из допущения, что темпы сокращения безвозмездных поступлений будут ниже, чем это предполагается текущей версией закона о бюджете и проектом закона о бюджете на следующий год. Обоснованность данного допущения подтверждается оперативным исполнением бюджета Области в части безвозмездных поступлений. Усредненное соотношение баланса текущих операций и текущих доходов за 2022–2026 годы, по прогнозам Агентства, составит 9% (применяется повышающая корректировка на пограничное значение). Усредненная доля капитальных расходов в совокупных расходах за 2022–2026 годы сохранится на высоком уровне (20%). Усредненная доля налоговых и неналоговых доходов в совокупных доходах Региона (без учета субвенций) за аналогичный период составит немногим менее 80%. Соотношение усредненных за 2022–2026 годы модифицированного бюджетного дефицита и текущих доходов прогнозируется на уровне -4,1%. Базовая оценка показателя корректируется вверх на одну ступень по причине низкой долговой нагрузки.

Качественная оценка гибкости бюджетных расходов соответствует третьей категории. Это обусловлено следующими обстоятельствами. Капитальные расходы в большинстве случаев осуществляются преимущественно за счет регионального бюджета, однако возможность их снижения неочевидна; как следует из доступной статистики, инфраструктура и объекты капитальных вложений не требуют значительных финансовых вливаний; баланс текущих операций регулярно существенно положителен, однако модифицированный свободный денежный поток отрицателен.

Качественная оценка бюджетного профиля Области соответствует первой категории. АКРА принимает во внимание периодические значительные отклонения фактических доходов бюджета от плановых показателей в связи с сильной зависимостью налоговых поступлений от отраслей, отличающихся высокой волатильностью. Нарушения Регионом бюджетного законодательства не выявлены. Сумма недополученных средств в связи с предоставлением льгот, по мнению Агентства, не является существенной для регионального бюджета. Область способствует передаче на муниципальный уровень дополнительных налоговых доходов.

Умеренные показатели развития экономики, ориентированной на металлургический комплекс. Усредненная доля налоговых поступлений от добычи металлических руд и металлургического производства, по расчетам АКРА, за период с 2021 по 2024 год составила 37%. Неусредненное значение за 2024 год равно 33%. Существенную долю налоговых поступлений в 2024 году также сформировали сельское хозяйство, оптовая и розничная торговля и производство пищевых продуктов. Крупнейшие по выручке предприятия Белгородской области — это металлургические производства и предприятия агропромышленного комплекса.

В 2020–2023 годах усредненный ВРП на душу населения в Регионе был равен 83% от среднестранового показателя. АКРА отмечает постепенное снижение этого показателя в последние годы.

Соотношение усредненных за 2021–2024 годы номинальной заработной платы и прожиточного минимума Области составляет более 4х. Безработица в Регионе находится на низком уровне, по итогам 2024 года она составила 2,9%. Усредненный за 2021–2024 годы показатель безработицы в Области — 3,3%.

Ключевые допущения

• более низкие, чем предусмотрено текущей версией закона о бюджете, темпы снижения безвозмездных поступлений.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Негативный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности понижение рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

• снижение потребности бюджета в привлечении дополнительных средств;

• существенный рост доступной ликвидности бюджета.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• снижение показателя операционной эффективности бюджета;

• рост соотношения долга и текущих доходов выше 35%;

• снижение соотношения усредненного ВРП на душу населения до уровня менее 80% от среднестранового значения.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): aa-.

Поддержка: отсутствует.

Рейтинги выпусков

Эмиссии в обращении отсутствуют.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг Белгородской области был присвоен на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга Белгородской области по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Впервые кредитный рейтинг Белгородской области по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 13.06.2017.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение 182 дней в соответствии с Календарем пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.

Кредитный рейтинг присвоен на основании данных, предоставленных Белгородской областью, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности Белгородской области, составленной в соответствии со стандартом РСБУ на 01.11.2025.

Кредитный рейтинг является запрошенным, Белгородская область принимала участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало Белгородской области дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.