Ключевые факторы рейтинговой оценки

Отраслевой риск ПАО «Группа компаний ПИК» (далее — Компания, Группа, ПИК) оценивается как очень высокий в связи с выраженной цикличностью отрасли, высоким уровнем просроченной задолженности и значительным количеством компаний, допустивших дефолт на протяжении последних пяти лет. Отраслевая принадлежность является сильным ограничивающим фактором для рейтинга Компании.

Сильный бизнес-профиль обусловлен высокой диверсификацией портфеля проектов ПИК, стабильной структурой сроков и условий реализации объектов, а также высокой степенью обеспеченности собственными материалами и большой долей строительных работ, выполняемых без привлечения подрядчиков. Способность Компании выполнять планы продаж поддерживается ее сильным брендом, а также высокими потребительскими характеристиками объектов. Основные производственные мощности представлены двумя заводами железобетонных изделий — ПИК-Индустрия и ДСК «Град» — общей мощностью в 1,05 млн кв. м жилья в год. В дальнейшем планируется расширение мощностей заводов, что позволит увеличить долю панельного строительства в общем портфеле Компании. Все работы, связанные с панельным домостроением, ПИК выполняет без привлечения субподрядчиков. Однако для монолитного домостроения субподрядчики Компанией привлекаются. На текущий момент монолитные дома составляют около 50% от общего объема строительства Группы.

Стратегия реализуется Компанией последовательно, число случаев отклонения от установленного курса ограниченно. По оценке АКРА, ПИК успешно реализует свою стратегию, а существующие элементы системы управления рисками в значительной степени позволяют контролировать ключевые операционные риски Компании. Валютные риски у Компании фактически отсутствуют, поскольку она не имеет валютной выручки и валютного долга. В целях управления рисками ПИК поддерживает существенный запас свободных денежных средств на своих счетах. Структура управления Группы в целом соответствует лучшим международным практикам, однако в связи с вовлеченностью основного акционера в оперативное управление может присутствовать риск незаменимого человека. Структура Группы усложнена (каждый проект возводится отдельным юридическим лицом), однако такой подход экономически обоснован и типичен для компаний отрасли. Составление и предоставление отчетности проводится в соответствии с лучшими мировыми практиками. Группа публикует отчеты об оценке девелоперских проектов, публикация операционных результатов осуществляется на ежеквартальной основе.

Высокая рентабельность связана со способностью Группы выполнять планы продаж, а также с относительно низкой себестоимостью и высокими темпами строительства панельного жилья при ценах реализации, сопоставимых с монолитным жильем того же класса. Рентабельность Компании по скорректированному показателю FFO (средства от операций) до процентов и налогов составит 13% в 2017 году. В дальнейшем АКРА ожидает постепенного роста рентабельности — до 16,3% в 2018 году и до 17,5% в 2019-м — за счет увеличения объемов ввода относительно объемов портфеля проектов.

Сокращение долговой нагрузки за счет планируемого постепенного погашения долга, а также роста FFO по мере увеличения доли проектов с высокой степенью готовности приведет к снижению отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей с уровня в 6,07х в 2017 году до 1,61х и 0,67х в 2018 и 2019 годах соответственно. Благодаря значительному объему аккумулированных Компанией свободных денежных средств отношение чистого долга к FFO до чистых процентных платежей составит по итогам 2017 года 2,65х, а к 2019-му, по ожиданиям АКРА, этот показатель снизится до 0,12х. Отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам будет равняться 1,3х по итогам 2017 года, и АКРА ожидает роста этого показателя до 3,7х по итогам 2018 года и до 7,3х по итогам 2019-го. При этом за счет процентных доходов, получаемых благодаря накопленным денежным средствам, отношение FFO до чистых процентных платежей к чистым процентным платежам составит 3,4х, 6,4х и 12,5х в 2017, 2018 и 2019 годах соответственно. 

Сильная ликвидность Группы обеспечивается в первую очередь наличием значительного объема свободных денежных средств на счетах (31,94 млрд руб. по состоянию на 30.06.2017). По расчетам АКРА, взвешенный коэффициент текущей ликвидности Компании на 01.09.2017 составил 3,9х. При расчете прогнозной ликвидности в составе прогнозного показателя FCF (free cash flow, свободный денежный поток) учитывались также выплаты по беспоставочному финансовому инструменту, заключенному с Банком ВТБ (ПАО).

Сильная оценка показателя денежного потока во многом обусловлена целями Компании по снижению уровня долговой нагрузки. Рентабельность Группы по FCF в прошлом находилась на очень высоком уровне (от 12,2% до 32,9% в 2014–2016 годах) в значительной степени благодаря стратегии снижения долговой нагрузки и сопутствующему отсутствию дивидендных выплат. В дальнейшем Компания намерена продолжить сокращение долговой нагрузки (заметно выросшей в связи с приобретением ГК «Мортон»), но в то же время ей была принята новая дивидендная политика, предполагающая выплату дивидендов в размере не менее 30% операционного денежного потока. Согласно оценке АКРА, рентабельность ПИК по FCF в 2017–2019 годах будет находиться в пределах от 5,5 до 8,7%. При расчете FCF АКРА учитывало расходы по беспоставочному финансовому инструменту с Банком ВТБ (ПАО), который был заключен одновременно с продажей выкупленного ранее по оферте пакета акций Компании.

Ключевые допущения

  • исполнение запланированных сроков строительства и продаж;
  • в расчетах АКРА были учтены только строящиеся объекты и объекты, планируемые к вводу в эксплуатацию согласно текущему финансовому плану Компании;
  • нулевой темп роста цен на недвижимость на первичном рынке Московского региона в 2017–2019 годах;
  • опережающий цены на недвижимость рост цен на строительные работы и материалы и рост заработной платы на уровне инфляции.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию может привести:

  • рост отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам выше 8х при одновременном снижении отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей ниже 1х;

К негативному рейтинговому действию могут привести:

  • снижение отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам до 2,5х в 2018–2019 годах;
  • увеличение отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей выше 2х в 2018–2019 годах;
  • снижение цен на жилую недвижимость на первичном рынке Московского региона более чем на 10% к 2019 году при сохранении прогнозного темпа роста цен на строительные работы и материалы;
  • существенное ухудшение доступа к внешним источникам ликвидности;
  • регуляторные изменения, способные оказать существенное негативное влияние на показатели Компании.

Краткая информация о компании

ПИК — крупнейший застройщик жилой недвижимости в Московском регионе и крупнейший игрок строительного рынка России. По состоянию на сентябрь 2017 года объем текущего строительства Компании составил 4,05 млн кв. м, суммарный объем ввода площадей в 2017–2019 годах ожидается на уровне 5,63 млн кв. м.

Факторы рейтинговой оценки

Отраслевой риск-профиль

Отраслевой риск-профиль оценивается как очень высокий.

АКРА оценивает базовый риск отрасли «жилищное строительство» как очень высокий в связи с ее выраженной цикличностью, высоким уровнем просроченной задолженности и значительным количеством компаний, допустивших дефолт на протяжении последних пяти лет.

В среднем по России уровень обеспеченности жильем отстает от общеевропейских показателей (39–40 кв. м на человека). АКРА ожидает, что данный фактор будет и дальше способствовать росту строительства в стране. Дополнительное влияние на динамику спроса на жилье окажут ставки по ипотеке, снижающиеся вслед за сокращением ключевой ставки ЦБ РФ.

Агентство отмечает повышенные риски для сегмента жилищного строительства в связи с прогнозируемыми низкими темпами роста располагаемых доходов населения. Тем не менее ожидаемое снижение ставок по ипотеке, напрямую связанное с политикой ЦБ РФ по сокращению ключевой ставки, будет способствовать расширению спроса в основном, массовом, сегменте рынка жилой недвижимости, в котором объекты Компании представлены наиболее широко.

Операционный риск-профиль

Рыночная позиция и географическая диверсификация

Географическая диверсификация оценивается как очень сильная.

ПИК — лидер жилищного строительства в Московском регионе (по данным на 2017 год, Компания занимает порядка 15% рынка). Доля Москвы и Московской области в общем объеме продаж Компании в натуральном выражении (объемы продаж квадратных метров) в период с 2017 по 2019 год составит 86%. Компания также реализует проекты в таких городах, как Санкт-Петербург, Ярославль, Калуга, Ростов-на-Дону, Таганрог, Новороссийск, Екатеринбург, Пермь. Географическая диверсификация, согласно методологии АКРА, характеризуется широким охватом регионов, включая премиальные (Москву, Московскую область и Санкт-Петербург), что позволяет оценить ее как очень высокую.

Рыночная позиция оценивается как сильная.

В конце 2016 года ПИК приобрела группу компаний «Мортон», что позволило объединенной компании стать лидером по объему застройки жилой недвижимости в России. Основной вид деятельности Компании — строительство и реализация жилья массового сегмента (около половины проектов приходится на сегмент панельного жилья, в котором ПИК является лидером Московского региона, в том числе благодаря наличию собственных производственных мощностей). Кроме того, Компания успешно реализует отдельные проекты в бизнес-сегменте.

Бизнес-профиль

Бизнес-профиль оценивается как сильный.

Ключевым для ПИК является рынок жилья массового сегмента. Совокупная площадь ввода в 2017–2019 годах составит 5,63 млн кв. м (около половины придется на панельное жилье). Согласно методологии АКРА, Компания рассматривается как застройщик недвижимости эконом-класса с диверсифицированным портфелем проектов. АКРА оценивает диверсификацию проектов ПИК как сильную.

Рисунок 1. Региональная структура ввода жилья Компанией в 2017–2019 годах

Источник: данные Компании, прогноз АКРА

Бизнес Группы характеризуется стабильной структурой сроков и условий реализации: конкурентные преимущества позволяют ПИК соблюдать планы продаж даже в условиях неблагоприятных изменений на рынке жилья (Компании удается продать бόльшую часть площадей уже к моменту сдачи объекта). Способность выполнять планы продаж поддерживается также сильным брендом Компании и высокими потребительскими характеристиками сдаваемых объектов.

Основные производственные мощности Компании представлены двумя заводами железобетонных изделий — ПИК-Индустрия и ДСК-Град — общей мощностью в 1,05 млн кв. м жилья в год. В дальнейшем планируется расширение мощностей заводов, что позволит увеличить долю панельного строительства в общем портфеле Компании. Все работы, связанные с панельным домостроением, ПИК выполняет без привлечения субподрядчиков. Однако для монолитного домостроения субподрядчики Компанией привлекаются. На текущий момент монолитные дома составляют около 50% от общего объема строительства Группы.

Рисунок 2. Динамика ввода в эксплуатацию и продаж жилья Компанией с 2011 по 2021 год

Источник: данные Компании, расчеты АКРА

Корпоративное управление

Уровень корпоративного управления Компании оценивается как высокий.

В Компании действует комитет по стратегическому планированию. Стратегия ПИК принимается в рамках ежегодного утверждения бюджета, включающего планы по операционным показателям, объему инвестиций в новые девелоперские проекты и модернизации мощностей, источникам финансирования и долговой нагрузке. Стратегия реализуется Компанией последовательно, число случаев отклонения от установленного курса ограниченно. АКРА оценивает реализацию стратегии ПИК как успешную. Текущая стратегия предполагает рост объемов продаж до уровня свыше 2 млн кв. м в год, постепенное снижение долговой нагрузки, планы по модернизации производства и увеличению производственных мощностей.

Управление рисками осуществляется в соответствии с принятой в Компании Политикой в области внутреннего контроля и управления рисками; в Компании функционирует департамент внутреннего аудита. Существующие элементы системы управления рисками в значительной степени, по мнению АКРА, позволяют контролировать ключевые операционные риски ПИК. Валютные риски фактически отсутствуют: Компания не имеет валютной выручки и валютного долга, вследствие чего не занимается операциями хеджирования. Поддержание существенной подушки свободных денежных средств на счетах ПИК — один из элементов системы риск-менеджмента.

В Компании утвержден «Кодекс корпоративного управления». Общее руководство ПИК координируется советом директоров (в состав совета директоров входит ряд независимых директоров). Оперативное управление осуществляется правлением Компании, которое возглавляет Сергей Гордеев, контролирующий акционер ПИК. В то же время АКРА отмечает, что в связи с вовлеченностью основного акционера в оперативное управление может присутствовать риск незаменимого человека.

Структура Группы усложнена, под каждый проект создается отдельное юридическое лицо. Такую юридическую схему использует большинство компаний отрасли, поэтому АКРА не относит наличие большого количества фирм-застройщиков для каждого отдельного проекта к факторам, усложняющим структуру Компании.

Группа на полугодовой основе готовит отчетность по МСФО, в которой достаточно подробно, с примечаниями, раскрывает основные результаты своей деятельности, и размещает отчетность в свободном доступе на своей странице в сети Интернет. При составлении и предоставлении отчетности Компания руководствуется лучшей мировой практикой в данной области. Кроме того, публикуются отчеты об оценке девелоперских проектов, а также (на ежеквартальной основе) операционные результаты. АКРА считает качество предоставляемой информации приемлемым.

Финансовый риск-профиль

Основные предпосылки прогнозирования финансовых показателей и принципы их учета в рейтинговой модели

В качестве источника прогноза ряда показателей использовался подготовленный АКРА макроэкономический прогноз на период 2017–2021 годов (см. прогноз «Рецессия закончилась. Что дальше?» от 28 марта 2017 года).

Для оценки будущих финансовых показателей Агентство построило модель денежных потоков Компании на горизонте 2017–2019 годов. Предпосылки модели основывались как на определенных данных, предоставленных Компанией (в частности, на пообъектном финансовом плане), так и на ожидаемой Агентством динамике цен на недвижимость, материалы и строительные работы, а также динамике продаж и структуры себестоимости. В своих расчетах АКРА учитывало строящиеся объекты и объекты, планируемые к запуску согласно текущему финансовому плану ПИК.

При прогнозировании цен реализации АКРА полагалось на оценки Компании, которые Агентство рассматривает как разумно консервативные: рост цен реализации по отдельным объектам определяется степенью готовности объекта. При этом в модель закладывался рост себестоимости в соответствии с ожидаемыми темпами инфляции.

Для целей справедливого учета в рейтинговой модели фактических и прогнозных данных финансовые показатели усреднялись путем взвешивания. Поскольку, по мнению АКРА, после приобретения Компанией ГК «Мортон» финансовые результаты прошлых лет нерелевантны для оценки Компании, в расчетах учитывались только прогнозные показатели 2017–2019 годов в соотношении 60%–30%–10% соответственно.

Размер и рентабельность

Размер Компании оценивается как крупный.

С учетом показателя FFO до чистых процентных платежей и налогов размер Компании может быть определен как средний, однако портфель текущих проектов ПИК (12,5 млн кв. м) позволяет АКРА определить размер бизнеса Компании как крупный. Выручка Компании за 2017 год ожидается на уровне 109,5 млрд руб., а по итогам 2019 года вырастет до 246,8 млрд руб. Ввиду принятого метода признания выручки только по факту сдачи объекта АКРА отмечает, что выручка как показатель размеров Компании носит запаздывающий характер. В 2017 году показатель FFO до чистых процентных платежей и налогов ожидается на уровне 11,8 млрд руб. Активы приобретаемой ГК «Мортон» были переоценены по рыночной стоимости, в результате их стоимость выросла на 7,346 млрд руб. С учетом этого в ближайшие годы бухгалтерская себестоимость продаж будет завышена по сравнению с исторической, что приведет к уменьшению показателя FFO. В связи с этим АКРА применило корректировку для показателя FFO, распределив увеличение активов ГК «Мортон» в результате переоценки на себестоимость равномерно на 2017–2019 годы, что отразилось в ежегодном увеличении FFO на 2,45 млрд руб. Таким образом, скорректированный показатель FFO до чистых процентных платежей и налогов в 2017 году ожидается на уровне 14,3 млрд руб. При условии выполнения Компанией плана продаж Агентство ожидает в 2019 году роста скорректированного FFO до чистых процентных платежей и налогов до 40,3 млрд руб.

Рентабельность Компании оценивается как высокая.

Высокая рентабельность во многом задается способностью выполнять планы продаж, а также относительно низкой себестоимостью и высокими темпами строительства панельного жилья при ценах реализации, сопоставимых с ценами на монолитное жилье того же класса. В 2017 году рентабельность ПИК по скорректированному FFO до процентов и налогов составит 13%. В 2018–2019 годах за счет роста объемов ввода жилья относительно объемов портфеля проектов АКРА ожидает постепенного повышения упомянутого показателя до 17,5 и 16,3% соответственно.

В 2017 году показатель отношения коммерческих и административных расходов к выручке ожидается на уровне 12,2%; в дальнейшем АКРА прогнозирует снижение данного показателя — до 7,1% в 2018 году и до 5,9% в 2019-м.

Денежные потоки

Свободный денежный поток оценивается как сильный.

Динамика операционного денежного потока ПИК (как и любой другой девелоперской компании) во многом зависит от изменения средней степени реализации проектов в ее портфеле. В большинстве случаев проекты на ранней стадии генерируют отрицательный денежный поток. Таким образом, большая доля таких проектов негативно сказывается на операционном денежном потоке, что и будет иметь место в 2017 году, когда операционный денежный поток по сравнению с 2016-м (20,9 млрд руб.) сократится до 8,1 млрд руб. В 2018–2019 годах Агентство ожидает роста операционного потока по мере увеличения в портфеле Компании доли проектов с высокой степенью готовности. Так, согласно оценке АКРА, в 2018 году операционный денежный поток вырастет до 26,8 млрд руб., а в 2019-м составит порядка 22,1 млрд руб. При прогнозировании денежного потока Агентство опиралось на запланированные Компанией темпы продаж и строительства (включая закладываемое в планы повышение цен на квартиры по мере роста готовности объектов), а также на свой прогноз темпов роста цен на строительные работы и материалы. У Агентства нет оснований полагать, что планы продаж и расходов на строительство будут существенно пересмотрены.

В 2014–2016 годах показатель рентабельности по FCF находился на очень высоком уровне (в пределах от 12,2 до 32,9%), чему во многом способствовали стратегия снижения долговой нагрузки и сопутствующее ей отсутствие дивидендных выплат. В дальнейшем Компания намерена продолжить сокращение долговой нагрузки (заметно выросшей в связи с приобретением ГК «Мортон»). В то же время Компанией была принята новая дивидендная политика, предусматривающая выплату в виде дивидендов не менее 30% операционного денежного потока. Согласно оценке АКРА, в 2017–2019 годах рентабельность по FCF будет находиться в пределах от 5,5 до 8,7%. При расчете FCF Агентство учитывало также расходы по форвардному контракту с Банком ВТБ (ПАО), который был заключен одновременно с продажей выкупленного ранее по оферте пакета акций ПИК. Согласно условиям форварда, Компания будет выплачивать банку ежегодно в течение трех лет 11,35% от стоимости покупки пакета акций (15 млрд руб.) за вычетом приходящихся на них дивидендов. Финальный платеж по форвардному контракту (разница между рыночной ценой акций на момент завершения срока форварда и ценой покупки пакета акций) будет произведен за пределами прогнозного периода, поэтому не учитывался в расчетах АКРА. В то же время Агентство отмечает, что, согласно условиям форварда, планируемое ПИК в среднесрочной перспективе (в течение двух–трех лет) проведение SPO повлечет за собой досрочное завершение форвардного контракта и может послужить источником как притока, так и оттока средств в зависимости от рыночной стоимости акций Компании на момент SPO.

Долговая нагрузка и обслуживание долга

Долговая нагрузка Компании оценивается как низкая.

В 2017 году показатель отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей ожидается на уровне 6,07х. В 2018 и 2019 годах АКРА прогнозирует снижение показателя до 1,61х и 0,67х соответственно за счет увеличения показателя FFO в прогнозном периоде по мере роста в портфеле Компании доли проектов с высокой степенью готовности. Вместе с тем АКРА обращает внимание на то, что благодаря значительному объему аккумулированных Компанией свободных денежных средств отношение чистого долга к FFO до чистых процентных платежей будет равняться по итогам 2017 года 2,65х. К 2019 году АКРА ожидает снижения данного показателя до 0,12х. Долговая нагрузка ПИК оценивается как низкая.

Показатели обслуживания долга находятся на среднем уровне. Так, по итогам 2017 года отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам составит 1,3х. По итогам 2018 года и в 2019-м АКРА ожидает роста данного показателя до 3,7х и 7,3х. При этом за счет процентных доходов, получаемых благодаря накопленным (в качестве инструмента риск-менеджмента) денежным средствам, отношение FFO до чистых процентных платежей к чистым процентным платежам составит в период с 2017 по 2019 год 3,4х, 6,4х и 12,5х соответственно. 

Ликвидность

Покрытие процентных платежей Компании оценивается как среднее.

Сильная ликвидность Компании обеспечивается в первую очередь наличием на ее счетах значительного объема свободных денежных средств. По расчетам АКРА, взвешенный коэффициент текущей ликвидности ПИК по состоянию на 01.09.2017 составляет 3,9х. При расчете прогнозной ликвидности в составе прогнозного FCF учитывались также выплаты по форвардному контракту, заключенному с Банком ВТБ (ПАО).

Ликвидность Компании оценивается как сильная.

Качественная оценка ликвидности находится на высоком уровне. График погашения кредитного портфеля, несмотря на то что пиковый период в нем приходится на 2019 год, можно признать комфортным с учетом накопленных объемов денежных средств и генерируемого операционного денежного потока. Диверсификация источников финансирования является высокой, существенная часть финансирования привлекается на российском рынке публичного долга. Имеется существенный запас прочности по ковенантам в кредитных соглашениях.

Аналитические корректировки

Финансовая политика

Агентство оценивает финансовую политику рейтингуемого лица как нейтральную. Компания планирует распределять в будущем в виде дивидендов не менее 30% операционного денежного потока. По мнению АКРА, привязка дивидендов девелоперской компании к размерам операционного денежного потока является оптимальной практикой. За период с 2014 по 2016 год дивиденды не выплачивались, что подтверждает стремление Компании продолжать снижать долговую нагрузку. Агентство исходит из того, что в соответствии с целями по размеру долговой нагрузки и планами привлечения внешних заимствований Компания не будет привлекать дополнительные заемные средства сверх плана для увеличения дивидендных выплат.

Поддержка

Группа

ПИК не является частью идентифицируемой группы по методологии АКРА, при этом Агентство не располагает информацией о других бизнесах акционеров, способных негативно повлиять на кредитоспособность Компании.,

Государство

Компания не является организацией с влиянием государства по методологии АКРА.

Рейтинги выпусков

Кредитный рейтинг на уровне BBB+(RU) был присвоен 26.09.2017 следующим биржевым процентным документарным на предъявителя облигациям ПАО «Группа Компаний ПИК»:

серия БО-П03 (регистрационный номер 4B02-03-01556-А-001Р, ISIN RU000A0JXY44), срок погашения — 29.07.2022, объем эмиссии — 10 000 млн руб.

Рейтинговая история

26.09.2017 — BBВ+(RU), прогноз «Стабильный».

Регуляторное раскрытие

Кредитные рейтинги ПАО «Группа компаний ПИК» и выпуску облигаций ПАО «Группа компаний ПИК» (RU000A0JXY44) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитного рейтинга указанному выпуску также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов отдельным выпускам финансовых инструментов по национальной шкале для Российской Федерации.

Кредитный рейтинг ПАО «Группа Компаний ПИК» и кредитный рейтинг выпуска облигаций ПАО «Группа Компаний ПИК» (RU000A0JXY44) были впервые опубликованы АКРА 28.09.2017. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ПАО «Группа Компаний ПИК», а также кредитного рейтинга выпуска облигаций ПАО «Группа Компаний ПИК» (RU000A0JXY44) ожидается в течение одного года с даты совершения рейтингового действия (26.09.2017).

Раскрытие отступлений от утвержденных методологий: фактор «долговая нагрузка» оценивался с отступлением от диапазона оценки, указанного в методологии.

Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных ПАО «Группа Компаний ПИК», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Кредитный рейтинг является запрошенным, ПАО «Группа Компаний ПИК» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности ПАО «Группа Компаний ПИК», не выявлены.

АКРА не оказывало ПАО «Группа Компаний ПИК» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.

Приложение 1

Фактические и прогнозные показатели Компании

  1 Funds from operations (средства от операций)
  2 Нематериальные активы
  3 Free cash flow (свободный денежный поток)
  4 Net free cash flow (чистый свободный денежный поток)
Версия для печати
Скачать PDF

Аналитики

Василий Танурков
Директор, группа корпоративных рейтингов
+7 (495) 139 03 44
Александр Гущин
Старший директор — руководитель направления среднего бизнеса, группа корпоративных рейтингов
+7 (495) 139 04 89, доб. 121
Мы защищаем персональные данные пользователей и обрабатываем Cookies только для персонализации сервисов. Запретить обработку Cookies можно в настройках Вашего браузера. Пожалуйста, ознакомьтесь с условиями использования файлов cookie на этом веб-сайте, перейдя по ссылке.