АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ЧУКОТСКОГО АВТОНОМНОГО ОКРУГА НА УРОВНЕ A-(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ», И ПРИСВОИЛО СТАТУС «ПОД НАБЛЮДЕНИЕМ»

Кредитный рейтинг Чукотского автономного округа (далее — Чукотский АО, Округ, Регион) обусловлен низкой долговой нагрузкой, умеренной долей собственных доходов бюджета и умеренно низкой потребностью в дополнительном финансировании. Сдерживающее влияние на рейтинг оказывают зависимость экономических и бюджетных показателей от доминирующей в Регионе отрасли (добыча металлических руд) и нестабильный уровень ликвидности бюджета, меняющийся в диапазоне от высокого до умеренно низкого.

Присвоение статуса «Под наблюдением» связано с существенным ростом краткосрочных обязательств Региона в части выданных гарантий и необходимостью мониторинга их погашения.

Чукотский АО расположен в Дальневосточном федеральном округе. Его площадь составляет 721,5 тыс. кв. км (4,2% территории Российской Федерации), около половины территории расположена за Полярным кругом. Численность населения Округа составляет 47,9 тыс. человек — Регион является одним из самых малочисленных в России (0,03% населения страны). Валовой региональный продукт (ВРП) Округа по итогам 2023 года составил 186,7 млрд руб., то есть чуть более 0,1% от совокупного ВРП субъектов Российской Федерации.

Ключевые факторы оценки

Высокая концентрация экономики на добывающем секторе. Экономика Округа базируется на добыче полезных ископаемых: в 2023 году предприятия добывающей отрасли сформировали 37% ВРП, тогда как на другие заметные отрасли — госсектор, строительство и энергетику — пришлись 18, 17 и 12% соответственно.

Структура налоговых поступлений в бюджет Региона схожа со структурой ВРП. Традиционно компании, занимающиеся добычей руд и песков драгоценных металлов, являются крупнейшими налогоплательщиками Чукотского АО. По оценкам АКРА, усредненная¹ за 2021–2024 годы доля налоговых поступлений от предприятий, занимающихся добычей руд цветных металлов, составила чуть более 50%. Эта доля находится в зависимости от внешней конъюнктуры, что существенным образом влияет на наполнение бюджета Округа.

Экономика Округа характеризуется высокими показателями ВРП на душу населения в силу очень низкой численности населения. Усредненное за 2020–2023 годы значение показателя более чем в три раза превышало среднестрановой уровень, что позволяет отнести Регион к первому децилю. При этом усредненный за указанный период номинальный ВРП Региона составил порядка 162,6 млрд руб. — данное значение относится к десятому децилю. Значимая децильная разница между показателями говорит о том, что подушевой ВРП не является релевантной базой для оценки состояния экономики Округа, а первичная оценка ВРП соответствует третьей категории.

Усредненная за 2021–2024 годы заработная плата более чем в четыре раза превосходит региональный прожиточный минимум, что положительно сказывается на оценке экономического профиля Округа. Усредненный за 2021–2024 годы уровень безработицы составил 1,7%.

¹ Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям по национальной шкале для Российской Федерации.

Умеренная операционная эффективность бюджета при умеренно низкой потребности в дополнительном финансировании. Доходы бюджета Региона зависят от внешней конъюнктуры, что напрямую отражается на параметрах исполнения бюджета. Так, за счет роста налоговых поступлений от доминирующего сектора в 2024 году бюджет был исполнен с профицитом, благодаря чему Региону удалось накопить некоторый объем ликвидности в виде остатков на счетах. Согласно актуальной версии закона о бюджете, расходную часть бюджета планируется увеличить чуть более значимо по сравнению с доходной — на 22% против 15%. Ожидается снижение поступлений по налогу на прибыль на 9%, рост поступлений по НДФЛ на 29%, а также двукратное увеличение поступлений по налогам, сборам и регулярным платежам за пользование природными ресурсами.

Исходя из оперативных данных о промежуточном исполнении бюджета Региона, АКРА предполагает, что в 2025 году бюджет в части налоговых доходов будет исполнен более оптимистично относительно запланированного, в результате чего дефицит бюджета будет ниже, чем предусмотрено актуальными параметрами.

Усредненное соотношение баланса текущих операций и текущих доходов за 2022–2026 годы составит 6%, баланс текущих операций останется положительным, что свидетельствует о том, что Округ способен полностью финансировать свои текущие расходы за счет текущих доходов.

Усредненное значение доли капитальных расходов в совокупных расходах за 2022–2026 годы составит порядка 14%. Качественная оценка гибкости бюджетных расходов соответствует четвертой категории. Капитальные расходы в среднем за последние три года на одну треть финансируются Округом за счет собственных средств. В силу географических особенностей и суровых климатических условий инфраструктура Чукотского АО требует значительных капитальных вложений, а возможность финансирования капитальных расходов у Региона ниже требуемого уровня. Модифицированный свободный денежный поток достаточно волатильный (в отдельные годы показатель имел значительные отрицательные значения по модулю), что объясняет периодическую потребность Округа в частичном финансировании капитальных расходов за счет дополнительных средств. Баланс текущих операций после учета процентных доходов и расходов регулярно положительный.

Усредненная за 2022–2026 годы доля ННД в доходах Региона (без учета субвенций) составит 53%, что соответствует умеренному уровню.

Соотношение усредненных за указанный период модифицированного бюджетного дефицита и текущих доходов прогнозируется на уровне -1,1%, что указывает на недостаточность собственных средств для финансирования капитальных расходов и на необходимость использования накопленной ликвидности или привлечения долга. Значение показателя соответствует третьей категории, однако низкая долговая нагрузка позволяет скорректировать категорию до второй.

Качественная оценка бюджетного профиля соответствует первой категории. Регион способствует передаче на нижестоящий уровень бюджетов дополнительных налоговых доходов, в частности поступления от налогов на совокупный доход почти полностью передаются в нижестоящие бюджеты (за исключением налога на профессиональный доход). АКРА не располагает сведениями о случаях нарушения бюджетного законодательства, которые могли бы повлиять на кредитное качество Округа. Несмотря на то что основная отрасль, формирующая большую часть налоговых поступлений в бюджет, ощутимо зависит от внешней конъюнктуры, точность бюджетного планирования в части неволатильных налогов в Округе в период с 2023 по 2024 год была сравнительно высока. При этом объем выпадающих налоговых доходов, связанных с применением налоговых льгот, признается существенным — 16 и 20% ННД в 2023 и 2024 годах соответственно (3,6 и 6,1 млрд руб.).

Низкая долговая нагрузка. По состоянию на 01.01.2025 долг Округа практически полностью был сформирован бюджетными кредитами, на гарантии приходилось менее 1%. В течение года Округу предстояло погасить 21% имеющейся задолженности. В 2025 году была проведена реструктуризация части бюджетных кредитов в соответствии с Постановлением Правительства Российской Федерации № 79, привлечен краткосрочный кредит на пополнение остатка средств на едином счете бюджета (Управления Федерального казначейства, УФК), привлечено два бюджетных кредита на финансовое обеспечение реализации инфраструктурных проектов, произведен выпуск облигаций для физических лиц, а также выдан ряд гарантий госпредприятиям. В результате на 01.12.2025 структура долга претерпела изменения: на бюджетные кредиты, включая краткосрочный кредит УФК, приходилось порядка 41%, 58% долга формировали гарантии преимущественно со сроком погашения в текущем году, оставшаяся часть задолженности — менее 2% — приходилась на облигации для физических лиц. После осуществленных привлечений и погашений до конца года Округу предстоит погасить 66% задолженности. Однако для Региона свойственно внутригодовое увеличение краткосрочного долга (преимущественно за счет выдачи гарантий), что объясняется сезонностью северного завоза.

По итогам 2025 года соотношение долга и текущих доходов, согласно планам Региона и расчетам АКРА, может сложиться на уровне 12%.

Процентные расходы необременительны для Региона: усредненный за 2022–2026 годы уровень процентных расходов не превысит 1% совокупных расходов бюджета (за вычетом объема субвенций).

Долговой профиль Округа соответствует третьей категории. Средневзвешенный срок погашения долга находится в интервале от двух до трех лет. Просроченная кредиторская задолженность регионального бюджета по состоянию на 01.01.2024 и 01.01.2025 отсутствовала, однако наблюдается ее резкий рост внутри года (по итогам девяти месяцев 2025 года показатель был эквивалентен 5% ННД Региона). Компании госсектора (доля владения более 50%), по наиболее актуальной информации, полученной от Региона, имеют значительный объем финансового долга — более 6 млрд руб., что эквивалентно 16% ННД. По кредитам ряда компаний, выполняющих социально значимые функции, Регион ежегодно выдает краткосрочные гарантии. Долговая нагрузка бюджетов нижестоящего уровня низкая. Долговая политика Региона оценивается как не способствующая минимизации рисков рефинансирования по причине внутригодового наращивания краткосрочного долга в виде гарантий предприятиям, осуществляющим деятельность в рамках северного завоза. В текущем году наблюдается беспрецедентный за весь исследуемый период (с 2018 года) рост объема выданных гарантий.

Нестабильный уровень ликвидности бюджета. По состоянию на 01.01.2025 остатки на счетах Округа покрывали около 12% имеющегося на ту же дату госдолга и были эквивалентны 20% ежемесячных расходов бюджета Региона. Имеющиеся средства предполагается почти полностью потратить на финансирование запланированного по итогам 2025 года дефицита, который, согласно ожиданиям АКРА, будет меньше планового значения. Таким образом, имеющийся объем ликвидности не будет израсходован.

Коэффициент ликвидности по итогам 2025 года может сложиться на уровне 33%.

Качественная оценка ликвидности бюджета соответствует третьей категории. Округ использует краткосрочные кредиты УФК, в том числе в 2025 году. За последние 24 месяца закупок кредитных линий не проводилось. Риски рефинансирования долговых обязательств оцениваются как невысокие, однако ежегодный заметный внутригодовой рост краткосрочного долга, в текущем году произошедший за счет привлечения кредита УФК и выдачи краткосрочных гарантий, на фоне умеренно низкого уровня ликвидности создает вероятность возникновения рисков рефинансирования в прогнозном периоде.

Ключевые допущения

• исполнение бюджета по итогам 2025 года в части ННД более оптимистично, чем предусмотрено параметрам актуальной версии закона о бюджете;

• меньший относительно запланированного в актуальной версии закона о бюджете дефицит по итогам года;

• сохранение имеющейся ликвидности в текущем году.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию может привести:

• сохранение существенного объема остатков на счетах Региона одновременно с сохранением по итогам 2025 года соотношения долга и текущих доходов ниже 35%.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• рост соотношения долга и текущих доходов выше 35%;

• рост рисков рефинансирования;

• дальнейшее снижение коэффициента ликвидности.

Статус «Под наблюдением» предполагает повышенную вероятность рейтингового действия на горизонте до 12 месяцев.

К снятию статуса «Под наблюдением» и подтверждению кредитного рейтинга может привести:

• самостоятельное погашение бенефициаром кредитов без раскрытия гарантий.

К снятию статуса «Под наблюдением» и понижению кредитного рейтинга может привести:

• ухудшение финансового положения принципала и неисполнение им финансовых обязательств перед бенефициаром.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): а-.

Поддержка: отсутствует.

Рейтинги выпусков

Рейтинг эмиссии в обращении не присвоен.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг Чукотскому автономному округу был присвоен на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга Чукотского автономного округа по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Впервые кредитный рейтинг Чукотского автономного округа по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 09.07.2025.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение 182 дней в соответствии с Календарем пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.

Ожидаемый период времени нахождения кредитного рейтинга в статусе «Под наблюдением» составляет один год.

Кредитный рейтинг присвоен на основании данных, предоставленных Чукотским автономным округом, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности Чукотского автономного округа, составленной в соответствии со стандартом РСБУ на 01.01.2025.

Кредитный рейтинг является запрошенным, Чукотский автономный округ принимал участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало Чукотскому автономному округу дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.