АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ООО «РУССОЙЛ» НА УРОВНЕ BB+(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»

Кредитный рейтинг ООО «РуссОйл» (далее — «РуссОйл», Компания) обусловлен низкой оценкой отраслевого профиля (отражающей существенную волатильность отрасли оптовой торговли, к которой Агентство относит Компанию), общей средней оценкой субфакторов бизнеса, низкой рентабельностью, умеренно низким покрытием процентных платежей, средней долговой нагрузкой, сдержанным денежным потоком и малым размером бизнеса.

«РуссОйл» — компания, занимающаяся оптовыми поставками нефтепродуктов и предоставляющая услуги мультимодальной логистики, в том числе в труднодоступных районах России, а также осуществляющая поставки нефтепродуктов в страны СНГ. Компания имеет опыт управления топливной инфраструктурой на объектах заказчиков.

Ключевые факторы оценки

Средняя оценка субфакторов бизнеса. «РуссОйл» удерживает прочные позиции в сегменте продаж арктического дизельного топлива в отдаленных регионах. При этом АКРА отмечает, что спрос на нефтепродукты характеризуется низкой или умеренной цикличностью (в зависимости от категории). Оценка за качество контрагентов Компании (учитывающая в том числе уровень просроченной задолженности, диверсификацию и кредитное качество партнеров) находится на среднем уровне. Наблюдается широкое использование авансирования с покупателями продукции, что положительно сказывается на оборотном капитале. При оценке корпоративного управления АКРА подчеркивает высокую вовлеченность акционеров в операционную деятельность Компании, низкую финансовую прозрачность и значительный объем операций со связанными сторонами.

Малый размер бизнеса при низкой рентабельности. После падения оборота в 2023 году (что было связано в первую очередь с сокращением производственных программ подрядчиков из газодобывающей отрасли) Компания продемонстрировала существенное восстановление объемов выручки в 2024 году (около 8 млрд руб.). По итогам девяти месяцев 2025 года выручка выросла на 42% относительно аналогичного периода 2024 года. Рентабельность по FFO оценивается как слабая. АКРА оценивает средневзвешенный за период с 2023 по 2028 год FFO до чистых процентных платежей и налогов на уровне 274 млн руб., тогда как средневзвешенная рентабельность по FFO до чистых процентных платежей и налогов за тот же период, по оценкам Агентства, составляет 2,7%.

Средняя долговая нагрузка и умеренно низкий уровень покрытия процентных платежей. Общий долг Компании, состоящий преимущественно из обязательств со сроком погашения менее 12 месяцев, остается в пределах допустимых значений; на фоне улучшения показателя FFO это удерживает долговую нагрузку на среднем уровне. Так, отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составило 2,1 за 2024 год. Отношение общего долга к выручке за 2024 год не превышает 0,1. По оценкам Агентства, средневзвешенные значения двух указанных показателей за период с 2023 по 2028 год составят 2,7 и 0,1 соответственно. Их расчет за указанный период частично включает выданные поручительства по кредитным обязательствам аффилированного ООО «РуссОйл 24».

Отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам ухудшилось незначительно в 2024 году относительно результата 2023 года (2 и 2,1 соответственно) и остается на умеренно низком уровне.

Приемлемая ликвидность и сдержанный денежный поток. Довольно слабый операционный денежный поток (CFO), а также произведенные Компанией инвестиции и дивидендные выплаты оказали определенное давление на свободный денежный поток (FCF), который, по прогнозам Агентства, будет находиться в диапазоне значений, обеспечивающих околонулевую рентабельность средневзвешенного чистого денежного потока.

На приемлемую оценку ликвидности Компании повлиял достаточный объем ее источников (в частности, открытых кредитных линий) на горизонте ближайших 12 месяцев.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

• сохранение объема поставок на достигнутом уровне в период с 2026 по 2028 год;

• сохранение валовой рентабельности в период с 2026 по 2028 год на уровне не ниже 2024 года;

• сохранение доступа Компании к внешним источникам ликвидности;

• ежегодные дивидендные выплаты в относительном выражении от размера чистой прибыли не выше исторических значений.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

• рост средневзвешенного отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам выше 8,0x при одновременном снижении средневзвешенного отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей ниже 2,0х, а также при улучшении качественной оценки долговой нагрузки;

• повышение финансовой прозрачности наряду с упрощением структуры Группы и улучшением практик корпоративного управления.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• рост средневзвешенного отношения общего долга к выручке выше 0,2х;

• рост средневзвешенного отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей выше 4,0х.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): bb+.

Корректировки: отсутствуют.

Поддержка: отсутствует.

Рейтинги выпусков

Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг ООО «РуссОйл» был присвоен на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга ООО «РуссОйл» по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Впервые кредитный рейтинг ООО «РуссОйл» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 12.07.2023.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение одного года.

Кредитный рейтинг присвоен на основании данных, предоставленных ООО «РуссОйл», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности ООО «РуссОйл», составленной в соответствии со стандартом РСБУ на 31.12.2024.

Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «РуссОйл» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало ООО «РуссОйл» дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.