АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ВЫПУСКА ОБЛИГАЦИЙ ООО «СОПФ ФПФ» (RU000A1018M7) НА УРОВНЕ АAA(RU)

Обоснование кредитного рейтинга. Уровень риска выпуска облигаций ООО «СОПФ ФПФ» (далее — Эмитент), единственным участником которого является Государственная корпорация развития «ВЭБ.РФ» (рейтинг АКРА — ААА(RU), прогноз «Стабильный»; далее — ВЭБ.РФ), соответствует, по мнению АКРА, уровню риска ВЭБ.РФ. Дополнительным обеспечением в рамках данной транзакции выступает государственная гарантия Российской Федерации. АКРА подтвердило кредитный рейтинг данного долгового инструмента на уровне ААА(RU).

Ключевые характеристики выпуска

Источник: АКРА, данные эмитента

Ключевые факторы оценки

Кредитный рейтинг основан на финансовой поддержке ВЭБ.РФ и гарантии Российской Федерации. Настоящий кредитный рейтинг присвоен выпуску облигаций Эмитента в размере 10 млрд руб. (ISIN RU000A1018M7) и не является оценкой АКРА программы «Фабрика проектного финансирования» (далее — Программа ФПФ), утвержденной постановлением Правительства Российской Федерации от 15.02.2018 № 158 «О программе «Фабрика проектного финансирования»¹ (далее — Постановление). АКРА не проводило анализ активов (проектов) Эмитента в рамках Программы ФПФ.

ВЭБ.РФ предоставляет финансовую поддержку выпуску облигаций на протяжении всего периода их обращения с помощью указанных ниже механизмов.

• В соответствии с Постановлением (вместе с «Правилами предоставления субсидий из федерального бюджета в виде имущественных взносов Российской Федерации в государственную корпорацию развития “ВЭБ.РФ” на возмещение расходов в связи с предоставлением кредитов и займов в рамках реализации механизма “фабрики” проектного финансирования»), ВЭБ.РФ обязуется в течение пяти рабочих дней выкупить активы из портфеля Эмитента, по которым допущен дефолт.
• Кроме того, ВЭБ.РФ выделил Эмитенту кредитную линию в размере до 20 млрд руб. на поддержку краткосрочной ликвидности. В соответствии с Постановлением, в целях финансового обеспечения исполнения обязательств Эмитента ВЭБ.РФ обязан оказывать ему финансовую поддержку на безвозмездной основе в иных формах. АКРА не учитывало данный фактор в своем анализе, поскольку «иные формы» пока четко не определены. Тем не менее описанные выше механизмы, по мнению АКРА, в достаточной мере подтверждают, что кредитный риск выпуска облигаций Эмитента (ISIN RU000A1018M7) и кредитный риск ВЭБ.РФ эквивалентны.

В целях дополнительного усиления кредитного качества рассматриваемого выпуска Министерство финансов Российской Федерации выпустило гарантию (Гарантия № 04-04-10/520 от 29 декабря 2018 года) на покрытие номинальной стоимости облигаций в размере до 294 млрд руб. при неисполнении обязательств Эмитентом (в случае неисполнения ВЭБ.РФ обязательств по финансовой поддержке Эмитента, указанных выше).

¹ Постановление Правительства Российской Федерации от 15.02.2018 № 158 (ред. от 09.11.2022) «О программе «Фабрика проектного финансирования» (вместе с «Правилами предоставления субсидий из федерального бюджета в виде имущественного взноса Российской Федерации в государственную корпорацию развития “ВЭБ.РФ” на возмещение расходов в связи с предоставлением кредитов и займов в рамках реализации механизма “фабрики” проектного финансирования»).

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг выпуску ООО «СОПФ ФПФ» был присвоен на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации для определения кредитного рейтинга облигационного выпуска по национальной шкале для Российской Федерации; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Впервые кредитный рейтинг выпуска (ISIN RU000A1018M7) по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован 07.02.2020.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга ожидается в течение одного года.

Кредитный рейтинг присвоен на основании данных, предоставленных ООО «СОПФ ФПФ», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА.

Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «СОПФ ФПФ» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

Раскрытие отступлений от утвержденных методологий: было произведено отступление от Методологии присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации в части наличия критерия безусловности и безотзывности гарантийных инструментов при определении источника исполнения обязательств по выпуску. АКРА полагает, что несмотря на наличие формальных признаков отзывности гарантийных инструментов, текущая структура сделки с экономической точки зрения позволяет определить гарантийные инструменты как безотзывные и безусловные.

АКРА не оказывало ООО «СОПФ ФПФ» дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.