Полный рейтинговый отчет по АО «АЛЬФА-БАНК»

28 дек 2017

Ключевые факторы рейтинговой оценки

Сильная оценка бизнес-профиля АО «АЛЬФА-БАНК» (далее — Альфа-Банк, Банк). Альфа-Банк характеризуется сильной франшизой в кредитовании и транзакционном обслуживании компаний и населения и умеренной диверсификацией операционного дохода. Позитивно на оценке отражается высокое качество корпоративного управления и адекватная стратегия развития.

Адекватный буфер абсорбции убытков. Умеренный запас по достаточности основного капитала (на 01.10.2017 норматив Н1.2 составил 8,7%) сочетается с сильными возможностями по внутренней генерации капитала (100–150 б. п. на уровне как Группы, так и Банка), что позволяет выдержать прирост стоимости риска на 300–400 б. п. без падения достаточности основного капитала ниже 6%.

Удовлетворительная оценка риск-профиля. Качество кредитного портфеля в последние 12 месяцев улучшилось: доля NPL90+ сократилась с 6,3% (на 01.07.2016) до 2,8%, уровень потенциально проблемных кредитов (в терминах методологии АКРА) на 01.07.2017 составил 6,0–6,5% (на основании анализа 50 крупнейших групп заемщиков). АКРА отмечает высокие темпы роста кредитного портфеля (на 18% за 12 месяцев, предшествующих 01.07.2017), преимущественно в розничном сегменте, а также сохранение высокой доли кредитов без обеспечения (что балансируется преобладанием среди заемщиков крупнейших компаний с высоким кредитным качеством). Оценка фактора также учитывает высокую подверженность финансового результата по российским стандартам отчетности валютной переоценке активов.

Адекватная позиция по ликвидности. В базовом сценарии АКРА Банк выдерживает отток клиентских средств с умеренным запасом, что связано с высокой долей текущих счетов (46,7% клиентских средств). В стрессовом сценарии дефицит ликвидности соответствует среднерыночному уровню. Банк обладает значительным невыбранным лимитом от Банка России в рамках Положения 312-П (на конец сентября составил 2,6 млрд долл.). Позиция по ликвидности на долгосрочном горизонте оценивается как сильная (показатель дефицита долгосрочной ликвидности, ПДДЛ, на начало сентября 2017 года превышал 70%).

Сбалансирования структура фондирования обусловлена адекватной диверсификацией по источникам (доля средств физических лиц — 37,7% на 01.07.2017) и кредиторам (доля крупнейшего кредитора — 3,8%, десяти крупнейших кредиторов — 14,3% обязательств).

Умеренная системная значимость. По нашему мнению, дефолт Банка приведет к возникновению системного кризиса в отдельных сегментах российского банковского рынка и окажет значимое негативное влияние на финансовую стабильность и состояние экономики в целом. Альфа-Банк входит в перечень системно значимых кредитных организаций по критериям Банка России.

Ключевые допущения

сохранение конкурентных позиций в ключевых сегментах бизнеса;
темпы прироста кредитного портфеля в диапазоне 15–20%;
стоимость кредитного риска в пределах 0,7–1,2%;
чистая процентная маржа в диапазоне 4,3–4,5%;
достаточность капитала первого уровня (Н1.2) выше 8% на горизонте 12–18 месяцев;
сохранение текущей структуры фондирования.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

материальное снижение доли проблемной задолженности в кредитном портфеле;
существенный рост доли залогового кредитования.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

существенное снижение уровня нормативной достаточности капитала в результате роста стоимости риска или агрессивной дивидендной политики;
ухудшение позиции по ликвидности, связанное с сокращением комфортного запаса высоколиквидных активов на балансе Банка;
ухудшение конкурентных позиций в ключевых сегментах бизнеса в результате дальнейшей консолидации банковского сектора.

Краткая информация о банке

Альфа-Банк — универсальный банк федерального масштаба, специализирующийся на кредитовании крупного и среднего бизнеса, физических лиц, а также на транзакционном обслуживании юридических и физических лиц. На 01.10.2017 Альфа-Банк является крупнейшим частным банком по величине активов, капитала, кредитного и депозитного портфелей.

Банк является частью Группы ABH Financial Limited (ABHF, далее — Группа). Крупнейшими бенефициарами выступают Михаил Фридман, Герман Хан и Петр Авен.

Альфа-Банк входит в перечень системно значимых кредитных организаций по критериям Банка России.

Факторы рейтинговой оценки

Бизнес-профиль (a)

Сильный бизнес-профиль Альфа-Банка обеспечен высокой оценкой франшизы, умеренной диверсификацией операционного дохода, адекватной стратегией развития, высоким уровнем корпоративного управления и прозрачной структурой конечных бенефициаров.

Альфа-Банк отличается федеральным масштабом бизнеса и сильной франшизой в ключевых направлениях: прежде всего, кредитовании и транзакционном обслуживании компаний и физических лиц. По состоянию на 01.10.2017 Банк является крупнейшим частным банком в России, занимая шестое место по размеру капитала и пятое — по величине активов.

Доля Альфа-Банка в сегментах кредитования компаний и населения и привлечения средств клиентов оценивается как высокая. Бизнес Банка представлен во всех федеральных округах примерно 700 структурными подразделениями. На середину 2017 года общее число клиентов – юридических лиц составляло 382 тыс., физических лиц — 14,2 млн человек. Преобладание в структуре клиентских средств счетов «до востребования» обеспечивает Банку низкую стоимость фондирования, что позволяет конкурировать с государственными и крупными иностранными банками при кредитовании корпоративных клиентов. Широкий охват рынка в сочетании с узнаваемым брендом дает Альфа-Банку возможность оказывать влияние на ценовые условия по привлекаемым и размещаемым средствам.

Бизнес Альфа-Банка отличается умеренно диверсифицированной структурой операционного дохода по источникам в сочетании с его хорошей географической диверсификацией и стабильностью на долгосрочном горизонте.

Рисунок 1. Структура операционного дохода Альфа-Банка (%, 6 месяцев 2017)

АКРА оценивает качество стратегии и корпоративного управления Альфа-Банка как достаточно высокое в контексте российского банковского рынка. По мнению Агентства, это достигается в том числе благодаря стабильному составу команды топ-менеджмента и эффективной системе операционного управления. Банк придерживается умеренно консервативного подхода к наращиванию кредитования, при этом в структуре операционного дохода ключевой фокус сделан на увеличении доли чистых комиссионных доходов, менее чувствительных к изменению конъюнктуры рынка.

Структура собственности Альфа-Банка оценивается как прозрачная: через ряд юридических лиц Банк контролируется несколькими бенефициарами, крупнейшие из которых — Михаил Фридман, Герман Хан и Петр Авен.

Ключевые факторы риска

Достаточность капитала: адекватная (+1)

Комфортный буфер абсорбции потерь по нормативной достаточности капитала сочетается с сильными возможностями по генерации нового капитала.

Достаточность основного капитала Альфа-Банка (на уровне ABHF по Базельским стандартам) составляла 15,8% по состоянию на конец июня 2017 года. Нормативный уровень достаточности основного капитала (норматив Н1.2) на уровне Альфа-Банка на ту же дату был существенно ниже (по причине более высоких требований по резервам на возможные потери и более консервативных подходов к расчету взвешенных по риску активов, а также узкого периметра консолидации прибыли участников Группы для учета в капитале) — 9,1% (8,7% на 01.10.2017), что ограничивает базовую оценку достаточности капитала. На все отчетные даты 2017 года норматив Н1.2 превышал 8%, что оценивается нами как комфортный буфер абсорбции убытков: Альфа-Банк способен выдержать стрессовое обесценение кредитного портфеля в эквиваленте 300–400 б. п. стоимости риска в годовом выражении без снижения достаточности основного капитала (Н1.2) ниже 6%.

Способность Альфа-Банка к внутренней генерации нового капитала за счет нераспределенной прибыли оценивается как сильная и составляет 100–150 б. п. на горизонте 12–18 месяцев.

Рисунок 2. Достаточность и генерация капитала

Базовый сценарий АКРА предполагает получение чистой прибыли в 2017 году на уровне 600–700 млн долл. (по МСФО) и 10–12 млрд руб. (по РСБУ в сценарии стабильного среднегодового обменного курса рубля к доллару). Мы ожидаем сохранения чистой процентной маржи (NIM) на уровне 4,3–4,5% в 2017 году. Базовый сценарий АКРА также предполагает сохранение отношения операционных расходов к операционным доходам (CTI) на уровне 50% вследствие ожидаемого роста капитальных расходов. В своем прогнозе мы исходим из предпосылки о темпах роста кредитного портфеля в ближайшие 12 месяцев на уровне 15–20%.

Риск-профиль: удовлетворительный (0)

АКРА отмечает высокое качество системы риск менеджмента и адекватность риск-политик, реализуемых Альфа-Банком в своей деятельности.

Уровень проблемной задолженности в кредитном портфеле оценивается как умеренный. Качество кредитного портфеля в последние 12 месяцев улучшилось: доля NPL90+ сократилась с 6,3% (на 01.07.2016) до 2,8%, уровень потенциально проблемных кредитов (в терминах методологии АКРА) на 01.07.2017 составил 6,0–6,5% (на основании анализа 50 крупнейших групп заемщиков). К потенциально проблемным отнесены в том числе кредиты компаниям, занятым операциями в сфере недвижимости и строительства. АКРА считает важным подчеркнуть, что большая часть данной задолженности является высокообеспеченной.

Уровень проблемной задолженности частично компенсируется адекватной диверсификацией кредитного портфеля по десяти крупнейшим заемщикам (группам заемщиков) — 29,5% совокупного кредитного портфеля на середину 2017 года.

АКРА отмечает высокие темпы роста кредитного портфеля (на 18% за 12 месяцев, предшествующих 01.07.2017), преимущественно в розничном сегменте, а также сохранение высокой доли кредитов без обеспечения (что балансируется преобладанием среди заемщиков крупнейших компаний с высоким кредитным качеством).

Для Альфа-Банка характерно отсутствие концентрации кредитования на компаниях из высокорискованных отраслей (к которым АКРА относит в первую очередь сегмент строительства, аренды и операций с недвижимым имуществом): на 01.07.2017 соответствующий кредитный портфель составлял 50,7% капитала первого уровня, согласно консолидированной отчетности Группы. Это не превышает пограничных значений для применения корректировок оценки кредитного качества ссудного портфеля.

Уровень кредитования связанных с Банком сторон, по данным отчетности Группы по МСФО, не является существенным (2,1% Tier-1 на середину 2017 года). Вместе с тем АКРА считает важным отметить, что в кредитном портфеле присутствует ряд крупных кредитов (в совокупности составляющих порядка 20% Tier-1), предоставленных компаниям, имеющим общих с Альфа-Банком акционеров. Данные компании не подпадают под требования МСФО о признании их связанными с Банком (что подтверждено заключением аудитора), при этом АКРА отмечает высокое кредитное качество заемщиков.

Подверженность Альфа-Банка рыночному риску оценивается как умеренная. Для Банка характерно превышение активов, номинированных в иностранной валюте, над соответствующими обязательствами. В случае устойчивого повышения курса российского рубля Банк сталкивается с отрицательной переоценкой, которая негативно влияет на величину финансового результата и основного капитала, рассчитанные по российским стандартам. С учетом ожиданий АКРА в отношении динамики курса российского рубля в 2017–2018 годах негативное влияние валютной переоценки активов и пассивов на данные показатели в указанный период мы оцениваем как умеренное.

Уровень операционного риска, по мнению АКРА, не представляется существенным.

Фондирование и ликвидность: адекватные (0)

Мы оцениваем политику по управлению ликвидностью Альфа-Банка как адекватную. Консервативный подход менеджмента обусловлен значительным опытом прохождения локальных и системных кризисов на банковском рынке, что находит отражение в управленческих сценариях стресс-тестирования ликвидной позиции (которые проводятся на регулярной основе) и принципах оперативного планирования платежной позиции.

По состоянию на начало сентября 2017 года Банк выдерживает отток клиентских средств в базовом сценарии АКРА с умеренным запасом (показатель дефицита краткосрочной ликвидности, ПДКЛ, положительный), что связано с высокой долей текущих счетов (46,7% клиентских средств). В стрессовом сценарии дефицит ликвидности составляет порядка 5–10% совокупных обязательств, что является адекватным уровнем для крупного российского банка. Стрессовый сценарий АКРА не учитывает возможность пролонгации депозитов с погашением в ближайшие три месяца, хотя вероятность этого достаточно высокая.

Позиция по ликвидности на долгосрочном горизонте оценивается как сильная (показатель дефицита долгосрочной ликвидности, ПДДЛ, превышал 70% на начало сентября 2017 года).

В ближайшие 12–18 месяцев Банку предстоит произвести ряд крупных выплат по счетам юридических лиц; риск невыполнения данных обязательств оценивается как минимальный.

Помимо собственного запаса по ликвидности Альфа-Банк имеет доступ к рефинансированию от ЦБ РФ под залог нерыночных активов в рамках Положения Банка России № 312-П (потенциальный объем привлечения оценивается менеджментом в 2,6 млрд долл. на 01.10.2017). Кроме того, Альфа-Банк имеет на балансе значительный портфель необремененных ценных бумаг, которые могут быть заложены в рамках сделок РЕПО с ЦБ РФ и коммерческими банками.

Структура фондирования признается сбалансированной благодаря адекватной диверсификации по источникам привлечения средств (доля крупнейшего источника — средств физических лиц — 37,7% на 01.07.2017) и кредиторам (доля крупнейшего кредитора (без учета средств Банка России) — 3,8%, десяти крупнейших кредиторов — 14,3% обязательств). По мнению АКРА, структура фондирования Банка не претерпит существенных изменений в ближайшие 12–18 месяцев.

АКРА отмечает отсутствие у Альфа-Банка ограничений на привлечение финансирования с зарубежных рынков капитала.

Дополнительные корректировки

Системные

Мы ожидаем, что на горизонте 12–18 месяцев ключевые показатели состояния операционной среды будут стабильными. Это не дает основания для применения негативной системной корректировки в отношении российских банков, в том числе Альфа-Банка.

Индивидуальные

Основания для использования индивидуальных корректировок отсутствуют.

Поддержка

Системная значимость

Степень системной значимости Альфа-Банка оценивается как умеренная. По состоянию на 01.10.2017 Банк аккумулирует на балансе существенный объем средств компаний (1 071 млрд руб., или 4% общего объема средств юридических лиц в банковском секторе) и населения (7773 млрд руб., или 3,1% общего объема средств физических лиц в банковском секторе, при этом доля Банка на рынке средств «до востребования» — 9,2%). По нашему мнению, дефолт Альфа-Банка может привести к возникновению системного кризиса в отдельных сегментах российского банковского рынка, массовой панике вкладчиков и росту недоверия к банковской системе, что окажет значимое негативное влияние на финансовую стабильность и состояние экономики государства в целом. Альфа-Банк входит в перечень системно значимых кредитных организаций по критериям Банка России.

Группа

Банк является частью Группы ABH Financial Limited (занимает в ее структуре около 90% активов), основными конечными бенефициарами которой является ряд физических лиц. АКРА не учитывает потенциальную экстраординарную поддержку от бенефициаров — физических лиц, поэтому дополнительных ступеней поддержки в рамках данного фактора присвоено не было. Основные бенефициары кредитной организации, помимо банковского бизнеса, имеют активы в различных отраслях, включая торговлю, телекоммуникационный и нефтегазовый бизнес, а также управление активами. АКРА отмечает, что прочие активы бенефициаров Банка изолированы от банковской деятельности в структуре группы, что позволяет АКРА не учитывать потенциальное ухудшение их кредитоспособности как негативный рейтинговый фактор для Альфа-Банка.

Мнение АКРА выражается в отсутствии дополнительных ступеней поддержки к ОСК.

Государство

Банк не является организацией, связанной с государством, что выражается в отсутствии дополнительных ступеней поддержки к ОСК.

Рейтинги выпусков

Субординированные бессрочные еврооблигации АО «АЛЬФА-БАНК» (XS1513741311); срок погашения не установлен, объем эмиссии 700 млн долл. — BBB-(RU).

Облигации АО «АЛЬФА-БАНК» биржевые процентные документарные на предъявителя, серия БО-22 (RU000A0ZYGB6); срок погашения — 04.12.2032, объем эмиссии 5 млрд руб. — АА(RU).

Облигации АО «АЛЬФА-БАНК» биржевые процентные документарные на предъявителя, серия БО-21 (RU000A0ZYBM4); срок погашения — 13.10.2032, объем эмиссии 5 млрд руб. — АА(RU).

Облигации АО «АЛЬФА-БАНК» биржевые процентные документарные на предъявителя, серия БО-20 (RU000A0JXRV7); срок погашения — 11.05.2032, объем эмиссии 5 млрд руб. — АА(RU).

Облигации АО «АЛЬФА-БАНК» биржевые процентные документарные на предъявителя, серия БО-18 (RU000A0JX5W4); срок погашения — 05.01.2032, объем эмиссии 5 млрд руб. — АА(RU).

Еврооблигации (кредитные ноты, LPN) АО «АЛЬФА-БАНК» (XS1648266788); срок погашения — 20.07.2021, объем эмиссии — 10 млрд руб. — АА(RU).

Еврооблигации (кредитные ноты, LPN) АО «АЛЬФА-БАНК» (XS1567117566); срок погашения — 16.02.2022, объем эмиссии — 10 млрд руб. — АА(RU).

Рейтинговая история

13.11.2017 — AA(RU), прогноз «Стабильный».

15.11.2016 — AA(RU), прогноз «Стабильный».

Регуляторное раскрытие

Кредитные рейтинги АО «АЛЬФА-БАНК» и облигационных выпусков АО «АЛЬФА-БАНК» (ISIN XS1513741311, RU000A0ZYGB6, RU000A0ZYBM4, RU000A0JXRV7, RU000A0JX5W4, XS1648266788, XS1567117566) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов банкам и банковским группам по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитных рейтингов указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов отдельным выпускам финансовых инструментов по национальной шкале для Российской Федерации.

Впервые кредитный рейтинг АО «АЛЬФА-БАНК» был опубликован АКРА 15.11.2016, кредитные рейтинги облигаций АО «АЛЬФА-БАНК»: 09.12.2016 — XS1513741311, 24.11.2017 — RU000A0ZYGB6, 02.10.2017 — RU000A0ZYBM4, 31.05.2017 — RU000A0JXRV7, 24.01.2017 — RU000A0JX5W4, 24.07.2017 — XS1648266788, 17.02.2017 — XS1567117566.

Очередные пересмотры кредитных рейтингов АО «АЛЬФА-БАНК» и облигаций АО «АЛЬФА-БАНК» (ISIN XS1513741311, RU000A0ZYGB6, RU000A0ZYBM4, RU000A0JXRV7, RU000A0JX5W4, XS1648266788, XS1567117566) ожидаются в течение одного года с даты рейтинговых действий (09.11.2017 и 07.12.2017, 23.11.2017, 28.09.2017, 30.05.2017, 23.01.2017, 21.07.2017, 17.02.2017 соответственно).

Кредитные рейтинги были присвоены и подтверждены на основании данных, предоставленных АО «АЛЬФА-БАНК», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен на основе консолидированной отчетности Группы ABH Financial Limited по МСФО с использованием консолидированной отчетности АО «АЛЬФА-БАНК» по МСФО и отчетности АО «АЛЬФА-БАНК», составленной в соответствии с требованиями Указания Банка России от 24.11.2016№ 4212-У. Кредитный рейтинг является запрошенным, АО «АЛЬФА-БАНК» принимал участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности АО «АЛЬФА-БАНК», не выявлены.

АКРА оказывало АО «АЛЬФА-БАНК» дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.