АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ВЫПУСКОВ ОБЛИГАЦИЙ (RU000A107C75, RU000A107Q12, RU000A107Q20, RU000A108C33, RU000A108TD1, RU000A108TE9, RU000A1095B8, RU000A109775, RU000A109QT1) ООО «ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ОБЛИГАЦИИ» НА УРОВНЕ AA(RU)

Подтверждение кредитного рейтинга выпусков (RU000A107C75, RU000A107Q12, RU000A107Q20, RU000A108C33, RU000A108TD1, RU000A108TE9, RU000A1095B8, RU000A109775, RU000A109QT1) ООО «Инвестиционные облигации» (далее — Эмитент) на уровне АА(RU) обусловлено залоговым обеспечением каждого выпуска в виде облигаций федерального займа (далее — ОФЗ) с постоянным купонным доходом, обладающих, с точки зрения АКРА, наивысшим кредитным качеством. Финальный кредитный рейтинг облигаций с залоговым обеспечением определен путем корректировки предварительной рейтинговой оценки в соответствии с критериями и аналитическими суждениями Методологии присвоения кредитных рейтингов переупаковке финансовых требований по долговому инструменту, в связи с чем Агентство подтвердило кредитный рейтинг выпусков облигаций с залоговым обеспечением на уровне АА(RU).

Ключевые факторы оценки

Рейтингуемые облигации (RU000A107C75, RU000A107Q12, RU000A107Q20, RU000A108C33, RU000A108TD1, RU000A108TE9, RU000A1095B8, RU000A109775, RU000A109QT1) представляют собой выпуски облигаций со структурным доходом с залоговым обеспечением в виде ОФЗ, совокупный объем выпусков составляет 780 млн руб. По каждому выпуску облигаций выплачивается гарантированный купон по фиксированной ставке 0,01% годовых один раз в год, а также дополнительный доход, размер которого обусловлен ценовыми характеристиками дополнительного базисного актива, который может представлять собой производный финансовый инструмент или акции, приобретаемые Эмитентом на собственные свободные средства. Номинальная стоимость рейтингуемых облигаций полностью обеспечена номинальной стоимостью приобретенных ОФЗ.

Согласно Методологии присвоения кредитных рейтингов переупаковке финансовых требований по долговому инструменту, инструменты государственного долга имеют максимальное кредитное качество по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации. Предмет залога по рейтингуемым облигациям (RU000A107C75, RU000A107Q12, RU000A107Q20, RU000A108C33, RU000A108TD1, RU000A108TE9, RU000A1095B8, RU000A109775, RU000A109QT1) представлен ценными бумагами Министерства финансов Российской Федерации, что обуславливает применение упрощенного подхода, подразумевающего присвоение кредитного рейтинга инструменту переупаковки на основании кредитного качества обеспечения без осуществления дополнительных расчетов. Исполнение обязательств по выплате номинальной стоимости и осуществлению обязательных купонных выплат по рейтингуемым облигациям осуществляется за счет денежного потока, формируемого выпусками ОФЗ, являющимся обеспечением по рейтингуемым облигациям.

Эмитент рейтингуемых выпусков облигаций представляет собой независимую компанию специального назначения, которая была создана для осуществления переупаковки, то есть для эмиссии финансовых инструментов, обеспеченных правами требования по долговым обязательствам или долговым финансовым инструментам.

Условиями выпусков не предусмотрена цессия прав требования от каких-либо первоначальных кредиторов (оригинаторов) Эмитенту. Соответственно, рассматриваемые выпуски облигаций не являются секьюритизацией кредитных требований, что компенсирует риски, связанные с формальным отсутствием защиты Эмитента от банкротства, в том числе риск признания уступки базового актива недействительной. Тем не менее в отсутствие заключения независимого юридического консультанта АКРА допускает наличие потенциальных юридических рисков, связанных с отсутствием защиты Эмитента от банкротства, которые могут оказать ограниченное влияние на кредитное качество рейтингуемых выпусков облигаций, в связи с чем была применена аналитическая корректировка базовой рейтинговой оценки на две рейтинговые ступени в сторону понижения.

Эмитент имеет банковские счета в АО «БКС Банк» (основной банк счета), а также счета депо в ООО «Компания Брокеркредитсервис» и Банке ГПБ (АО) (резервный банк счета; рейтинг АКРА — АА+(RU), прогноз «Стабильный»). При ухудшении финансового состояния или в иных случаях, способных негативно повлиять на возможность АО «БКС Банк» или ООО «Компания Брокеркредитсервис» обслуживать счета Эмитента, ценные бумаги, составляющие обеспечение по рейтингуемым выпускам, а также все операции по счетам, необходимые для обслуживания обязательств по рейтингуемым выпускам облигаций, будут оперативно переведены в Банк ГПБ (АО). Наличие механизма замены банка — держателя счетов Эмитента компенсирует риски контрагента, связанные с кредитоспособностью основного банка счета.

Производные финансовые инструменты, характеристики которых способны повлиять на исполнение обязательств по рейтингуемым выпускам облигаций, условиями выпусков не предусмотрены. Приобретение базисного актива для выплаты дополнительного дохода не влияет на кредитное качество рейтингуемых облигаций.

Условиями выпусков предусмотрено наличие представителя владельцев облигаций в лице ООО «ЛИГАЛ КЭПИТАЛ ИНВЕСТОР СЕРВИСЕЗ», действующего в интересах держателей облигаций и, помимо прочего, осуществляющего все полномочия залогодержателя в отношении залогового обеспечения.

Рейтинги выпусков

Облигации процентные неконвертируемые бездокументарные с залоговым обеспечением, номинированные в валюте Российской Федерации, с постоянным купонным доходом (RU000A107C75), срок погашения — 02.10.2026, объем эмиссии — 100 млн руб., — АA(RU).

Облигации процентные неконвертируемые бездокументарные с залоговым обеспечением, номинированные в валюте Российской Федерации, с постоянным купонным доходом (RU000A107Q12), срок погашения — 09.03.2029, объем эмиссии — 100 млн руб., — АA(RU).

Облигации процентные неконвертируемые бездокументарные с залоговым обеспечением, номинированные в валюте Российской Федерации, с постоянным купонным доходом (RU000A107Q20), срок погашения — 09.03.2029, объем эмиссии — 100 млн руб., — АA(RU).

Облигации процентные неконвертируемые бездокументарные с залоговым обеспечением, номинированные в валюте Российской Федерации, с постоянным купонным доходом (RU000A108C33), срок погашения — 09.03.2029, объем эмиссии — 100 млн руб., — АA(RU).

Облигации процентные неконвертируемые бездокументарные с залоговым обеспечением, номинированные в валюте Российской Федерации, с постоянным купонным доходом (RU000A108TD1), срок погашения — 01.10.2027, объем эмиссии — 70 млн руб., — АA(RU).

Облигации процентные неконвертируемые бездокументарные с залоговым обеспечением, номинированные в валюте Российской Федерации, с постоянным купонным доходом (RU000A108TE9), срок погашения — 01.10.2027, объем эмиссии — 70 млн руб., — АA(RU).

Облигации процентные неконвертируемые бездокументарные с залоговым обеспечением, номинированные в валюте Российской Федерации, с постоянным купонным доходом (RU000A1095B8), срок погашения — 02.10.2026, объем эмиссии — 100 млн руб., — АA(RU).

Облигации процентные неконвертируемые бездокументарные с залоговым обеспечением, номинированные в валюте Российской Федерации, с постоянным купонным доходом (RU000A109775), срок погашения — 02.10.2026, объем эмиссии — 70 млн руб., — АA(RU).

Облигации процентные неконвертируемые бездокументарные с залоговым обеспечением, номинированные в валюте Российской Федерации, с постоянным купонным доходом (RU000A109QT1), срок погашения — 02.10.2026, объем эмиссии — 70 млн руб., — АA(RU).

Обоснование кредитного рейтинга. Уровень кредитного риска перечисленных выше выпусков облигаций Эмитента определяется его залоговым обеспечением в виде ОФЗ с постоянным купонным доходом, обладающих, с точки зрения АКРА, наивысшим кредитным качеством. Финальный кредитный рейтинг облигаций с залоговым обеспечением определен путем корректировки предварительной рейтинговой оценки в соответствии с критериями и аналитическими суждениями Методологии присвоения кредитных рейтингов переупаковке финансовых требований по долговому инструменту, в связи с чем Агентство подтвердило кредитный рейтинг выпусков облигаций с залоговым обеспечением на уровне АА(RU).

Регуляторное раскрытие

Кредитные рейтинги выпускам (RU000A107C75, RU000A107Q12, RU000A107Q20, RU000A108C33, RU000A108TD1, RU000A108TE9, RU000A1095B8, RU000A109775, RU000A109QT1) ООО «Инвестиционные облигации» были присвоены на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов переупаковке финансовых требований по долговому инструменту для определения кредитного рейтинга облигационных выпусков по национальной шкале для Российской Федерации; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Впервые кредитные рейтинги выпусков были опубликованы по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации: (ISIN RU000A107C75) — 21.02.2024, (ISIN RU000A107Q12) — 13.03.2024, (ISIN RU000A107Q20) — 25.04.2024, (ISIN RU000A108C33) — 26.06.2024, (ISIN RU000A108TD1) — 29.07.2024, (ISIN RU000A108TE9) — 15.08.2024, (ISIN RU000A1095B8) — 28.08.2024, (ISIN RU000A109775) — 01.10.2024, (ISIN RU000A109QT1) — 28.10.2024.

Очередной пересмотр кредитных рейтингов ожидается в течение одного года.

Кредитные рейтинги присвоены на основании данных, предоставленных ООО «Компания Брокеркредитсервис» и ООО «Инвестиционные облигации», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА.

Кредитные рейтинги являются запрошенными, ООО «Компания Брокеркредитсервис» и ООО «Инвестиционные облигации» принимали участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.

При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало ООО «Инвестиционные облигации» дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.