АКРА подтвердило ПАО «Совкомбанк» кредитный рейтинг A(RU), прогноз «Стабильный», и присвоило рейтинги двум выпускам субординированных облигаций

Кредитный рейтинг ПАО «Совкомбанк» (далее — Совкомбанк, Банк) подтвержден на уровне А(RU) со «Стабильным» прогнозом. Внеплановый пересмотр рейтинга связан с анонсированием Банком планов по увеличению эффективной доли в капитале АКБ «РосЕвроБанк» (АО) (рейтинг АКРА А-(RU), прогноз «Стабильный», далее — РЕБ) до 92% с последующей консолидацией бизнесов на базе Совкомбанка. Сделка будет закрыта до конца апреля текущего года.

Рейтинговое действие отражает мнение АКРА о том, что сделка не окажет немедленного воздействия на кредитоспособность Совкомбанка. Как мы полагаем, до момента фактического объединения бизнесов увеличение доли в РЕБе не повлияет на оценку собственной кредитоспособности (ОСК) Банка (a). Вместе с тем операционная интеграция, которую планируется завершить в 2019 году, способна позитивно сказаться на оценке бизнес-профиля Совкомбанка вследствие усиления франшизы, роста диверсификации бизнеса, а также снижения стоимости фондирования объединенного банка за счет большего объема текущих счетов компаний. Это может найти отражение в мнении АКРА относительно уровня рейтинга (прогноза по рейтингу). Мы отмечаем близкий уровень кредитного качества Совкомбанка и РЕБа, что позволяет минимизировать интеграционные риски для инвесторов. АКРА отмечает, что Совкомбанк имеет значительный опыт приобретения и успешной интеграции банковских активов. Приобретение РЕБа происходило постепенно, начиная с 2015 года, а ключевые сотрудники Совкомбанка входят в Наблюдательный совет РЕБа и возглавляют комитет по рискам этого банка.

Одновременно АКРА подтвердило кредитный рейтинг А(RU) по облигациям Банка серии БО-05 (RU000A0ZYJR6) и присвоило кредитные рейтинги двум выпускам его субординированных облигаций: серии 1B02 (RU000A0ZYX28) — на уровне BB+(RU) и серии 2В03 (RU000A0ZYWZ2) — на уровне BBB(RU). Оба выпуска субординированных облигаций являются инструментами капитала, что предполагает значительный уровень субординации по отношению к приоритетным необеспеченным кредиторам. Условия выпуска облигаций RU000A0ZYX28 наделяют Совкомбанк правом по своему усмотрению отменить выплату процентов по займу в какую-либо дату процентного платежа без возникновения у кредитора права требования на невыплаченные проценты. Согласно условиям выпуска, предусмотрено полное списание займа в случае наступления любого из событий: 1) снижения норматива Н1.1 ниже 5,125% на протяжении шести или более операционных дней в совокупности в течение любого непрерывного периода в 30 операционных дней; 2) утверждения советом директоров ЦБ РФ плана участия Банка России либо Комитетом по надзору за банковской деятельностью ЦБ РФ плана участия Агентства по страхованию вкладов в осуществлении мер по предупреждению банкротства в отношении Совкомбанка. В соответствии с методологией АКРА, финальный кредитный рейтинг облигаций RU000A0ZYX28 устанавливается на пять ступеней ниже ОСК Совкомбанка (a).

Условия облигаций RU000A0ZYWZ2 предусматривают полное списание займа в случае наступления любого из событий: 1) снижения норматива Н1.1 ниже 2% на протяжении шести или более операционных дней в совокупности в течение любого непрерывного периода в 30 операционных дней; 2) утверждения советом директоров ЦБ РФ плана участия Банка России либо Комитетом по надзору за банковской деятельностью ЦБ РФ плана участия Агентства по страхованию вкладов в осуществлении мер по предупреждению банкротства в отношении Совкомбанка.

Кредитный рейтинг облигаций RU000A0ZYWZ2 устанавливается на уровне на три ступени ниже кредитного рейтинга Совкомбанка (A(RU).

Условия выпусков субординированных облигаций согласованы с Банком России для включения их в состав собственных средств Совкомбанка.

Ключевые характеристики выпуска RU000A0ZYX28

Заемщик	ПАО «Совкомбанк»
Кредитный рейтинг эмитента	А(RU), прогноз «Стабильный»
Фактический эмитент	ПАО «Совкомбанк»
Тип ценной бумаги	Облигации процентные неконвертируемые документарные на предъявителя, серия 1B02
Объем эмиссии	100  млн долл.
ISIN	RU000A0ZYX28
Дата окончания размещения	07.03.2018
Дата погашения	Не установлена
Уровень капитала	Добавочный

 

Ключевые характеристики выпуска RU000A0ZYWZ2

Заемщик	ПАО «Совкомбанк»
Кредитный рейтинг эмитента	А(RU), прогноз «Стабильный»
Фактический эмитент	ПАО «Совкомбанк»
Тип ценной бумаги	Облигации процентные неконвертируемые документарные на предъявителя, серия 2В03
Объем эмиссии	150  млн долл.
ISIN	RU000A0ZYWZ2
Дата окончания размещения	07.03.2018
Дата погашения	21.02.2029
Уровень капитала	Дополнительный

 

Ключевые допущения

• сохранение конкурентных позиций в ключевых сегментах бизнеса;
• темпы прироста кредитного портфеля в диапазоне 20–25%;
• стоимость кредитного риска в пределах 2–3%;
• чистая процентная маржа в диапазоне 5–5,5%;
• достаточность капитала 1-го уровня (Н1.2) выше 9% на горизонте 12–18 месяцев;
• сохранение текущей структуры фондирования.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

• устойчивый рост доли рынка в ключевых направлениях бизнеса;
• сохранение умеренного риск-аппетита при темпах роста бизнеса, не превышающих среднерыночные;
• рост сбалансированности источников фондирования.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• существенное снижение уровня нормативной достаточности капитала в результате роста стоимости риска;

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): a.

Корректировки: отсутствуют.

Поддержка: отсутствует.

Рейтинги выпусков

Облигации ПАО «Совкомбанк», БО-05 (ISIN RU000A0ZYJR6); срок погашения — 25.11.2027, объем эмиссии — 10 млрд руб. — A(RU).

Регуляторное раскрытие

Кредитные рейтинги ПАО «Совкомбанк» и облигационных выпусков ПАО «Совкомбанк» (ISIN RU000A0ZYJR6, ISIN RU000A0ZYX28, ISIN RU000A0ZYWZ2) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов банкам и банковским группам по национальной шкале для Российской Федерации и Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитных рейтингов указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов отдельным выпускам финансовых инструментов по национальной шкале для Российской Федерации.

Впервые кредитный рейтинг ПАО «Совкомбанк» и кредитный рейтинг выпуска облигаций ПАО «Совкомбанк» RU000A0ZYJR6 были опубликованы АКРА 25.11.2016 и 07.12.2017 соответственно. Кредитные рейтинги облигаций ПАО «Совкомбанк» RU000A0ZYX28 и RU000A0ZYWZ2 были присвоены впервые. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ПАО «Совкомбанк», а также кредитных рейтингов облигаций (RU000A0ZYJR6, RU000A0ZYX28, RU000A0ZYWZ2) ожидается в течение одного года с даты рейтингового действия (26.03.2018).

Кредитные рейтинги были присвоены и подтверждены на основании данных, предоставленных ПАО «Совкомбанк», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием отчетности ПАО «Совкомбанк» по МСФО и отчетности ПАО «Совкомбанк», составленной в соответствии с требованиями Указания Банка России от 24.11.2016 № 4212-У. Кредитные рейтинги являются запрошенными, ПАО «Совкомбанк» принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.

Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности ПАО «Совкомбанк», не выявлены.

АКРА оказывало ПАО «Совкомбанк» дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.