АКРА ПРИСВОИЛО РОСТОВСКОЙ ОБЛАСТИ КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ A(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»

Кредитный рейтинг Ростовской области (далее — Область, Регион) обусловлен умеренными показателями развития экономики, низкой долговой нагрузкой, потребностью в дополнительном финансировании вследствие планируемого дефицита бюджета, средним уровнем операционной эффективности бюджета и низким уровнем ликвидности бюджета.

Ростовская область расположена в Южном федеральном округе (ЮФО). В Регионе проживает чуть менее 3% населения России. Валовой региональный продукт (ВРП) Области составляет примерно 1,7% от суммарного ВРП российских регионов. В 2025 году он мог составить, по оценке Региона, 3,15 трлн руб.

Регион обладает выгодным географическим положением — находится на пересечении ключевых транспортных коридоров (в том числе «Север — Юг») между центральной Россией, Кавказом и портами Азовского моря, в связи с чем является крупным логистическим хабом. Благодаря благоприятным климатическим условиям в Регионе активно развиваются сельское хозяйство и пищевая промышленность. Кроме того, значимую роль в развитии Области играют металлообработка, машиностроение, металлургия. Ростовская область является одним из ключевых энергетических узлов юга России. Ростовская АЭС обеспечивает более 70–75% выработки электроэнергии в Регионе, в энергосистему входят также тепловые электростанции, Цимлянская ГЭС и ветропарки.

Ключевые факторы оценки

Диверсифицированная экономика. Экономику Региона можно назвать диверсифицированной. Исходя из последних доступных данных, чуть более 20% ВРП Региона формируют торговля и ремонт автотранспортных средств, на обрабатывающие отрасли суммарно приходится 16,7%, 14,5% формирует государственный сектор (госуправление, образование, здравоохранение, культура и спорт), доля сельского хозяйства составляет порядка 11%.

Торговля вносит основной вклад и в налоговые поступления в бюджет Региона. По оценкам АКРА, усредненная¹ за 2021–2024 годы суммарная доля налоговых поступлений от торговли (оптовой и розничной), а также от ремонта автотранспортных средств и мотоциклов составила 21%, от государственного сектора — 13%, по 6% сформировали транспортировка и хранение, а также производство, передача и распределение электроэнергии.

¹ Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям по национальной шкале для Российской Федерации.

Экономика Ростовской области характеризуется высоким номинальным ВРП и средним показателем ВРП на душу населения. Усредненное за 2020–2023 годы значение подушевого показателя составило примерно 60% от среднестранового уровня. Усредненная за 2021–2024 годы заработная плата в Регионе в 3,7 раза превышала усредненный за аналогичный период региональный прожиточный минимум для трудоспособного населения, а усредненный за тот же период уровень безработицы составлял 2,9%.

Регулярно положительная операционная эффективность бюджета при умеренно высокой доле капитальных расходов. Доходы бюджета Региона сравнительно волатильны. Так, за счет роста объема налоговых поступлений от обрабатывающих отраслей и торговли в 2023 году бюджет был исполнен со значительным профицитом, который сформировал подушку ликвидности Региона в виде остатков на счетах, использовавшихся в 2024 и в 2025 годах для финансирования дефицита.

Область закончила 2025 год с дефицитом, эквивалентным чуть более 4% налоговых и неналоговых доходов (ННД) (до вычета возможных исключений), профинансировав его за счет имеющихся на счетах средств, в том числе средств автономных и бюджетных учреждений.

Согласно актуальной версии закона о бюджете, доходная часть бюджета по итогам 2026 года может сократиться примерно на 1,4%, при этом расходная часть бюджета, согласно плановым назначениям, увеличится по сравнению с прошлым годом примерно на 3%: на 9% запланировано увеличить текущие расходы и на 32% сократить капитальные. В результате запланированный по итогам года дефицит составит 10% ННД (до вычета возможных исключений). Однако АКРА полагает, что поступления по НДФЛ в текущей версии закона о бюджете могут быть консервативны, а их фактическое поступление сложится чуть выше планового назначения.

Усредненное соотношение баланса текущих операций и текущих доходов за 2022–2026 годы составит 4%, что является невысоким значением. Баланс текущих операций по итогам года может сложиться отрицательным, однако он будет несущественным по модулю, то есть текущих доходов Региона в 2026 году может быть недостаточно для финансирования текущих расходов в полном объеме.

Усредненное значение доли капитальных расходов в совокупных расходах за 2022–2026 годы составит порядка 13%, что, согласно методологии АКРА, соответствует второй категории. Качественная оценка гибкости бюджетных расходов также соответствует второй категории. Капитальные расходы более чем на 50% финансируются за счет областного бюджета (в среднем 57% в 2023–2025 годах). Инженерная, транспортная и социальная инфраструктура Ростовской области является сравнительно развитой относительно других регионов ЮФО и России в целом. Модифицированный свободный денежный поток чаще отрицательный, однако его значения невелики по модулю. Баланс текущих операций после учета процентных доходов и расходов начиная с 2021 года регулярно положителен.

Усредненная за 2022–2026 годы доля ННД в доходах Региона (без учета субвенций) составит 81%, что является умеренно высоким показателем.

Соотношение усредненных за 2022–2026 годы модифицированного бюджетного дефицита и текущих доходов прогнозируется на уровне -3%, что указывает на недостаточность собственных средств для финансирования капитальных расходов в полном объеме и на необходимость использования дополнительных средств.

Качественная оценка бюджетного профиля является максимальной. Регион дополнительно передает нижестоящим бюджетам поступления по НДФЛ и налогу, взимаемому в связи с применением упрощенной системы налогообложения. Объем выпадающих налоговых доходов, связанных с применением налоговых льгот, признается несущественным для бюджета Региона и не превышает 4% ННД. Фактическое исполнение налоговых доходов в большинстве проанализированных периодов существенно отличается от первоначального плана.

Низкая долговая нагрузка при плавном графике погашения долга. С 2023 года доля коммерческих кредитов в структуре долга Региона снижалась, а бюджетные кредиты стали преобладать. По состоянию на 01.01.2026 долг Области был полностью представлен бюджетными кредитами, а объемы ежегодного погашения не превышали 8% общего долга. С начала года Регион привлек кредит Управления Федерального казначейства (УФК) в размере 4,6 млрд руб. Кроме того, в текущем году Область планирует разместить облигации для финансирования дефицита бюджета. В результате этого объем долга по итогам текущего года может увеличиться почти на 60%, а график его погашения изменится. При этом долговая нагрузка сохранится на низком уровне.

Процентные расходы необременительны для Региона: усредненный за 2022–2026 годы уровень процентных расходов не превысит 1% совокупных расходов бюджета (за вычетом объема субвенций). Соотношение долга и ВРП Региона не превышает 2%.

Качественная оценка долгового профиля соответствует первой категории. Средневзвешенный срок погашения превышает четыре года, просроченная кредиторская задолженность по состоянию на 01.01.2024, 01.01.2025 и 01.10.2025 отсутствовала. Финансовый долг и просроченная кредиторская задолженность компаний госсектора оцениваются как несущественные в сравнении с ННД Региона (не более 1%). Косвенные обязательства ежегодно не превышают 1% ННД. Совокупная долговая нагрузка муниципальных образований невысока и в последние два года заметно снижалась, однако соотношение долга и ННД двух крупных муниципальных образований составляет 40% и более. При этом на текущий год запланировано замещение коммерческого долга муниципалитетов бюджетными кредитами и последующее их частичное списание по аналогии с федеральной программой.

Низкий уровень ликвидности бюджета. Накопленный по итогам 2023 года объем ликвидности в 2024–2025 годах заметно снизился на фоне финансирования дефицитов указанных годов. По состоянию на 01.01.2026 объем имеющихся остатков был эквивалентен лишь 14% среднемесячных расходов бюджета.

По итогам 2026 года коэффициент ликвидности бюджета Региона может снизиться до 17%, что соответствует пятой категории.

Качественная оценка профиля ликвидности соответствует третьей категории. Область не имеет опыта размещения облигационных займов, однако в текущем году запланировано их размещение. Регион регулярно использует кредиты УФК для закрытия кассовых разрывов. Область имеет потребность в привлечении дополнительных источников ликвидности на фоне снизившихся по итогам 2025 года остатков на счетах. В то же время текущие риски рефинансирования оцениваются как низкие в связи с тем, что долг представлен долгосрочными бюджетными кредитами с плавным графиком погашения. Динамика кредиторской задолженности несущественна.

Ключевые допущения

• размещение облигаций для финансирования дефицита текущего года;

• исполнение бюджета в 2026 году с дефицитом чуть ниже запланированного в актуальной версии закона о бюджете.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

• увеличение объема остатков на счетах Региона при одновременном поддержании соотношения долга и текущих доходов на уровне ниже 35% по итогам 2026 года;

• рост операционной эффективности бюджета.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• рост дефицита бюджета при одновременном увеличении долговой нагрузки выше 35%;

• ухудшение качественных оценок финансового профиля.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): а.

Рейтинги выпусков

Эмиссии в обращении отсутствуют.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг Ростовской области был присвоен на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга Ростовской области по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Кредитный рейтинг Ростовской области по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован впервые.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение 182 дней в соответствии с Календарем пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.

Кредитный рейтинг присвоен на основании данных, предоставленных Ростовской областью, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности Ростовской области, составленной в соответствии со стандартом РСБУ на 01.01.2026.

Кредитный рейтинг является запрошенным, Ростовская область принимала участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало Ростовской области дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.