АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ АО «КОРПОРАЦИЯ «МСП» НА УРОВНЕ АAА(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»

Подтверждение кредитного рейтинга АО «Корпорация «МСП» (далее — Корпорация) на уровне финансовых обязательств Правительства Российской Федерации отражает очень высокую оценку степени поддержки Корпорации со стороны государства.

АКРА присвоило Корпорации оценку собственной кредитоспособности (ОСК) на уровне a-, что отражает комфортные уровни капитализации и ликвидности, а также преимущества относительно устойчивой и защищенной конкурентной позиции в силу наличия специального государственного мандата по поддержке малого и среднего бизнеса. Эти преимущества частично смягчают кредитные риски, связанные с ссудным портфелем на консолидированном балансе Корпорации. Таким образом, ОСК формируется на базе адекватного бизнес-профиля, учитывает сильную оценку капитализации и прибыли, слабую оценку риск-профиля и адекватную позицию по фондированию и ликвидности. ОСК основывается на консолидированных данных, объединяющих Корпорацию с дочерними структурами (далее — Группа).

Корпорация является институтом развития в сфере малого и среднего предпринимательства (МСП), ее деятельность осуществляется в соответствии с федеральным законом № 209-ФЗ «О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации» (далее — Закон). Задача Корпорации — координация оказания государственной поддержки субъектам МСП. При этом Корпорация предоставляет финансовую поддержку субъектам МСП посредством выдачи гарантий и поручительств (подобные функции в соответствии со своим масштабом деятельности выполняют региональные гарантийные организации под кураторством Корпорации в рамках Национальной гарантийной системы), создает прочие условия для их льготного финансирования через банки-партнеры, прочие финансовые структуры и дочерние образования, в том числе АО «МСП Банк» (рейтинг АКРА — A-(RU), прогноз «Стабильный»; ОСК — bb+). Кроме того, мандат Корпорации предполагает консультирование и обучение субъектов МСП для их более эффективного развития и повышения уровня вовлеченности в закупочные процессы крупнейших заказчиков в стране, а также консультирование представителей органов государственной власти и крупного бизнеса для стимулирования большего взаимодействия с МСП.

По мнению АКРА, операционная деятельность Группы по экономической сути близка к банковской (кроме того, в составе Группы есть значительная по размерам дочерняя структура, являющаяся банком), что определяет применяемые Агентством подходы к присвоению ОСК.

Ключевые факторы оценки

Очень высокая оценка степени поддержки. Корпорация является организацией, связанной с государством: она функционирует на основе специального законодательного акта и контролируется государством. В рамках реализации своих функций и полномочий Корпорация выступает одним из ключевых участников федерального проекта «Малое и среднее предпринимательство и поддержка индивидуальной предпринимательской инициативы».

В соответствии с Законом, персональный состав органов управления Корпорации, включая генерального директора, определяется Правительством Российской Федерации. Таким образом, государство полностью контролирует как стратегию, так и операционную деятельность Корпорации. Государство предоставляет Корпорации поддержку в виде взносов в уставный капитал за счет средств федерального бюджета в объеме, достаточном для успешной реализации функций и полномочий Корпорации. За период с 2017 по 2024 год капитал Корпорации был увеличен на общую сумму порядка 53,8 млрд руб.

Кроме того, в соответствии с Законом, для исполнения обязательств по определенным поручительствам и независимым гарантиям Корпорации предоставляется господдержка за счет средств федерального бюджета. Объем субсидии, предоставленной Корпорации на текущий год, составляет около 5,25 млрд руб., объем дополнительной субсидии на период 2027–2028 годов — 12,4 млрд руб.

Адекватная оценка бизнес-профиля (bbb+) обусловлена наличием специально выделенной ниши для Корпорации, которая, пользуясь регулярной поддержкой государства, выполняет от его лица уникальные функции по развитию сегмента МСП, не испытывая значительного давления со стороны конкурентов.

Ключевыми продуктами для клиентов Корпорации являются поручительства и гарантии, что по объемам формирует основу операционной деятельности Группы. Флагманским направлением остается выдача «зонтичных» поручительств; объем поручительств по Программе стимулирования кредитования субъектов МСП (далее — поручительства ПСК) продолжает сжиматься в связи со сложившейся конъюнктурой рынка.

Агентство отмечает значительное снижение темпов роста портфеля гарантий и поручительств в 2024 году и даже его сокращение в 2025 году. Основная причина — снижение предварительно согласованных размеров субсидий, предоставляемых государством, и вливаний капитала, которые являются основополагающей вводной в определении объемов оказываемой Корпорацией поддержки субъектам МСП. АКРА ожидает сохранение сдержанной динамики совокупного портфеля в 2026 году, структура которого в текущих условиях все еще жесткой денежно-кредитной политики, вероятно, продолжит меняться в пользу «зонтичных» поручительств наряду с сокращением доли сегмента поручительств ПСК.

Кредитная активность — следующее по значимости после поручительств и гарантий направление деятельности, за которое в рамках консолидированной Группы отвечает АО «МСП Банк», — также была пониженной в течение последних 12 месяцев, и ожидается, что эта тенденция продолжится в 2026 году.

Более размеренное развитие бизнеса позволит качественнее управлять рисками и снизит нагрузку на капитализацию.

Сильная оценка капитализации и прибыльности. Максимизация финансового результата не является приоритетом для Корпорации, что соответствует мандату института развития: средняя за пять последних полных лет рентабельность активов и забалансовых обязательств кредитного характера, рассчитанная по консолидированным данным по МСФО и очищенная от разовых элементов, составила значение, близкое к нулевому. Эта цифра также учитывает экспертные корректировки. Так, прибыль прошлого года была подвержена значительному влиянию созданных резервов под обесценение по портфелю гарантий и поручительств. АКРА понимает, что значительная часть этих резервов была создана в силу избыточно консервативной методики, принятой в Корпорации, поэтому корректирует указанные выше расчеты на размер этих консервативно созданных избыточных резервов. На горизонте ближайших 12 месяцев ожидается применение новой утвержденной методики по отражению кредитных потерь, что приведет к постепенному восстановлению ранее созданных избыточных резервов.

Помимо прибыли капитал Корпорации поддерживается благодаря регулярным вливаниям со стороны государства и формирует порядка 49% баланса и 16,4% от совокупных показателей баланса и внебалансовых обязательств кредитного характера на начало 2026 года (согласно данным консолидированной отчетности по МСФО), что представляется сравнительно высоким уровнем. Комфортные регуляторные нормативы как Корпорации (норматив достаточности собственных средств на начало года — 21,8%), так и второго по значимости для Группы юридического лица — АО «МСП Банк» (норматив достаточности основного капитала на начало года — 15,6%) — подкрепляют выводы АКРА.

Агентство не прогнозирует значительного давления на показатели капитала в следующие 12 месяцев на фоне ожидаемого сдержанного роста позиций под риском. Комфортные показатели операционной эффективности продолжают поддерживать кредитный рейтинг.

Слабый риск-профиль определяется главным образом относительно плохим качеством кредитного портфеля, формируемого на балансе АО «МСП Банк» и консолидируемого в активы Группы. Доля потенциально проблемных заемщиков выше среднего в сравнении с аналогичными кредитами субъектам МСП в стране (АКРА принимает во внимание то, что отдельные проблемные кредиты были выданы до изменений в стратегии АО «МСП Банк» и в структуре его руководства и к настоящему моменту полностью зарезервированы, поэтому, согласно методологии Агентства, такие проблемные кредиты исключаются из расчета выше).

Во внебалансовых обязательствах кредитного характера доля проблемных условных требований выросла за последний год до примерно 5,3%, что за вычетом созданного резерва под обесценение составляет порядка 11,4% от капитала Группы. В контексте влияния на капитализацию риски остаются управляемыми ввиду наличия специальных механизмов сдерживания кредитных потерь, таких как предельные лимиты выплат, юридически зафиксированные в договорах «зонтичного» поручительства, а также в силу того, что исполнение обязательств по большей части указанных проблемных позиций в случае необходимости планируется в основном за счет субсидий, предоставляемых Корпорации.

Агентство отмечает, что специфика управления кредитными рисками по «зонтичным» поручительствам и поручительствам ПСК имеет принципиальные различия. В первом случае возможные негативные последствия смягчает наличие субсидий от государства для компенсации потерь; во втором — программа предполагает, что в качестве принципалов выступают банки-участники, кредитные риски которых по определению ниже, чем у представителей МСП.

Адекватная оценка фондирования и ликвидности определяется большими долями ликвидных активов на балансе и капитала в структуре ресурсной базы, а также значительным и стабильным объемом средств от связанной организации и от Банка России в рамках одной из государственных программ развития МСП. АКРА ожидает сохранения текущих подходов к управлению активами и обязательствами на горизонте 12 месяцев.

Относительно высокие концентрации на крупнейших кредиторах сдерживают оценку по секции.

Ключевые допущения

• сохранение акционерного и операционного контроля со стороны государства;

• сохранение готовности Правительства Российской Федерации оказывать Корпорации регулярную и экстраординарную поддержку.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• потеря акционерного или операционного контроля со стороны государства;

• снижение готовности Правительства Российской Федерации оказывать Корпорации регулярную и экстраординарную поддержку.

Компоненты рейтинга

ОСК: a-.

Поддержка: паритет с Российской Федерацией.

Рейтинги выпусков

Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг АО "КОРПОРАЦИЯ "МСП" был присвоен на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов банкам и банковским группам по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК АО "КОРПОРАЦИЯ "МСП" в части подходов, используемых для организаций, деятельность которых по экономической сути близка к банковской; Методология присвоения кредитных рейтингов с учетом внешней поддержки для оценки факторов внешнего влияния; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Впервые кредитный рейтинг АО "КОРПОРАЦИЯ "МСП" по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 27.04.2018.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение одного года.

Кредитный рейтинг присвоен на основании данных, предоставленных АО "КОРПОРАЦИЯ "МСП", информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности АО "КОРПОРАЦИЯ "МСП", составленной в соответствии со стандартом МСФО на 31.12.2025.

Кредитный рейтинг является запрошенным, АО "КОРПОРАЦИЯ "МСП" принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

Решение о подтверждении кредитного рейтинга АО "КОРПОРАЦИЯ "МСП" на уровне AAA(RU) и сохранении «Стабильного» прогноза по кредитному рейтингу принято на повторном заседании рейтингового комитета с учетом рассмотрения АКРА мотивированной апелляции на решение первичного рейтингового комитета о подтверждении кредитного рейтинга АО "КОРПОРАЦИЯ "МСП" на уровне AAA(RU), прогноз «Стабильный». При рассмотрении апелляции решение об уровне кредитного рейтинга и прогноза не изменилось. При рассмотрении апелляции была учтена новая информация в отношении критериев сравнительной оценки качества кредитного портфеля АО "КОРПОРАЦИЯ "МСП", что привело к улучшению оценки субфактора «Риск-профиль» и повышению ОСК АО "КОРПОРАЦИЯ "МСП" с bbb+ до уровня a-.

АКРА не оказывало АО "КОРПОРАЦИЯ "МСП" дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.