АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ООО «ДМЕ ХОЛДИНГ» НА УРОВНЕ BBB+(RU), ПРИСВОИВ ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ», СНЯЛО СТАТУС «РЕЙТИНГ НА ПЕРЕСМОТРЕ — РАЗВИВАЮЩИЙСЯ» И ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ ВЫПУСКОВ ОБЛИГАЦИЙ ООО «ДОМОДЕДОВО ФЬЮЭЛ ФАСИЛИТИС» — BBB+(RU)

Снятие ранее действовавшего статуса «Рейтинг на пересмотре — развивающийся» по кредитному рейтингу ООО «ДМЕ Холдинг» (далее — Компания, Группа, ДМЕ Холдинг, Аэропорт) и присвоение прогноза «Стабильный», а также снятие ранее действовавшего статуса «Рейтинг на пересмотре — развивающийся» по кредитным рейтингам выпусков облигаций ООО «Домодедово Фьюэл Фасилитис» обусловлены отменой обеспечительных мер, связанных с исковыми требованиями со стороны Генеральной прокуратуры Российской Федерации, а также завершением процесса смены собственника Аэропорта. По результатам приватизационного аукциона, состоявшегося в январе текущего года, 100% уставного капитала ДМЕ Холдинг и других организаций, под управлением которых находится имущественный комплекс аэропорта Домодедово, были приобретены ООО «Перспектива» — дочерней структурой АО «МАШ» (Международный аэропорт Шереметьево).

Кредитный рейтинг ДМЕ Холдинг обусловлен высокой оценкой операционного профиля, которая характеризуется сильной рыночной позицией, очень низкими регуляторными рисками, высоким качеством основных средств (с учетом развитой инфраструктуры и значительной пропускной способности Аэропорта), очень высоким кредитным качеством региона, в котором Компания осуществляет свою деятельность. Финансовый профиль Компании, в свою очередь, определяется средним размером бизнеса, высокой долговой нагрузкой, низким уровнем покрытия процентных платежей, а также низкими оценками денежного потока и ликвидности. Агентство отмечает, что в 2026 году ликвидная позиция Компании будет находиться под давлением ввиду предстоящего погашения значительного объема краткосрочных долговых обязательств, что оказывает сдерживающее влияние на кредитный рейтинг. При этом поддержку рейтингу оказывает высокая рентабельность.

ДМЕ Холдинг — группа компаний, владеющих и оперирующих инфраструктурой аэропорта Домодедово. Аэропорт является одним из наиболее крупных по объемам пассажиро- и грузопотока в России. Единственным собственником Группы является ООО «Перспектива».

Ключевые факторы оценки

Продолжающееся снижение пассажиропотока оказывает давление на финансовые показатели Компании. В 2024 году пассажиропоток аэропорта Домодедово был на уровне 15,6 млн человек (на 22% ниже показателя 2023-го). По итогам 2025 года показатель составил 13,8 млн человек (на 11% ниже предыдущего года). Основной причиной сокращения пассажиропотока стало снижение объемов воздушных перевозок авиакомпанией S7 Airlines (якорный перевозчик Аэропорта) из-за приоритизации развития маршрутной сети данного авиаперевозчика через региональные аэропорты, а также из-за сложностей с обслуживанием парка воздушных судов иностранного производства. Кроме того, ограничения полетов в ряде стран Ближнего Востока, введенные в марте 2026 года на фоне обострения геополитической ситуации в регионе, могут негативно отразиться на динамике объема авиаперевозок в 2026 году с учетом значительной доли ближневосточных авиакомпаний в структуре пассажиропотока аэропорта Домодедово. Продолжительное сокращение объемов пассажирских авиаперевозок оказывает давление на операционный денежный поток Компании. По оценке Агентства, показатель FFO до чистых процентных платежей и налогов за 2024 год составил 10,1 млрд руб. (12,2 млрд руб. в 2023 году), и около 8,5 млрд руб. — по итогам 2025 года. В прогнозном периоде некоторую поддержку операционному денежному потоку может оказать повышение аэропортовых сборов и тарифов. АКРА ожидает, что рентабельность по FFO до чистых процентных платежей и налогов в 2026–2028 годах останется на высоком уровне (выше 30%).

Высокая оценка операционного профиля. Аэропорт Домодедово является третьим по размеру пассажиропотока аэропортом Московского авиационного узла (МАУ). Инфраструктура Аэропорта хорошо развита и включает в себя две независимые параллельные ВПП, пассажирский и грузовой терминалы (совокупной площадью порядка 500 тыс. кв. м), топливозаправочный комплекс и прочую сопутствующую инфраструктуру. АКРА оценивает качество основных средств ДМЕ Холдинг как высокое, учитывая значительную пропускную способность Аэропорта (до 60 млн пассажиров в год) и отсутствие потребности в осуществлении значительных капиталовложений в ближайшие годы. Группа обслуживает пассажиров и грузовые потоки Москвы и Московской области, характеризующихся высоким уровнем социально-экономического развития, а наличие статуса международного аэропорта федерального значения позволяет обслуживать международные рейсы российских и иностранных авиакомпаний. В настоящий момент ключевые элементы системы корпоративного управления Группы находятся в процессе изменения в связи с недавней сменой собственника.

Высокая долговая нагрузка при низком уровне покрытия процентных платежей. Финансовый долг Группы в размере 70 млрд руб. по состоянию на 31.12.2025 представлен тремя облигационными выпусками (включая рублевые, замещающие и еврооблигации), а также кредитами банков. По оценке Агентства, взвешенное отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составляет 8,0х. При этом около половины финансового долга представлено обязательствами, номинированными в валюте (замещающие облигации и еврооблигации в долларах США), с погашением в 2028 году. Дальнейшая динамика долговой нагрузки будет во многом зависеть от курса рубля. Взвешенное отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам составляет 1,4х, что соответствует низкой оценке фактора покрытия.

Низкие оценки денежного потока и ликвидности. Снижение операционных показателей в 2023–2025 годах и рост процентных расходов отразились на свободном денежном потоке (FCF) Компании, в результате чего показатель был отрицательным в указанном периоде. Вместе с тем АКРА ожидает, что при восстановлении операционных показателей, отсутствии дивидендных выплат и сохранении капитальных затрат на относительно низком уровне (менее 10% от выручки) средневзвешенный FCF может стать положительным в прогнозном периоде.

Наличие значительного объема краткосрочных долговых обязательств (около 30 млрд руб. на конец 2025 года), а также пик погашения в среднесрочной перспективе (выпуски замещающих облигаций и еврооблигаций на общую сумму 453 млн долл. США) сдерживают оценку ликвидности Группы. В настоящий момент у ДМЕ Холдинг отсутствуют свободные лимиты в банках в рамках подписанных кредитных линий. При этом АКРА учитывает, что у Компании есть возможности привлечения дополнительной ликвидности из различных источников, включая банковское кредитование и финансирование от собственника (АО «МАШ»).

Ключевые допущения

• сохранение пассажиропотока в 2026–2028 годах на уровне 2025-го;

• отсутствие дивидендных выплат в 2026–2028 годах;

• среднегодовой курс доллара США в пределах 85–100 руб./долл. США в 2026–2028 годах;

• наличие доступа к внешним источникам ликвидности для рефинансирования долгового портфеля.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

• снижение средневзвешенного отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей устойчиво ниже 4,0х;

• рост средневзвешенного отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам устойчиво выше 2,5х.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• снижение средневзвешенного отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам ниже 1,0х;

• ухудшение доступа к внешним источникам ликвидности.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): bbb+.

Рейтинги выпусков

Облигации ООО «Домодедово Фьюэл Фасилитис», серия 002P-01 (RU000A105MP6), срок погашения — 15.12.2026, объем эмиссии — 15 млрд руб., — BBB+(RU).

Облигации ООО «Домодедово Фьюэл Фасилитис», серия ЗО28 (RU000A108Y11), срок погашения — 08.02.2028, объем эмиссии — 354 715 тыс. долл. США, — BBB+(RU).

Обоснование кредитного рейтинга. Эмиссии серий 002P-01 (RU000A105MP6) и ЗО28 (RU000A108Y11) являются старшим необеспеченным долгом ООО «Домодедово Фьюэл Фасилитис» — дочерней операционной компании ООО «ДМЕ Холдинг». Основанием для присвоения рейтингов указанным эмиссиям служат публичные безотзывные оферты со стороны ключевых операционных компаний холдинга, формирующих основной денежный поток Группы. По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпусков, АКРА оценивает указанные облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам Группы. В соответствии с методологией АКРА для определения кредитных рейтингов указанных эмиссий применяется детальный подход, согласно которому уровень возмещения по эмиссиям относится к I категории, в связи с чем кредитные рейтинги эмиссий приравниваются к кредитному рейтингу Компании и устанавливаются на уровне BBB+(RU).

Регуляторное раскрытие

Кредитные рейтинги ООО "ДМЕ ХОЛДИНГ" и выпускам ООО "ДФФ" были присвоены на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга ООО "ДМЕ ХОЛДИНГ" по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации для определения кредитного рейтинга облигационных выпусков по национальной шкале для Российской Федерации; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Ранее действовавшие статусы «Рейтинг на пересмотре — развивающийся » по кредитному рейтингу ООО "ДМЕ Холдинг" и кредитным рейтингам выпусков облигаций ООО "ДФФ" сняты в соответствии с Основными понятиями, используемыми Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.

Впервые кредитный рейтинг ООО "ДМЕ ХОЛДИНГ" по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 28.03.2025. Впервые кредитные рейтинги облигационных выпусков ООО "ДФФ" RU000A105MP6 и RU000A108Y11 были опубликованы АКРА 20.12.2022 и 23.09.2024 соответственно и впоследствии отозваны 20.02.2025.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ООО "ДМЕ ХОЛДИНГ", а также кредитного рейтинга выпусков облигаций ООО "ДФФ" ожидается в течение одного года.

Кредитные рейтинги присвоены на основании данных, предоставленных ООО "ДМЕ ХОЛДИНГ", информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности ООО "ДМЕ ХОЛДИНГ", составленной в соответствии со стандартом МСФО на 31.12.2024.

Кредитные рейтинги являются запрошенными, ООО "ДМЕ ХОЛДИНГ" принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.

При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало ООО "ДМЕ ХОЛДИНГ" дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.

23.03.2026

АКРА (АО) сообщает об обнаружении в пресс-релизе некорректной формулировки в части рейтингового действия в отношении прогноза по кредитному рейтингу ООО «ДМЕ ХОЛДИНГ» и о внесении изменений в заголовок и текст пресс-релиза.

В заголовок пресс-релиза внесены изменения:

Старая редакция:

АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ООО «ДМЕ ХОЛДИНГ» НА УРОВНЕ BBB+(RU), ИЗМЕНИВ ПРОГНОЗ НА «СТАБИЛЬНЫЙ», СНЯЛО СТАТУС «РЕЙТИНГ НА ПЕРЕСМОТРЕ — РАЗВИВАЮЩИЙСЯ», И ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ ВЫПУСКОВ ОБЛИГАЦИЙ ООО «ДОМОДЕДОВО ФЬЮЭЛ ФАСИЛИТИС» — BBB+(RU)

Новая редакция:

АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ООО «ДМЕ ХОЛДИНГ» НА УРОВНЕ BBB+(RU), ПРИСВОИВ ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ», СНЯЛО СТАТУС «РЕЙТИНГ НА ПЕРЕСМОТРЕ — РАЗВИВАЮЩИЙСЯ», И ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ ВЫПУСКОВ ОБЛИГАЦИЙ ООО «ДОМОДЕДОВО ФЬЮЭЛ ФАСИЛИТИС» — BBB+(RU)

В текст пресс-релиза внесены изменения:

Старая редакция:

Изменение прогноза на «Стабильный» и снятие ранее действовавшего статуса «Рейтинг на пересмотре — развивающийся» по кредитному рейтингу ООО «ДМЕ Холдинг» (далее — Компания, Группа, ДМЕ Холдинг, Аэропорт), а также снятие ранее действовавшего статуса «Рейтинг на пересмотре — развивающийся» по кредитным рейтингам выпусков облигаций ООО «Домодедово Фьюэл Фасилитис» обусловлены отменой обеспечительных мер, связанных с исковыми требованиями со стороны Генеральной прокуратуры Российской Федерации, а также завершением процесса смены собственника Аэропорта.

Новая редакция:

Снятие ранее действовавшего статуса «Рейтинг на пересмотре — развивающийся» по кредитному рейтингу ООО «ДМЕ Холдинг» (далее — Компания, Группа, ДМЕ Холдинг, Аэропорт) и присвоение прогноза «Стабильный», а также снятие ранее действовавшего статуса «Рейтинг на пересмотре — развивающийся» по кредитным рейтингам выпусков облигаций ООО «Домодедово Фьюэл Фасилитис» обусловлены отменой обеспечительных мер, связанных с исковыми требованиями со стороны Генеральной прокуратуры Российской Федерации, а также завершением процесса смены собственника Аэропорта.