АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ООО «ЭЛЕКТРОРЕШЕНИЯ» НА УРОВНЕ BBB(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ», И СНЯЛО СТАТУС «ПОД НАБЛЮДЕНИЕМ»

Подтверждение кредитного рейтинга ООО «Электрорешения» (далее — ООО «Электрорешения», Компания, EKF) обусловлено сохранением кредитных метрик в рамках диапазонов, установленных для данного рейтингового уровня. Снятие статуса «Под наблюдением» связано с учетом в рейтинговой модели максимальной на момент пересмотра суммы налоговых претензий, которые не оказывают существенного влияния на кредитные метрики Компании.

Кредитный рейтинг базируется на средних оценках рыночной позиции, бизнеса, корпоративного управления и финансового профиля.

ООО «Электрорешения», представитель бренда EKF в России, занимается разработкой, производством и продажей электрооборудования, решений на его основе, а также программного обеспечения. В структуру ассортимента Компании входят более 19 тыс. наименований в 36 товарных направлениях — системы «умный дом», профессиональное освещение, счетчики электроэнергии, низковольтная электротехническая продукция и оборудование среднего напряжения, системы обогрева и др. Производственная база включает в себя две собственные площадки во Владимирской области, испытательную лабораторию с новейшим оборудованием, конструкторское бюро и сеть логистических центров. Численность сотрудников Компании составляет более 1 600 человек.

Ключевые факторы оценки

Средняя оценка за рыночную позицию объясняется тем, что Компания является одним из лидеров на фрагментированном рынке электротехники: она производит модульную автоматику, силовое оборудование, корпуса для электрощитов, измерительную аппаратуру, кабеленесущие системы и шинопроводы и др. ООО «Электрорешения» представлено в основных ценовых сегментах рынка.

Средняя оценка за бизнес обусловлена рядом параметров. Во-первых, высокой оценкой субфактора «Волатильность спроса и характеристики рынков сбыта»: рынок сбыта продукции Компании отличается устойчивым спросом на электрооборудование со стороны различных отраслей (промышленность, энергетика, коммерческое и гражданское строительство, жилищно-коммунальное хозяйство); объемы продаж продукции под брендом EKF стабильны и демонстрируют уверенный рост в историческом периоде. Во-вторых, средней оценкой субфактора «Продуктовая диверсификация и каналы продаж». В-третьих, средней оценкой субфактора «Гибкость производственной модели и вертикальная интеграция». Производство готовой продукции под брендом EKF осуществляется на собственных заводах Компании, а также на зарубежных контрактных фабриках. Инвестиционная программа Компании направлена на дальнейшее развитие производственных активов и повышение доли локализованной продукции, которая на данный момент доведена до 40%.

Очень высокая оценка за географию объясняется наличием широкой дистрибьюторской сети (90% заказов автоматизированы), которая занимается реализацией продукции Компании на большей части территории Российской Федерации.

Средняя оценка уровня корпоративного управления базируется на высокой оценке субфактора «Стратегия управления» вследствие наличия у Компании формализованной стратегии, определяющей операционные и финансовые ориентиры на ближайшие три года, а также на средней оценке субфактора «Структура управления», учитывающей формальное отсутствие в Компании совета директоров в силу непубличного характера. Вместе с тем Агентство отмечает наличие при генеральном директоре Компании совещательного органа, который с помощью созданных комитетов занимается вопросами эффективности и вознаграждений, финансами и внутренним аудитом. На оценку уровня корпоративного управления также влияют высокая оценка субфактора «Структура группы» (структура Компании незначительно усложнена, крупные сделки со связанными сторонами отсутствуют) и средняя оценка субфактора «Финансовая прозрачность» (Компания не публикует отчетность по МСФО в публичном доступе).

Средняя оценка финансового профиля базируется на низкой оценке за размер Компании, средней оценке за рентабельность (рентабельность по FFO до чистых процентных платежей и налогов в 2025 году составила 14,3% против 13,9% годом ранее), средней оценке за долговую нагрузку (отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей в 2025 году составило 3,1х против 3,2х годом ранее), а также на низкой оценке покрытия (отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам в 2025 году снизилось до 1,5х из-за роста расходов на обслуживание долга). При этом АКРА высоко оценивает ликвидность Компании, поскольку ООО «Электрорешения» имеет диверсифицированные источники внутреннего и внешнего финансирования: значительные остатки денежных средств на счетах, свободные лимиты по предоставленным кредитным линиям, а также привлечения на публичном долговом рынке. График погашения по инвестиционным займам равномерный и комфортный, а основные ежегодные объемы погашений формируются за счет краткосрочных кредитов, используемых для финансирования текущей деятельности. Оценка за денежный поток высокая.

Отрицательная рентабельность по свободному денежному потоку (FCF). Компания находится на этапе активного роста, который предполагает динамичное расширение операционной деятельности и отток средств в рамках финансирования роста оборотного капитала, а также расходы на реализацию инвестиционной программы (ежегодно не менее 1 млрд руб.). Под влиянием данных факторов средневзвешенный показатель рентабельности по FCF остается в зоне отрицательных значений.

Ключевые допущения

• реализация инвестиционной программы в соответствии с бизнес-планом Компании;

• взвешенная дивидендная политика в течение прогнозного периода с 2026 по 2028 год.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию может привести:

• рост показателя покрытия (взвешенное отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам) до уровня выше 2,5х.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• рост взвешенного показателя долговой нагрузки выше 5,0х;

• снижение взвешенного показателя обслуживания долга (отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам) до уровня ниже 1,0х.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): bbb.

Рейтинги выпусков

Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг ООО "ЭЛЕКТРОРЕШЕНИЯ" был присвоен на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга ООО "ЭЛЕКТРОРЕШЕНИЯ" по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Статус «Под наблюдением» по кредитному рейтингу ООО "ЭЛЕКТРОРЕШЕНИЯ" снят в соответствии с Основными понятиями, используемыми Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.

Впервые кредитный рейтинг ООО "ЭЛЕКТРОРЕШЕНИЯ" по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 20.10.2021.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение одного года.

Кредитный рейтинг присвоен на основании данных, предоставленных ООО "ЭЛЕКТРОРЕШЕНИЯ", информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности ООО "ЭЛЕКТРОРЕШЕНИЯ", составленной в соответствии со стандартом МСФО на 31.12.2025.

Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО "ЭЛЕКТРОРЕШЕНИЯ" принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало ООО "ЭЛЕКТРОРЕШЕНИЯ" дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.