АКРА ПРИСВОИЛО ООО «МСП ФАКТОРИНГ» КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ АА(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»

Кредитный рейтинг ООО «МСП Факторинг» (далее — МСПФ, Компания) обусловлен очень высокой оценкой степени поддержки Компании со стороны группы (далее — поддерживающее лицо, ПЛ, Группа) при относительно высокой оценке собственной кредитоспособности (ОСК), отражающей адекватную оценку бизнес-профиля, адекватный риск-профиль, сильную оценку ликвидности и фондирования при относительно низкой оценке достаточности капитала.

По состоянию на конец 2025 года Компания входила в топ-10 крупнейших факторинговых компаний Российской Федерации. Собственником МСПФ является крупный российский банк.

Ключевые факторы оценки

Очень высокая оценка степени экстраординарной поддержки. АКРА полагает, что в случае необходимости поддерживающее лицо окажет Компании экстраординарную финансовую поддержку в форме капитала и ликвидности. Мнение Агентства обосновано следующими основными предпосылками:

• очень высокий уровень кредитоспособности ПЛ, определяющий его сильную способность к оказанию поддержки (учитывая также сравнительно небольшой масштаб деятельности МСПФ в структуре поддерживающего лица);

• отсутствие в настоящее время препятствий для оказания поддержки в виде капитала и ликвидности;

• высокий уровень контроля со стороны единственного собственника за деятельностью Компании и значительная степень ее интегрированности с ПЛ в части операционных процессов, управления рисками, фондирования и пула клиентов;

• неисполнение Компанией своих обязательств приведет к определенным репутационным рискам для поддерживающего лица, в том числе с учетом того, что информация о связанности МСПФ и ПЛ является общедоступной.

Адекватный бизнес-профиль (bbb+). Базовая оценка положения Компании на рынке учитывает невысокий объем ее собственных средств. Агентство принимает во внимание, что МСПФ является частью крупной финансовой Группы, уровень капитализации которой определяет возможности ее развития в рамках отдельных направлений деятельности и факторингового бизнеса в том числе.

МСПФ имеет относительно устойчивые позиции в сегменте российских факторинговых компаний (десятое место по величине портфеля на конец 2025 года) и специализируется на предоставлении услуг компаниям сегмента МСП. По итогам прошлого года доля Компании на рынке факторинговых услуг в профильном сегменте составляла 8%. При этом МСПФ работает с крупными дебиторами, некоторые из которых занимают лидирующие позиции в своих сегментах рынка. Основную долю портфеля формируют требования к компаниям оптовой и розничной торговли.   

Стратегия Компании является частью стратегии ПЛ, которая среди прочего подразумевает усиление факторингового направления. При этом, по мнению АКРА, рост бизнеса Компании потребует от нее диверсификации источников фондирования.

В 2025 году портфель МСПФ несколько сократился, что отчасти стало следствием перераспределения ресурсов внутри Группы. При этом Компания сохраняет устойчивость качества активов и прибыльности. АКРА отмечает, что Группа использует и другие каналы развития факторингового бизнеса, но специализация Компании на работе с МСП препятствует возникновению внутренней конкуренции.

МСПФ демонстрирует относительно высокую продуктовую диверсификацию. По состоянию на середину 2025 года наибольший объем портфеля составлял факторинг с регрессом (37,5%), к концу года доля этого направления продемонстрировала умеренный рост. При этом АКРА отмечает очень низкую концентрацию клиентской базы МСПФ: на 30.06.2025 объем финансирования, предоставленного Компанией десяти крупнейшим независимым сторонам, составил 18,75% совокупного портфеля.

Оценка качества корпоративного управления и организационной структуры учитывает высокую степень интеграции операционных процессов Компании и Группы, контроль со стороны собственника за управленческими решениями МСПФ и качественную систему управления рисками.

Относительно низкая достаточность капитала обусловлена прежде всего невысоким абсолютным объемом собственных средств по отношению к совокупным активам, что объясняется внутригрупповой политикой управления капиталом и отсутствием пруденциальных нормативных требований по уровню достаточности капитала факторинговых компаний.

Показатель достаточности капитала (ПДК), рассчитываемый как отношение собственных средств к активам, на 30.06.2025 был на уровне 2,5%. К концу года на фоне снижения объема портфеля ПДК демонстрировал тенденцию к росту, однако эта тенденция, как полагает АКРА, может измениться (как на фоне роста объема бизнеса, так и с учетом планируемых дивидендных выплат).

Агентство отмечает очень высокие показатели рентабельности капитала и активов, что в значительной мере связано с низкой стоимостью фондирования, получаемого МСПФ от Группы. По оценкам Агентства, значение коэффициента усредненной генерации капитала (КУГК), отражающего скорректированную на размер дивидендов рентабельность активов и рассчитанного по данным за последние пять полных лет, составило около 200 б. п. Итоговую оценку способности к генерации капитала ограничивает ожидаемое снижение рентабельности в 2026 году, а также оценка планов по дивидендным выплатам.

Адекватный риск-профиль. Факторинговый портфель характеризуется относительно хорошим качеством и умеренной концентрацией на крупнейших дебиторах.

На 01.01.2026 доля проблемных требований составляла менее 5% портфеля, при этом АКРА не ожидает ее роста. Покрытие резервами проблемной задолженности превышало 60%. Агентство отмечает относительно низкую концентрацию факторингового портфеля (доля требований к десяти крупнейшим группам связанных организаций составляла менее 45% по итогам 2025 года), при этом учитывает тот факт, что на протяжении последних лет этот показатель также был ниже 45%.

На 01.01.2026 максимальная доля одной отрасли дебиторов в портфеле приближалась к 70% и приходилась на предприятия оптовой и розничной торговли, деятельность которых сконцентрирована на реализации продукции различных отраслевых сегментов. Прочие риски оцениваются как контролируемые.

Сильная оценка ликвидности и фондирования основана на высоком уровне покрытия краткосрочных активов краткосрочными обязательствами, что объясняется профилем фондирования, при котором МСПФ использует долгосрочные источники формирования ресурсной базы при высокой оборачиваемости факторингового портфеля. Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) превышает 300%. Основным источником фондирования являются средства Группы. Компания планирует в текущем году диверсифицировать ресурсную базу, но Агентство не ожидает снижения КТЛ в размере, способном повлиять на оценку фактора.

Несмотря на высокую концентрацию структуры фондирования как на банковском кредитовании, так и на средствах крупнейшего кредитора, АКРА нейтрально оценивает субфактор фондирования, учитывая устойчивость и предсказуемость взаимоотношений с крупнейшим кредитором.

Ключевые допущения

• неизменность структуры собственности и сохранение операционного контроля со стороны ПЛ;

• сохранение принятой бизнес-модели Компании.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию может привести:

• повышение оценки поддержки Компании вследствие увеличения ее значимости для поддерживающего лица и/или повышение кредитного рейтинга ПЛ.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• понижение кредитного рейтинга поддерживающего лица;

• изменение структуры собственности либо снижение значимости Компании для ПЛ и готовности собственника оказывать ей поддержку.

Компоненты рейтинга

ОСК: a.

Поддержка: кредитный рейтинг поддерживающего лица минус две ступени.

Рейтинги выпусков

Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг ООО "МСП ФАКТОРИНГ" был присвоен на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов факторинговым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга ООО "МСП ФАКТОРИНГ" по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Методология присвоения кредитных рейтингов с учетом внешней поддержки для оценки факторов внешнего влияния; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Кредитный рейтинг ООО "МСП ФАКТОРИНГ" по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован впервые.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение одного года.

Кредитный рейтинг присвоен на основании данных, предоставленных ООО "МСП ФАКТОРИНГ", информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности ООО "МСП ФАКТОРИНГ", составленной в соответствии со стандартом МСФО на 30.06.2025.

Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО "МСП ФАКТОРИНГ" принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало ООО "МСП ФАКТОРИНГ" дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.