АКРА ПРИСВОИЛО ООО «ФИНАНСОВЫЙ КОНСАЛТИНГ» КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ BBB+(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»

Кредитный рейтинг ООО «Финансовый Консалтинг» (далее — Финансовый Консалтинг, Компания) обусловлен адекватной оценкой бизнес-профиля и сильной оценкой достаточности капитала, позитивно влияющими на его уровень. При этом оценки риск-профиля, а также фондирования и ликвидности оказывают ограниченное негативное влияние на уровень кредитного рейтинга.

Финансовый Консалтинг — операционная компания, входящая в ООО «БКС Холдинг» (далее — Группа). Деятельность Компании преимущественно связана с обслуживанием клиентов ООО «Компания БКС» (далее — Компания БКС) в части совершения сделок прямого и обратного РЕПО при переносе клиентских маржинальных позиций на следующий день, с участием в качестве контрагента в исполнении внебиржевых заявок клиентов Компании БКС, с участием в операциях с производными финансовыми инструментами и т. д.

Ключевые факторы оценки

Адекватная оценка бизнес-профиля (bbb+) определяется прежде всего относительно большим объемом собственных средств Компании, размер которых по состоянию на конец 2025 года превышал 30 млрд руб. (при этом размер собственных средств Компании БКС составлял около 17 млрд руб.).

Основным источником поступлений от операционной деятельности Компании являются доходы от операций обратного РЕПО, при этом концентрация на данном источнике оценивается АКРА как приемлемая (с учетом процентных расходов по операциям прямого РЕПО доля этого источника, по оценке АКРА, составляет менее 50% общего объема поступлений).

АКРА отмечает, что доход от операционной деятельности Финансового Консалтинга в значительной мере формируют сделки с Компанией БКС, однако в контексте оценки бизнес-профиля Компании не оценивает такую концентрацию как фактор дополнительного риска, учитывая, что обе компании формируют единую систему осуществления операций на финансовом рынке.

В то же время Агентство фиксирует повышенную волатильность операционного дохода Компании, что отчасти связано с большим объемом операций с ценными бумагами (в том числе с долевыми).

АКРА ожидает, что развитие Финансового Консалтинга будет являться частью развития Компании БКС, стратегия которой, в частности, заключается в постепенном наращивании клиентских операций.

Сильная оценка достаточности капитала обусловлена в первую очередь высоким показателем достаточности капитала (ПДК), который, в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов финансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, определяется как отношение объема собственных средств к активам Компании за вычетом денежных средств, требований по операциям обратного РЕПО, а также средств, размещенных на срок не более одного месяца в кредитных организациях с оценкой кредитоспособности от AA+(RU) и выше. Значение ПДК на конец 2025 года составляло около 23%. АКРА одновременно отмечает высокие значения норматива достаточности капитала (НДК) Компании БКС, которые значительно превышают регуляторные требования, в результате чего Агентство считает низкой вероятность их нарушения, что могло бы сказаться и на стабильности операций Финансового Консалтинга. Также АКРА считает низкой вероятность перераспределения капитала в пользу иных компаний Группы.

АКРА отмечает высокую способность Компании к генерации капитала, несмотря на значительную волатильность чистой прибыли и убыточность в отдельные периоды. Значение рентабельности капитала (return-on-equity, ROE), рассчитанное по результатам 2021–2025 годов, составляет около 23%.

При оценке риск-профиля АКРА отмечает в целом высокое кредитное качество требований Финансового Консалтинга. Основной объем активов формируют требования по операциям обратного РЕПО, осуществляемого со связанными сторонами. Конечными контрагентами по данным операциям преимущественно выступают организации с достаточно высоким уровнем кредитоспособности.

При этом АКРА отмечает высокую подверженность Финансового Консалтинга рыночному риску, что главным образом определяется наличием на его балансе значительного объема долевых ценных бумаг (при этом как долевые, так и долговые ценные бумаги, присутствующие в активах Компании, переоцениваются по рыночной стоимости). При оценке рыночного риска Агентство также учитывает наличие значительной валютной позиции. Влияние рыночного риска оказывает негативное влияние на уровень кредитного рейтинга Компании.

Позиция Компании по ликвидности оказывает нейтральное влияние на уровень кредитного рейтинга. При оценке ликвидной позиции Компании Агентство учитывает соотношение активов и обязательств со сроком исполнения до 90 дней. АКРА отмечает, что покрытие обязательств с указанным сроком сопоставимыми по срочности активами лишь ограниченно превышает 100%, однако при оценке учитывает возможность привлечения ликвидности от связанных компаний. Одновременно АКРА обращает внимание на высокое значение норматива краткосрочной ликвидности Компании БКС, которое по состоянию на 31.12.2025 превышало 300% (при регуляторном минимуме на уровне 100%), что, по мнению Агентства, обуславливает низкий риск перетока ликвидности от Компании к ее основному контрагенту. В результате АКРА нейтрально оценивает позицию Компании по ликвидности.

Итоговую оценку фактора ликвидности и фондирования ухудшает повышенная концентрация структуры обязательств. Обязательства Компании перед крупнейшим клиентом за вычетом встречных требований превышают 10% совокупного объема обязательств. При этом концентрация на обязательствах перед десятью наиболее крупными контрагентами оценивается АКРА как приемлемая.

АКРА оценивает возможность получения Компанией экстраординарной поддержки со стороны связанных с ней сторон как среднюю, однако не добавляет дополнительных ступеней к ее оценке собственной кредитоспособности (ОСК). Это связано, во-первых, с высокой зависимостью стабильности деятельности связанных сторон от стабильности деятельности Компании (снижение ее кредитоспособности может привести к снижению кредитоспособности компаний Группы); во-вторых, со значительным масштабом деятельности Компании относительно масштаба деятельности иных компаний Группы, что ограничивает возможность последних оказывать поддержку без снижения собственной кредитоспособности; в-третьих, с подверженностью Финансового Консалтинга и других компаний Группы общим рискам операционной среды.

Ключевые допущения

• сохранение принятой бизнес-модели Компании на горизонте 12–18 месяцев;

• сохранение высоких значений ПДК;

• сохранение высокого кредитного качества активов.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

• снижение объема принимаемого рыночного риска;

• снижение доли обязательств перед наиболее крупными контрагентами;

• существенный рост возможности компаний Группы оказывать экстраординарную поддержку.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• ухудшение показателей достаточности капитала и/или ликвидности;

• снижение рентабельности капитала;

• ухудшение кредитного качества активов;

• рост концентрации кредитных требований.

Компоненты рейтинга

ОСК: bbb+.

Рейтинги выпусков

Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг ООО "ФИНАНСОВЫЙ КОНСАЛТИНГ" был присвоен на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга ООО "ФИНАНСОВЫЙ КОНСАЛТИНГ" по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Методология присвоения кредитных рейтингов с учетом внешней поддержки для оценки факторов внешнего влияния; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Кредитный рейтинг ООО "ФИНАНСОВЫЙ КОНСАЛТИНГ" по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован впервые.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение одного года.

Кредитный рейтинг присвоен на основании данных, предоставленных ООО "ФИНАНСОВЫЙ КОНСАЛТИНГ", информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности ООО "ФИНАНСОВЫЙ КОНСАЛТИНГ", составленной в соответствии со стандартом РСБУ на 31.12.2025.

Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО "ФИНАНСОВЫЙ КОНСАЛТИНГ" принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

Раскрытие отступлений от утвержденных методологий. При оценке способности рейтингуемого лица к генерации капитала в целях учета высокой волатильности финансового результата рентабельность капитала была оценена как отношение средней прибыли за период 2021–2025 годов к среднему размеру собственных средств за аналогичный период, что является отступлением от Методологии присвоения кредитных рейтингов финансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало ООО "ФИНАНСОВЫЙ КОНСАЛТИНГ" дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.