АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ МЕЖДУНАРОДНОЙ КОМПАНИИ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА «АРЕАЛ» НА УРОВНЕ АA-(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»

Подтверждение кредитного рейтинга Международной компании Акционерного общества «АРЕАЛ» (далее — МКАО «АРЕАЛ», Компания) обусловлено сохранением взвешенных кредитных метрик в рамках диапазонов, установленных для данного рейтингового уровня.

Кредитный рейтинг МКАО «АРЕАЛ» определяется с учетом высокой оценки за рыночную позицию: Компания входит в пятерку ведущих производителей золота в России. Средняя оценка бизнеса отражает среднюю оценку за себестоимость, достаточность ресурсной базы по методологии АКРА и среднюю оценку продуктовой диверсификации на основе методологии Агентства (основная выручка приходится на золото). Поддержку кредитному рейтингу оказывает сильная оценка за географию и финансовый профиль.

МКАО «АРЕАЛ» ведет добычу в Хабаровском крае, а также в Республике Бурятия, Чукотском АО и Камчатском крае.

Ключевые факторы оценки

Средняя оценка бизнеса отражает среднюю оценку по субфактору «Себестоимость» (находится на уровне показателей сопоставимых зарубежных и отечественных компаний). АКРА оценивает субфактор «Достаточность ресурсной базы» на среднем уровне, исходя из методологии Агентства. Поскольку МКАО «АРЕАЛ» помимо золота добывает цинк и свинец, субфактор «Продуктовая диверсификация» оценивается на среднем уровне.

Агентство отмечает сильную оценку фактора «География». Субфактор «Доступность и диверсификация рынков сбыта» получил очень высокую оценку с учетом того, что Компания является производителем драгоценных металлов. Субфактор «Концентрация на одном месторождении» также оценен на очень высоком уровне, поскольку на крупнейший операционный актив приходится не более 30% консолидированного объема добычи Компании.

Оценка уровня корпоративного управления соответствует среднему уровню по отрасли. Субфактор «Финансовая прозрачность» оценен на среднем для корпоративного сектора уровне: Компания ежеквартально готовит отчетность по МСФО, однако не публикует ее в открытом доступе.

Оценка финансового профиля учитывает: значительно выше среднего уровня оценки за размер, рентабельность и денежный поток, среднюю оценку долговой нагрузки (отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей в 2024 году составило 3,6х). Оценка обслуживания долга осталась на высоком уровне: взвешенное отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам уверенно превышает 5,0х.

Ликвидность находится на уровне выше среднего (по методологии Агентства), учитывая наличие у Компании достаточного объема предоставленных кредитных линий.

Ключевые допущения

• объем добычи в соответствии с бизнес-планом Компании;

• капитальные расходы согласно бизнес-плану;

• взвешенная дивидендная политика в течение прогнозного периода с 2026 по 2028 год.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию может привести:

• снижение показателя долговой нагрузки (отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей) ниже 2,0х в совокупности с ростом показателя обслуживания долга (отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам) выше 10,0х.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• дивидендные выплаты в прогнозном периоде, которые могут привести к снижению показателя рентабельности по FCF ниже 10%;

• снижение показателя обслуживания долга (отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам) ниже 5,0х.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): aa-.

Рейтинги выпусков

Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг МКАО "АРЕАЛ" был присвоен на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга МКАО "АРЕАЛ" по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Впервые кредитный рейтинг МКАО "АРЕАЛ" по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 23.04.2024.

Дата последнего опубликования кредитного рейтинга — 17.04.2025.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение одного года.

Кредитный рейтинг присвоен на основании данных, предоставленных МКАО "АРЕАЛ", информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности МКАО "АРЕАЛ", составленной в соответствии со стандартом МСФО на 31.12.2024.

Кредитный рейтинг является запрошенным, МКАО "АРЕАЛ" принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало МКАО "АРЕАЛ" дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.