АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ООО «ИСК «ПЕТРОИНЖИНИРИНГ» НА УРОВНЕ А-(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ», И ВЫПУСКА ЕГО ОБЛИГАЦИЙ — НА УРОВНЕ А-(RU)

Кредитный рейтинг ООО «ИСК «ПетроИнжиниринг» (далее — ИСК «ПетроИнжиниринг», Компания) обусловлен средней рыночной позицией, сильными оценками бизнеса и географии, а также средним уровнем корпоративного управления. Оценка финансового профиля отражает низкую долговую нагрузку с высоким покрытием процентных платежей, сильные показатели ликвидности и денежного потока, среднюю рентабельность и размер Компании меньше среднего. В целом для нефтесервисных компании характерна низкая оценка отраслевого риск-профиля в силу его высокой волатильности.

ИСК «ПетроИнжиниринг» — российская нефтесервисная компания, предоставляющая инженерные сервисные услуги в области техники и технологии бурения нефтяных и газовых скважин. Основными направлениями деятельности являются сервисные услуги по сопровождению буровых растворов, цементированию и сопровождению наклонно-направленного бурения. Компания имеет филиалы в Когалыме, Усинске и Перми, обособленные подразделения в регионах Урало-Поволжья, Западной и Восточной Сибири, собственную научно-исследовательскую лабораторию, а также завод по производству долот PDC. Численность сотрудников Компании составляет около 1 500 человек.

Ключевые факторы оценки

Сильная оценка операционного профиля. Компания является успешным игроком на умеренно концентрированном рынке нефтесервисных услуг и занимает сильные позиции в таких сегментах, как цементирование и буровые растворы. Компания также представлена в следующих направлениях: телеметрия, долота и забойные двигатели. Высокая оценка обеспеченности контрактами обусловлена стабильной долгосрочной контрактной базой, объем которой составляет около трех годовых выручек. Продуктовая и контрактная диверсификация оценивается на среднем уровне. Основные объемы выручки формируются в двух ключевых сегментах (буровые растворы и цементирование), а заказчиками выступают крупнейшие вертикально интегрированные нефтегазовые компании. Деятельность ИСК «ПетроИнжиниринг» не требует значительных инвестиций в основные средства: среднегодовые капиталовложения за последние три года составляли менее 5% выручки.

Компания работает в основных регионах эксплуатационного и разведочного бурения в России (Западная и Восточная Сибирь, Урало-Поволжье), а также участвует в новых сложных и удаленных проектах (Республика Куба и др.).

Корпоративное управление оценивается на среднем уровне. Компания реализует последовательную стратегию органического роста с участием в шельфовых и зарубежных проектах. Управление осуществляется единоличным исполнительным органом в лице генерального директора. Структура группы ИСК «ПетроИнжиниринг» представлена тремя юридическими лицами. При этом Агентство отмечает наличие сделок со связанной стороной (предоставление поручительства). Компания готовит финансовую отчетность по МСФО два раза в год и размещает ее в открытом доступе.

Размер Компании меньше среднего и средняя рентабельность. За последние несколько лет выручка Компании стабилизировалась на уровне 21 млрд руб. Средневзвешенное за 2023–2028 годы значение показателя FFO до чистых процентных платежей и налогов оценивается в 2,6 млрд руб., что эквивалентно 0,12 б. п. ВВП и соответствует размеру бизнеса меньше среднего (по методологии АКРА). Рентабельность по FFO до чистых процентных платежей и налогов по итогам 2025 года ожидается на уровне 12%, что станет следствием роста конкуренции в отрасли и проявления ценовой конкуренции среди нефтесервисных компаний. Как полагает Агентство, в среднесрочной перспективе подобная динамика сохранится.

Низкая долговая нагрузка. Средневзвешенное за 2023–2028 годы отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей, по оценкам АКРА, составляет 1,3х. В расчет указанного показателя долговой нагрузки Агентством были включены предоставленные за связанную сторону (ООО «ПетроИнжиниринг») поручительства по кредитным линиям. Кредитный портфель Компании достаточно хорошо диверсифицирован по кредиторам и представлен в основном кредитными линиями коммерческих банков. Кроме того, в обращении находится облигационный выпуск с погашением в 2026 году. Отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам в 2025 году ожидается на уровне 4,1х, а средневзвешенный за 2023–2028 годы показатель равен 5,7х.

Сильные показатели ликвидности и денежного потока. Компания располагает остатками денежных средств на счетах, а также значительным свободным кредитным лимитом, позволяющим обеспечивать потребности в финансировании операционной деятельности. Средневзвешенная за 2023–2028 годы рентабельность по свободному денежному потоку (FCF) до дивидендов составила 3,5%, а отношение капитальных затрат к выручке — 3,9%. При этом более выраженный отток денежных средств на финансирование оборотного капитала или увеличение инвестиционной программы может создать риски снижения рентабельности по FCF до дивидендов, что способно негативно повлиять на рейтинг Компании.

Ключевые допущения

• стабилизация выручки в 2026–2027 годах на уровне 21 млрд руб.;

• реализация инвестиционной программы в объеме не более 900 млн руб. ежегодно;

• дивидендные выплаты в соответствии с политикой Компании.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию может привести:

• рост средневзвешенной рентабельности по FFO до процентных платежей и налогов выше 15% наряду с увеличением средневзвешенного отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам до уровня выше 8,0х, а также со снижением средневзвешенного отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей ниже 1,0х.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• падение средневзвешенной рентабельности по FFO до процентных платежей и налогов ниже 15%;

• снижение отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам до уровня ниже 5,0х;

• рост средневзвешенного отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей выше 2,0х;

• снижение средневзвешенной рентабельности по FCF до дивидендов ниже 3%;

• ухудшение ликвидности Компании.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): а-.

Рейтинги выпусков

Облигации ООО «ИСК «ПетроИнжиниринг», серия 001P-01, срок погашения — 18.09.2026, объем выпуска — 500 млн руб., — А-(RU).

Обоснование кредитного рейтинга. Эмиссия является старшим необеспеченным долгом ООО «ИСК «ПетроИнжиниринг». Объем размещения составил 500 млн руб. После досрочного выкупа Компанией части выпуска биржевых облигаций в 2024 году объем обязательств по данному выпуску составляет 69 млн руб. В соответствии с методологией АКРА для определения кредитного рейтинга применяется детальный подход, согласно которому уровень возмещения по эмиссии относится к I категории, в связи с чем кредитный рейтинг эмиссии приравнивается к кредитному рейтингу Компании и устанавливаются на уровне А-(RU).

Регуляторное раскрытие

Кредитные рейтинги ООО «ИСК «ПетроИнжиниринг» и выпуску ООО «ИСК «ПетроИнжиниринг» были присвоены на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга ООО «ИСК «ПетроИнжиниринг» по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации для определения кредитного рейтинга облигационного выпуска по национальной шкале для Российской Федерации; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Впервые кредитный рейтинг ООО «ИСК «ПетроИнжиниринг» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 30.04.2025. Впервые кредитный рейтинг выпуска облигаций (ISIN RU000A103RL9) по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован 30.04.2025.

Дата последнего опубликования кредитного рейтинга ООО «ИСК «ПетроИнжиниринг» — 30.04.2025. Дата последнего опубликования кредитного рейтинга выпуска облигаций ООО «ИСК «ПетроИнжиниринг» (ISIN RU000A103RL9) — 30.04.2025.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ООО «ИСК «ПетроИнжиниринг», а также кредитного рейтинга выпуска облигаций ООО «ИСК «ПетроИнжиниринг» ожидается в течение одного года.

Кредитные рейтинги присвоены на основании данных, предоставленных ООО «ИСК «ПетроИнжиниринг», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности ООО «ИСК «ПетроИнжиниринг», составленной в соответствии со стандартом МСФО на 31.12.2024.

Кредитные рейтинги являются запрошенными, ООО «ИСК «ПетроИнжиниринг» принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.

При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало ООО «ИСК «ПетроИнжиниринг» дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.