АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ АО «РОССЕТИ ТЮМЕНЬ» НА УРОВНЕ AA+(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»

Кредитный рейтинг АО «Россети Тюмень» (далее — «Россети Тюмень», Компания) обусловлен очень сильной рыночной позицией Компании в регионах присутствия, сильным операционным профилем, высоким показателем рентабельности бизнеса, очень низким уровнем долговой нагрузки, очень высоким уровнем обслуживания долга, а также высокой оценкой ликвидности. АКРА оценивает вероятность предоставления Компании экстраординарной помощи со стороны ПАО «Россети» (AAA(RU), прогноз «Стабильный»; далее — ПАО «Россети», «Россети», Холдинг) как высокую.

«Россети Тюмень» — межрегиональная электросетевая организация, осуществляющая деятельность на территории Тюменской области (AAA(RU), прогноз «Стабильный»), Ханты-Мансийского автономного округа — Югры (AAA(RU), прогноз «Стабильный») и Ямало-Ненецкого автономного округа (AAA(RU), прогноз «Стабильный»).

Ключевые факторы оценки

Высокая вероятность оказания экстраординарной поддержки со стороны ПАО «Россети». «Россети Тюмень» — субъект естественной монополии, обеспечивающий передачу электроэнергии в трех регионах Российской Федерации, в которых сосредоточены крупнейшие потребители, добывающие большую часть российского газа и нефти. Для ПАО «Россети», обеспечивающего электроснабжение страны, регионы присутствия Компании являются значимыми. Компания входит в Группу «Россети», интегрирована в систему единого казначейства и механизма предоставления дочерним структурам оперативной ликвидности. Компания стабильно демонстрирует хорошие финансовые показатели, поэтому дополнительная финансовая помощь со стороны акционера ей, как правило, не требуется. Однако случаи поддержки других дочерних и зависимых обществ со стороны Холдинга свидетельствуют о высокой вероятности оказания Компании помощи при необходимости.

Инфраструктурная монополия с низким сбытовым риском. «Россети Тюмень» занимают доминирующее положение на рынке услуг по передаче электроэнергии в границах присоединенных сетей на территории обслуживания. Доля рынка Компании по тарифной выручке по итогам 2025 года составила около 69%. С 01.01.2025 Компании присвоен статус системообразующей территориальной сетевой организации (СТСО) во всех регионах присутствия. В связи с этим АКРА полагает, что доля рынка продолжит увеличиваться за счет консолидации новых активов.

Уровень просроченной дебиторской задолженности низкий — менее 1% от выручки по результатам 2025 года (уровень собираемости платежей за услуги по передаче электроэнергии высокий и зачастую превышает 100%). В структуре отпуска электроэнергии Компании преобладают предприятия нефтегазового сектора.

Сильный операционный профиль. Экономическое развитие субъектов Российской Федерации, в которых «Россети Тюмень» осуществляют свою деятельность, создает условия для установления тарифов на уровне, обеспечивающем достаточную доходность бизнеса Компании. При этом существует риск влияния социально-политических факторов на тарифные решения, что ведет, по мнению АКРА, к наличию регуляторных рисков. Размер бизнеса Компании оценивается как средний. Показатель FFO до чистых процентных платежей и налогов по итогам прошлого года увеличился более чем в полтора раза — до 15,1 млрд руб. АКРА ожидает дальнейший рост показателя в 2026 году. Средневзвешенный за период с 2023 по 2028 год показатель FFO до чистых процентных платежей и налогов составит около 1,0 б. п. ВВП Российской Федерации. Согласно расчетам Агентства, размер тарифов обеспечивает Компании взвешенную рентабельность по FFO до чистых процентных платежей и налогов на уровне 16%. По прогнозам АКРА, среднегодовой показатель рентабельности по FFO до чистых процентных платежей и налогов за 2026–2028 годы существенным образом не изменится, что главным образом будет обусловлено динамикой тарифа. Основные средства характеризуются умеренным износом. Инвестиционная активность Компании находится на взвешенном уровне в 11% от выручки и в основном направлена на обеспечение высококачественного и надежного электроснабжения, своевременного технологического присоединения к электрическим сетям, в том числе объектов нефтегазодобывающих компаний, в число которых входят ПАО «Газпром» (AAA(RU), прогноз «Стабильный»), ПАО «НК «Роснефть» (AAA(RU), прогноз «Стабильный») и ПАО «ЛУКОЙЛ» (AAA(RU), прогноз «Стабильный»). АКРА оценивает уровень корпоративного управления Компании как адекватный и соответствующий стандартам отрасли. В совете директоров присутствует независимый директор. Реализованная в «Россети Тюмень» система риск-менеджмента минимизирует все основные виды риска, а контроль со стороны Холдинга предусматривает утверждение основных унифицированных внутренних нормативных документов (кредитной политики, регламента размещения денежных средств и прочих документов, унифицированных в рамках группы), а также мониторинг их соблюдения на уровне органов управления Компании. Финансовая прозрачность Компании оценивается как высокая.

Свободный денежный поток (FCF). По итогам 2025 года показатель FCF Компании, по расчетам АКРА, был положительным и составил около 3,4 млрд руб. по сравнению с отрицательным показателем на уровне 3,0 млрд руб. годом ранее, чему в первую очередь способствовало увеличение выручки, обусловленное ростом тарифов. По прогнозу Агентства, за 2026–2028 годы показатель FCF Компании останется положительным.

Очень низкая долговая нагрузка. Текущая задолженность Компании оценивается как очень низкая. По состоянию на начало 2026 года кредитный портфель не превышал 4,0 млрд руб. и был представлен рублевыми кредитами с плавающими процентными ставками. Весь объем долга подлежит погашению в 2026 году. По расчетам АКРА, в 2025 году соотношение общего долга и FFO до чистых процентных платежей составило 0,5х (1,1х по результатам 2024 года). Снижение долговой нагрузки по большей части обусловлено отсутствием необходимости в привлечении заемных средств в связи с ожидаемым ростом операционного денежного потока, который покроет основные потребности инвестиционной программы Компании. АКРА ожидает, что показатель долговой нагрузки за 2026–2028 годы будет значительно ниже 1,0х.

Показатель покрытия процентных платежей (отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам) составил по итогам 2025 года 9,0х, что соответствует очень высокой категории покрытия по методологии АКРА. Это в первую очередь обуславливается низким объемом задолженности, а также политикой Компании по экономии процентных расходов за счет использования наиболее дешевых кредитных линий. Агентство ожидает, что в дальнейшем показатель покрытия сохранится на очень высоком уровне.

Сильный показатель ликвидности обусловлен наличием значимого объема денежных средств на счетах и депозитах Компании, а также существенным объемом доступных кредитных линий, размер которых во много раз превышает показатель общего долга Компании.

Ключевые допущения

• реализация Компанией программы капитальных вложений в соответствии с заявленными сроками и объемами;

• исполнение ключевых показателей финансово-экономической модели Компании в 2026 году;

• АКРА закладывает в свой прогноз выплату Компанией дивидендов в размере не более 50% от чистой прибыли по МСФО или РСБУ (применяется большая из двух величин) в соответствии с действующей дивидендной политикой.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

• снижение регуляторных рисков за счет внедрения долгосрочных и прозрачных принципов тарифного регулирования наряду с существенным уменьшением объема инвестиционной программы и снижением износа основных средств;

• рост взвешенной рентабельности бизнеса Компании выше 25% FFO до чистых процентов и налогов;

• устойчивый рост рентабельности по FCF выше 5% при снижении взвешенного отношения капитальных затрат к выручке ниже 10%.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• потеря контроля со стороны «Россетей» или снижение степени связи Компании с Холдингом;

• рост долговой нагрузки выше 1,0х;

• снижение взвешенной рентабельности бизнеса Компании ниже 15% FFO до чистых процентов и налогов.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): аа+.

Поддержка: группа.

Рейтинги выпусков

Эмиссии в обращении отсутствуют.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг АО «Россети Тюмень» был присвоен на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга АО «Россети Тюмень» по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Методология присвоения кредитных рейтингов с учетом внешней поддержки для оценки факторов внешнего влияния; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Впервые кредитный рейтинг АО «Россети Тюмень» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 29.06.2021.

Дата последнего опубликования кредитного рейтинга — 29.04.2025.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение одного года.

Кредитный рейтинг присвоен на основании данных, предоставленных АО «Россети Тюмень», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности АО «Россети Тюмень», составленной в соответствии со стандартом МСФО на 31.12.2025.

Кредитный рейтинг является запрошенным, АО «Россети Тюмень» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало АО «Россети Тюмень» дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.