АКРА подтвердило кредитный рейтинг АО «Российский Сельскохозяйственный банк» (далее — Россельхозбанк, РСХБ, Банк) на уровне AA(RU), прогноз «Стабильный», и подтвердило кредитные рейтинги выпусков облигаций РСХБ (БО-02Р, БО-03Р, БО-04Р, БО-05Р) на уровне AA(RU).
Кредитный рейтинг Россельхозбанка обусловлен высокой системной значимостью кредитной организации для российской экономики и очень сильной степенью влияния государства на Банк. Вместе с тем РСХБ характеризуется умеренно низким уровнем оценки собственной кредитоспособности (ОСК) по сравнению с другими кредитными организациями в Российской Федерации, что определяется низкими показателями достаточности основного капитала по МСФО и слабой способностью к генерации капитала, а также высокой долей проблемных кредитов, оказывающей значительное негативное давление на риск-профиль. Эти факторы частично компенсируются сравнительно сильным бизнес-профилем Банка и адекватными показателями фондирования и ликвидности.
РСХБ является одним из крупнейших российских банков (4-е место по активам и 4-е — по собственному капиталу) и третьим по величине активов государственным банком. Основное направление деятельности — корпоративное кредитование, особенно кредитование агропромышленного комплекса, которое субсидируется государством и является ключевым направлением деятельности Банка.
Ключевые факторы рейтинговой оценки
Высокая вероятность оказания Банку экстраординарной поддержки органами власти. Высокая системная значимость РСХБ (согласно Методологии анализа взаимосвязи рейтингуемых лиц с государством) выражается в потенциальных последствиях его дефолта, который может привести к возникновению системного банковского кризиса и значительным проблемам в отдельных сегментах сельскохозяйственной отрасли, а также создать существенные риски для федерального бюджета и риски социального характера. Очень высокая степень влияния государства на Россельхозбанк выражается в присутствии операционного контроля над Банком, значительном участии РСХБ в государственных программах развития сельского хозяйства, а также в многократных фактах государственной поддержки Банка с момента его создания, главным образом за счет докапитализации.
Умеренно сильный бизнес-профиль. Бизнес-профиль РСХБ на уровне «а-» отражает сильную франшизу Банка, прежде всего его лидирующие позиции в сегменте кредитования агропромышленного сектора, а также в целом в российской банковской системе. Сильная франшиза Россельхозбанка характеризуется развитой региональной сетью и опирается на лояльность клиентской базы, особенно в регионах России с развитой аграрной специализацией. Операционная сеть Банка является одной из наиболее развитых в России и насчитывает 70 региональных филиалов, 1011 дополнительных и 218 операционных офисов. Бизнес РСХБ характеризуется средним уровнем диверсификации операционного дохода.
Действующая стратегия развития Банка до 2020 года отражает приоритеты Правительства РФ в сфере поддержки сельского хозяйства и предполагает постепенную диверсификацию бизнеса РСХБ в сторону прочих отраслей, что должно обусловить улучшение качества кредитного портфеля и достижение прибыльности в среднесрочной перспективе.
Достаточность капитала РСХБ находится на низком уровне, что выражается в показателе капитала 1-го уровня (согласно базельским стандартам) в 6,8% по итогам 2017 года по сравнению с 6,5% в 2016-м и 7,7% в 2015-м. АКРА отмечает, что показатели достаточности капитала находятся под давлением вследствие существенных убытков, понесенных Банком в течение последних трех лет по причине необходимости формирования значительных резервов под проблемные кредиты. По оценке АКРА, коэффициент усредненной генерации капитала за счет прибыли (КУГК) за период с 2013 по 2017 год составил -231 б. п. АКРА отмечает, что обесценение ссудной задолженности некоторых крупнейших заемщиков способно привести к необходимости формирования значительных дополнительных резервов и обусловить дальнейшее снижение достаточности капитала. Реализация такого сценария в отсутствие дополнительной докапитализации со стороны государства может привести к снижению ОСК Россельхозбанка.
Риск-профиль РСХБ отражает значительный уровень проблемных кредитов на балансе Банка: согласно его отчетности по МСФО, 17,9% совокупного кредитного портфеля на 01.01.2018 приходилось на просроченные и/или обесцененные ссуды, включая ссуды, находившиеся под наблюдением (watch list). Указанный уровень проблемных кредитов по-прежнему существенно выше, чем у сопоставимых российских банков, включая банки с госучастием.
АКРА отмечает, что на протяжении последних двух лет уровень проблемных кредитов демонстрирует снижение (20,5% в 2016-м и 22,9% в 2015-м), что отражает списания и продажи проблемной задолженности на фоне некоторого роста объема и диверсификации кредитного портфеля. Тем не менее качество новых кредитов еще должно быть подтверждено в течение ближайших лет, особенно с учетом того, что Банк продолжает кредитовать инвестиционные проекты в сельском хозяйстве и строительстве, которым присущи повышенные риски цикличности и сезонности.
Адекватная позиция по ликвидности и фондированию обусловлена высоким объемом ликвидных и высоколиквидных активов, что выражается в достаточном покрытии потенциальных оттоков высоколиквидными активами и высоких показателях краткосрочной ликвидности. В случае необходимости Банк имеет доступ к существенному объему регуляторного (операции РЕПО и операции согласно положению Банка России № 312-П), рыночного и государственного рефинансирования (в том числе к средствам Федерального казначейства).
Структура фондирования РСХБ оценивается как сбалансированная, независимая от фондирования со стороны регулятора и характеризующаяся низким уровнем концентрации как на крупнейших кредиторах (по состоянию на конец декабря 2017 года на долю 10 крупнейших клиентов приходилось около 28% совокупных обязательств), так и на источниках фондирования в целом.
Ключевые допущения
- стоимость кредитного риска на уровне около 3%;
- удержание чистой процентной маржи на уровне 2,6–2,8%;
- достаточность основного капитала на уровне 6,5–7% по МСФО на горизонте 12–18 месяцев.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию может привести:
- повышение системной значимости Банка для государства и значительное расширение его функционала.
К негативному рейтинговому действию может привести:
- снижение участия государства в деятельности Банка, а также снижение уровня системной значимости Банка.
Компоненты рейтинга
ОСК: bb+.
Корректировка: паритет с РФ минус 2 ступени.
Рейтинги выпусков
АО «Россельхозбанк», БО-02Р (ISIN RU000A0JXUC1); срок погашения — 21.06.2021, объем эмиссии — 10 млрд руб. — AA(RU).
АО «Россельхозбанк», БО-03Р (ISIN RU000A0ZYBT9); срок погашения — 28.09.2021, объем эмиссии — 7 млрд руб. — AA(RU).
АО «Россельхозбанк», БО-04Р (ISIN RU000A0ZYJ42); срок погашения — 09.12.2020, объем эмиссии — 5 млрд руб. — AA(RU).
АО «Россельхозбанк», БО-05Р (ISIN RU000A0ZYXJ4); срок погашения — 09.03.2022, объем эмиссии — 25 млрд руб. — AA(RU).
Обоснование. Перечисленные выше эмиссии являются старшим необеспеченным долгом АО «Россельхозбанк». По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпуска АКРА оценивает эти облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам Банка. Согласно методологии АКРА, кредитный рейтинг эмиссии приравнивается к кредитному рейтингу АО «Россельхозбанк» — AA(RU).
Регуляторное раскрытие
Кредитные рейтинги АО «Россельхозбанк» и облигационных выпусков АО «Россельхозбанк» (ISIN RU000A0JXUC1, ISIN RU000A0ZYBT9, ISIN RU000A0ZYJ42, ISIN RU000A0ZYXJ4) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов банкам и банковским группам по национальной шкале для Российской Федерации, Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, а также Методологии анализа взаимосвязи рейтингуемых лиц с государством. При присвоении кредитного рейтинга указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов отдельным выпускам финансовых инструментов по национальной шкале для Российской Федерации.
Впервые кредитный рейтинг АО «Россельхозбанк» и кредитные рейтинги облигаций АО «Россельхозбанк» (ISIN RU000A0JXUC1, ISIN RU000A0ZYBT9, ISIN RU000A0ZYJ42, ISIN RU000A0ZYXJ4) были опубликованы АКРА 11.04.2017 и 28.06.2017, 06.10.2017, 08.12.2017 и 21.03.2018 соответственно. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу АО «Россельхозбанк», а также кредитных рейтингов данных облигаций ожидается в течение одного года с даты рейтингового действия (10.04.2018).
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных АО «Россельхозбанк», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием консолидированной отчетности АО «Россельхозбанк» по МСФО и отчетности АО «Россельхозбанк», составленной в соответствии с требованиями Указания Банка России от 24.11.2016 № 4212-У. Кредитный рейтинг является запрошенным, АО «Россельхозбанк» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности АО «Россельхозбанк», не выявлены.
АКРА оказывало АО «Россельхозбанк» дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
