АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ АО ВТБ ЛИЗИНГ НА УРОВНЕ АА(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»

Кредитный рейтинг АО ВТБ Лизинг (далее — ВТБ Лизинг, ВТБЛ, Компания) обусловлен тесными связями с материнской структурой (далее — поддерживающее лицо, ПЛ, Группа), лежащими в основе мнения АКРА об очень высокой вероятности предоставления Группой экстраординарной поддержки Компании в случае необходимости. Итоговый рейтинг ВТБЛ определяется на две ступени ниже кредитного рейтинга поддерживающего лица (АAА(RU), прогноз «Стабильный»). Прогноз «Стабильный» по кредитному рейтингу Компании отражает прогноз по кредитному рейтингу поддерживающего лица.

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК) ВТБ Лизинга на уровне bbb+ продолжает учитывать прочные рыночные позиции Компании в лизинговой индустрии, включая железнодорожное направление, относительно комфортную диверсификацию деятельности по сегментам, а также значимые конкурентные преимущества благодаря принадлежности к крупной банковской группе с узнаваемым брендом, финансовыми ресурсами, экспертизой в управлении кредитными рисками и устоявшейся лояльной клиентской базой. Сдерживают ОСК волатильные, сравнительно невысокие, хоть и растущие, показатели капитализации, концентрированная база фондирования и высокие концентрации на крупнейших лизингополучателях, а также существенно возросшие за последние два года в соответствии с рыночными трендами объемы изъятой на баланс техники. Таргетирование 100%-ного распределения прибыли в форме дивидендов в более отдаленной (за пределами следующих 12 месяцев) перспективе также может стать фактором давления на ОСК. На текущий момент ОСК определяется адекватными бизнес-профилем и ликвидностью, критическим фондированием, удовлетворительными профилем рисков и оценкой капитализации и прибыльности, а также дополнительной одной ступенью корректировки за устойчивое конкурентное преимущество, которое дает принадлежность к одной из двух крупнейших финансовых групп в стране, возглавляемой вторым по величине системообразующим банком.

ВТБ Лизинг — универсальная лизинговая компания, специализирующаяся на предоставлении услуг финансового лизинга крупным корпоративным клиентам, а также клиентам розничного направления, включая субъекты малого и среднего бизнеса. Компания предоставляет в лизинг грузовой и легковой автотранспорт, железнодорожную технику, спецтехнику и водный транспорт. Компания широко представлена в большинстве федеральных округов Российской Федерации с доминирующей долей бизнеса в Москве. Поддерживающее лицо является одним из наиболее крупных государственных российских банков в составе большой финансовой группы и конечным бенефициаром Компании.

Ключевые факторы оценки

Очень высокая степень поддержки со стороны поддерживающего лица. По мнению АКРА, ПЛ заинтересовано в развитии бизнеса Компании и при экстренной необходимости готово предоставлять ей капитал или долгосрочное и краткосрочное финансирование в достаточном объеме, учитывая следующие факторы:

• ВТБЛ развивает лизинговое направление Группы, в которую входит вместе с поддерживающим лицом, что является составляющей стратегии Группы;
• поддерживающее лицо осуществляет практически полный контроль на уровне стратегического и операционного управления, в том числе определяет процедуры и стандарты корпоративного управления и риск-менеджмента; функционирование ВТБЛ в настоящий момент характеризуется высоким уровнем интеграции с деятельностью ПЛ;
• финансирование Компании практически полностью представлено средствами ПЛ; кредитоспособность поддерживающего лица существенно более высокая по сравнению с собственной кредитоспособностью Компании, масштаб бизнеса которой не является фактором, способным ограничить эффективность потенциальной поддержки;
• ВТБЛ и Группа работают под единым брендом, поэтому возможная несостоятельность Компании может нести прямой репутационный ущерб для Группы.

При оценке поддержки АКРА также учитывает высокую степень зависимости Компании и поддерживающего лица от однородных факторов риска. Помимо прочего, Агентство отмечает существенные дивидендные выплаты, предполагаемые устоявшимися стандартами взаимоотношений между поддерживающим лицом и ВТБ Лизингом. В прошлом подобное распределение прибыли в совокупности с прочими внеплановыми убытками оказывало существенное негативное влияние на капитализацию Компании в рамках МСФО. Сглаживает риски и также учитывается Агентством в формировании мнения о поддержке сделка с ПЛ, прошедшая в конце 2024 года, по результатам которой Компания в рамках МСФО получила существенное увеличение капитала посредством передачи с консолидированного баланса части активов и обязательств.

В соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов с учетом внешней поддержки кредитный рейтинг ВТБ Лизинга установлен на две ступени ниже кредитного рейтинга ПЛ.

Адекватная оценка бизнес-профиля обусловлена узнаваемым брендом Компании и прочими конкурентными преимуществами для бизнеса, которые дает нахождение в составе большой финансовой группы (проверенные процедуры риск-менеджмента, транслируемые Группой, каналы продаж и общегрупповые клиенты, доступ к надежному фондированию и источникам ликвидности), а также учитывает прочные рыночные позиции ВТБЛ. ВТБ Лизинг входит в число ведущих организаций на рынке лизинга железнодорожной техники (примерно 48% лизинговых активов на конец 2025 года), а также широко представлен в прочих направлениях, таких как грузовой (примерно 18%) и легковой (около 9%) транспорт; кроме того, имеется заметный объем сделок с водным транспортом (примерно 8%).

По мнению Агентства, одновременное наличие существенных корпоративной и розничной линий бизнеса способствует диверсификации деятельности и, в частности, лежит в основе относительного разнообразия типов предметов лизинга в портфеле и дальнейших возможностей ВТБЛ по поддержанию стабильности операций.

АКРА позитивно оценивает взвешенный подход менеджмента в отношении наблюдавшихся в прошлом году и будущих темпов роста бизнеса Компании на фоне увеличения объемов изымаемой техники, создающей предпосылки к снижению прибыльности, и неопределенности внешней среды. В прошлом году ВТБ Лизинг сократил лизинговый портфель примерно на 17% преимущественно из-за снижения аппетитов к направлению автомобильного лизинга, в особенности к лизингу грузового транспорта. В текущем году АКРА ожидает медленный рост портфеля в пределах 5–10%. Менеджмент ВТБЛ под влиянием изменившейся бизнес-среды смещает фокус деятельности внутри корпоративного блока с железнодорожного направления на оборудование для центров обработки данных и недвижимость; внутри розничного блока ослабляется акцент на грузовом транспорте и повышается внимание к легковым автомобилям. Параллельно Компания продолжит работу над дальнейшим повышением интеграции в риск-процедуры и операционную деятельность ПЛ.

Удовлетворительная оценка достаточности капитала и прибыльности. Коэффициент усредненной генерации капитала (КУГК) за 2021–2025 годы, очищенный от разовых расходов и доходов от создания и восстановления резервов, которые определяли существенную волатильность финансовых показателей ВТБЛ в 2022–2023 годах, составил около 114 б. п. АКРА оценивает это как приемлемый и удовлетворительный уровень, однако он мог бы быть примерно в полтора раза выше в отсутствие дивидендных отчислений. Так, аналогичные расчеты в терминах среднего за рассматриваемый период уровня рентабельности активов (не учитывает вычитаемые из КУГК дивиденды) дают результат, равный сравнительно комфортным 2,2%.

При этом финансовый результат прошлого года значительно сократился главным образом из-за отражения убытков по обесценению и продаже изъятых предметов лизинга. АКРА допускает, что аналогичные риски могут продолжить оказывать давление на рентабельность в следующие 12 месяцев.

В соответствии с ожиданиями Агентства, показатель достаточности капитала (ПДК) ввиду сокращения бизнес-активности и отсутствия дивидендов укрепился в течение 2025 года с 7,4 до 9,5% (согласно своей методологии АКРА корректирует балансовые величины на размер нематериальных активов и налоговых убытков к переносу).

АКРА ожидает, что в отсутствие внешних шоков, а также непредвиденных убытков ПДК не будет сокращаться в следующие 12 месяцев ввиду сдержанного роста лизингового портфеля. Ключевой предпосылкой для базового прогноза и оценки всей секции на текущих уровнях выступает ожидаемое отсутствие дивидендных выплат на горизонте 12 месяцев. В более отдаленной перспективе ВТБЛ может вернуться к привычной для себя практике распределения существенных объемов прибыли на уровне Группы.

Удовлетворительная оценка риск-профиля. Концентрации на крупнейших лизингополучателях высокие, что связано с наличием достаточно крупных корпоративных клиентов, преимущественно в направлении железнодорожного транспорта. По состоянию на начало 2026 года на топ-10 групп взаимосвязанных лизингополучателей приходится примерно 47% лизинговых активов Компании. АКРА ожидает, что планы ВТБЛ по умеренному росту на 5–10% в 2026 году и уже более заметной экспансии на 20–30% в 2027 году окажут позитивное влияние на соотношение в следующие 18 месяцев.

Доля потенциально проблемных требований в составе лизинговых активов ВТБЛ выросла за последний год и, по оценкам АКРА, приблизилась вплотную к 5%.

Оценку риск-профиля дополнительно ограничивает наличие на балансе существенного объема объектов лизинга, изъятых у проблемных клиентов: порядка 5% активов и 44% капитала по состоянию на конец 2025 года. АКРА отмечает, что эта негативная тенденция присуща многим участникам лизинговой отрасли.

Оценка фондирования определяется высокой долей кредитов, которые почти полностью формируют ресурсную базу. Текущий уровень концентрации пассивов соответствует критической оценке субфактора согласно методологии АКРА. Вместе с тем такая структура финансирования характерна для большинства дочерних организаций с высоким уровнем интеграции в деятельность банковских поддерживающих предприятий и фактически выполняющих функции подразделений для материнских предприятий. АКРА дополнительно отмечает: такая ситуация связана с концентрацией на единственном кредиторе — поддерживающем лице.

Адекватная позиция по ликвидности обусловлена приемлемым значением прогнозного коэффициента текущей ликвидности (ПКТЛ) на горизонте 12 месяцев в базовом сценарии АКРА, а также тем, что в стрессовых сценариях Агентства ВТБЛ демонстрирует умеренную потребность в экстренном привлечении ликвидности. Источник экстренной ликвидности, предоставленный Компании поддерживающим лицом в виде кредитных линий, полностью покрывает ее потребность в экстренном привлечении ликвидности.

Стабильный характер взаимоотношений между ПЛ, выступающим лояльным кредитором, и ВТБ Лизингом, располагающим значительным объемом неиспользованных линий от ПЛ, облегчает управление ликвидностью. Финансирование сделок лизинга со стороны поддерживающего лица по умолчанию осуществляется на зеркальных условиях, соответствующих лизинговым договорам с клиентами Компании. АКРА учитывает тот факт, что в случае необходимости и экстренных ситуаций условия кредитных соглашений с ПЛ могут корректироваться.

АКРА учитывает устойчивое конкурентное преимущество, которым обладает ВТБ Лизинг в сравнении с рядом схожих лизинговых компаний, имеющих рейтинг АКРА. Данное преимущество главным образом выражается в возможности предлагать свои услуги одной из крупнейших клиентских баз в стране по числу потенциальных лизингополучателей (размер данной базы превышает объемы баз, доступных ряду других лизинговых компаний), что не в полной мере отражено в оценке бизнес-профиля. Кроме того, ВТБЛ через поддерживающее лицо обладает устойчивым доступом к обширной и высокодиверсифицированной ресурсной базе (превосходящей по охвату базу, доступную большинству сопоставимых по профилю деятельности организаций), что позволяет ВТБ Лизингу снизить риски, характерные для лизинговой компании с концентрированной структурой ресурсной базы. Мнение АКРА о влиянии данного конкурентного преимущества на собственную кредитоспособность Компании выражается в установлении ОСК на одну ступень выше по сравнению с первоначальной оценкой.

Ключевые допущения

• сохранение текущих тесных связей с Группой, предрасположенной к оказанию поддержки;
• сохранение принятой бизнес-модели Компании на горизонте 12–18 месяцев;
• ОСК на текущем уровне предполагает отсутствие дивидендных выплат, плавное снижение концентраций на крупнейших лизингополучателях ниже 45% лизинговых активов и предпосылку о сохранении повышенных объемов изъятой техники на балансе в следующие 12–18 месяцев.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию может привести:

• значительный рост значимости Компании для реализации стратегии поддерживающего лица.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• снижение уровня кредитоспособности ПЛ;
• снижение оценки готовности ПЛ оказывать поддержку Компании.

Компоненты рейтинга

ОСК: bbb+.

Поддержка: кредитный рейтинг поддерживающего лица минус две ступени.

Рейтинги выпусков

Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг АО ВТБ ЛИЗИНГ был присвоен на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов лизинговым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга АО ВТБ ЛИЗИНГ по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Методология присвоения кредитных рейтингов с учетом внешней поддержки для оценки факторов внешнего влияния; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Впервые кредитный рейтинг АО ВТБ ЛИЗИНГ по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 30.04.2025.

Дата последнего опубликования кредитного рейтинга АО ВТБ ЛИЗИНГ — 30.04.2025.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение одного года.

Кредитный рейтинг присвоен на основании данных, предоставленных АО ВТБ ЛИЗИНГ, информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности АО ВТБ ЛИЗИНГ, составленной в соответствии со стандартом МСФО на 31.12.2025.

Кредитный рейтинг является запрошенным, АО ВТБ ЛИЗИНГ принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало АО ВТБ ЛИЗИНГ дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.