АКРА ПРИСВОИЛО ВЫПУСКУ ОБЛИГАЦИЙ С ЗАЛОГОВЫМ ОБЕСПЕЧЕНИЕМ ООО «ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ОБЛИГАЦИИ» (RU000A10EMN8) ОЖИДАЕМЫЙ КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ еАА-(RU)

Обоснование ожидаемого кредитного рейтинга. Уровень кредитного риска рейтингуемого выпуска облигаций  ООО «Инвестиционные облигации» (далее — Эмитент) определяется его залоговым обеспечением в виде облигаций федерального займа (далее — ОФЗ) с постоянным купонным доходом, обладающих, с точки зрения АКРА, наивысшим кредитным качеством. Ожидаемый кредитный рейтинг облигаций с залоговым обеспечением определен путем корректировки предварительной рейтинговой оценки в соответствии с критериями и аналитическими суждениями Методологии присвоения кредитных рейтингов переупаковке финансовых требований по долговому инструменту, в связи с чем Агентство присвоило выпуску облигаций с залоговым обеспечением ожидаемый кредитный рейтинг на уровне еАА-(RU).

Ключевые характеристики выпуска

Источник: АКРА, данные эмитента

Рейтингуемые облигации представляют собой выпуск облигаций со структурным доходом с залоговым обеспечением в виде ОФЗ в объеме 100 млн руб. По облигациям выплачивается гарантированный купон по фиксированной ставке 0,01% годовых один раз в год (если продолжительность выпуска менее года — в конце срока), а также дополнительный доход на уровне [14,64]%; его размер обусловлен ценовыми характеристиками дополнительного базисного актива, который может представлять собой производный финансовый инструмент или акции, приобретаемые Эмитентом на собственные свободные средства. Номинальная стоимость рейтингуемых облигаций полностью обеспечена номинальной стоимостью приобретенных ОФЗ.

Согласно Методологии присвоения кредитных рейтингов переупаковке финансовых требований по долговому инструменту, инструменты государственного долга имеют максимальное кредитное качество по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации. Предмет залога по рейтингуемым облигациям представлен ценными бумагами Министерства финансов Российской Федерации (26207RMFS), что обуславливает применение упрощенного подхода, подразумевающего присвоение ожидаемого кредитного рейтинга инструменту переупаковки на основании кредитного качества обеспечения без осуществления дополнительных расчетов. Исполнение обязательств по выплате номинальной стоимости и осуществлению обязательных купонных выплат по рейтингуемым облигациям осуществляется за счет денежного потока, формируемого выпуском ОФЗ, являющимся обеспечением по рейтингуемым облигациям.

Эмитент рейтингуемого выпуска облигаций представляет собой независимую компанию специального назначения, которая была создана для осуществления переупаковки, то есть для эмиссии финансовых инструментов, обеспеченных правами требования по долговым обязательствам или долговым финансовым инструментам.

Условиями выпуска не предусмотрена цессия прав требования от каких-либо первоначальных кредиторов (оригинаторов) Эмитенту. Соответственно, рассматриваемый выпуск облигаций не является секьюритизацией кредитных требований, что компенсирует риски, связанные с формальным отсутствием защиты Эмитента от банкротства, в том числе риск признания уступки базового актива недействительной. Тем не менее в отсутствие заключения независимого юридического консультанта АКРА допускает наличие потенциальных юридических рисков, связанных с отсутствием защиты Эмитента от банкротства, которые могут оказать ограниченное влияние на кредитное качество рейтингуемого выпуска облигаций, в связи с чем была применена аналитическая корректировка базовой рейтинговой оценки на две рейтинговые ступени в сторону понижения. Кроме того, Агентство применило дополнительную аналитическую корректировку рейтинговой оценки на одну ступень вниз с учетом наличия риска контрагента по производным инструментам.

Эмитент имеет банковские счета в АО «БКС Банк» (основной банк счета) и Банке ГПБ (АО) (резервный банк счета; рейтинг АКРА — АА+(RU), прогноз «Стабильный»), а также счета депо в ООО «Компания Брокеркредитсервис» и Банке ГПБ (АО). При ухудшении финансового состояния или в иных случаях, способных негативно повлиять на возможность АО «БКС Банк» или ООО «Компания Брокеркредитсервис» обслуживать счета Эмитента, ценные бумаги, составляющие обеспечение по рейтингуемому выпуску, а также все операции по счетам, необходимые для обслуживания обязательств по рейтингуемому выпуску облигаций, будут оперативно переведены в Банк ГПБ (АО). Наличие механизма замены банка — держателя счетов Эмитента компенсирует риски контрагента, связанные с кредитоспособностью основного банка счета.

Производные финансовые инструменты, характеристики которых способны повлиять на исполнение обязательств по рейтингуемому выпуску облигаций, условиями выпуска не предусмотрены. Приобретение базисного актива для выплаты дополнительного дохода не влияет на кредитное качество рейтингуемых облигаций.

Условиями выпуска предусмотрено наличие представителя владельцев облигаций в лице ООО «ЛИГАЛ КЭПИТАЛ ИНВЕСТОР СЕРВИСЕЗ», действующего в интересах держателей облигаций и, помимо прочего, осуществляющего все полномочия залогодержателя в отношении залогового обеспечения.

Регуляторное раскрытие

Ожидаемый кредитный рейтинг выпуску ООО "ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ОБЛИГАЦИИ" был присвоен на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов переупаковке финансовых требований по долговому инструменту для определения кредитного рейтинга облигационного выпуска по национальной шкале для Российской Федерации; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Ожидаемый кредитный рейтинг выпуска (ISIN RU000A10EMN8) по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован впервые.

Очередное рейтинговое действие ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.

Кредитный рейтинг выпуску (ISIN RU000A10EMN8) будет присвоен АКРА после получения финальной документации. В случае существенных отличий финальной документации от полученных предварительных материалов АКРА может изменить рейтинг эмиссии относительно уровня ожидаемого кредитного рейтинга.

Ожидаемый кредитный рейтинг присвоен на основании данных, предоставленных ООО "Компания Брокеркредитсервис" и ООО "ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ОБЛИГАЦИИ", информации из открытых источников, а также баз данных АКРА.

Ожидаемый кредитный рейтинг является запрошенным, ООО "Компания Брокеркредитсервис" и ООО "ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ОБЛИГАЦИИ" принимали участие в процессе присвоения ожидаемого кредитного рейтинга.

При присвоении ожидаемого кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало ООО "ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ОБЛИГАЦИИ" дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения ожидаемого кредитного рейтинга выявлены не были.