АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ООО «ДЕЛЬТАЛИЗИНГ» НА УРОВНЕ АА-(RU), ИЗМЕНИВ ПРОГНОЗ НА «РАЗВИВАЮЩИЙСЯ»

Изменение прогноза по кредитному рейтингу ООО «ДельтаЛизинг» (далее — ДельтаЛизинг, Компания) со «Стабильного» на «Развивающийся» обусловлено рисками устойчивого ухудшения качества активов на горизонте следующих 12 месяцев, что может выражаться в долгосрочной стабилизации доли потенциально проблемных требований в лизинговом портфеле на уровне выше 5% или отсутствии успехов в снижении объемов изъятых предметов лизинга.

Подтверждение кредитного рейтинга на уровне AA-(RU) учитывает базовый сценарий АКРА, согласно которому в следующие 12 месяцев Компания продолжит планомерно, с умеренным аппетитом к риску, укреплять свои высокие рыночные позиции в сегменте лизинга оборудования в рамках текущей бизнес-модели, сохраняя диверсификацию деятельности и сильные показатели капитала и прибыли, а также улучшая метрики качества активов, которое на фоне сложных условий ведения бизнеса продемонстрировало признаки аккумуляции рисков за последний год. Агентство не ожидает изменения структуры собственности Компании в среднесрочной перспективе.

ДельтаЛизинг — лизинговая организация, зарегистрированная в Приморском крае, но осуществляющая свою деятельность по всей России с относительно сопоставимыми между собой масштабами бизнеса в разных регионах, включая Центральный, Сибирский, Приволжский, Дальневосточный и Северо-Западный федеральные округа. Основным направлением деятельности Компании является лизинг оборудования, где также прослеживается диверсификация его типов (металлообрабатывающая и машиностроительная техника, строительное оборудование, устройства для производства пластмасс и пластика, приборы для пищевой промышленности и прочие виды имущества) и обслуживаемых отраслей. ДельтаЛизинг работает в рамках лизинговой группы ООО «Инсайт Лизинг», которая, по мнению АКРА, объединяет относительно независимые между собой лизинговые организации. До 2022 года Компания имела принципиально иную структуру владения (прежнее наименование — «Сименс Финанс»), входила в состав немецкого концерна «Сименс АГ» и специализировалась на лизинге оборудования и техники, в том числе прямо или косвенно связанных с продукцией, включая комплектующие элементы, международной компании «Сименс».

Ключевые факторы оценки

Адекватная оценка бизнес-профиля обусловлена уверенными рыночными позициями Компании в сегменте лизинга оборудования наряду с хорошей диверсификацией бизнеса по типам сдаваемого в финансовую аренду имущества и отраслям лизингополучателей (металлообработка и машиностроение, пищевая промышленность, горнодобывающая отрасль, торговля, производство пластмасс, строительство, сфера услуг, транспорт и прочее). Кроме того, лизинговый бизнес Компании относительно хорошо географически диверсифицирован по регионам России.

АКРА позитивно оценивает многолетний опыт работы Компании и наработанную экспертизу по широкому перечню типов оборудования. Этому в немалой степени способствовал международный опыт глобальной группы — «Сименс АГ», частью которой Компания была до 2022 года, что также обеспечило доступ к лучшим практикам корпоративного управления. Эти конкурентные преимущества вкупе с хорошей цифровизацией бизнеса, по мнению Агентства, способствуют его стабильности, облегчают привлечение и удержание клиентов, а также помогают правильно оценивать риски при структурировании лизинговых сделок и мониторинге за состоянием выданной техники. АКРА отмечает наличие штатных инженеров по эксплуатации оборудования, которые сопровождают лизинговые сделки на всех этапах (в том числе консультируют клиентов по техническим особенностям оборудования), оценивают имущественные риски и проводят регулярный мониторинг эксплуатации и технического состояния лизингового имущества. Такие подходы ценятся клиентами и обеспечивают дополнительный мониторинг за финансовым состоянием лизингополучателей, формируя более емкую картину профиля рисков.

На фоне общих для лизинговой индустрии тенденций и рисков внешней среды операционная активность Компании была намеренно сдержанной в 2025 году, что привело к сокращению лизингового портфеля на 8% и аккумуляции подушки капитала на случай непредвиденных шоков. АКРА позитивно оценивает консервативный подход менеджмента. Согласно ожиданиям Агентства, в текущем году на фоне сохраняющейся неопределенности и кредитных рисков в экономике ДельтаЛизинг будет придерживаться нейтральной или небольшой позитивной динамики роста лизингового портфеля в пределах 5%. В 2027 году Компанией запланирован более выраженный рост — приблизительно на 20%. ДельтаЛизинг продолжит развиваться в рамках текущей диверсифицированной бизнес-модели, об эффективности которой свидетельствуют довольно высокие значения рентабельности средних активов (5,7, 4,5 и 6,2% в 2023, 2024 и 2025 годах соответственно) и чистой процентной маржи (порядка 13% в 2023–2024 годах и 17,5% в 2025 году).

Сильная оценка достаточности капитала и прибыльности. Показатель достаточности капитала (ПДК; корректируется на объем нематериальных активов согласно методологии АКРА) на начало текущего года составлял 27%. АКРА ожидает, что в ближайшие 12–18 месяцев ПДК будет снижаться, оставаясь не ниже таргетируемых самой Компанией 18–20%. Сокращение показателя будет происходить преимущественно за счет выплаты дивидендов, величина которых, вероятно, будет находиться в диапазоне 50–100% чистой прибыли 2026–2027 годов и будет устанавливаться исходя из возможностей поддерживать целевой ПДК.

Прибыльность деятельности соответствует сильной оценке: коэффициент усредненной генерации капитала (КУГК), рассчитанный за последние пять полных лет, составил 451 б. п.¹. Значительную поддержку прибыли прошлого года, как и ожидалось, оказало обновление лизинговых активов — значительная часть портфеля была выдана в периоды более мягкой относительно текущей денежной политики и, погасившись, высвободила капитал под новые активы с более высокими актуальными ставками. АКРА ожидает, что в отсутствие непредвиденных кредитных убытков рентабельность бизнеса останется повышенной в следующие 12–18 месяцев.

¹ Корректируется АКРА на:

• значительную величину дивидендов в 2023–2024 годах, имевших разовый характер, поскольку они представляют собой возврат избыточно большого капитала, предоставленного собственниками в 2022 году (с учетом вливаний капитала эти дивидендные отчисления имеют нейтральной влияние на размер собственных средств);

• значительные дивиденды в 2025 году, призванные привести текущий аномально высокий ПДК к целевому уровню 18–20%. АКРА отмечает, что избыточно высокая текущая капитализация позволяет Компании распределять дивиденды без значительных последствий для ее финансовой устойчивости, поэтому не рассматривает такие отчисления как фактор риска, который должен негативно влиять на КУГК.

Сильная оценка риск-профиля определяется комбинацией низкого уровня проблемных позиций в лизинговом портфеле, незначительно превышающих 5%, и невысокой концентрации на отдельных контрагентах (десять крупнейших лизингополучателей формируют порядка 8% портфеля).

Вместе с тем Агентство отмечает признаки растущего в связи с условиями внешней среды давления на показатели качества активов, что выражается в изменении прогноза на «Развивающийся». АКРА будет рассматривать вероятность негативного рейтингового действия в следующие 12 месяцев, если доля проблемных требований в лизинговом портфеле стабилизируется на уровне устойчиво выше 5% или если объем изъятой у проблемных лизингополучателей техники не сократится относительно начала года (примерно 9,3% капитала, или 2,5% активов). Смягчает риски, по мнению АКРА, наличие в настоящее время большого объема избыточного капитала, способного поглощать соответствующие потенциальные потери, а также наблюдаемый разворот тенденции роста изъятий в первом квартале текущего года.

Оценка фондирования улучшена до сильной на фоне продолжающейся работы Компании над повышением уровня диверсификации ресурсной базы. Основным источником фондирования являются банковские займы, доля которых на начало года составляла примерно 46% баланса, на капитал приходилось около 27%. АКРА также отмечает успехи Компании на рынках капитала, что выражается в наращивании облигационного фондирования, которое по состоянию на начало года составляло 16% валюты баланса. ДельтаЛизинг планирует дальнейшее существенное увеличение значимости этого источника фондирования до конца 2027 года; АКРА будет следить за реализацией плана.

Концентрация на отдельных банковских кредиторах сократилась за год благодаря целенаправленной работе Компании, направленной на увеличение количества активных фондирующих бизнес банков: крупнейший контрагент финансирует 12% активов (примерно 19% год назад), пять наиболее крупных банков — 38% (практически 50% годом ранее).

Удовлетворительная позиция по ликвидности. АКРА не ожидает кардинальных изменений в управлении ликвидностью Компании в следующие 12–18 месяцев; в данный момент коэффициент текущей ликвидности в рамках базового прогноза Агентства находится в диапазоне 1,0–1,1. В стрессовом сценарии (предполагающем снижение денежных потоков от лизингополучателей на 20%) потребность в привлечении экстренной ликвидности может быть закрыта за счет приостановки операционной деятельности и задействования неиспользованных кредитных линий от крупных банковских групп.

Ключевые допущения

• сохранение принятой бизнес-модели Компании на горизонте 12–18 месяцев;

• стабилизация в следующие 12 месяцев проблемной задолженности ниже 5% лизингового портфеля и сохранение наметившейся в первом квартале текущего года тенденции к сокращению объема изъятой техники;

• сохранение ПДК выше 18% и КУГК, рассчитанного за последние пять полных лет, выше 300 б. п.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Развивающийся» прогноз предполагает возможность разнонаправленного движения рейтинга на горизонте 12–18 месяцев: неизменность, повышение или понижение.

К позитивному рейтинговому действию может привести:

• существенное увеличение масштабов деятельности и присутствия на рынке.

К подтверждению рейтинга может привести:

• стабилизация доли проблемных и потенциально проблемных требований к получению в лизинговом портфеле на уровне менее 5% и дальнейшее снижение доли изъятого имущества на балансе относительно капитала Компании при неухудшении прочих факторов рейтинга.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• значительное ухудшение качества активов, выражающееся в сохранении доли проблемных требований в лизинговом портфеле стабильно выше 5% и/или в отсутствии дальнейшего сокращения объемов изъятой техники, и/или в росте дебиторской задолженности по расторгнутым договорам, и/или в иных проявлениях повышенных рисков;

• снижение пятилетнего КУГК (с учетом корректировок АКРА) ниже 300 б. п.;

• снижение ПДК ниже 18%;

• рост концентраций ресурсной базы Компании.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): aa-.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг ООО "ДЕЛЬТАЛИЗИНГ" был присвоен на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов лизинговым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга ООО "ДЕЛЬТАЛИЗИНГ" по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Впервые кредитный рейтинг ООО "ДЕЛЬТАЛИЗИНГ" по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 19.06.2025.

Дата последнего опубликования кредитного рейтинга — 19.06.2025.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение одного года.

Кредитный рейтинг присвоен на основании данных, предоставленных ООО "ДЕЛЬТАЛИЗИНГ", информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности ООО "ДЕЛЬТАЛИЗИНГ", составленной в соответствии со стандартом МСФО на 31.12.2025.

Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО "ДЕЛЬТАЛИЗИНГ" принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

Раскрытие отступлений от утвержденных методологий. При расчете КУГК АКРА не корректирует прибыль за 2025 год на величину выплаченных за период дивидендов, как предусмотрено Методологией присвоения кредитных рейтингов лизинговым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, в силу того, что их включение в расчет показателя приведет к искажению оценки фактора «Достаточность капитала». Дивидендные выплаты направлены на приведение ПДК к целевому уровню в 18–20%, при этом высокая текущая капитализация позволяет ООО "ДЕЛЬТАЛИЗИНГ" распределять дивиденды без значительных последствий для его финансовой устойчивости.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

Решение о подтверждении кредитного рейтинга ООО "ДЕЛЬТАЛИЗИНГ" на уровне AA-(RU) и изменении прогноза по кредитному рейтингу со "Стабильного" на "Развивающийся" принято на повторном заседании рейтингового комитета с учетом рассмотрения АКРА мотивированной апелляции на решение первичного рейтингового комитета об изменении прогноза по кредитному рейтингу со "Стабильного" на "Развивающийся". Направленная апелляция содержала информацию о собственной оценке ООО "ДЕЛЬТАЛИЗИНГ" перспектив изменения качества активов, достаточности капитала и ликвидности. Предоставленная информация не повлияла на решение первичного комитета об изменении прогноза по кредитному рейтингу. По итогам рассмотрения апелляции прогноз по кредитному рейтингу не изменился.

АКРА не оказывало ООО "ДЕЛЬТАЛИЗИНГ" дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.