АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ МОСКОВСКОЙ ОБЛАСТИ НА УРОВНЕ AAA(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ», И ЕЕ ОБЛИГАЦИЙ — НА УРОВНЕ AAA(RU)

Кредитный рейтинг Московской области (далее — Московская область, Область, Регион) обусловлен высоким уровнем развития экономики, высокой долей налоговых и неналоговых доходов (далее — ННД) в доходах бюджета (без учета субвенций), значительным объемом баланса текущих операций, а также низкой долговой нагрузкой.

Московская область — крупный промышленно развитый регион, характеризующийся значительным вкладом в экономику Российской Федерации (более 5% суммарного валового регионального продукта (ВРП) субъектов ежегодно). По оценкам Области, в 2025 году ее ВРП превысил 12,1 трлн руб. Регион занимает второе место по численности населения, на его территории проживает порядка 6% от совокупной численности населения страны.

Ключевые факторы оценки

Существенный объем баланса текущих операций и гибкая структура расходов. Усредненное¹ за 2022–2026 годы соотношение баланса текущих операций и текущих доходов составит 24%, а соотношение усредненных за аналогичный период модифицированного бюджетного дефицита и текущих доходов сформируется близким к нулю.

Бюджет Области характеризуется высокой долей ННД. По итогам прошлого года соотношение ННД и доходов бюджета (без учета субвенций) составило 90%, по итогам этого года показатель ожидается на уровне 95%, усредненный за 2022–2026 годы показатель будет равен 91%.

Усредненная за указанный период доля капитальных расходов в совокупных расходах (за вычетом субвенций) сохранится на уровне порядка 29%, однако в дальнейшем возможно некоторое снижение показателя. Качественная оценка гибкости расходов соответствует максимальному уровню. Регион финансирует капитальные расходы в значительной мере за счет собственных средств. Расположенная в Московской области инженерная, транспортная и социальная инфраструктура является сравнительно развитой относительно других регионов России и Центрального федерального округа. Баланс текущих операций после учета процентных доходов и расходов стабильно положительный. Модифицированный свободный денежный поток достаточно волатильный и периодически находится в зоне отрицательных значений, что обуславливает возникающую потребность в использовании дополнительных средств для финансирования капитальных расходов.

Согласно утвержденным на 01.05.2026 бюджетным назначениям, доходы бюджета Московской области по итогам текущего года увеличатся на 5% к показателю за 2025 год. При этом ожидается рост ННД на 10% при возможном сокращении объема безвозмездных поступлений более чем на треть в годовом сопоставлении. Утвержденный объем расходов бюджета на 9% превышает показатель за 2025 год. Дефицит ожидается в размере 6% ННД, а его финансирование предусмотрено преимущественно за счет привлечения долга.

Качественная оценка бюджетного профиля соответствует первой категории и обусловлена умеренной точностью планирования и преобладанием консервативных ожиданий, отсутствием нарушений законодательства, способных оказать влияние на бюджетный профиль Области, а также небольшим объемом налоговых расходов. Дополнительно отмечается, что Регион способствует передаче налоговых доходов на нижестоящий уровень бюджета.

¹ Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям по национальной шкале для Российской Федерации.

Низкая долговая нагрузка при достаточной ликвидности бюджета. Соотношение долга и текущих доходов Области на конец 2025 года снизилось до 14% ее текущих доходов, что соответствует низкой долговой нагрузке. По итогам 2026 года Агентство ожидает рост указанного показателя до 18%.

В 2025 году долг Московской области сократился на 27%, до 165 млрд руб. По состоянию на 01.01.2026 большая часть долга (90%) была представлена бюджетными кредитами, а оставшаяся часть приходилась на облигации. График погашения долга на начало года предусматривал погашение 17% обязательств в текущем году, в 2027–2029 годах погашению подлежало не более 12% долга ежегодно.

По состоянию на 01.06.2026 долг Региона увеличился на 10,0 млрд руб. за счет краткосрочных кредитов Управления Федерального казначейства, привлеченных Областью в феврале. По состоянию на 01.06.2026 бюджетные кредиты составляют почти 90% долга, облигации — 10%.

Соотношение усредненных за 2022–2026 годы процентных расходов и совокупных расходов бюджета (без учета субвенций) составит менее 1%. Соотношение долга Региона и прогнозируемого по итогам текущего года ВРП будет равно порядка 2%. Оба указанных показателя не приводят к корректировкам долговой нагрузки.

Качественная оценка долгового профиля соответствует максимальному уровню, что объясняется длинным средневзвешенным сроком погашения долга, отсутствием просроченной кредиторской задолженности бюджета, постоянно положительным балансом текущих операций, нейтральной оценкой предприятий госсектора, невысоким контролируемым уровнем долга муниципальных образований, стабильной долговой политикой, ориентированной на привлечение долгосрочных ресурсов, и другими факторами.

Объем остатков на счетах Области по итогам 2025 года снизился на 15%. Коэффициент ликвидности в прошлом году составил 102%, по итогам текущего года значение показателя ожидается на уровне 51% в связи с существенным объемом запланированного по итогам года дефицита бюджета.

Качественная оценка ликвидности соответствует второй категории и отражает наличие у Региона публичной кредитной истории, отсутствие кассовых разрывов, низкие риски рефинансирования, а также отсутствие негативной динамики по кредиторской задолженности. Остатки на счетах Региона за последние 12 месяцев были в среднем сопоставимы со среднемесячными расходами за указанный период.

Высокий уровень диверсификации экономики и выгодное географическое положение. Крупнейшие по численности населения города Области — Балашиха, Подольск и Химки. На территории Московской области находятся восемь наукоградов, пять особых экономических зон и три инновационных территориальных кластера. Налоговые поступления в бюджет Области не зависят от одного крупного налогоплательщика (или группы крупных налогоплательщиков): максимальная доля одной отрасли в структуре налоговых доходов по итогам 2025 года не превышала 12%. Близость к Москве гарантирует стабильный рынок сбыта продукции, производимой в Московской области, и спрос на трудовые ресурсы, что обеспечивает низкую безработицу и достаточно высокий уровень средней заработной платы относительно прожиточного минимума в Области: с 2021 года усредненная заработная плата в Регионе превышает усредненный прожиточный минимум более чем в четыре раза. С 2013 года динамика реального ВРП Области регулярно была выше среднестранового показателя, а темпы роста промышленного производства ежегодно (за исключением 2015 года) значительно опережали среднероссийский уровень. Население Области в среднесрочной перспективе будет расти в среднем приблизительно на 1% ежегодно. Увеличение численности населения в Регионе обеспечивается в основном за счет миграционного притока. В сравнении с большинством российских регионов, где численность населения снижается, Московская область обладает преимуществом, которое будет предопределять траекторию ее экономического роста.

Ключевые допущения

исполнение бюджета Области в соответствии с утвержденными на 01.05.2026 параметрами;

финансирование ожидаемого дефицита преимущественно за счет привлеченных средств.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• рост текущих расходов бюджета без соответствующего увеличения его доходной части;

•  увеличение долговой нагрузки Области выше 35% текущих доходов;

• дальнейшее снижение накопленной ликвидности.

Компоненты рейтинга          

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): aaa.

Рейтинги выпусков

Московская область, 35015 (ISIN RU000A102CR0), срок погашения — 10.11.2026, объем эмиссии — 30 млрд руб., — ААA(RU).

Московская область, 35016 (ISIN RU000A102G35), срок погашения — 30.11.2027, объем эмиссии — 30 млрд руб., — ААA(RU).

Обоснование. Облигационные выпуски Московской области, по мнению Агентства, имеют статус старшего необеспеченного долга, кредитный рейтинг которого соответствует кредитному рейтингу Московской области. В соответствии с методологией АКРА для определения кредитного рейтинга применяется упрощенный подход, согласно которому уровень возмещения по эмиссиям соответствует II категории, в связи с чем кредитный рейтинг эмиссий приравнивается к кредитному рейтингу Области — AАА(RU).

Регуляторное раскрытие

Кредитные рейтинги Московской области и выпускам Московской области были присвоены на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга Московской области по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации для определения кредитного рейтинга облигационных выпусков по национальной шкале для Российской Федерации; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Впервые кредитный рейтинг Московской области по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 12.12.2016. Впервые кредитные рейтинги выпусков облигаций были опубликованы по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации: (ISIN RU000A102CR0) — 12.11.2020, (ISIN RU000A102G35) — 02.12.2020.

Дата последнего опубликования кредитных рейтингов Московской области и ее выпусков облигаций (ISIN RU000A102CR0; RU000A102G35) — 25.12.2025.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу Московской области, а также кредитных рейтингов выпусков облигаций Московской области ожидается в течение 182 дней в соответствии с Календарем пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.

Кредитные рейтинги присвоены на основании данных, предоставленных Московской областью, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности Московской области, составленной в соответствии со стандартом РСБУ на 01.05.2026.

Кредитные рейтинги являются запрошенными, Московская область принимала участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.

При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало Московской области дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.