АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ САНКТ-ПЕТЕРБУРГА НА УРОВНЕ AAА(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ», И ЕГО ОБЛИГАЦИЙ — НА УРОВНЕ AAА(RU)

Кредитный рейтинг Санкт-Петербурга (далее — Санкт-Петербург, Город) обусловлен низким уровнем долговой нагрузки при минимальных рисках рефинансирования обязательств, высоким уровнем развития экономики, сбалансированными характеристиками бюджетного профиля и умеренным объемом накопленной ликвидности.

Санкт-Петербург — город федерального значения, в котором проживает 4% населения страны (четвертое место по численности населения). По итогам 2024 года на территории Города было создано 7% совокупного валового регионального продукта (ВРП) субъектов Российской Федерации, а за 2025 год ВРП Города, согласно его прогнозам, составил 14 115,3 млн руб. Санкт-Петербург занимает второе место среди российских субъектов по объемам номинального ВРП, является крупным культурным центром страны и крупнейшим транспортным узлом северо-запада России. Город обладает развитой инфраструктурой морского, речного, железнодорожного, авиа- и автомобильного транспорта.

Ключевые факторы оценки

Сбалансированные характеристики бюджетного профиля при высоком уровне самодостаточности бюджета. Усредненное¹ соотношение баланса текущих операций и текущих доходов за 2022–2026 годы составит немногим менее 20%. АКРА полагает, что в 2026 году объем баланса текущих операций сохранится значительно выше нуля. Основываясь на оперативных данных по динамике бюджетных показателей, Агентство корректирует усредненный показатель операционной эффективности до первой категории. Положительный баланс текущих операций указывает на возможность финансировать существенную часть капитальных расходов Города без привлечения дополнительного финансирования.

Усредненная доля капитальных расходов в совокупных расходах (за вычетом объема субвенций) за 2022–2026 годы составит 26%. Качественная оценка гибкости бюджетных расходов соответствует первой категории. Капитальные расходы ежегодно практически полностью финансируются за счет средств городского бюджета. Город характеризуется значительным уровнем развития социальной, транспортной и коммунальной инфраструктуры. Баланс текущих операций после учета процентных доходов и расходов регулярно положительный. Показатель модифицированного свободного денежного потока достаточно волатильный, что указывает на периодическую потребность бюджета в использовании дополнительного финансирования на капитальные цели.

Бюджет Санкт-Петербурга характеризуется низкой зависимостью от поступлений из вышестоящего бюджета: за период с 2022 по 2026 год усредненное соотношение налоговых и неналоговых доходов (ННД) и доходов бюджета (без учета субвенций) составит 98%. Соотношение усредненных за указанный выше период модифицированного бюджетного дефицита (МБД) и текущих доходов ожидается на уровне -6%. Потребность Города в использовании дополнительных средств оценивается АКРА как умеренная. По прогнозам Агентства, МБД за 2026 год составит порядка 13% текущих доходов Города. Тем не менее, учитывая низкую долговую нагрузку Санкт-Петербурга, АКРА корректирует усредненное соотношение МБД и текущих доходов до второй категории.

Оценка бюджетного профиля Города соответствует первой категории. Случаи нарушения бюджетного законодательства не выявлены. Для бюджетного процесса характерны умеренная точность планирования и преобладание консервативных ожиданий. Отклонения фактических поступлений от прогнозных показателей, предусмотренных в первой версии бюджета, наблюдаются в основном по безвозмездным поступлениям и по налогу на прибыль в связи с волатильностью внешней конъюнктуры. Подобные отклонения происходят по независящим от Города причинам. Плановый показатель объема выпадающих налоговых доходов, связанных с применением налоговых льгот, в 2025 году не нес рисков для бюджета Города.

По итогам 2025 года бюджет Санкт-Петербурга был исполнен с существенным дефицитом, основным источником финансирования которого стали остатки на счетах Города.

В соответствии с утвержденными на 01.05.2026 бюджетными назначениями, доходы городского бюджета по итогам текущего года увеличатся на 4% относительно показателя за 2025 год. Ожидаемый рост ННД составит 5%. По итогам текущего года ожидается прирост поступлений по НДФЛ (+9%), по налогам на имущество (+18%), по налогам на совокупный доход (+9%), а также по налогу на прибыль (+5%). Объем безвозмездных поступлений утвержден со снижением на треть относительно прошлогоднего уровня, что обусловлено снижением объема как текущих, так и капитальных трансфертов. Ожидается, что расходы бюджета Санкт-Петербурга по итогам текущего года увеличатся на 12%, при этом текущие расходы вырастут на 16%, а капитальные сохранятся на уровне прошлого года. Дефицит бюджета по итогам 2026 года составит 13% ННД, а для его финансирования Город планирует использовать преимущественно заемное финансирование.

¹ Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям по национальной шкале для Российской Федерации.

Низкая долговая нагрузка при минимальных рисках рефинансирования долга. По итогам 2025 года долг Санкт-Петербурга снизился на 2% год к году, до 71,2 млрд руб. За прошедший год Город погасил 22,5 млрд руб. облигаций, а также привлек сопоставимый объем бюджетных кредитов на финансирование инфраструктуры. На начало 2026 года долг был на 30% представлен облигациями, оставшуюся часть формировали бюджетные кредиты. Исходя из графика погашения, актуального на 01.01.2026, в 2026 году Городу предстояло погасить 20% обязательств, а в 2027-м — 18%.

По состоянию на 01.06.2026 долг Санкт-Петербурга увеличился на 0,6 млрд руб. бюджетных кредитов. Существенных изменений в графике его погашения не произошло.

Долговая нагрузка Санкт-Петербурга сохраняется на низком уровне. Соотношение долга и текущих доходов по итогам 2025 года составило 5%. В соответствии с планами Города, в 2026 году возможен рост показателя до 18%.

Процентные расходы необременительны для бюджета Города: соотношение усредненных за 2022–2026 годы процентных расходов и совокупных расходов бюджета (за вычетом объема субвенций) находится на уровне ниже 1%. Соотношение долга Города и прогнозируемого по итогам текущего года ВРП составит менее 2%. Оба указанных выше показателя не приводят к корректировкам показателя долговой нагрузки.

Качественная оценка долгового профиля Санкт-Петербурга соответствует второй категории. Город характеризуется стабильно низкой долговой нагрузкой. Средневзвешенный срок погашения долга превышает четыре года. Операционная эффективность бюджета стабильно положительная. По данным Города, просроченная кредиторская задолженность на 01.01.2026 отсутствовала. Долговая нагрузка внутригородских муниципальных образований Санкт-Петербурга по итогам 2025 года отсутствовала. Совокупный финансовый долг предприятий госсектора на 01.01.2026 составлял 510,7 млрд руб., однако их просроченная кредиторская задолженность была незначительна. На текущий момент в Городе реализуются три проекта государственно-частного партнерства и 13 концессионных соглашений.

Умеренный объем остатков на счетах. По итогам 2025 года в связи с финансированием дефицита бюджета объем накопленной ликвидности Санкт-Петербурга снизился на три четверти к показателю на начало года. За последние 12 месяцев остатки на счетах в среднем в полтора раза превышали ежемесячные расходы бюджета. В соответствии с планами Города, в 2026 году остатки на счетах практически не будут использоваться в качестве источников финансирования дефицита бюджета.

По причине существенного снижения остатков на счетах в прошлом году коэффициент ликвидности в 2026 году составит 22%. Поскольку Санкт-Петербург регулярно размещает временно свободные средства бюджета на депозитах, а также использует операции РЕПО для управления ликвидностью, АКРА корректирует показатель ликвидности бюджета до более высокой категории.

Качественная оценка ликвидности бюджета соответствует второй категории. Город является активным участником на долговом рынке, на текущий момент в обращении находятся три выпуска облигаций. Риски рефинансирования долговых обязательств оцениваются как минимальные. Объем кредиторской задолженности на 01.01.2026 был незначителен для городского бюджета. В настоящее время у Города нет открытых кредитных линий, также в текущем году не привлекались краткосрочные бюджетные кредиты Управления Федерального казначейства.

Высокий уровень развития экономики, обеспечивающий диверсифицированную налоговую базу бюджета. ВРП на душу населения в Санкт-Петербурге стабильно превосходит среднестрановой показатель более чем в полтора раза. Соотношение усредненных за 2021–2024 годы подушевого ВРП Региона и соответствующего среднестранового показателя составило 192%. Соотношение усредненных заработной платы и прожиточного минимума для трудоспособного населения за 2022–2025 годы существенно превышало 4,0. Усредненный за тот же период уровень безработицы был равен 1,6%.

Экономика Санкт-Петербурга характеризуется существенным уровнем диверсификации. Наиболее значительную долю ВРП Города (33%) по итогам 2024 года сформировали отрасли оптовой и розничной торговли. Более 13% пришлось на деятельность по операциям с недвижимым имуществом. Порядка 12% ВРП было сформировано отраслями обрабатывающей промышленности. На отрасли, формирующие госсектор, пришлось порядка 11% ВРП.

Налоговые поступления в бюджет также достаточно диверсифицированы: максимальная доля поступлений за 2025 год, по оценкам АКРА, приходилась на оптовую и розничную торговлю (18%). Около 15% было сформировано совокупностью отраслей обрабатывающей промышленности, порядка 11% пришлось на профессиональную, научную и техническую деятельность, еще около 8% — на финансовую и страховую деятельность. На отрасли госсектора в совокупности пришлось 12% налоговых поступлений Города.

Ключевые допущения

• исполнение бюджета Города в соответствии с утвержденными на 01.05.2026 параметрами;

• финансирование ожидаемого дефицита преимущественно за счет заемных средств.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• устойчивое снижение операционной эффективности бюджета;

• существенный рост долговой нагрузки выше 35% текущих доходов Города;

• дальнейшее снижение объема доступной ликвидности.

Компоненты рейтинга          

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ааа.

Рейтинги выпусков

Санкт-Петербург, 35002 (ISIN RU000A0ZYKJ1); срок погашения — 04.12.2026, объем эмиссии — 25 млрд руб., — AAA(RU).

Санкт-Петербург, 35003 (ISIN RU000A102A15); срок погашения — 13.04.2027, объем эмиссии — 30 млрд руб., — AAA(RU).

Санкт-Петербург, 35004 (ISIN RU000A102K88); срок погашения — 28.09.2028, объем эмиссии — 30 млрд руб., — AAA(RU).

Обоснование. Облигационные выпуски Санкт-Петербурга, по мнению Агентства, имеют статус старшего необеспеченного долга, кредитный рейтинг которого соответствует кредитному рейтингу Санкт-Петербурга. В соответствии с методологией АКРА для определения кредитного рейтинга применяется упрощенный подход, согласно которому уровень возмещения по эмиссиям соответствует II категории, в связи с чем кредитный рейтинг эмиссий приравнивается к кредитному рейтингу Города — AАA(RU).

Регуляторное раскрытие

Кредитные рейтинги городу Санкт-Петербургу и выпускам города Санкт-Петербурга были присвоены на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга города Санкт-Петербурга по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации для определения кредитного рейтинга облигационных выпусков по национальной шкале для Российской Федерации; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Впервые кредитный рейтинг города Санкт-Петербурга по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 27.06.2017. Впервые кредитные рейтинги выпусков облигаций были опубликованы по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации: (ISIN RU000A0ZYKJ1) — 12.12.2017, (ISIN RU000A102A15) — 22.10.2020, (ISIN RU000A102K88) — 17.12.2020.

Дата последнего опубликования кредитных рейтингов города Санкт-Петербурга и его выпусков облигаций (ISIN RU000A0ZYKJ1, RU000A102A15, RU000A102K88) — 26.12.2025.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу города Санкт-Петербурга, а также кредитных рейтингов выпусков облигаций города Санкт-Петербурга ожидается в течение 182 дней в соответствии с Календарем пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.

Кредитные рейтинги присвоены на основании данных, предоставленных городом Санкт-Петербургом, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности города Санкт-Петербурга, составленной в соответствии со стандартом РСБУ на 01.05.2026.

Кредитные рейтинги являются запрошенными, город Санкт-Петербург принимал участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.

При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало городу Санкт-Петербургу дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.