АКРА ПРИСВОИЛО АКЦИОНЕРНОМУ ОБЩЕСТВУ «НОВАЯ КОНЦЕССИОННАЯ КОМПАНИЯ» КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ А+(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»

Кредитный рейтинг Акционерного общества «Новая концессионная компания» (далее — Компания) обусловлен стабильностью денежного потока, высокой степенью конкурентоспособности проекта эксплуатации платной автомагистрали «Проспект Багратиона» с учетом ожидаемого роста интенсивности транспортного потока в зоне тяготения, а также высокой степенью устойчивости проекта.

Компания была создана в 2013 году для реализации концессионного соглашения о финансировании, проектировании, строительстве и эксплуатации на платной основе участка линейного объекта улично-дорожной сети — Северный дублер Кутузовского проспекта от Молодогвардейской транспортной развязки до ММДЦ «Москва-Сити» вдоль Смоленского направления МЖД (далее — Автомагистраль) в Москве. Концессионное соглашение было заключено между Компанией и городом Москвой (далее — Концедент) в 2014 году на срок до 2054 года. Компания является 100%-ным дочерним обществом опытного концессионера АО «Главная дорога», эксплуатирующего платную автомагистраль «Северный обход Одинцова» (введена в эксплуатацию в 2013 году).

Автомагистраль была введена в эксплуатацию в 2023 году и представляет собой бессветофорный шестиполосный дублер Кутузовского проспекта протяженностью 10 км, соединяющий деловой центр «Москва-Сити» с МКАД. На протяжении Автомагистрали действует безбарьерная система оплаты «Свободный поток», оплата осуществляется по транспондеру (при его наличии) либо на принципах постоплаты путем фиксации государственного регистрационного знака автомобиля.

Основным источником выручки Компании является доход от сбора платы за проезд по Автомагистрали. При этом возможные сбои в регистрации государственных номеров автоматизированной системой управления фиксируются Компанией на постоянной основе, а неоплаченные проезды компенсируются Концедентом. В качестве дополнительного имущества в эксплуатацию Компании по концессионному соглашению передана Молодогвардейская транспортная развязка (далее — МТР). Затраты на ее содержание и эксплуатацию компенсируются Концедентом в полном объеме.

С целью финансирования проектирования и строительства Автомагистрали Компанией выпущены эмиссии облигаций со следующими параметрами:

Неконвертируемые процентные бездокументарные облигации класса АА1 с централизованным учетом прав, с залоговым обеспечением денежными требованиями, с возможностью частичного досрочного погашения по требованию эмитента (RU000A105591), срок погашения — 31.08.2052, объем эмиссии — 52 млрд руб.

Неконвертируемые процентные документарные облигации на предъявителя класса Б1 с индексируемым номиналом с обязательным централизованным хранением, с возможностью досрочного погашения по требованию их владельцев (RU000A1021F5), срок погашения — 17.05.2049, объем эмиссии — 3 млрд руб.

Неконвертируемые процентные документарные облигации на предъявителя класса Б2 с индексируемым номиналом с обязательным централизованным хранением, с возможностью досрочного погашения по требованию их владельцев (RU000A102RB2), срок погашения — 11.11.2049, объем эмиссии — 5 млрд руб.

Ключевые факторы оценки

Высокая конкурентоспособность проекта обеспечивается высокой загруженностью бесплатных трасс в районах Дорогомилово и Пресненский, высоким уровнем плотности заселения Западного административного округа Москвы и продолжающейся активной застройкой зоны тяготения: в период до 2028 года планируется ввод в эксплуатацию знаковых объектов (СберСити площадью 2,5 млн кв. м жилья и около 1 млн кв. м офисных площадей; в рамках проекта планируется реализация платной автодороги до Автомагистрали) и крупных жилых комплексов, что обеспечит дополнительный трафик (ЖК «Ривер Парк Кутузовский», ЖК «Рублевский Квартал» совокупной жилой площадью более 300 тыс. кв. м).

Прогнозируемость денежного потока и покрытие долга. Проект характеризуется, с одной стороны, высокой степенью подверженности входящего денежного потока рыночным рискам, а с другой — высокой степенью прогнозируемости денежного потока. Отсутствие резервов для компенсации расходов нивелируется высокой степенью финансовой устойчивости проекта.

Дополнительное положительное влияние на кредитный рейтинг Компании оказывают проверенность используемых технологий и опыт материнской компании АО «Главная дорога» в осуществлении аналогичных проектов по эксплуатации платной автомагистрали.

Ключевые допущения

• сохранение степени значимости Компании для субъекта Российской Федерации, в частности отсутствие планов у Концедента по строительству платных магистралей-дублеров;

• сохранение объемов субсидий Концедента на цели эксплуатации МТР концессионером;

• отсутствие макроэкономических шоков, выходящих за рамки стресс-сценариев АКРА.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию может привести:

• разработка в рамках концессионного соглашения механизмов компенсации кредитных рисков концессионера.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• увеличение объема заимствований;

• сокращение выплат субсидий со стороны Концедента на покрытие расходов по эксплуатации МТР;

• снижение уровня системной значимости Компании, в частности перераспределение ее функций на других участников рынка.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): a+.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг АО "НОВАЯ КОНЦЕССИОННАЯ КОМПАНИЯ" был присвоен на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов эмитентам, инструментам и обязательствам проектного финансирования по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга АО "НОВАЯ КОНЦЕССИОННАЯ КОМПАНИЯ" по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Кредитный рейтинг АО "НОВАЯ КОНЦЕССИОННАЯ КОМПАНИЯ" по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован впервые.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение одного года.

Кредитный рейтинг присвоен на основании данных, предоставленных АО "НОВАЯ КОНЦЕССИОННАЯ КОМПАНИЯ", информации из открытых источников, а также баз данных АКРА.

Кредитный рейтинг является запрошенным, АО "НОВАЯ КОНЦЕССИОННАЯ КОМПАНИЯ" принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало АО "НОВАЯ КОНЦЕССИОННАЯ КОМПАНИЯ" дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.